投资评级与核心观点 - 报告未明确给出公司投资评级 [1][2][3][4][5] - 报告核心观点为：公司指引全年业绩稳健增长，AI有望打开成长空间 [2] 公司财务表现与指引 - 截至2025年10月31日，公司总市值为4,587.73亿元，收盘价为63.00元，ROE（TTM）为19.69% [1] - 公司前三季度营业收入为2,209.15亿元，同比增长24.69%，归母净利润为115.18亿元，同比增长26.92% [3][4] - 第三季度单季营业收入为964.11亿元，环比增长53.73%，归母净利润为48.74亿元，环比增长35.36% [3] - 前三季度毛利率为12.15%，同比提升0.43个百分点，净利率为5.76%，同比提升0.24个百分点 [4] - 公司指引全年归母净利润中值为168.52亿元，同比增长26.08%，扣非归母净利润中值为143.26亿元，同比增长22.51% [4] 业务板块分析 - 消费电子业务受益于大客户新产品销售火热及FY25Q4 iPhone收入双位数增长指引，公司作为核心供应商有望深度受益 [4] - 公司积极切入AR/VR、消费级3D打印、机器人等前沿产品领域，有望逐步贡献增量 [4] - 通信业务凭借高速互联、光电技术和热管理能力，在云服务商及设备制造商中获得突破，市场份额稳步提升 [4] - 汽车业务依托“零件-模块-系统”能力，进军智能座舱、智能驾驶等核心领域，客户结构优化，订单攀升，有望开启第二成长曲线 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年每股收益（EPS）为2.32元，对应市盈率（PE）为27倍 [4][5] - 预计公司2026年每股收益（EPS）为2.89元，对应市盈率（PE）为22倍 [4][5] - 预测2025年营业总收入为3,211.86亿元，2026年为3,801.21亿元 [5] - 预测2025年归母净利润为169.11亿元，2026年为210.26亿元 [5]

贝隆精密不仅深耕国内市场，还加快了国际市场的布局，产品已应用于北美知名手机品牌及国际品牌的 VR眼镜。在非手机领域，如车载摄像头结构件、安防透明球罩等，境外市场需求增长迅速。同时，公 司正与三星电机、TDK集团等深化合作，并成功开发新客户歌尔股份，进一步提升了全球市场影响力 和业务抗风险能力。依托现有核心能力，公司产品线逐步拓展，如在智能手机产品领域，公司产品线从 镜头组件、摄像模组组件，拓展至新领域——智能手机马达组件。 目前，公司已经与舜宇光学、安费诺、海康威视、大华股份等全球知名企业建立了长期稳定的合作关 系，未来将进一步深耕老客户，在巩固现有产品的供应份额的基础上，向其他符合公司产品定位的产品 领域拓展，扩大单机供应价值量及其他应用领域，保障业绩的持续稳定。同时，公司近年来有序开发新 客户，新开发3家VCM马达行业的优质客户，与三星电机、TDK集团合作不断深化，项目开始逐步导入 量产，随着新客户合作的逐步深化，新业务领域的不断拓展，将为公司带来新的增长引擎。 贝隆精密是一家精密结构件制造及研发企业，依托模具设计及制造、自动化、工艺集成等工程研发能力 和先进制造技术，为细分行业的头部企业提供高难度高附加 ...

大会核心主题与背景 - 行业正迈入一个由人工智能重塑一切的新时代，智能技术已从工具发展为能深度理解人类需求的智能伙伴[1][2] - 智能技术跨越产业、学科和场景的边界，多模态、AR/VR、空间计算等技术正推动数字世界与物理世界的融合[3][4] - 企业、技术与社会之间的连接与共生成为推动发展的核心动力，人工智能逐步成为基础设施，重塑工作、生活和社会运作模式[5][7] MEET2026智能未来大会概况 - 大会以“共生无界，智启未来”为主题，是MEET系列第七届年度科技商业峰会，旨在探讨人工智能+、AI Infra、智能终端等前沿话题[7][13][14] - 过往大会吸引上千名科技从业者现场参与，百万观众线上围观，并有近百家合作媒体联合曝光[12] - 大会汇聚科技、产业与学术领域领军人物，包括李开复博士、张亚勤教授等产业人士，以及百度、阿里、腾讯、华为等科技行业领军企业[9] 大会核心活动与发布 - 将在大会上重磅发布“2025人工智能年度榜单”，从公司、产品、人物三大维度评选五类奖项，包括领航企业、潜力创业公司等[16][17][18] - 榜单评选报名从即日起至2025年11月17日，结果于MEET2026大会正式公布[20] - 依照惯例，量子位智库将在大会上发布《2025年度AI十大趋势报告》，提名并深入分析十大AI趋势[23][24] 大会参与信息 - 大会地点设在中国北京，参会报名通道即将开启[26] - 大会筹备方欢迎优秀企业、媒体、研究机构等潜在合作伙伴通过指定邮箱进行商务合作探讨[27][28]

