公司高层人事变动 - 徐秋华因到龄退休辞去公司董事、总经理及董事会专门委员会委员职务 辞职后不再担任公司及子公司任何职务 [1] - 董事会审议通过《关于公司董事、高级管理人员变动的议案》和《关于补选公司董事的议案》 [1] - 董事会同意聘任刘建超担任公司总经理 并提名其为第十一届董事会董事候选人 提请股东会选举 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份 公司营业收入构成为发动机行业占比70.19% 重卡行业占比29.81% [1] - 截至发稿 公司市值为91亿元 收盘价为6.57元 [1]

全球主要市场表现 - 恒生指数收报26,753点，单日下跌0.29%，年内累计上涨33.36% [1] - 恒生科技指数收报6,471点，单日下跌0.66%，年内累计上涨44.83% [1] - 上证综指收报3,934点，单日上涨1.32%，年内累计上涨17.37% [1] - 美国纳斯达克指数收报23,025点，单日下跌0.08%，年内累计上涨19.23% [1] - 日本日经225指数收报48,580点，单日上涨1.77%，年内累计上涨21.77% [1] - 港股分类指数中，恒生地产指数单日上涨1.64%，恒生公用事业指数单日上涨0.92% [2] 中国市场动态与政策信号 - 南向资金净买入港股30.4亿港元，快手、中兴通讯与小米集团净买入规模居前 [3] - 中国持续释放反内卷政策信号，发改委与市场监管总局发文治理价格无序竞争，有助于改善通缩预期和龙头企业盈利前景 [3] - 商务部公告加强稀土、锂电池、超硬材料等产品与技术出口管制 [3] 重点公司事件：汇丰私有化恒生银行 - 汇丰计划以136亿美元私有化恒生银行，溢价超30% [3] - 公告后汇丰香港股价重挫逾6%，恒生银行暴涨超26% [3] - 恒生银行受香港房地产贷款风险拖累，上半年净利润同比下滑30.5%，不良贷款率升至6.69% [3] - 私有化将消除恒生银行非控股权益利润扣减（每年10-15亿港元），提升汇丰EPS，但将降低汇丰CET1约125个基点 [3] - 汇丰计划通过暂停未来三个季度股票回购（释放约1.5%资本）和内生性资本增长将CET1恢复至14.0%-14.5%的目标区间 [3] 国际宏观与市场动向 - 高市早苗当选日本执政党党首引发日元快速贬值，在日元兑美元连续下跌创下8个月新低后，高市早苗表示"无意触发日元过度疲软" [3] - 欧央行纪要显示通胀前景不确定性导致9月会议决定不降息，多数官员对8次降息之后进一步降息意愿较低 [3] - 美股回调，资金从周期性板块转向防御性板块，科技七巨头分化，Meta和英伟达上涨，苹果下跌 [3] - 微软数据中心供应紧缺问题将延续至2026年上半年超出此前预期 [3] - Sam Altman透露OpenAI未来几个月将有更多交易以加大基础设施投入，市场预计这些交易以交叉持股模式为核心 [3] - 台积电Q3营收同比增长30%超预期，显示AI需求强劲 [3] - 美债收益率基本走平，美元指数升破99创两个多月新高，美联储理事巴尔表示关注通胀风险，降息需更加谨慎 [4] 中国重卡行业分析 - 9月份重卡批发销量同比增长82%至10.5万辆，为历史上9月份的第二高 [5] - 所有主要类型的重卡（柴油、天然气、新能源）在9月份均实现强劲增长，根本驱动力是3月份推出的卡车更新补贴 [5] - 强劲势头有望将全年销量推升至110万辆（同比增长22%） [5] - 尽管补贴将于2025年底结束，但鉴于2017至2021年间销量创历史新高，大量老旧卡车可能被替换，2026年重卡需求可能仍将保持高位 [5] 重点公司点评：潍柴动力与中国重汽 - 潍柴动力面临新能源重卡渗透率快速增长的技术风险（渗透率从2024年1月的约4%上升至2025年9月的>20%），但仍被看好，主要由于重卡行业销售强劲及产品持续多元化（包括数据中心发动机） [6] - 潍柴动力2026年预测市盈率仅8倍，股息率超过6% [6] - 中国重汽由于重卡发动机对盈利有较大贡献，也面临新能源切换的技术风险，但将受惠于所有类型重卡销售强劲带来的较高运营杠杆率 [6] 重点公司点评：阿里巴巴 - 预测阿里巴巴2QFY26收入同比增长2%，其中客户管理收入（CMR）和云智能集团（CIG）收入分别增长10%和30% [6] - 即时零售业务投资对调整后EBITA的影响为374亿元人民币，预计投资影响将在2QFY26见顶，且随着单位经济损失有望在2025年10月底减半，相关投资对盈利的影响将在3QFY26开始减弱 [6] - 基于SOTP的目标价微调至209.4美元，阿里巴巴被认为是人工智能主题下的主要受益者，资本开支及加速内部和外部人工智能应用的投资有望推动长期收入和盈利增长 [6]

2025年9月重卡市场整体表现 - 2025年9月重卡市场批发销量约10.5万辆，环比8月上涨15%，同比上年同期的5.8万辆大幅增长82% [1] - 9月销量为近八年第二高水平，仅次于2020年9月的15.1万辆 [1] - 重卡市场已实现连续六个月同比增长，4月至9月平均增速高达39% [1] - 2025年1-9月累计销量达82.1万辆，同比增长约20%，全年销量超100万辆无悬念，并有望冲击110万辆总规模 [1] 国内终端销量与批发销量同步加速 - 国内终端销量（交强险口径）自4月起同比增速持续扩大，9月同比增速达90%以上 [2] - 4月至9月重卡批发销量与国内终端销量表现基本同步，月销量同比增幅呈现明显加速度 [3] 重卡市场增长驱动因素 - 增长原因包括去年同期销量基数较低、公路货运小旺季到来导致用户购车需求增长，以及环保政策利好推动 [6] - 三部委于3月18日发布老旧营运货车报废更新通知，对国三、国四车报废更新实施差别化补贴，政策在5月底前于各地落地，对5月中下旬至9月的重卡新车市场产生稳定促进作用 [6] - 2025年9月中国重卡出口批发销量预计同比上涨6%左右 [6] 燃气重卡（气卡）市场表现 - 9月燃气重卡终端销量环比增长30%以上，同比大幅增长近1.4倍 [7] - 国内渗透率从8月的25%进一步上升至9月的约26%-27% [7] - 增长驱动包括上年同期基数低、油气价差稳定（LNG气价下降）以及北方区域货车以旧换新政策的拉动 [7] 新能源重卡（电卡）市场表现 - 9月新能源重卡终端销量预计超过2.2万辆，同比增长1.85倍，环比增长约27%，创下该细分市场月度销量历史新高 [7] - 单月行业渗透率在26%-27%左右 [7] - 增长得益于年初至今在中短途货运市场的持续热销，以及货车以旧换新政策带来的旧车置换电卡需求 [7] 柴油重卡市场表现 - 9月国内柴油重卡终端销量预计同比增长接近60%，是贡献了较大增量的重要细分领域 [7]

公司治理 - 公司十一届二次董事会会议于2025年8月22日以现场和通讯表决相结合方式召开[1] - 会议审议《公司2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》等文件[1] 业务结构 - 2024年营业收入构成中发动机行业占比70.19%[1] - 2024年营业收入构成中重卡行业占比29.81%[1] 市场表现 - 公司当前收盘价为7.41元[1] - 公司市值为103亿元[1]