核心观点 - 2025年国内手表消费市场持续承压，飞亚达手表主要业务销售收入及毛利率同比下降，导致公司净利润预计大幅下滑[2] - 公司提出加快转型升级，打造“精密制造+智能生态”双轮驱动的第二增长曲线，但相关收购项目交易方案尚未确定，智能穿戴业务披露有限[2][6] - 公司收入高度依赖名表服务业务，而自有品牌及名表服务两大核心业务在行业遇冷下均遭遇重创，销量与单价均受冲击[3][4][5] 2025年财务业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为7600万元至9800万元，同比预减65.51%至55.53%[2] - 预计扣除非经常性损益的净利润为7200万元至9400万元，同比预减65.51%至54.97%[2] - 业绩下滑主要因国内手表消费市场承压，手表主要业务销售收入及毛利率同比下降，并对存在减值迹象的资产计提了减值准备[2] 业务结构分析 - 手表业务收入占比高达93.02%，是公司绝对核心收入来源[3] - 手表品牌业务（聚焦产品研发、设计与销售）收入占比仅17.66%[3] - 名表全面服务业务（涵盖世界名表销售、售后维修）收入占比高达75.36%，是公司主要收入支柱[3] - 2024年公司创立“亨吉利”名表全面服务渠道，并将“名表零售业务”更名为“名表全面服务业务”[3] 核心业务经营表现 - **手表品牌业务**：2025年上半年营收3.15亿元，同比下跌18.07%，毛利率69.19%，基本持平[4] - **名表全面服务业务**：2025年上半年营收13.45亿元，同比下滑11.9%，毛利率27.06%，下降1.69个百分点[4] - 行业整体遇冷，市场需求疲软，导致自有品牌及合作的国际大牌销量急转直下[4] 行业挑战与竞争格局 - 手表功能从“计时工具”转向“健康管理终端”与“时尚配饰”[4] - **需求端**：智能手表（如华为、小米）替代传统机械表趋势明显，飞亚达主力产品机械表销量下滑[4] - **竞争端**：国际品牌（如劳力士、欧米茄）占据高端市场，国产新兴品牌（如罗西尼、天王）以性价比抢占中低端市场[4][5] - 飞亚达“航空航天表”特色定位未能有效转化为市场份额，导致销量与单价均受冲击[5] 转型升级与第二增长曲线 - 公司提出大力发展精密科技与智能穿戴等战略性新兴产业，以加快转型升级、提升业务规模[6] - 2025年6月，公司与汉中汉航机电有限公司签署《股权收购意向协议》，拟以现金方式收购陕西长空齿轮有限责任公司的全部或部分控股权[6] - 长空齿轮在机械设计、精密制造工艺等方面具备多年专业经验，其精密齿轮、精密减速器等主要产品具有较好市场前景，与公司有生产及技术协同基础[6] - 截至最新投资者关系活动时，该收购项目的最终交易方案尚未确定，仍存在不确定性[6] - 对于智能穿戴业务，公司仅提及“继续推进产品功能创新及软硬件技术升级”，未在财报中进行详细披露[6] 管理层变动与未来展望 - 2025年11月底，公司董事会选举董事周进群担任董事长，原董事长张旭华因工作调整原因辞职[7] - 有观点认为，公司未来需通过强化传统业务的特色定位、加速新业务的规模扩张、加快收购整合与管理提升，实现转型升级[2][7] - 具体建议包括：在智能穿戴业务上加强与华为等企业合作，推出搭载鸿蒙系统的智能手表以拓展功能提升份额；尽快完成长空齿轮的审计与评估工作以确定交易方案[7]

公司战略转型 - 公司基于战略转型方向，加大对精密制造业务的研发、人才等关键方面投入 [1] - 公司在现有精密零部件产品基础上，积极探索精密减速器等相关业务 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入26.75亿元，同比下降12% [2] 手表业务规划 - 飞亚达品牌定位为"以航空航天表为特色的高品质中国手表品牌"，聚焦产品创新与精准营销 [2] - 亨吉利名表目标成为"名表全面服务商、品牌运营平台"，优化品牌结构并发展技术服务业务 [2] 精密科技业务发展 - 精密科技业务主要产品为精密零部件、结构件 [3] - 当前重点服务激光器、光通讯领域，并积极拓展航空航天、医疗器械、机器人（含灵巧手）市场 [3] - 协同长空齿轮强化精密齿轮、精密减速器技术能力，提升核心竞争力 [3] 长空齿轮收购进展 - 长空齿轮主营业务涵盖中小模数精密齿轮、精密减速器研发生产，应用于航空航天、高端装备及机器人领域 [3] - 收购事项处于审计、评估阶段，交易方案未最终确定，存在不确定性 [3][4] - 公司否认收购已终止，强调正持续推进相关工作 [4] 战略转型与治理 - 公司坚定推进向战略新兴产业（如精密科技）转型升级 [2][3] - 原董事长因工作调整辞职，不影响正常经营，将尽快选举新董事长 [4] - 公司持续关注AI等前沿技术，推进AI赋能与数字化应用 [4] 投资者回报措施 - 2019年起连续实施四期B股回购，累计使用自有资金约27,914万港元，回购并注销B股股份约4,106万股 [4] - 公司计划通过稳定手表基本盘、加快转型升级提升经营业绩与市值 [4]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 活动时间为2025年6月13日，地点在飞亚达科技大厦会议室 [1] - 参与人员包括国泰海通证券等多家机构 [1] - 上市公司接待人员有董事总经理潘波、规划运营资本部总经理方嘉锐及董秘办工作人员 [2] 手表业务情况 - 短期内国内手表市场有阶段性压力，公司手表业务相对稳定，中长期行业发展乐观 [2] - 手表业务是公司基本盘，未来深耕现有业务巩固领先地位 [5] 精密科技业务情况 - 公司精密科技业务产品为激光器等精密零部件，收入规模占比小 [2] - 拟收购长空齿轮控股权，切入及培育精密齿轮等产业，增强技术实力和核心能力 [2] 长空齿轮情况 - 是国内小模数齿轮领域头部企业，获国家级专精特新“小巨人”认证 [2] - 主营业务为中小模数精密齿轮、精密减速器研发生产，产品应用于航空航天等领域，以精密齿轮为主，精密减速器业务占比提升 [2] - 产品目前主要应用于航空航天等领域，机器人领域是积极拓展方向之一 [4] 协同性与规划 - 公司和长空齿轮有精密机械零部件制造技术协同基础 [3] - 收购完成后，公司将从多维度对长空齿轮赋能，提升精密科技业务核心竞争力与整体效益 [3] 战略与收购相关 - 公司战略重心不会转向精密科技业务，会兼顾手表业务和战略新兴产业 [5] - 拟收购长空齿轮是市场化行为，当前重点推进本次收购，暂无其他应披露未披露事项 [6] 其他说明 - 本次调研活动不涉及未公开披露的重大信息 [7] - 活动过程中无演示文稿、文档等附件 [8]

飞亚达收购长空齿轮 - 飞亚达拟以现金收购关联方陕西长空齿轮有限责任公司控股权 旨在锁定高端精密制造能力 [2][3] - 长空齿轮是国内小模数齿轮领域隐形冠军 产品广泛应用于航空 航天 电子 工业机器人等领域 [6][7] - 截至2024年底 长空齿轮总资产6 73亿元 净资产2 32亿元 全年营业收入3 72亿元 净利润2297万元 [8] - 长空齿轮拥有军工级精密齿轮技术 可补足飞亚达在核心零部件制造和精密制造上的短板 [9][19] 飞亚达战略转型 - 飞亚达主业包括"飞亚达""Emile Chouriet"等多个手表品牌 其中"飞亚达"定位为航空航天特色高品质中国表 [10] - 2022-2024年公司营收从43 54亿升至45 70亿后跌至39 41亿元 归母净利润从2 67亿增至3 33亿后下滑至2 20亿元 [14] - 公司将加速精密科技与智能穿戴规模化 作为新增长点 长空齿轮技术可反哺腕表高端机芯制造 赋能智能穿戴业务 [11][20] - 飞亚达自主研发的"摘星"自动机械机心成为首个通过法国贝桑松天文台认证的女航天表机芯 [17] 行业趋势 - 中国内地个人奢侈品销售额同比下降18%～20% 腕表品类受消费外流影响 瑞士手表对中国大陆出口金额同比下降25 8% [16] - 中国腕戴设备(含智能手表和手环)出货量同比增长20 1% 位居全球第一 运动装备 健康监测设备需求攀升 [16] - 传统手表消费市场与智能穿戴市场此消彼长 迫使飞亚达向产业链上游及核心技术突围 [16][18] 汉中产业价值 - 汉中通过产业沉淀形成飞机制造 数控机床 精密刀具产业集群 近年加速推进产业转型 [21] - 2025年1月中航电测以174 39亿元收购成飞集团 创深市注册制以来重组规模之最 重组后公司市值剑指千亿 [23] - 2023年5月陕天然气以1750万元收购新汉能源51%股权 为页岩气开发铺路 [24] - 外部资本和头部药企频频介入汉中中医药产业 修正药业成立5个属地子公司开展研发生产销售业务 [24]