MEET组委会 发自 凹非寺 量子位｜公众号 QbitAI 我们正迈入一个由人工智能重塑一切的新时代。 智能技术已经深刻渗透进生产和生活， 跨越了软件、硬件、机器人等不同形态 ，从工具发展为能深度理解人类需求的智能伙伴。 如今，智能技术不再局限于某一特定领域，而是 跨越产业、学科和场景的边界 ，催生出全新的生态和机遇。 在这股强大的技术浪潮中，企业、技术与社会之间的连接与共生，已成为推动发展的核心动力。 我们正见证人工智能逐步成为基础设施的一部分，正在重塑人类未来的工作、生活和社会运作模式。科技的不断进步正在突破传统的边界，各 类新兴技术交织融合，推动着产业的深度变革。 正是在这样的背景下，我们将以 「 共生无界，智启未来」 为主题，正式启动 MEET2026智能未来大会 ！承袭MEET系列年度行业观察的视 角，诚邀科技、产业与学术领域的领军人物齐聚一堂，共同见证行业变革。 今年，是 MEET智能未来大会 的第七年。作为年度影响力科技商业峰会，每年最具行业代表性的科技商业领袖，都会来到大会分享前瞻观点 与认知。 上百位分享嘉宾中包括 李开复博士 、 张亚勤教授 等产业大咖， 倪光南院士 、 谭建荣院士 、 李 ...

公司业务布局 - 公司近年来持续布局并积累AR/VR相关检测及装备设备品类的技术储备及能力 [1] - 公司目前主要为多家品牌客户提供AR/VR整机功能相关检测设备及装备设备 [1]

财务业绩 - 公司前三季度实现营收428.30亿元，同比增长5.36%，归母净利润16.29亿元，同比大幅增长24.27% [2] - 公司第三季度单季营收156亿元，同比增长2.70%，归母净利润5.73亿元，同比增长20.15% [2] - 公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为34.31亿元，同比增长16.26% [2] 增长驱动因素 - 业绩增长归功于公司坚持推进大屏化、高端化策略 [3] - 在98英寸及100英寸以上大屏电视市场，海信系电视全球市场销量同比提升超64%与59% [3] - 海信Mini LED电视全球出货量同比增长76%，中国市场销量同比增长超过200% [3] 市场地位 - 2025年前三季度，海信系电视在中国市场的销售量和销售额占有率均稳居行业第一 [3] - 在Mini LED、100吋+等高端大屏细分市场，海信系电视的销售量和销售额持续保持领先优势 [3] 技术与业务布局 - 公司构建横向覆盖家庭、商业、车载场景，纵向深耕显示技术、芯片、云服务、AI及操作系统的立体化创新矩阵 [3] - 公司在液晶、激光、Micro LED三大主流显示技术领域实现重大突破 [3] - 公司加速在商用显示、云服务、芯片等新显示新业务领域应用，并积极布局人工智能、AR/VR、机器人等新兴赛道 [4] - 公司在芯片领域深度布局LED芯片产业，构建垂直一体化技术优势，并加速显示处理芯片及AIoT智能芯片的迭代升级 [4] - 公司与福建福耀科技大学联合成立了"未来工厂与具身智能机器人联合创新中心" [4] 资本市场表现 - 截至10月31日，公司股价报收24.78元/股，当日涨幅2.19%，总市值323.4亿元 [5]

