核心财务表现 - 2025年1-6月实现营收30.2亿元 同比增长13.77% [1] - 净利润约5亿元 同比增长17.35% [1] - 毛利率29.46% 较上年同期27.6%提升1.86个百分点 [1] - 经营活动现金流净额同比下滑28.69% [1] - 基本每股收益0.37元 [1] 智能手机行业动态 - 2025年一、二季度全球智能手机市场保持1%-2%同比增速 [2] - AI手机渗透率预计达34% 加速从高端向中端机型渗透 [2] - 2025-2029年全球智能手机市场预计保持温和增长 [2] - 中国市场补贴政策刺激本土消费 新兴市场5G升级带来换机需求 [1] - 美国厂商为应对关税威胁实施提前备货策略 [1] 光学业务进展 - 涂布滤光片产品市场占有率持续提升 应用场景拓宽至无人机、运动相机及车载领域 [2] - 微棱镜产品凭借核心竞争力积极争夺市场份额 [2] - 传统单反相机业务保持较高市占率且经营业绩稳中有升 [2] - 越南生产基地完成二期产能扩建 新增高端滤光片生产线 [2] - 北美大客户涂布滤光片项目攻克技术难关实现量产 [2] 薄膜光学与车载光学 - 手机端产品市场份额稳步提升 实现消费电子终端品类全覆盖 [3] - 车载光学面板、无人机光学视窗等非手机产品规模同比增长 [3] - 获得LCOS技术路线AR-HUD项目定点及国内主流主机厂新订单 [3] - 与北美大客户深化战略合作 巩固细分市场龙头地位 [3] AR/VR技术突破 - 反射光波导技术通过核心工艺攻关 成功打通量产路径并与头部企业达成合作 [3] - 衍射光波导领域与Digilens技术协同 实现小批量商业级应用落地 [3] - AR眼镜光学组件市场有望成为消费电子新增长极 [3] 战略发展规划 - "十五五"期间将持续夯实消费电子、车载光电、AR/VR三大成长曲线 [4] - 积极布局泛机器人、医疗光学等新兴领域 [4] - 致力于成为全球AR光学显示解决方案龙头企业 [4] - 打造涵盖光波导、核心光学元器件和3D视觉的多元化产品矩阵 [4] - 实现从元器件解决方案商向显示光学模块解决方案提供商转型 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - 车载光学业务持续贡献增量，2025Q1公司营收稳健增长，未来车载业务有望加速放量；受主动调整业务结构影响，公司盈利能力阶段波动；行业方面激光显示和座舱智能化前景可观，公司C端业务有望减亏，车载业务步入收获期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.20、1.78和2.11亿元，维持“买入”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入24.19亿元，同比增长9.27%，归母净利润2795万元，同比下滑72.91%，扣非归母净利润3213万元，同比下滑22.88%；2024Q4实现营业收入6.99亿元，同比增长24.21%，归母净利润 - 1499万元，同比减亏1038万元，扣非归母净利润 - 747万元，同比减亏2736万元；2025Q1实现营业收入4.61亿元，同比增长3.67%，归母净利润 - 2136万元，同比下滑147.95%，扣非归母净利润 - 2397万元，同比转亏；公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.25元（含税），对应分红率为40.86%，较2023年度提升9.76个百分点 [2][5] 业务分析 - 分产品，2024年核心器件及整机业务同比增长11.48%，主要因车载光学业务进入密集量产交付阶段，实现营业收入6.38亿元，其他产品及业务同比下滑12.46%；分地区，内销收入同比增长14.93%，外销同比下滑20.81%，主要系海外光源销售减少；2025Q1车载光学业务实现营收7878万元，同比增长64.03%；2025年开年以来，公司已获得国内外知名车企下发的3个高质量定点，并持续获得赛力斯汽车问界品牌M8、M9车型的车载投影巨幕系统订单 [12] 盈利能力分析 - 2024年公司毛利率同比下降6.85pct，主要是主动调整C端业务经营策略并加快清理库存，C端毛利率下降，同时低毛利车载业务占比提升；2024年销售费用率同比降低4.81pct，管理费用率同比降低0.35pct，研发费用率同比降低2.45pct，综合使2024年经营利润为603万元，同比减亏2009万元；2024Q4毛销差同比增加2.50pct，管理/研发费用率分别同比 + 0.25/-4.47pct，使2024Q4经营利润同比减亏2920万元；2025Q1毛利率同比下降6.06pct，销售/管理/研发费用率分别同比 - 0.36/-1.04/+1.52pct，综合使2025Q1经营利润为 - 3296万元 [12] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目；还给出了基本指标，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [17]

