公司治理 - 第五届第六次董事会会议于2025年8月27日以现场结合通讯方式召开[1] - 会议审议《2025年半年度报告》全文及摘要议案[1] 业务构成 - 2024年营业收入中电子元件及电子专用材料制造行业占比98.23%[1] - 其他业务收入占比1.77%[1]

公司治理动态 - 公司于2025年8月26日以通讯表决方式召开第三届第十七次董事会会议 [1] - 会议审议《关于注销参股子公司暨关联交易的议案》等文件 [1] 业务结构分析 - 2024年营业收入构成中电子元件及电子专用材料制造占比79.52% [1] - 新能源电池用铝材料行业收入占比17.45% [1] - 其他业务收入占比3.03% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为31.5元 [1] - 截至发稿时公司市值为49亿元 [1] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等新兴产品推动行业市场爆发 [1] - 行业上市公司出现普遍上涨态势 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩实现突破性增长，营业收入达11.05亿元，同比增长128.26%，净利润1.51亿元，创历史新高，主要受益于通讯业务和工业新能源汽车领域业务的强劲表现 [12][31] - 公司抓住AI算力需求爆发和新能源汽车渗透率提升的行业机遇，通过高速背板连接器和新能源高压连接器等核心产品实现市场占位与规模跃升 [12][13] - 研发投入持续加大，上半年研发费用6,497.40万元，同比增长27.31%，新增专利38项，在112G/224G高速传输、车载高速连接器等领域取得技术突破 [14][18] 财务表现 - 营业收入11.05亿元，同比增长128.26%，主要系通讯和工业新能源汽车领域业务增长所致 [4][12][31] - 归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，较去年同期增长1.68亿元，盈利能力显著提升 [4][12] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.36亿元，主要因销售业务量增加导致支付的材料款、人工工资增长 [4][31] - 研发投入占营业收入比例5.88%，较上年同期减少4.66个百分点 [4][18] 业务发展 - 通讯业务：深度绑定头部AI服务器厂商，112G铜缆高速产品已批量生产，与华为、浪潮、超聚变等设备制造商及阿里、腾讯等互联网客户开展合作 [13][15] - 工业新能源汽车领域：新能源高压连接器进入多家主流新能源车企供应链，高压产品在多个新能源汽车厂商开展装车验证 [12][13] - 防务业务：聚焦新质领域，开发军用112G高速连接器和卫星用56G高速线缆连接组件，并牵头制定商业航天高速连接器行业团体标准 [14][16] 技术研发 - 新申请专利38项（发明专利22项），新增授权专利41项，累计获得专利权703项（发明专利166项） [14][18] - 突破112G/224G铜缆高速传输技术，实现高精密冲压裹圆技术/高精密激光焊接技术/强耦合多回流技术 [16] - 开发车载光纤连接器、10Gbps防水以太连接器、低成本模块化充电插座等新能源汽车领域产品 [14] - 在低空载人eVTOL领域开发高压、低压电控箱产品，在防务领域开发军用112G高速连接器 [14] 行业趋势 - 全球连接器市场规模从2020年627亿美元增长至2024年1,050亿美元，年均复合增长率达13.8%，预计2025年将达到1,124亿美元 [5] - 中国连接器市场规模2023年达2,058亿元，预计2025年将达2,312亿元 [5] - AI算力需求带动高速背板连接器发展，2021年全球背板连接器市场规模达18亿美元 [7] - 新能源汽车智能化转型拉动高频高速连接器需求，2025年中国汽车高频高速连接器市场规模将达136.2亿元，2021-2025年CAGR为28.6% [7] 客户与市场 - 主要客户包括华为、中兴、诺基亚、烽火通信、新华三等通讯设备制造商，以及上汽通用五菱、比亚迪等汽车厂商 [2][9] - 华为是公司第一大客户，业务占比超50% [29] - 在轨道交通领域为中国中车提供互连技术解决方案，在新能源汽车领域是上汽通用五菱主力供应商和比亚迪高压配电模块主要供应商 [9] 生产能力与模式 - 采用"以销定产"的经营模式和直销的销售模式 [10] - 通过PLM、SCRM、ERP、ISRM等信息化系统整合资源，提升产供销活动效率 [10] - 实行以产定购的采购模式，建立由知名企业构成的供应商体系 [10]

