为什么我们把白银和钴排在前列 20250915 摘要 流动性宽松周期通常推动商品价格上涨，当前预计距离下一轮趋势性上 涨启动点约半年。市场主要交易供给侧扰动，而非流动性释放或需求共 振预期。 刚果（金）钴出口限制及美国国防部收储计划，预计将导致钴市场供需 持续紧张，历史经验表明，此类供需变化可能引发超过 200%的涨幅， 当前钴价尚未充分反映这一潜力。 白银作为贵金属，具有较好的涨幅潜力。当前市场对白银的流动性交易 相对克制，但随着未来经济企稳及需求共振向上，这一品种可能表现出 更大的弹性，金银比有望修复至 60 以下甚至 50 左右。 钴矿供给主要集中在刚果金和印尼，加工侧主要在中国。2025 年起， 钴市场预计进入持续供不应求状态，钴价可能从上周的 27 万元上涨至 35 万甚至超过 40 万元。 白银市场具有阶段性特征，经济复苏时工业属性将推升金银比大幅修复。 目前金银比约为 85 左右，有望修复至 60 以下甚至 50 左右，这意味着 白银价格可能上涨超过 50%。 Q&A 当前有色金属行业处于什么周期阶段？ 当前有色金属行业正处于新一轮上涨周期的前夜，属于经济下行周期尾部的位 置。根据海外和国内高频 ...