证券代码：000807 证券简称：云铝股份 1 云南铝业股份有限公司投资者关系活动记录表 | | □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 | | | --- | --- | --- | | 投资者关系活动 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | √其他 | 云南辖区上市公司 2024 年度投资者网上集体接待日 | | | 活动 | | | | 参与单位名称 | 通过全景网参加云南辖区上市公司 2024 年度投资者网上集 | | | | 体接待日活动的投资者 | | | 时 间 | 2025 5 月 16 日 16:00-17:00 | 年 | | 地 点 | "全景路演"网站（https://rs.p5w.net） | | | 上市公司接待 | 财务总监兼董事会秘书：郑利海先生 | | | 人员姓名 | 证券事务代表：王冀奭先生 | | | 投资者关系活动 主要内容介绍 | 本次活动投资者对公司生产经营等方面进行了提问，参 | | | | 会人员就相关提问进行了回复。投资者提问与回复情况具体 | | | | 详见"全景路演"网站"云铝股份-2024 年度云南 ...

云南铝业股份有限公司 关于参加云南辖区上市公司 2024 年度投资者 网上集体接待日活动的公告 云铝股份 证券代码：000807 证券简称：云铝股份 公告编号：2025-020 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站（https://rs.p5w.net）， 或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP，参与本次互动交流，活动时间为 2025 年 5 月 16 日（周五）16:00-17:00。届时公司高管将在线就公司 2024 年度业绩、公司治理、 发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广 大投资者踊跃参与！ 特此公告。 云南铝业股份有限公司董事会 2025 年 5 月 13 日 国家环境友好企业 绿色铝·在云铝 1 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，云南铝业股份有限公司（以下简称"云铝股份"或 "公司"）将参加由云南证监局指导，云南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合 举办的"2024 年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日"，现将 ...

股东大会时间 - 现场会议2025年6月6日上午10:00召开[3] - 网络投票2025年6月6日上午09:15 - 下午15:00[3] - 股权登记日为2025年5月30日[4] - 登记时间为2025年6月5日08:00 - 17:00[9] 投票信息 - 网络投票代码为360807，简称为云铝投票[15] - 深交所交易系统投票2025年6月6日09:15 - 15:00[16] - 深交所互联网投票系统2025年6月6日09:15 - 15:00[17] 其他信息 - 审议7项议案，含2024年度董事会、监事会工作报告[6] - 2025年5月12日董事会通过召开股东大会议案[3] - 会议采用现场与网络投票结合方式[4] - 现场会议在云南铝业一楼会议室召开[5]

云铝股份 云南铝业股份有限公司 第九届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （一）云南铝业股份有限公司（以下简称"云铝股份"或"公司"）第九届董事会第 十三次会议通知于 2025 年 5 月 2 日（星期五）以书面、传真或电子邮件的方式发出。 （二）会议于 2025 年 5 月 12 日（星期一）以通讯方式召开。 （三）会议应出席董事 11 人，实际出席董事 11 人。 （四）公司第九届董事会第十三次会议的召开符合《公司法》《证券法》《深圳证券 交易所股票上市规则》和云铝股份《公司章程》等有关规定。 证券代码：000807 证券简称：云铝股份 公告编号：2025-018 表决结果：赞成 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、备查文件 经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议。 云南铝业股份有限公司董事会 2025 年 5 月 12 日 国家环境友好企业 绿色铝·在云铝 二、董事会会议审议情况 会议以通讯表决方式审议通过了《关于召开 2024 年年度股东大会的议案》，具体内 容如下： 根据工作 ...

财务状况稳健，分红进一步提升。公司资产负债率2018 年75.44%，2025年一季度23.97%。2024 年财务 费用0.23 亿元，同比下降79.09%。2025 年Q1 财务费用-0.08 亿元。财务状况显著改善。2024Q4，公司 计提减值准备3.3 亿元，主要包含存货0.77 亿元、固定资产1.83 亿元、在建工程0.62 亿元，进一步夯实 报表。公司自2021 年以来重视股东回报， 2024 年股利支付率从2021 年的11.76%升至32.23%。2024 现 金分红总额为14.22 亿元，较2023 年增长78.26%，股息率3.03%。 维持" 强烈推荐" 投资评级。预计2025-2027 年， 公司归母净利润61.9/83.1/83.8 亿元，对应市盈率为 9/6/6 倍。依托云南省丰富的绿色电力优势，2024 年公司生产用电结构中清洁能源比例 80%以 上。公司 依托清洁能源生产的绿色铝与煤电铝相比，碳排放约为煤电铝的20%左右。 风险提示：铝价下跌风险、原材料价格波动风险、气候导致的限电风险等。 2025Q1 利润环比大增主要得益于氧化铝高位回落：2025Q1 氧化铝均价3938元/ ...