发行方案概述 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票不超过总股本的30% 募集资金总额不超过2亿元且不超过最近一年末净资产的20% [1] - 发行目的为满足业务发展资金需求 增强资本实力并提升盈利能力 [1] - 募集资金将用于高性能功能胶膜新材料建设、新型新能源电池集流体材料生产建设及补充流动资金项目 [6] 行业背景与市场机遇 - 公司所属电子元件及电子专用材料制造业被列为国家战略性新兴产业 [2] - 新能源汽车销量高速增长：2024年全球新能源车销量1,823.6万辆（同比+24.4%） 中国新能源乘用车销量1,215.9万台（同比+37.1%） [4][8] - 动力电池需求激增：2024年中国动力电池装车量548.4GWh（同比+10.2%） 磷酸铁锂电池装车量409.0GWh（同比+56.7%） [4][8] - 储能市场爆发：2024年全球新型储能新增装机容量107.13GWh（同比+110%） 中国企业全球储能电池出货量302.1GWh（同比+51%） [5][8] - AI技术驱动新需求：服务器高频材料、具身智能机器人锂电池（预计2030年超100GWh）、数据中心储能（预计2030年超69GWh）等领域拓展应用场景 [3][5] 公司业务与技术优势 - 核心产品包括功能性涂布胶膜、新能源电池集流体、碳纳米管浆料 应用于消费电子、新能源汽车、储能等领域 [6] - 技术储备雄厚：公司及子公司均为国家高新技术企业和广东省专精特新企业 拥有多项核心技术及广东省名优高新技术产品 [21][22] - 客户资源优质：产品进入三星、富士康、日本住友、立讯精密等全球知名企业供应链 [22] - 产学研协同：与高校及科研机构合作 设立博士后科研工作站分站并获评"研究生联合培养示范点" [21] 产能扩张必要性 - 现有产能无法满足快速增长的市场需求 需通过新建产线及自动化设备提升生产能力 [6][7] - 高性能热熔胶膜在新能源电池、汽车电子、AI服务器等领域需求持续提升 [3][6] - 新能源电池集流体产品受益于锂电池产业高景气度 市场空间巨大 [8] 财务影响分析 - 2024年扣非净利润为3,024.11万元 本次发行后预计每股收益可能短期摊薄（三种假设情景下基本每股收益变动范围为0.1914-0.2870元/股） [19] - 补充流动资金可优化资产负债结构 近三年营运资金需求为12,942.05万元至45,377.33万元 [9] 发行合规性与可行性 - 发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者 定价原则不低于发行期首日前20个交易日股价均价的80% [11][13] - 公司符合科创板简易程序发行条件 不存在财务性投资或重大违法行为 [14][16] - 发行方案已获董事会及股东会审议通过 程序合法合规 [17] 战略规划与实施保障 - 通过三层激励模式（利益共同体、事业共同体、命运共同体）强化人才梯队建设 [21] - 与神火新材形成产业链协同 共同开拓动力锂电客户 [22] - 严格执行募集资金专户管理及利润分配政策 保障股东回报 [23][24]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入实现5.13%增长，但净利润同比下降16.98%，主要受新厂房折旧及人员储备成本增加影响 [9][15] - 汽车电子业务聚焦新能源三电系统、智能驾驶等核心领域，新项目量产推动业务发展 [10] - 全球化布局加速，中国嘉兴与德国生产基地建设推进，增强区域市场渗透能力 [11] 财务表现 - 营业收入8.68亿元，同比增长5.13% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比下降16.98% [2] - 经营活动现金流量净额0.93亿元，同比下降56.60%，因客户回款延期及采购支付增加 [2][15] - 研发费用5,253.47万元，同比增长7.63% [10] 业务构成 - 汽车电子业务：主要产品覆盖新能源三电系统、智能驾驶、智能座舱系统，客户包括博世、大陆等国际 Tier 1 供应商 [5][12] - 消费电子业务：产品应用于家电、通讯设备，客户含三星、海尔等品牌 [6] - 经营模式以"以销定产、以销定采"为主，采用直销模式 [5][6][7] 行业动态 - 2025年1-6月中国汽车产销同比分别增长12.5%和11.4%，新能源汽车销量占比达44.3% [3] - 全球连接器市场规模预计达1,124亿美元，中国市场预计为2,312亿元 [4] 研发与创新 - 新增授权专利7项（含发明专利4项），中德研发中心协同开发 [10] - 模具技术及自动化产线研发能力突出，具备同步设计能力 [5][13] 产能与投资 - 嘉兴生产基地完成验收转固，进入试生产阶段，累计投资2.5亿元 [11][15] - 德国生产基地建设进度达730万欧元投资，面向欧洲市场 [11][15] - 在建工程增长34.50%，主要因海外基地投入 [15][17] 子公司表现 - 核心子公司合兴太仓营收2.65亿元，净利润4,191万元 [18] - 合兴电子营收2.04亿元，净利润3,949万元 [18] - 德国子公司仍处于投入期，暂未盈利 [18] 股东回报 - 2024年度现金分红总额8,020万元，上市累计分红3.4亿元 [12]

