4月23日，有色金属ETF南方（512400）开盘跌0.05%，报2.178元。有色金属ETF南方（512400）重仓股 方面，紫金矿业开盘涨0.08%，洛阳钼业涨0.80%，北方稀土跌1.10%，中国铝业涨0.75%，华友钴业涨 0.15%，赣锋锂业涨0.04%，中金黄金跌0.55%，山东黄金跌0.78%，赤峰黄金跌0.95%，云铝股份涨 0.99%。 有色金属ETF南方（512400）业绩比较基准为中证申万有色金属指数收益率，管理人为南方基金管理股 份有限公司，基金经理为崔蕾，成立（2017-08-03）以来回报为122.77%，近一个月回报为13.29%。 有色金属ETF南方（512400）业绩比较基准为中证申万有色金属指数收益率，管理人为南方基金管理股 份有限公司，基金经理为崔蕾，成立（2017-08-03）以来回报为122.77%，近一个月回报为13.29%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号 ...

4月21日，有色金属ETF南方（512400）开盘涨0.14%，报2.182元。有色金属ETF南方（512400）重仓股 方面，紫金矿业开盘涨0.46%，洛阳钼业跌0.44%，北方稀土涨0.20%，华友钴业涨1.02%，中国铝业跌 0.57%，赣锋锂业涨1.32%，山东黄金涨0.03%，云铝股份跌0.40%，中金黄金涨0.04%，藏格矿业涨 0.50%。 有色金属ETF南方（512400）业绩比较基准为中证申万有色金属指数收益率，管理人为南方基金管理股 份有限公司，基金经理为崔蕾，成立（2017-08-03）以来回报为122.24%，近一个月回报为13.02%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 4月21日，有色金属ETF南方（512400）开盘涨0.14%，报2.182元。有色金属ETF南方（512400）重仓股 方面，紫金矿业开盘涨0.46%，洛阳钼业跌0. ...

材料ETF广发（159944）业绩比较基准为中证全指原材料指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金 经理为姚曦，成立（2015-06-25）以来回报为65.51%，近一个月回报为9.51%。 4月21日，材料ETF广发（159944）开盘涨0.79%，报1.667元。材料ETF广发（159944）重仓股方面，紫 金矿业开盘涨0.46%，洛阳钼业跌0.44%，万华化学跌0.08%，北方稀土涨0.20%，华友钴业涨1.02%，中 国铝业跌0.57%，盐湖股份涨0.24%，赣锋锂业涨1.32%，山东黄金涨0.03%，云铝股份跌0.40%。 材料ETF广发（159944）业绩比较基准为中证全指原材料指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金 经理为姚曦，成立（2015-06-25）以来回报为65.51%，近一个月回报为9.51%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 4月21日，材料ETF广发 ...

行业投资评级 - **推荐**，维持评级 [4] 核心观点 - 地缘政治局势趋向缓和，市场风险偏好修复，叠加美元回落等因素，支撑金属价格修复上行 [1][8] - 工业金属方面，中东冲突导致当地铝厂减停产，供应缺口支撑外盘铝价偏强运行；国内进入传统消费旺季，铝锭社会库存出现拐点迹象 [8][28] - 铜市场交易逻辑开始从需求侧转向供给侧，刚果（金）地区硫磺供应担忧加剧，可能影响矿山供应，同时社会库存处于过去5年农历同期最低位 [8] - 能源金属方面，锂价受供应端扰动（如津巴布韦出口恢复、江西锂矿停产换证）和需求预期向好（电动车咨询量增长）支撑；钴原料因刚果（金）出口配额延期政策，供应紧张局面可能持续至6-7月，钴价中枢上行明确；镍价受印尼镍矿基准价上调及硫磺供应风险支撑 [8] - 贵金属方面，美伊冲突缓和后，市场情绪转向，金价主线将回归央行购金与美元信用弱化，中长期看好金价中枢上移；白银工业需求受光伏浆料贱金属化趋势影响，金银比中枢未来或将进一步上移 [8] 按目录总结 1 行业及个股表现 - 本周（04/13-04/17）SW有色指数上涨4.16%，跑赢上证综指（+1.64%）和沪深300指数（+1.99%） [8] - 报告覆盖的12家重点公司均获得“推荐”评级，包括洛阳钼业、云铝股份、华友钴业、中矿资源、永兴材料、金诚信、西部矿业、中国有色矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业 [2] 2 基本金属 2.1 价格和股票相关性复盘 - 报告通过图表梳理了黄金价格与山东黄金、阴极铜价格与江西铜业、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格的历史走势关系 [19][20] 2.2 工业金属 - **铝**：本周LME铝价上涨1.01%至3545美元/吨，沪铝上涨3.70%至25520元/吨 [13]。