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年公司利润增长得益于量增，2025Q1利润环比大增得益于氧化铝高位回落，预计Q2利润环比进一步提升，2025年公司利润有望刷新高 [6] - 公司财务状况稳健，分红进一步提升，维持“强烈推荐”投资评级，预计2025 - 2027年归母净利润61.9/83.1/83.8亿元，对应市盈率为9/6/6倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为569.85亿、578.39亿、579.39亿元，同比增长5%、1%、0%；营业利润分别为83.74亿、112.39亿、113.37亿元，同比增长40%、34%、1%；归母净利润分别为61.89亿、83.06亿、83.78亿元，同比增长40%、34%、1% [2] - 预计2025 - 2027年每股收益分别为1.78元、2.40元、2.42元 [2] 基础数据 - 总股本34.68亿股，已上市流通股34.68亿股，总市值527亿元，流通市值527亿元 [3] - 每股净资产8.5元，ROE（TTM）14.4，资产负债率24.0%，主要股东为中国铝业股份有限公司，持股比例29.1% [3] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为-12%、6%、9%，相对表现分别为-9%、9%、5% [5] 相关报告 - 2024年云南电力供应充足，公司电解铝产量大增，氧化铝产量140.88万吨，同比降1.37%；原铝产量293.83万吨，同比增22.45%；炭素制品产量80.58万吨，同比增2.85%；铝合金及铝加工产品产量125.41万吨，同比增1.75% [6] - 2023/2024年吨铝利润0.23/0.2万元，单吨利润下滑主因2024年氧化铝大涨，2024年氧化铝均价4100元/吨，较2023年涨1211元/吨，涨幅42%；电解铝均价19922元/吨，涨1222元/吨，涨幅7% [6] - 2025Q1氧化铝均价3938元/吨，环比跌1349元/吨，跌幅26%，同比仍涨540元/吨，涨幅16%；4月氧化铝均价2912元/吨，价格趋势下跌 [6] - 2025年电解铝计划产量继续提升，主要生产目标为氧化铝产量约141万吨，电解铝产量约301万吨，铝合金及加工产品产量约128万吨，炭素制品产量约78万吨 [6] - 截止4月份底，国内电解铝建成产能约4569万吨，运行产能约4391万吨，开工率高达96.1%，产能瓶颈问题日益突出，预计未来铝价大趋势向上；原料氧化铝新建产能高速释放中，预计氧化铝价格长期磨底 [6] - 公司资产负债率从2018年的75.44%降至2025年一季度的23.97%，2024年财务费用0.23亿元，同比下降79.09%，2025年Q1财务费用-0.08亿元 [6] - 2024Q4公司计提减值准备3.3亿元，包含存货0.77亿元、固定资产1.83亿元、在建工程0.62亿元；2024年股利支付率从2021年的11.76%升至32.23%，现金分红总额为14.22亿元，较2023年增长78.26%，股息率3.03% [6] 价格假设 - 电解铝价格2025 - 2027年均价=2025年1 - 4月均价；氧化铝2025年均价=2025年1 - 4月均价，保守估计2026 - 2027年均价=3000元/吨；预焙阳极价格2025 - 2027年均价=2025年1 - 4月均价 [8] 季度经营数据 - 2023Q4 - 2025Q1各季度营业总收入、营业总成本、营业利润、利润总额、净利润、归属母公司所有者净利润等数据及相关比率和增长率情况 [9][10] 财务预测表 - 资产负债表、现金流量表、利润表等预计数据，涵盖2023 - 2027年流动资产、非流动资产、负债、权益、经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目 [15][17] 主要财务比率 - 年成长率方面，2025 - 2027年营业总收入、营业利润、归母净利润预计有不同程度增长 [16] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC预计呈上升趋势 [16] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债比率预计下降，流动比率、速动比率预计上升 [16] - 营运能力方面，总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率有相应变化 [16] - 每股资料方面，EPS、每股经营净现金、每股净资产、每股股利预计增长 [16] - 估值比率方面，PE、PB、EV/EBITDA预计下降 [16]