公司治理与会议 - 公司于2025年8月20日召开第三届第十六次董事会会议 审议2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告等文件 [1] 业务结构与财务表现 - 2024年全年营业收入构成中电子元件及电子专用材料制造占比79.52% 新能源电池用铝材料行业占比17.45% 其他业务占比3.03% [1] - 公司当前市值为53亿元 [1]

经济增速与区域表现 - 22个省份上半年GDP增速达到或超过全国平均水平（5.3%），其中西藏以7.2%领跑，甘肃（6.3%）、湖北（6.2%）、浙江（5.8%）分列区域前列 [1][2] - 西部省份表现突出，9个省份增速超全国线，东部7个、中部5个、东北1个 [2] - 广东GDP总量保持全国第一（68725.4亿元），江苏（66967.8亿元）、山东（50046亿元）紧随其后 [3] 外贸与工业表现 - 广东、江苏、浙江、上海、山东五省市进出口值占全国64.1%，同比增长4.8%，贡献全国出口增量近六成 [3] - 31省份规上工业增加值均实现正增长，福建、安徽、河南、湖南增速超8%，河南、湖南、湖北、江苏利润增速达两位数 [4] - 造船业方面，辽宁造船完工量、订单量均列全国第2位，铁路船舶航空航天设备制造业增加值增速同比提高10.5个百分点 [6] 新质生产力发展 - 浙江人工智能核心产业营收增速显著，算力服务、数据服务等细分领域保持两位数增长 [5] - 福建高技术制造业增加值同比增长16.8%，江苏航空航天器、锂离子电池制造等行业增速超10% [5] - 安徽装备制造业增加值增长16.7%，对工业增长贡献率达80.7%；湖南电子及通信设备制造业增长17.8% [5] 政策驱动与产业升级 - 北京设备购置投资增长99%，占固定资产投资比重达28.2%；浙江家电、智能设备零售额增速超60% [4] - 湖北家电类零售额增长30.8%，家具类增长63%，增速较一季度显著提升 [4] - 四川新能源汽车产量增长2.4倍，光伏电池增长1.9倍，锂离子动力电池增长53.2% [5] 区域发展战略 - 广东计划发力人工智能、海洋牧场、低空经济等新赛道 [7] - 江苏强调构建招商引资新模式，推动传统产业升级与新兴产业培育 [8] - 上海聚焦三大先导产业规模扩张，深化科技-产业-金融循环 [8]

交易概述 - 公司拟转让控股子公司紫江新材27.89%股份给关联方威尔泰，交易价格为29,851.59万元人民币，交易完成后公司持股比例降至31.05% [1][2] - 交易构成关联交易但不构成重大资产重组，无需提交股东大会审议，已获董事会批准 [1][5] - 交易完成后威尔泰将合计控制紫江新材51%股份并纳入合并报表范围 [2][11] 交易标的评估与定价 - 紫江新材股东权益评估值为110,000万元，较净资产增值56,499.61万元，增值率105.61% [3][14] - 定价采用收益法评估结果，动态市盈率13.40，市净率2.00，略高于行业可比案例平均水平 [19][20][21] - 交易价格扣除评估基准日后分红2,969.15万元，最终协商确定转让价款为29,851.59万元 [3][14] 交易支付与交割安排 - 交易价款分两期支付：交割日支付51%（15,224.31万元），2025年底前支付剩余49% [4][23] - 采用全国股转系统特定事项协议转让方式交割，过渡期损益由威尔泰享有/公司承担 [24] - 威尔泰已获银行贷款意向书支持，具备支付能力 [8][25] 交易影响分析 - 预计增加公司2025年合并报表净利润约2.5亿元，优化资产结构并聚焦包装主业 [25][26] - 紫江新材将不再纳入公司合并报表范围，但保留31.05%股权可分享未来价值释放 [1][26] - 交易不导致同业竞争，原有日常关联交易将按市场化原则持续 [26] 交易审批程序 - 独立董事专门会议及董事会已审议通过，关联董事回避表决 [5][27] - 尚需威尔泰股东大会批准及相关监管部门备案或许可 [5][27] - 过去12个月公司与威尔泰无其他重大关联交易 [6][27]