大会主题与背景 - 当前正迈入人工智能重塑一切的新时代，智能技术已从工具发展为能深度理解人类需求的智能伙伴 [1][2] - 智能技术跨越产业、学科和场景边界，催生出全新生态和机遇，数字世界与物理世界的界限正逐步模糊融合 [3][4] - 企业、技术与社会之间的连接与共生成为推动发展的核心动力，人工智能正逐步成为基础设施的一部分 [5][7] MEET2026智能未来大会概况 - 大会以“共生无界，智启未来”为主题，聚焦AI+、AI Infra、智能终端、智能驾驶、低空经济、能源电力等前沿科技话题 [13][14] - 本届大会为第七届，是年度影响力科技商业峰会，每年吸引上千名科技从业者参与，百万观众线上围观，近百家合作媒体联合曝光 [9][12] - 大会地点设在中国北京，报名通道即将开启 [26] 与会嘉宾与行业影响 - 过往嘉宾包括李开复博士、张亚勤教授等产业领袖，倪光南院士等多位学术领路人，以及百度、阿里、腾讯、华为、京东等科技行业领军企业代表 [9] - 大会已成为智能科技行业的年度风向标，通过领袖分享独到观点，推动行业变革 [12][14] 2025人工智能年度榜单 - 量子位发起的该榜单是AI行业最具影响力榜单之一，旨在发现引领变革的探索者与实践者 [16] - 榜单从公司、产品、人物三大维度评选五类奖项，包括年度领航企业、潜力创业公司、杰出产品、杰出解决方案和焦点人物 [17][18][19] - 评选报名从即日起至2025年11月17日，结果将在MEET2026大会上发布 [17][20] 2025年度AI十大趋势报告 - 量子位智库将在MEET2026大会上发布《2025年度AI十大趋势报告》，提名释放巨大潜力的十大AI趋势 [23][24] - 报告将结合技术成熟度、落地现状和潜在价值等因素，对趋势进行深入分析并提名代表机构及最佳案例 [24]

报告期内，海信视像秉持"技术立企"发展战略，围绕液晶、激光、Micro LED三大核心显示技术加速平 台创新，巩固并扩大在高端显示领域的技术领先优势。 在液晶显示领域，依托二十余年在显示与芯片领域的深厚积淀，海信视像通过自主研发的RGB光色同 控AI画质芯片H7与高性能RGB-Mini LED背光芯片，成功攻克了RGB-Mini LED产业化中光色同控芯片 与算法、高光效与高可靠性LED发光芯片的"两芯"难题，实现液晶显示从传统单色背光到RGB三色背 光、液晶显示背光从单一亮度控制到光色同控的重大跨越，以中国自主技术定义全球画质新标杆。 中证报中证网讯（记者 张鹏飞）10月30日，海信视像（600060.SH）披露2025年三季度报告。报告显 示，今年前三季度，公司实现主营业务收入399.89亿元，同比增长5.65%；实现归母净利润16.29亿元， 同比增长24.27%。其中，第三季度公司实现主营业务收入150.66亿元，归母净利润5.73亿元，分别同比 增长6.71%和20.15%。 报告期内，海信视像锚定"价值成长"路径，以"多场景大显示"为核心，构建横向覆盖家庭、商业、车载 场景，纵向深耕显示技术、芯片 ...

「IPO全观察」 栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和 经营业绩，并揭秘VC、CVC等各方资本力量对公司的投资加持。 作者丨巴里 编辑丨关雎 图源 丨大疆 又一位硬核科技创业者，即将斩获第二个 IPO 。 从复旦 大学 物理学霸，到执掌通用全球研发中心，再到连续创立奕瑞科技、光微科技、视涯科技三 家技术型企业，顾铁的三十年，是一部典型的"学霸创业"样本：精准卡位高技术壁垒赛道，打破国外 垄断，实现国产替代，最终登陆资本市场。 如今，奕瑞科技已是数字化 X 射 线探测器出货量全球第三、国内第一的龙头 ，并已登陆 科创板 。 而他于 2016 年创立的光微科技，其 3D ToF 芯片已广泛应用于消费类、工业类及汽车行业；同年 创立的视涯科技，在硅基 OLED 微显示屏领域已冲至全球第二、国内第一，正冲刺科创板。 值得一提的是， 硅基 OLED 微显示屏 是智能眼镜（ AR/VR 设备）里那块仅有指甲盖大小、却拥有 超高分辨率的"高清视网膜"，是决定设备清晰度和沉浸感的最核心、最贵的部件， 2024 年行业内已 实现百万级出货的厂商仅索尼与视涯科技。 如今，视涯科技的客户已经涵 ...