盈利预测：我们预测2025-2027 年EPS 分别为1.73、1.84、2.01 元，PE分别为9、8、8 倍，维持"买入"评 级。 风险提示：下游需求和在建项目不达预期、原材料扰动、竞争格局恶化等。 《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027 年）》发布，公司作为绿电铝龙头有望率先获益。2025 年3 月28 日，工信部等十部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027 年）》，提出到2027 年，产业链供应链韧性和安全水平明显提升，产业链整体发展水平全球领先。铝资源保障能力大幅提 高，力争国内铝土矿资源量增长3%-5%，再生铝产量1500 万吨以上。产业结构进一步优化，铝加工产 业集聚区建设水平进一步提升。绿色发展水平不断提升，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比提升至 30%以上，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，清洁能源使用比例30%以上，新增赤泥的 资源综合利用率15%以上。公司作为国内绿电铝龙头，也是从事电解铝时间最久的上市公司，在手绿色 铝产能305 万吨（截至2024 年年末），构建"绿色铝一体化"高质量发展格局，顺应产业发展趋势，有望 率先获益。 事件：公司公告20 ...

文章核心观点 介绍云铝股份2025年4月25日收盘情况、董秘对投资者问题的回复以及当日资金流向情况 [1][2][3] 收盘情况 - 2025年4月25日收盘，云铝股份报收于15.35元，上涨1.25%，换手率1.4%，成交量48.39万手，成交额7.5亿元 [1] 董秘回复 - 针对投资者质疑货币现金平均值高但利息收入低及利益输送问题，公司称严格按规定灵活配置结构性存款实现收益最大化，其余存金融机构活期或协定存款，会努力争取更好业绩回报投资者 [2] - 对于投资者询问第二大供应商是否为电力供应商、“燃料及动力”另一半成本能源及去年平均采购电价，公司表示重要供应商信息属商业秘密，不便公开，电价按市场化交易形成并结算 [2] 资金流向 - 4月25日主力资金净流出3301.04万元，游资资金净流入4329.75万元，散户资金净流出1028.71万元 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [10] 报告的核心观点 - 云铝股份25Q1实现营业总收入144.11亿元，较24Q1同比+26.89%，较24Q4环比-5.59%；实现归母净利润9.74亿元，同比-12.26%，环比+64.66%；销售毛利率9.96%，同比-4.38pcts，环比+0.36pct [7] - 2025年一季度氧化铝均价3863.5元/吨，较24Q1同比+15.44%，较24Q4环比-27.35%，公司利润同比下滑、环比提升符合原材料价格变动影响成本的预期；氧化铝价格延续下行趋势，当前价格下公司利润有望持续修复 [8] - 25Q1云南电解铝平均产能利用率达99%，上年同期仅81%左右，今年云南整体电力供应情况好，电解铝几乎满产运营，带动公司销量提升；25Q1国内铝现货均价20455元/吨，较上年同期+7.22%，4月以来铝价下行后逐步回升，4月23日国内现货铝价为19923元/吨，目前内需充足，政策利好地产和制造业需求，特朗普也表示愿意缓解贸易紧张局势，看好后续铝价回升 [9] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为62.18/73.06/82.14亿元（前值为2025 - 2026年分别为57.1/69.7亿元），对应PE分别为8/7/6倍 [10] 相关目录总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|54450|55149|56078|56737| |收入同比（%）|27.6|1.3|1.7|1.2| |归属母公司净利润（百万元）|4412|6218|7306|8214| |净利润同比（%）|11.5|40.9|17.5|12.4| |毛利率（%）|13.2|17.3|19.4|21.2| |ROE（%）|15.6|19.1|19.5|19.1| |每股收益（元）|1.27|1.79|2.11|2.37| |P/E|10.65|8.45|7.20|6.40| |P/B|1.66|1.62|1.40|1.22| |EV/EBITDA|5.53|4.12|2.96|2.02| [12] 财务报表与盈利预测 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|14432|21296|28805|37315| |现金（百万元）|6277|13367|20900|29457| |应收账款（百万元）|344|426|370|393| |存货（百万元）|5320|5008|5024|4959| |非流动资产（百万元）|27469|26032|24454|22856| |资产总计（百万元）|41902|47328|53259|60171| |流动负债（百万元）|7114|7322|7165|7100| |非流动负债（百万元）|2640|2584|2495|2456| |负债合计（百万元）|9754|9906|9661|9557| |少数股东权益（百万元）|3827|4868|6093|7