消费市场 - 5月全省社会消费品零售总额同比增长6.3%，增速较4月加快1.3个百分点 [1] - 1—5月全省社会消费品零售总额同比增长5.6%，增速较1—4月加快0.1个百分点 [1] - "以旧换新"相关商品（汽车类、家电类、3C数码类、家居类）5月限上零售额672.2亿元，同比增长18.6%，增速较4月加快6.5个百分点 [2] - 1—5月"以旧换新"相关商品限上零售额3176.5亿元，同比增长11.6% [2] - 5月限上新能源汽车、智能手机、能效1-2级商品、智能家电、可穿戴设备同比分别增长47.9%、28.8%、91.3%、79.6%和147.0% [2] 工业生产 - 5月全省规模以上工业增加值同比增长6.2% [2] - 1—5月规模以上工业增加值同比增长7.7% [2] - 40个工业大类行业中30个行业增加值同比增长，增长面75% [2] - 电子、汽车、铁路船舶航空航天行业增加值分别增长13.5%、11.6%、12.7% [2] - 5月规模以上高技术制造业、数字产品制造业增加值分别增长9.8%、9.7% [3] - 电子工业专用设备制造、电子器件制造、电子元件及材料制造行业分别增长12.1%、13.6%、21.8% [3] - 半导体分立器件、集成电路、光电子器件产量分别增长14.3%、11.8%、12.9% [3] 基础设施投资 - 1—5月全省基础设施投资同比增长8.7%，拉动全部投资增长1.3个百分点 [3] - 计划总投资5亿元和10亿元以上基础设施项目投资分别增长7.2%、8.8% [3] - 电力热力生产和供应业投资增长58.9% [3] - 水上运输业投资增长32.3% [3] - 互联网和相关服务业投资增长49.4% [3]

市场表现 - 5月30日A股三大指数集体下跌 上证指数跌0.47%报3347.49点 深证成指跌0.85%报10040.63点 创业板指跌0.96%报1993.19点 [1] - 板块表现分化 创新药、猪肉概念和新冠药物表现较好 减速器、铜缆高速连接和可控核聚变等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 近30天共有513只基金产品的基金经理发生离职变动 其中5月30日有39只基金产品发布基金经理离职公告 [1] - 离职原因包括工作变动和个人原因 工作变动涉及6位基金经理管理的15只基金 个人原因涉及2位基金经理管理的24只基金 [1] - 摩根基金李德辉离职 其管理基金资产总规模为67.15亿元 任职期间回报最高的产品是摩根科技前沿混合A 获得110.29%的回报 [2] 新基金经理上任 - 中欧基金闫沛贤上任 现任基金资产总规模为123.65亿元 任职期间回报最高的产品是中加纯债一年A 获得87.82%的回报 [3] - 闫沛贤新任中欧兴悦债券A、中欧兴悦债券C、中欧兴盈一年定开债券发起等基金的基金经理 [3] 基金公司调研活动 - 近一个月华夏基金调研公司数量最多 共调研67家上市公司 博时基金、嘉实基金和富国基金分别调研62家、60家、55家 [4] - 基金公司调研最集中的行业是专用设备 共278次 其次是医疗器械行业210次 [4] - 个股方面 兆威机电最受关注 被88家基金公司调研 安集科技和恒而达分别被82家和80家基金公司调研 [6] - 最近一周华丰科技被33家基金机构调研 聚辰股份、科兴制药和艾森股份分别被27家、24家和17家基金机构调研 [6]