财务表现 - 2025年第一季度公司实现营业收入4.61亿元，同比增长3.67% [1] - 车载光学业务表现突出，同比增长64.03%，实现营业收入7878万元 [1] 车载业务发展 - 报告期内获得国内外知名车企三个高质量定点项目，涵盖不同类型汽车品牌和车型 [2] - 三月份获得某国际头部车企定点项目，产品应用于全球系列车型，涉及智慧座舱全新应用 [2] - 与华为生态合作持续深化，向问界M8和2025款问界M9供应车规巨幕系统 [2] - 2024年问界M9投影巨幕系统累计交付超15万套 [2] - 自2022年入局车载光学以来，已拿下13个车载定点，产品涵盖车规级巨幕、激光投影灯、车灯模组等 [3] 技术创新与战略合作 - 坚持"核心技术 + 核心器件 + 应用场景"战略，聚焦AR/AI、机器人、车载光学等创新领域 [4] - 与法雷奥达成战略合作，推出集成ALL-in-ONE全能彩色激光大灯的新一代汽车照明解决方案 [4] - 产品在大阪世博会中国馆、柬埔寨馆和非洲加蓬馆应用，完成十余个展项光影呈现 [4] - 在香港春季电子展首次展示激光雕刻机新品，提供核心模组和ODM整机服务 [5] - 预计到2029年全球激光雕刻机市场规模将达到165.04亿元，年复合增长率6.5% [5] 未来发展规划 - 重点保障上游战略方向资源投入 [5] - 通过组织变革推动战略落地，提升经营质量 [5] - 利用上游优势探索全新大赛道，建立更开放的生态 [5]

核心观点 - 极米科技在上海国际车展展示全系列车载光影解决方案 展现车载光学领域创新实力与前瞻布局 [1] 车内光影解决方案 - 一机多投座舱投影支持前投与背投两种模式 前投模式打造沉浸式车内大屏娱乐空间 背投模式可将画面投射到车尾幕布满足户外场景需求 配备32英寸幕布具备多档悬停功能 [4] - 天幕投影实现玻璃天幕与投影视觉深度融合 营造虚实交织主题氛围 [7] - 侧窗投影支持触控联动控制 通过触控车窗实现影音娱乐与全车投影矩阵便捷操作 [7] 车外光影解决方案 - DLP双模大灯投影采用白光与彩光双模设计 解决传统DLP大灯混色失效问题 白光模块提供辅助照明 彩光模块支持130万像素观影体验 满足5-10米范围内100英寸观影需求 具备光学变焦与自动调焦功能 [9] - 2.56W像素灯模组呈现更清晰画面效果 [10] - 20W像素级彩色动态照地灯自带蓝牙/Wifi模组 可独立于车机实现内容个性化自定义 [10] 技术积累与市场进展 - 公司拥有超过十年投影显示技术积累 2024年正式进军车载光学市场并获6个定点项目 截至2025年3月定点项目增至8个 [11] - 投影仪出货量突破700万台 在光学 结构 散热材料和电子技术领域处于行业领先地位 [11] - 软件领域为智能算法开拓者 首创全自动校正 自动避障和自动环境识别等功能 [11] 生产能力与行业认可 - 为国内唯一实现从镜片到镜头 从光机到整机全链路交付的企业 [12] - 垂直整合生产模式提升生产效率与市场响应速度 确保产品高品质与一致性 [12] - 国际知名厂商审核专家评价"用一年时间完成其他工厂五年才能走完的路" [12]

产品技术升级 - 光峰科技为2025款问界M9供应全新智能激光投影巨幕系统2.0 分辨率提升200% 亮度提升63% 并配备全新智慧画质增强技术 [1] - 系统由32英寸投影幕布与隐藏式投影光机组成 支持与整车氛围灯联动及车载悬浮窗功能（四分之一模式） 可显示歌词、时间及安全预警信息 [1] - 投影光机采用隐藏式设计 避免乘客进出第三排时碰头 同时支持老款车型通过OTA升级 [1] 合作关系深化 - 公司与鸿蒙智行、赛力斯保持紧密合作 因核心技术能力、车载供应链及产品质量表现优秀 赢得客户高度认可 [2] - 客户已与公司就全年订单需求及其他业务拓展进行深入沟通 目前正全力保质保量完成激增的交付任务以巩固长期合作关系 [2] 技术布局与市场拓展 - 公司自2007年首创ALPD半导体激光光源技术 凭借技术优势在B端专业市场实现产业化应用 积累企业级服务与解决方案能力 [2] - 通过核心器件创新及客户响应能力 率先切入车载光学赛道 累计获得13个定点项目 并布局服务型机器人、AR眼镜领域核心器件 [2]