542| |归属母公司股东权益（百万元）|28320|32554|37505|43072| [14] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|54450|55149|56078|56737| |营业成本（百万元）|47244|45635|45181|44694| |营业利润（百万元）|5968|8446|9963|11277| |利润总额（百万元）|5972|8448|9966|11280| |所得税（百万元）|873|1189|1434|1616| |净利润（百万元）|5099|7259|8531|9664| |少数股东损益（百万元）|687|1041|1225|1450| |归属母公司净利润（百万元）|4412|6218|7306|8214| |EBITDA（百万元）|7885|10232|11631|12808| [14] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|6947|9511|10240|11480| |投资活动现金流（百万元）|-2341|-305|-160|-137| |筹资活动现金流（百万元）|-3552|-2117|-2547|-2786| |现金净增加额（百万元）|1055|7089|7533|8556| [14] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|27.6|1.3|1.7|1.2| |成长能力 - 营业利润同比（%）|7.7|41.5|18.0|13.2| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|11.5|40.9|17.5|12.4| |获利能力 - 毛利率（%）|13.2|17.3|19.4|21.2| |获利能力 - 净利率（%）|8.1|11.3|13.0|14.5| |获利能力 - ROE（%）|15.6|19.1|19.5|19.1| |获利能力 - ROIC（%）|14.8|18.0|18.1|17.6| |偿债能力 - 资产负债率（%）|23.3|20.9|18.1|15.9| |偿债能力 - 净负债比率（%）|30.3|26.5|22.2|18.9| |偿债能力 - 流动比率|2.03|2.91|4.02|5.26| |偿债能力 - 速动比率|1.25|2.20|3.29|4.53| |营运能力 - 总资产周转率|1.34|1.24|1.12|1.00| |营运能力 - 应收账款周转率|215.06|143.22|140.81|148.61| |营运能力 - 应付账款周转率|19.34|15.79|15.64|15.95| |每股指标 - 每股收益（元）|1.27|1.79|2.11|2.37| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|2.00|2.74|2.95|3.31| |每股指标 - 每股净资产（元）|8.17|9.39|10.81|12.42| |估值比率 - P/E|10.65|8.45|7.20|6.40| |估值比率 - P/B|1.66|1.62|1.40|1.22| |估值比率 - EV/EBITDA|5.53|4.12|2.96|2.02| [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [10] 报告的核心观点 - 云铝股份25Q1实现营业总收入144.11亿元，同比+26.89%，环比-5.59%；归母净利润9.74亿元，同比-12.26%，环比+64.66%；销售毛利率9.96%，同比-4.38pcts，环比+0.36pct [7] - 2025年一季度氧化铝均价3863.5元/吨，同比+15.44%，环比-27.35%，公司利润同比下滑、环比提升符合原材料价格变动影响成本的预期，当前氧化铝价格下公司利润有望持续修复 [8] - 25Q1云南电解铝平均产能利用率达99%，上年同期仅81%左右，今年云南电力供应好，电解铝几乎满产运营带动销量提升；25Q1国内铝现货均价20455元/吨，较上年同期+7.22%，4月以来铝价下行后逐步回升，4月23日国内现货铝价为19923元/吨，目前内需充足，政策利好，看好后续铝价回升 [9] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为62.18/73.06/82.14亿元（前值为2025 - 2026年分别为57.1/69.7亿元），对应PE分别为8/7/6倍 [10] 相关目录总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|54450|55149|56078|56737| |收入同比（%）|27.6|1.3|1.7|1.2| |归属母公司净利润（百万元）|4412|6218|7306|8214| |净利润同比（%）|11.5|40.9|17.5|12.4| |毛利率（%）|13.2|17.3|19.4|21.2| |ROE（%）|15.6|19.1|19.5|19.1| |每股收益（元）|1.27|1.79|2.11|2.37| |P/E|10.65|8.45|7.20|6.40| |P/B|1.66|1.62|1.40|1.22| |EV/EBITDA|5.53|4.12|2.96|2.02| [12] 