公司技术实力与奖项 - 公司参与完成的“XXX关键技术及应用”项目获得中国航空工业集团有限公司科学技术奖特等奖[1] - 公司此前已获得国家科学技术进步奖二等奖1项、国防科学技术进步奖一等奖1项、四川省科学技术进步奖一等奖2项等多项国家级、省部级重大科技成果奖项[1] - 公司将继续深耕电磁功能材料与结构（EMMS）领域，坚持技术为本和根技术研究，致力于持续引领和推动我国EMMS技术发展[1] 限售股上市流通详情 - 本次上市流通的限售股类型为首发限售股份，上市股数为103,866,750股，占公司总股本400,010,000股的25.97%[5][6][9] - 本次限售股上市流通日期为2025年12月5日，限售期为自公司股票2024年12月5日上市之日起12个月[7][9] - 本次上市流通涉及的限售股股东数量为16名，包括国家军民融合产业投资基金有限责任公司等[9][10][11] 股东减持承诺 - 持股5%以上的股东重庆文琮迎曦企业管理中心承诺，锁定期满后两年内减持价格不低于公司首次公开发行价[13] - 该股东在特定情况下不会减持股份，包括因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或行政处罚未满6个月等[14] - 股东若因司法强制执行、股票质押违约处置等情况减持股份，将按规定办理[15]

公司技术成果与奖项 - 公司参与完成的“XXX关键技术及应用”项目获得中国航空工业集团有限公司科学技术奖特等奖[1] - 公司此前已获得国家科学技术进步奖二等奖1项、国防科学技术进步奖一等奖1项、四川省科学技术进步奖一等奖2项等多项国家级、省部级重大科技成果奖项[1] - 本次获奖体现了公司在推动电磁功能材料与结构领域科学技术进步、完成重大型号工程中做出的贡献[1] 公司战略与技术发展 - 公司将继续深耕电磁功能材料与结构领域，坚持“技术为本”、坚持“从根技术研究”[1] - 公司致力于不断自主创新，突破各项关键技术，践行科技自立自强[1] - 公司目标为持续引领和推动中国电磁功能材料与结构技术发展[1]

公司获奖与荣誉 - 公司参与完成的项目获得中国航空工业集团有限公司科学技术奖特等奖 [1] - 此前公司已获得国家科学技术进步奖二等奖1项、国防科学技术进步奖一等奖1项、四川省科学技术进步奖一等奖2项等多项国家级、省部级重大科技成果奖项 [1] 公司技术实力与战略 - 获奖体现了公司在推动电磁功能材料与结构领域科学技术进步、完成重大型号工程中做出的贡献 [1] - 公司将继续深耕电磁功能材料与结构领域，坚持技术为本和从根技术研究，不断自主创新以突破关键技术 [1] - 公司致力于持续引领和推动我国电磁功能材料与结构技术发展，践行科技自立自强 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收6.19亿元，同比增长5.21% [3] - 2025年前三季度归母净利润为2.49亿元，同比减少22.39%，扣非净利润为2.22亿元，同比减少27.56% [3] - 分季度看，第三季度业绩显著改善，Q3营收3.41亿元，同比增长54.53%，归母净利润1.35亿元，同比增长24.38%；而Q1和Q2业绩下滑，Q1营收6541.28万元同比减少52.70%，Q2营收2.13亿元同比减少7.27% [4] - 公司股票在2025年曾有一波大涨行情，从4月29日最低点到9月1日最高点，区间最大涨幅超过91% [3] 业务进展与订单情况 - 公司是国内主要的电磁功能材料与结构提供商，业务布局包括新形态隐身功能结构件、新一代电波暗室及隐身维护产品 [4] - 新一代电波暗室业务取得积极进展，在手订单超过1亿元，多个项目同时实施推进，2025年第三季度有某千万级电波暗室项目完成建设、交付、验收 [5] - 新形态隐身功能结构件持续突破，2025年1-9月该业务营业收入已接近其2024年全年收入 [5] - 隐身功能涂层材料在航空领域获得重大应用，公司正积极拓展舰船、航天、兵器等领域市场 [7] 研发投入与技术创新 - 2025年前三季度研发投入1.25亿元，较2024年同期增长6449.55万元，同比增长107.22%，其中第三季度研发投入5367.60万元，同比增加137.96% [6] - 研发投入主要投向新布局的三大业务领域，相关关键技术持续实现突破，已形成多项成果 [6] - 截至2025年上半年，公司申请发明专利6个，获得授权6个；累计申请125个，获得授权32个 [6] 财务状况与股东结构 - 公司应收账款高企，2025年1-9月应收账款和应收票据合计账面余额为115029.58万元，占当期营收的比例高达185.70% [5] - 2025年第二季度末，全国社保基金601组合新进成为公司第4大流通股东，但到第三季度末，前十大流通股东中的基金已悉数换了一批 [8] 公司治理与未来展望 - 公司于2025年5月发布股权激励计划，拟向62人授予148.375万股限制性股票，考核年度为2025年-2027年，业绩目标为营收11亿元、13.70亿元和16亿元 [5] - 管理层表示围绕全年11亿元营收目标积极开展经营工作，经营情况一切正常，并将实行持续稳定的利润分配政策以回报股东 [5] - 对于增收不增利的局面，管理层认为随着新领域的持续突破将有利于利润增长 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营收2.79亿元同比下降24.33% 归母净利润1.13亿元同比下降46.47% [1][2] - 第二季度营收2.13亿元环比增长225.98% 净利润0.89亿元环比增长259.57% [3] - 销售毛利率73.80%同比下降4.49个百分点 净利率40.63%同比下降16.80个百分点 [4] 业务结构变化 - 隐身功能结构件收入1.99亿元同比增长96.18% 营收占比达71.46% [3] - 隐身功能涂层收入占比25.71% 结构件收入占比首次超过涂层 [3] - 下游整机加速交付推动隐身结构件与涂料持续增长 [3] 研发投入与技术创新 - 研发费用0.71亿元同比增长88.78% 占营收比例25.47% [2] - 研发重点布局新形态隐身结构件 新一代电波暗室 隐身维护产品 [2] - 多项技术攻关实现突破 EMMS领域先进生产和测试能力已形成 [2][6] 产能与项目建设 - 募投项目总投资7.03亿元 含生产基地6.18亿元和研发中心0.85亿元 [6] - 生产基地项目基本完成建设 使用自筹资金先行投入 [6] - 新产能对隐身功能结构件产能扩张形成重大支撑 [6] 股权激励计划 - 授予148.375万股限制性股票 占总股本0.371% [5] - 授予价格27.96元/股 激励对象62人含高管与核心技术人员 [5] - 激励对象占员工总数13.90% 有利于吸引留住优秀人才 [5] 未来业绩展望 - 在手订单饱满 产品产能满足订单需求 全年业绩可期 [2] - 预计2025-2027年归母净利润6.22/8.23/10.59亿元 [6] - 对应EPS 1.56/2.06/2.65元 PE 52.29/39.52/30.71倍 [6]