涉及的行业与公司 * 公司：Sinocera Functional Material (国瓷材料，300285 SZ)，中国领先的精细陶瓷材料供应商[10] * 行业：先进材料，涉及电子材料、催化材料、新能源材料、生物医用材料、精密陶瓷等领域[10] 核心观点与论据 财务表现与近期展望 * 3Q25销售额在大多数产品线实现增长，但MLCC介质材料（因成熟产品价格折扣）和陶瓷轴承球（因下游去库存）出现下滑[1] * 管理层预计4Q25净利润将实现显著的同比和环比增长（因去年基数较低）[8] * 管理层对实现2025年全年净利润同比增长10%以上有信心，但认为达到7亿人民币（隐含同比增长16%）的目标存在压力[8] * 公司2025年MLCC粉末出货量预计约为7千吨，与去年持平，但明年因新产品（AI服务器/汽车级MLCC）将带来至少1千吨的销量增长[5] 新产品进展与产能规划 * **AI服务器/汽车级MLCC介质材料**：新产品进展顺利，已加速建设5千吨新产能（2千吨用于AI服务器，3千吨用于汽车级），部分产能预计在年底前完成，将于明年推动增量销售[1][5] * **固态电池电解质**：已向国内重点客户送样并获得积极反馈，预计30吨生产线将于年底建成，另一条100吨生产线（预计投资5千万人民币）将于2026年上半年完成[8] * **锆/钛分散体（用于光学薄膜）**：今年锆分散体预计将贡献数千万人民币的销售额，用于AR眼镜的钛分散体是唯一有能力的国内供应商，下游需求旺盛[8] * **球形硅微粉（用于CCL）**：公司是高端CCL所用粉末的唯一国内供应商，预计1千吨新产能将于今年年底建成[8] * **生物医用材料**：3Q25销售额同比转正，得益于产品组合改善，高端粉末产品已于2025年7月投产[5][6] * **精密陶瓷**：Ceratron的二期产能将于4Q25开始测试，为明年该板块增长加速做好准备[8] 各业务板块表现 * **电子材料**：3Q25销售额同比下滑（GSe），MLCC介质材料销售疲软被电子浆料的强劲销售部分抵消，MLCC销售疲软归因于为换取新产品份额而向关键客户提供的现有产品价格折扣[5] * **催化材料**：3Q25销售额实现30%以上的同比强劲增长（GSe），蜂窝陶瓷在量和价上均实现稳健增长，CZO因在大客户中份额扩大而销售显著增长[5] * **新能源材料**：3Q25实现低个位数百分比（LSD%）的同比增长（GSe），销量稳健增长部分被单价收缩所抵消[8] * **精密陶瓷**：3Q25销售额出现低个位数百分比（LSD%）的同比下滑（GSe），归因于陶瓷轴承球的下游客户去库存[8] * **建筑陶瓷**：3Q25销售额实现10%以上的同比增长（GSe），主要受强劲的海外销售推动，土耳其工厂（生产陶瓷墨水）已于3Q25投产[8] 投资主题与风险 * 投资主题：公司处于具有结构性增长机会和进口替代潜力的终端市场，通过有机研发和并购扩大TAM，新产品有望抓住AI、固态电池、AR/VR等技术大趋势，当前估值尚未完全反映其长期增长前景，维持买入评级[10] * 目标价：基于25倍2028年预期市盈率贴现至2026年底，得出12个月目标价25.0人民币，较当前股价22.61人民币有10.6%的上涨空间[11] * 关键风险：陶瓷粉末市场份额扩张慢于预期、催化材料业务因技术/质量问题客户渗透慢于预期、新业务/产品扩张慢于预期、终端市场增长慢于预期[9][10] 其他重要内容 * 公司估值指标：当前市值227亿人民币，根据预测，2025年预期每股收益为0.66人民币，对应市盈率为34.3倍[11] * 固态电池电解质产品单价极高，约500万人民币/吨，市场总容量机会巨大（管理层估计若固态电池渗透率达到20%，市场规模约400亿人民币）[8] * 公司的并购排名为3，代表被收购的概率较低（0%-15%）[11][17]