LME铝库存下降2.58%至38.89万吨，上海期交所库存增加0.85%至47.84万吨 [13]。中东冲突导致当地部分铝厂减停产，海外供应呈现缺口；国内铝锭社会库存周四环比周一去库1.1万吨，库存拐点初现 [8][28]。预计下周沪铝主力运行区间为24,800-26,000元/吨，伦铝为3,550-3,750美元/吨 [28] - **铜**：本周LME铜价上涨3.83%至13349美元/吨，沪铜上涨3.95%至102330元/吨 [13]。LME铜库存增加1.90%至40.02万吨，上海期交所库存下降9.77%至24.05万吨 [13]。市场开始交易供给侧逻辑，刚果（金）硫磺供应担忧加剧，可能影响当地湿法厂生产；精炼铜社会库存（含保税区）环比减少4.3万吨至32.85万吨，为过去5年农历同期最低 [8]。预计下周伦铜波动于13000-13500美元/吨，沪铜波动于100500-103500元/吨 [47] - **锌**：本周LME锌价上涨2.82%至3429美元/吨，沪锌上涨1.72%至24020元/吨 [13]。LME锌库存微增0.80%至11.28万吨 [13]。价格受宏观情绪及低库存支撑，但国内社会库存增加抑制涨幅 [53][54] - **铅、锡、镍**： - **铅**：LME铅价上涨1.66%至1962.5美元/吨，沪铅上涨0.54%至16775元/吨 [13]。下游消费偏弱，现货成交一般 [63] - **锡**：LME锡价上涨3.97%至50165美元/吨，沪锡上涨4.23%至390660元/吨 [13]。市场呈现供需双弱格局，下游采购意愿因高价而降温 [64][66] - **镍**：LME镍价上涨4.02%至17985美元/吨，沪镍上涨8.06%至143730元/吨 [13]。印尼执行新的镍矿基准价计算公式，大幅提升成本，支撑镍价偏强运行 [67] 3 贵金属、小金属 3.1 贵金属 - 本周COMEX黄金上涨0.43%至4810.90美元/盎司，COMEX白银上涨3.95%至78.46美元/盎司 [8][16]。国内黄金现货上涨0.55%至1053.00元/克，白银上涨5.54%至19588.00元/千克 [16]。美伊冲突缓和后，市场情绪从避险转向风险偏好提升，金价主线回归央行购金与美元信用弱化 [8][77] 3.2 能源金属 - **钴**：金属钴现货价格本周微跌0.49%至404500元/吨 [16]。刚果（金）钴中间品出口配额延期，大批量到港或延期至6-7月，钴原料紧缺加剧，钴价中枢上行明确 [8]。硫酸钴市场交投清淡，价格阴跌；四氧化三钴价格平稳运行 [92][93][94] - **锂**：电池级碳酸锂价格本周上涨9.12%至167500元/吨，工业级碳酸锂上涨9.33%至164000元/吨 [16]。供应端受津巴布韦出口恢复及江西锂矿停产换证进展扰动，需求端电动车咨询量增长，价格维持偏强震荡 [8][105]。氢氧化锂价格小幅上行，但市场成交清淡 [106] 3.3 其他小金属 - 报告列举了多种小金属价格周度变动，例如：钼精矿上涨0.66%至4555元/吨度，钨精矿下跌6.43%至872500元/吨，电解镁下跌1.08%至18400元/吨 [16] 4 稀土 - 稀土价格整体上行，镨钕氧化物本周上涨4.95%至795000元/吨 [16]。上游原料成本支撑及供应预期缩减推动报价上调 [143]

云铝股份 证券代码：000807 证券简称：云铝股份 公告编号：2026-019 云南铝业股份有限公司 2025 年年度股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏。 1.现场会议召开时间为：2026 年 4 月 17 日（星期五）上午 10:00 2.网络投票时间为：2026 年 4 月 17 日（星期五）上午 09:15-下午 15:00 特别提示： 1.本次股东会未出现否决提案的情形。 2.本次股东会不涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）召开时间 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2026 年 4 月 17 日上 午 09:15-09:25，09:30-11:30 和下午 13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投 票的具体时间为：2026 年 4 月 17 日上午 09:15-下午 15:00。 （二）现场会议召开地点：云南铝业股份有限公司（以下简称"云铝股份"或"公司"） 一楼会议室。 （三）会议召开方式：本次股东会采用现场表决与网络投票相结合的方式。公司通过深 圳 ...