财务报表与盈利预测 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|14432|21296|28805|37315| |非流动资产（百万元）|27469|26032|24454|22856| |资产总计（百万元）|41902|47328|53259|60171| |流动负债（百万元）|7114|7322|7165|7100| |非流动负债（百万元）|2640|2584|2495|2456| |负债合计（百万元）|9754|9906|9661|9557| |少数股东权益（百万元）|3827|4868|6093|7542| |股本（百万元）|3468|3468|3468|3468| |资本公积（百万元）|10743|10743|10743|10743| |留存收益（百万元）|14110|18343|23294|28861| |归属母公司股东权益（百万元）|28320|32554|37505|43072| |负债和股东权益（百万元）|41902|47328|53259|60171| [14] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|54450|55149|56078|56737| |营业成本（百万元）|47244|45635|45181|44694| |营业税金及附加（百万元）|385|417|423|424| |销售费用（百万元）|39|53|51|51| |管理费用（百万元）|749|768|784|790| |财务费用（百万元）|23|-19|-164|-318| |资产减值损失（百万元）|-327|0|0|0| |公允价值变动收益（百万元）|4|0|0|0| |投资净收益（百万元）|-5|-13|-25|-18| |营业利润（百万元）|5968|8446|9963|11277| |营业外收入（百万元）|7|6|6|7| |营业外支出（百万元）|3|4|4|4| |利润总额（百万元）|5972|8448|9966|11280| |所得税（百万元）|873|1189|1434|1616| |净利润（百万元）|5099|7259|8531|9664| |少数股东损益（百万元）|687|1041|1225|1450| |归属母公司净利润（百万元）|4412|6218|7306|8214| |EBITDA（百万元）|7885|10232|11631|12808| |EPS（元）|1.27|1.79|2.11|2.37| [14] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|6947|9511|10240|11480| |投资活动现金流（百万元）|-2341|-305|-160|-137| |筹资活动现金流（百万元）|-3552|-2117|-2547|-2786| |现金净增加额（百万元）|1055|7089|7533|8556| [14] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入（%）|27.6|1.3|1.7|1.2| |成长能力 - 营业利润（%）|7.7|41.5|18.0|13.2| |成长能力 - 归属于母公司净利（%）|11.5|40.9|17.5|12.4| |获利能力 - 毛利率（%）|13.2|17.3|19.4|21.2| |获利能力 - 净利率（%）|8.1|11.3|13.0|14.5| |获利能力 - ROE（%）|15.6|19.1|19.5|19.1| |获利能力 - ROIC（%）|14.8|18.0|18.1|17.6| |偿债能力 - 资产负债率（%）|23.3|20.9|18.1|15.9| |偿债能力 - 净负债比率（%）|30.3|26.5|22.2|18.9| |偿债能力 - 流动比率|2.03|2.91|4.02|5.26| |偿债能力 - 速动比率|1.25|2.20|3.29|4.53| |营运能力 - 总资产周转率|1.34|1.24|1.12|1.00| |营运能力 - 应收账款周转率|215.06|143.22|140.81|148.61| |营运能力 - 应付账款周转率|19.34|15.79|15.64|15.95| |每股指标 - 每股收益（元）|1.27|1.79|2.11|2.37| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|2.00|2.74|2.95|3.31| |每股指标 - 每股净资产（元）|8.17|9.39|10.81|12.42| |估值比率 - P/E|10.65|8.45|7.20|6.40| |估值比率 - P/B|1.66|1.62|1.40|1.22| |估值比率 - EV/EBITDA|5.53|4.12|2.96|2.02| [14]