文章核心观点 中航证券发布佳驰科技2024年年报点评，认为公司军民双翼协同发展，可实现EMMS领域自主可控，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，给予“买入”评级和目标价62元 [1][8] 事件总结 - 公司4月18日公告2024年营收9.57亿元，同比降2.45%，归母净利润5.17亿元，同比降8.23%，毛利率76.84%，净利率54.06%；2024年四季度营收3.68亿元，同比增34.98%，归母净利润1.97亿元，同比增11.71% [2] 公司业务总结 - 公司是我国主要的电磁功能材料与结构提供商，2024年12月在科创板上市，专注装备隐身、电磁兼容等领域，产品涵盖隐身功能涂层材料等，新布局的新一代电波暗室总体设计集成及关键吸波材料产品有显著优势 [2] - 公司产品以军用为主，应用于航空领域，已布局航船、航天、兵器等领域，同时积极完善民品市场业务布局，在消费电子、汽车电子等领域实现业务突破 [2] 业绩情况总结 - 2024年公司营收略有下降，处于发展平台期，新产品处于研制布局阶段；归母净利润下降，因政府补助和营业外收入减少，信用减值损失增加，净利率有所下降 [3] - 2024年四季度公司营业收入和归母净利润大幅增长，毛利率小幅回升 [3] 费用与研发总结 - 2024年公司三费费率小幅增加，主要系管理费用率增加，销售费用率基本平稳，财务费用率下降因货币资金利息收入增加 [4] - 公司持续夯实隐身功能涂层优势，创新发展隐身功能结构件，新形态隐身功能结构件研发有进展，研发费用率保持增长 [5] - 公司是国内EMMS领域唯一科技创新平台，拥有优秀专业人才队伍，2024年研发人员持续增长，占比增加 [5] 资产负债与现金流总结 - 资产负债端，公司应收账款大幅增长，因客户结算特点；存货增幅较大，因新产品研制布局，原材料采购增加 [5] - 现金流量端，公司经营活动产生的现金流量净额增加，因应收票据解兑；筹资活动产生的现金流量净额由负转正，因首发上市收到募集资金 [5] 募投项目总结 - 公司以27.08元/股首次公开发行4001万股股票，募集资金净额10.03亿元，用于生产制造基地建设、研发中心建设及补充营运资金 [6] - 生产制造基地建设项目可提升量产能力与产品性能，已进入调试和收尾阶段；研发中心建设项目可提升公司科研创新能力和综合竞争力 [6] 行业需求总结 - 隐身性能成为现代武器装备关键能力，隐身材料是实现武器装备隐身能力的重要技术途径，带动隐身材料需求增长和应用领域拓宽 [7] 投资建议总结 - 随着我国新一代航空装备研制及列装，以及其他武器装备对隐身能力要求提高，将带动隐身材料需求增加 [7] - 公司推动电磁兼容材料业务在民用重点领域拓展，随着产品及性能迭代，对电磁兼容材料需求将持续提升 [8] - 公司募投项目建成有助于提高产能，满足隐身功能结构件业务规模化放量，提高市场规模和产品竞争力 [8] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为11.49亿元、13.73亿元和16.32亿元，归母净利润分别为6.19亿元、7.36亿元和8.65亿元，EPS分别为1.55元、1.84元和2.16元，给予“买入”评级，目标价62元 [8]