会议信息 - 2025年年度股东会书面通知于2026年3月28日刊登[1][2] - 现场会议于2026年4月17日上午10:00召开，由董事黄力主持[3] 股东出席情况 - 出席现场会议的股东及代表13人，代表股份14.66亿股，占42.2734%[4] - 参加网络投票股东1469人，代表股份8.33亿股，占24.0152%[5] - 出席和投票股东共1482人，代表股份22.99亿股，占66.2886%[5] 议案表决情况 - 《关于2025年度董事会工作报告的议案》同意22.98亿股，占99.9770%[7] - 《关于2025年年度报告及摘要的议案》同意22.96亿股，占99.8612%[10] - 《关于2025年度利润分配的议案》同意22.99亿股，占99.9948%[13] - 《关于公司2026年度债务融资方案的议案》同意22.99亿股，占99.9941%[15] - 《关于公司与中铝财务有限责任公司续签协议》同意7.21亿股，占85.9934%[17] - 《关于公司与中铝商业保理续签协议》同意838,573,050股，占99.9788%[19] - 《关于公司与中铝融资租赁续签协议》同意838,578,050股，占99.9795%[21] - 《关于预计2026年日常关联交易的议案》同意838,564,996股，占99.9779%[24] - 《关于接续购买责任险的议案》同意2,298,344,698股，占99.9776%[26] - 《关于调整独立董事津贴的议案》同意2,298,661,998股，占99.9914%[29] 中小投资者议案表决 - 《关于公司与中铝商业保理续签协议》中小投资者同意838,573,050股，占99.9788%[20] - 《关于公司与中铝融资租赁续签协议》中小投资者同意838,578,050股，占99.9795%[22] - 《关于预计2026年日常关联交易的议案》中小投资者同意838,564,996股，占99.9779%[25] - 《关于接续购买责任险的议案》中小投资者同意838,235,750股，占99.9387%[27] - 《关于调整独立董事津贴的议案》中小投资者同意838,553,050股，占99.9765%[30]

纪要涉及的行业与公司 * **公司**：云南铝业股份有限公司（云铝股份）[1] * **行业**：电解铝（原铝）行业，包括上游的铝土矿、氧化铝，以及下游的铝材加工[2][3][4][5] 核心市场观点与论据 全球铝市场：海外供需紧张，内外价差显著 * **伦铝市场**：伦铝库存已降至**40万吨**的历史低位，其中可交割的非俄铝库存仅约**10万吨**，相当于海外市场**一天多**的消费量，库存环境极其严峻，触发了逼仓行情[2][4] * **内外价差**：伦铝价格突破**3,600美元/吨**，折算沪铝价格应在**28,500元**左右，而当前沪铝价格约**25,000元**，价差超过**2,500元**，伦沪溢价显著[2][3] * **价差成因**： * **政策限制**：中国对原铝出口征收**15%-30%** 的高关税，限制了通过铝锭直接出口平衡价差[2][3] * **供给冲击**：海外（中东、非洲等地）累计已有**4%** 的产能停产或减产，导致海外市场缺货[3] * **国内增量**：国内一季度新增产能投产，形成产量净增量，国内外供需格局分化[3] * **价差修复路径**：价差将通过下游半成品或成品（如铝合金锭、铝材）的出口间接修复，已有海外贸易商开始寻求进口需缴纳**15%** 关税的国内铝合金加工锭[3] 国内铝市场：高库存但消费强劲，不可持续 * **库存现状**：截至4月13日，沪铝社会库存为**146万吨**，同比增加**72万吨**；上期所库存**43万吨**，同比增长**30%**[4] * **高库存原因**： * 国内一季度运行产能同比增加**100万吨**，产量增加约**40万吨**[4] * 铝价居高不下，下游复工推迟**7-15天**，且采用以销定产模式，导致部分隐性库存显性化[4] * **消费表现强劲**：下游开工率同比提升，型材增长**9**个百分点，板带增长**3**个百分点，铝线缆增长**4**个百分点，铝箔增长**5**个百分点，排产周期处于历史高位[2][4] * **出口改善**：一季度未锻轧铝及铝材出口**146万吨**，同比增长约**10万吨**，风电、锂电池、电动汽车等下游产品出口显著增长[2][4][5] * **价格预期**：强劲的消费和出口将推动沪铝库存去化，高库存不可持续，沪铝价格将追赶伦铝[4][5] 