报告行业投资评级 - 股指走势评级为看涨 [6] 报告的核心观点 - 2026 年国内经济温和修复、分化加深，预计 GDP 名义与实际增速均为 5%左右，宏观叙事从积极转向务实 [2][85] - 2026 年 A 股长牛继续，全 A 涨幅约 10%，沪深 300/中证 500/中证 1000 目标点位为 5070/7980/8150 点，投资建议为继续持有股指多头策略 [3][4][101] 根据相关目录分别进行总结 2025 年复盘：权益的盛宴 - 2025 年是权益资产盛宴，全球股市普涨，支撑因素有财政货币“双宽松”、AI 产业趋势、“去美元化” [16] - 中国 A 股多点开花，各指数普遍涨超 20%，分化由机构行为和资金属性决定，如高净值群体资金推动微盘股上涨，中长线资金南下使 A 股港股红利指数分化 [24][25][26] 2026 年国内宏观展望：温和修复、分化加深 出口：顺差空间仍存，2026 年韧性依旧 - 2025 年中国出口增长强劲，贸易顺差创新高，出口量增价减，进口量价双弱 [30] - 中国贸易顺差/GDP 有提升空间，2026 年虽全球需求或放缓，但积极经贸政策和中企出海支撑出口，预计增速 3 - 4% [31][32][42] 地产：存量时代叠加政策温和，2026 年或仍将下跌 - 房地产进入存量时代，套户比超 1.1，二手房成交占比上升，且仍具金融属性，居民悲观预期致市场量价双弱 [43][44][45] - 2026 年房地产市场触底难，库存去化不畅，政策提振有限，地产调整影响居民财富和总需求 [46][50] 财政政策：总量小幅增长，结构或再均衡 - 2025 年财政积极，赤字率上调、专项债增加，但支出结构向民生倾斜，投资端失速 [56][58] - 2026 年财政延续积极基调，结构再均衡，节奏前置，引导产业升级，看点在结构 [62] 货币政策：宽松空间有限，更加突出灵活、精准 - 2025 年货币政策适度宽松，但对信用扩张带动不强，受企业回报率和房贷利率制约，银行净息差收缩 [63][64] - 2026 年央行维持宽松，或降息 1 次，注重多种工具，配合产业政策 [69] 通胀：去产能和增产能的矛盾 - 工业产能过剩，“反内卷”政策推进有差异，新增投资带来新增供给，通胀回升温和 [71][73][74] - 消费端服务消费扩张，支撑 CPI，预计 2026 年 PPI 同比 - 1%左右，CPI 增值 0.8% [74][76][81] 2026 年股指展望：长牛继续 - 本轮 A 股牛市驱动因素是科技积极叙事和国家队入场，2025 年四季度 A 股估值下修、盈利上修，结构健康 [86][89][92] - 2026 年 A 股拉估值空间小，目标市盈率 20 - 24x，合理估值中枢 23x，盈利增长 4.5%，全 A 涨幅约 10% [96][100][101] - 资金青睐科技股和蓝筹成长板块 [102] 投资建议：股指多头策略继续持有 - 对 2026 年宏观经济谨慎乐观，对 A 股行情积极乐观，A 股从估值拉升转向估值与盈利双重贡献 [4][103] - 长牛慢牛生态中，多头持有策略佳，看好中证 1000 股指 IM 和沪深 300 股指 IF，中证 500 股指 IC 待通胀回升 [4][103][105]

县域经济的宏观地位与规模 - 县域经济是中国国民经济的基本单元 是推动高质量发展 促进城乡融合 实现共同富裕的重要力量[1] - 截至2024年 全国县域经济总量已达54万亿元 占全国国内生产总值比重近40%[1] - 全国有62个“千亿县” 其中昆山市 江阴市 张家港市 晋江市 慈溪市 长沙县 义乌市7个“超强县”经济总量均超2000亿元[1] 县域经济的核心功能 - 县域经济为中国超一半人口就业和生活品质提升提供基础和保障[1] - 县域经济承担着扩大内需 畅通循环等重要宏观经济职能 是推动中国经济高质量发展的重要引擎[1] 县域经济与创新发展 - 县域是培育新质生产力的沃土 实施创新驱动发展战略的基础和活力在县域[2] - 近年来 在县域落户的国家级高新区持续增加 县域产业结构逐步优化 内生动力不断增强[2] - 实践表明 县域经济正成为科技创新的活跃力量 例如浙江乐清的电气产业通过智能化改造进军欧美高端市场 江苏昆山发展新兴产业构筑起“2+6+X”产业布局[2] 县域经济与城乡融合 - 县域是城乡融合发展的关键纽带 在促进城乡要素双向流动中发挥着不可替代的作用[2] - 以县域经济为依托 整合与优化城乡资源配置 促进产业迭代升级 全面提升城乡公共服务水平 将为乡村全面振兴 城乡融合发展营造有利环境[2] - 具体案例如四川蒲江将生态“高颜值”转化为经济“高价值” 山东曹县通过电商产业吸引大批人才返乡创业[2] “十五五”时期的县域发展机遇 - 面向“十五五” 县域发展迎来新的历史机遇[2] - “十五五”规划建议提出“发展各具特色的县域经济” 为县域经济高质量发展指明方向[2] - 蓬勃发展的县域经济描绘中国之治壮丽画卷的浓墨重彩 更成为中国式现代化的重要支撑和活力之源[2]

河南国企改革板块整体市场表现 - 2023年10月30日，河南国企改革板块整体下跌0.25%，表现略强于上证指数（下跌0.73%）和深证成指（下跌1.16%）[1] - 板块内个股表现分化明显，领涨股为荣科科技（上涨7.39%），领跌股为郑州煤电（下跌7.20%）[1][2] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入1.04亿元，但散户资金净流出1.14亿元，显示资金由散户流向主力[2] 板块内个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括：荣科科技收盘价24.41元，上涨7.39%；大有能源收盘价8.79元，上涨3.05%；安彩高科收盘价5.47元，上涨3.01%[1] - 跌幅显著的个股包括：郑州煤电收盘价5.41元，下跌7.20%；中原传媒收盘价11.99元，下跌5.22%；棕榈股份收盘价2.37元，下跌2.87%[2] - 部分个股价格持平或微幅波动，如中原高速收盘价4.54元，涨跌幅为0.00%；神火股份收盘价25.18元，微涨0.04%[1] 板块及个股成交情况 - 板块个股成交活跃度差异较大，郑州煤电成交量最高，达157.90万手，成交额8.76亿元；神火股份成交额最高，达15.28亿元[1][2] - 荣科科技成交52.37万手，成交额12.64亿元；大有能源成交144.90万手，成交额12.60亿元[1] - 成交相对清淡的个股包括城发环境，成交量6.43万手，成交额9558.95万元[2] 板块内资金流向分析 - 神火股份获得主力资金大幅净流入2.38亿元，主力净占比高达15.60%，但游资和散户资金呈净流出[3] - 荣科科技主力资金净流入1.36亿元，主力净占比10.74%，同样面临游资和散户资金的净流出[3] - 部分个股如城发环境、平煤股份主力资金为净流出，分别为155.47万元和573.68万元，但游资或散户资金有选择性地流入[3] - 棕榈股份虽股价下跌，但主力资金和游资均呈净流入，分别为861.13万元和969.06万元[3]