云南铝业（云铝股份）核心要点 产能与产量 * **电解铝产能**：从**305万吨**提升至**308万吨**，并布局再生铝业务，预计2026年再生铝产量接近**10万吨**[5] * **权益产能**：2026年电解铝权益产能从2025年的**258万吨**增加至**273万吨**，权益整合成效显著，仅剩约**30-35万吨**（约**10%**）产能未收回权益[2][5] * **产量**：2025年实现铝产品产量**322万吨**（含**15万吨**再生铝及铝合金），合规产能产量**308万吨**，满产满销[5] 成本与原料自给 * **氧化铝自给率**：当前自给率按总产能口径约**23%**，按权益口径约**27%**，存在约**75%** 的外购敞口[2][5] * **成本冲击**：2025年因囤积高价铝土矿库存，氧化铝平均成本显著高于**3,230元/吨**的市场均价，成本压力大[5] * **资源布局**：文山**100万吨**铝土矿项目投产后，铝土矿自给率有望从约**33%** 提升至**100%**，保障长期资源供应[2][9] 2026年盈利预期 * **一季度预期**：利润预计接近**40亿元**，同比增幅约**200%**[2][6] * **成本驱动**：氧化铝采购均价从2025年同期的**4,000元/吨**降至约**2,800元/吨**，吨铝成本下降约**2,300元**，贡献利润约**13亿元**[2][6] * **价格驱动**：电解铝均价从2025年同期的**20,400元/吨**上涨至约**24,000元/吨**，上涨约**3,000元**，贡献利润超**15亿元**[2][6] * **全年预期**：在铝价中枢**23,500元/吨**的假设下，归母净利润有望突破**140亿元**（2025年为**60亿元**）[6][7] * **电力成本**：电价每下降**0.01元/度**，吨铝利润增厚约**130元**，对应利润增量约**3亿元**[6] * **氧化铝成本**：若从2025年高位回落至**2,700-2,800元/吨**，吨铝利润增厚约**800元**，全年贡献近**20亿元**[6][7] 投资价值与行业展望 公司核心优势 * **业绩弹性高**：因水电成本高于新疆、内蒙煤电，单吨盈利薄，在铝价上行周期中业绩弹性极强[8] * **财务健康，分红潜力大**：截至2026年一季度，账面现金及存款接近**140-150亿元**，现金流充裕，具备持续提升分红比例的基础[8] * **治理改善**：新任董事长推行极致经营理念，强化成本管控，重视投资者关系与市值维护[8] * **资源稀缺性**：拥有全球稀缺的水电铝资源，水电铝/低碳铝已显现约**200元/吨**的溢价，且溢价空间有望进一步扩大[2][8] 行业中长期看点 * **盈利周期拉长**：电解铝行业受**国内产能封顶**与**海外供给受限**双重约束，盈利周期预计将延长至**2028年**[2][9] * **国内**：政策严格管控产能，资本开支理性，避免高利润刺激产能迅速扩张[9] * **海外**：中东等地因电力和战争问题导致产能长期退出，且新建产能存在高度不确定性[9] * **行业定位**：电解铝正被视为工业核心资产进行重新定价[9]

报告披露 - 公司于2026年3月28日披露《2025年年度报告》及摘要[1] - 公司将于2026年4月24日披露《2026年第一季度报告》[1] 业绩说明会 - 公司定于2026年4月24日15:30 - 16:30举办2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会[1] - 业绩说明会采用网络远程方式，投资者可登陆全景网“投资者关系互动平台”参与[1] - 出席业绩说明会人员有董事长张得教、总经理黄力等[1] - 公司提前向投资者公开征集业绩说明会问题，可访问http://ir.p5w.net/zj/ 或扫描二维码进入征集页面[2]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：云铝股份 [1] * 行业：铝行业（涵盖电解铝、铝土矿、氧化铝、铝加工等产业链环节）[4] 核心观点与论据 财务业绩表现 * 2025年公司实现营业收入600.43亿元，同比增长10.27% [3] * 2025年归属于上市公司股东的净利润为60.55亿元，同比增长37.24% [2][3] * 2025年加权平均净资产收益率（ROE）达19.7%，同比提升3.25个百分点 [2][3] * 2025年营业收现率（经营性现金流覆盖率）超过100% [2][3] * 2025年每股收益为1.75元，同比增长37.8% [3] * 2025年每股经营活动现金流量净额为2.43元，同比增长21.34% [3] 生产运营与成本 * 2024年及2025年电解铝产能利用率均维持在100%左右 [3] * 公司当前电解铝权益产量约为270万吨 [2][3] * 2025年第四季度电解铝不含税完全成本约在15,000元/吨上下波动 [2][4] * 2026年电价走势预计与2025年相比保持相对稳定，无特别大幅下降预期 [2][4] 资源自给与项目进展 * 2025年铝土矿自给率不足30%，计划在2026年提升至35%左右 [2][4] * 文山百茂矿山预计2026年5月底取得安全生产许可证后投产 [2][7] * 文山杨柳井项目计划于2026年第四季度启动基建工作 [7] * 云铝海鑫大关县太阳坝铝土矿项目处于详查阶段，短期内（近两年）无法进入建设投产阶段 [7] 资本开支与分红政策 * 2026年计划资本开支约20亿元，预计未来几年保持相对平稳水平 [2][8] * 2025年分红比例约40%，2026年计划维持相对稳健的分红比例，预计不会有大幅度变化 [2][6] 战略方向与公司治理 * 公司战略重心是提升产品合金化率，增加下游合金产品比例，相应减少原铝直接销售 [2][4] * 控股股东承诺在2028年年底前解决同业竞争问题 [2][10] * 公司下属所有企业目前均享受西部大开发所得税优惠政策，预计2026年将继续享受 [9] 其他重要内容 产销量口径说明 * 2025年铝商品产量322.59万吨，销量323.44万吨，该数据包含电解铝、再生铝及生产铝合金过程中添加的小金属，因此与308万吨的电解铝产能数据不冲突 [3][5] * 2026年319万吨的产量指引与上述铝商品量口径一致 [5] 子公司经营情况 * 因子公司持股比例多在95%以上，2026年权益产量增量空间有限 [2][3] * 云铝文山2025年下半年利润不及预期，主要因氧化铝价格持续下跌导致该板块经营亏损，2025年其氧化铝平均成本高于平均售价 [7] * 公司2026年正采取措施降低云铝文山的氧化铝生产成本 [7] 市场与价格观察 * 2026年3月境外铝土矿（如几内亚矿）价格出现较大涨幅，主因海运费从年初约22美元上涨至最高约33美元 [5] * 国内铝土矿价格从2025年高点至2026年一、二月份小幅下跌后，目前相对平稳 [5] * 若境外矿价持续上升，可能对国内矿价形成反弹推动 [5]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业给予“推荐”评级 [4] 核心观点 - 宏观层面，中东地缘局势趋向缓和，带动市场风险偏好修复和美元回落，支撑金属价格修复上行 [1] - 工业金属方面，市场开始进入交易供给侧阶段，海外能源供应风险对资源供应端的影响或将逐渐显现，国内下游需求进入旺季，库存拐点或将显现 [1] - 能源金属方面，锂矿供应受津巴布韦出口未恢复支撑，钴原料因刚果（金）出口缓慢而持续紧缺，镍价受印尼关税预期和硫磺供应风险支撑 [1] - 贵金属方面，继续看好央行购金和美元信用弱化主线，坚定看好金价上行，但白银工业需求可能因光伏浆料贱金属化趋势而承压，金银比中枢未来或将进一步上移 [1] 根据目录总结 1 行业及个股表现 - 报告期内（04/07-04/10），SW有色指数上涨6.08%，跑赢上证综指（上涨2.73%）和沪深300指数（上涨4.41%）[1] - 报告列出了期间涨幅前10和后10的股票，但具体名单未在提供内容中显示 [12] 2 基本金属 2.1 价格和股票相关性复盘 - 报告通过图表梳理了黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格的历史走势关系 [20][22] 2.2 工业金属 - **铝**：本周LME铝价上涨1.12%至3510美元/吨 [12]。供应端，中东冲突导致阿联酋EGA停产、巴林Alba铝业减产，全球电解铝供给缺口预期扩大 [1][24]。需求端，国内进入传统消费旺季，铝水比例回升至74%附近，下游开工率稳步上行 [1][24]。库存方面，国内铝锭社会库存周度环比增加3.5万吨至142.2万吨，但库存拐点有望渐行渐近 [1][24][34]。预计下周沪铝主力运行区间为23，800-25，100元/吨，伦铝为3，350-3，530美元/吨 [25] - **铜**：本周LME铜价上涨4.29%至12857美元/吨 [12]。宏观上，地缘局势边际缓和带动风险偏好修复和美元回落 [1][37]。基本面，铜精矿供应持续紧张，SMM进口铜精矿指数为-78.04美元/干吨，Kamoa-Kakula预计2026年阳极铜产量下调9万吨至29-33万金属吨 [1]。需求端精铜杆、铜线缆等企业开工率整体表现平稳 [1]。预计下周伦铜波动于12300-12850美元/吨，沪铜波动于96000-99000元/吨 [39] - **锌**：本周LME锌价上涨0.94%至3335美元/吨 [12]。伦锌受海外库存持续去化和美元走弱支撑，但中东局势反复和美联储鹰派言论形成压制 [44]。沪锌受国内供应充足和库存增加压制，现货市场表现较差 [46]。截至报告期，国内锌七地社会库存为25.42万吨，较上周四增加0.46万吨 [52] 2.3 铅、锡、镍 - **铅**：本周LME铅价下跌0.44%至1930.5美元/吨 [12]。现货市场下游消费寡淡，观望情绪浓厚，持货商报价出现分歧 [56] - **锡**：本周LME锡价上涨3.65%至48250美元/吨 [12]。价格受中东地缘局势演变主导，波动加剧 [57]。现货市场呈现“有价无市”特征，高价抑制下游采购意愿 [57][59] - **镍**：本周LME镍价上涨1.56%至17290美元/吨 [12]。印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间 [60]。预计沪镍主力合约核心波动区间在130，000—138，000元/吨 [60] 3 贵金属、小金属 3.1 贵金属 - 本周COMEX黄金上涨2.45%至4790.50美元/盎司，COMEX白银上涨3.65%至75.48美元/盎司 [12][15] - 周初地缘紧张推高避险情绪，随后美伊宣布临时停火，市场情绪转向风险偏好，美元指数回落，金银价格止跌反弹 [69] - 报告继续看好央行购金和美元信用弱化对金价的长期支撑主线 [1][69] 3.2 能源金属 - **钴**：刚果（金）将2025年Q4钴中间品出口配额延期，大批量到港或延期至6-7月，国内原料供应偏紧格局或将加剧 [1]。电解钴现货价格本周下跌1.45%至406500元/吨 [15][85]。考虑刚果金钴配额减量幅度明确，伴随下游库存持续去化，钴价中枢上行明确 [1] - **锂**：津巴布韦锂矿出口仍未恢复，支撑矿端价格 [1]。本周电池级碳酸锂价格下跌1.29%至153500元/吨 [15][98]。需求端，美伊冲突引发的油价不稳，已带动终端消费者对电动车的咨询量显著上升 [1] - **镍**：中东硫磺供应扰动加剧印尼MHP（氢氧化镍钴）供应风险，同时印尼资源民族主义趋势不变，政策端关于新税政及新基准价（HPM）的讨论持续 [1] 3.3 其他小金属 - 报告列出了多种小金属的当周价格及变动，例如：钼精矿上涨1.57%至4525元/吨度，钨精矿下跌1.06%至932500元/吨，二氧化锗上涨9.30%至11750元/千克 [15] 4 稀土 - 本周稀土价格整体呈先涨后跌态势，镨钕金属价格受成本支撑及下游补库影响先行走高，但下游对高价接受度有限导致价格回调 [133] 重点公司推荐 - **工业金属**：重点推荐盛屯矿业、洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信、中国铝业、中孚实业、宏桥控股、天山铝业、云铝股份、神火股份，建议关注中国宏桥 [1] - **能源金属**：重点推荐力勤资源、华友钴业、藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份、赣锋锂业，建议关注腾远钴业、寒锐钴业、新疆新鑫矿业 [1] - **贵金属**：重点推荐赤峰黄金、紫金黄金国际、中国黄金国际、灵宝黄金、西部黄金、山东黄金、招金矿业、中金黄金、潼关黄金、万国黄金集团，建议关注大唐黄金和集海资源等，白银标的推荐兴业银锡、盛达资源 [1] - 报告同时提供了部分重点公司的盈利预测与估值表，例如：洛阳钼业2026年预测EPS为1.61元，对应PE为12倍；云铝股份2026年预测EPS为3.78元，对应PE为9倍 [2]