报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂11合约呈下跌态势，周一开盘价73800元/吨，周五收盘价72740元/吨，周跌幅1.40%。预计下周供给端排产减少，需求端持续增加，成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整 [4][7][75] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 供给端本周碳酸锂产量20635吨，高于历史同期平均水平，锂辉石、盐湖、回收产量环比增加，锂云母产量环比减少 [4] - 需求端2025年9月碳酸锂需求量环比增加12.28%，预测下月环比增加5.48%；出口量环比增加11.11%，预测下月环比增加20.97%。动力电池、储能电池产量及新能源车产量、销量等多数指标有不同程度增长，终端库存去化对需求有支撑，预计下月需求强化库存去化 [5][6] - 成本端外购锂辉石精矿、锂云母成本日环比减少，生产亏损；回收端排产积极性一般；盐湖端成本低，盈利空间足，排产动力强 [6] - 库存端冶炼厂库存环比增加3.75%，下游库存环比减少1.85%，其他库存环比减少5.06%，总体库存环比减少1.47%，部分低于历史同期平均水平 [7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势相关数据 [11][12] 供给 - 锂矿石 呈现锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据变化 [15] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年9月 - 9月国内锂矿供需平衡数据，包括需求、生产、进口、出口及平衡情况 [18] 供给 - 碳酸锂 展示碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级、原料分类）、月度产能、月度进口等数据变化 [21] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年9月 - 9月碳酸锂月度供需平衡数据，包括需求、出口、进口、产量及平衡情况 [26] 供给 - 氢氧化锂 呈现氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据变化 [29] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年9月 - 9月氢氧化锂月度供需平衡数据，包括需求、出口、进口、产量及平衡情况 [31] 锂化合物成本利润 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同回收材料生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂相关加工利润、成本等数据变化 [34][36][39] 库存 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据变化 [41] 需求 - 锂电池 呈现电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据变化 [45] 需求 - 三元前驱体 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据变化 [50] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 给出2024 - 2025年9月 - 9月三元前驱体供需平衡数据，包括出口、需求、进口、产量及平衡情况 [53] 需求 - 三元材料 呈现三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据变化 [56][58] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据变化 [60][63] 需求 - 新能源车 呈现新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率，乘联会混动、纯电零售批发比，月度经销商库存预警指数、库存指数等数据变化 [68][72] 技术面分析 本周主力11合约呈下跌态势，给出LC主力合约走势相关数据，预计下周盘面或将偏多震荡调整 [75]

行业库存动态 - 碳酸锂行业库存自8月7日当周的14.24万吨连续8周下降至9月26日当周的13.68万吨，降幅为4% [1] - 上游冶炼厂库存从5.1万吨降至3.3万吨，环比下降35%，而下游库存从4.8万吨上升至6.1万吨，环比上涨27%，显示库存由上游向下游转移 [2] - 当前行业周度去库量约为1000吨，相对于13.7万吨的总库存而言，去库速度较慢 [2] 需求端表现 - 8月份需求端数据环比走强明显，磷酸铁锂产量为31.6万吨，环比增加9%，电池产量为160GWh，环比增加11%，储能电池产量50GWh，环比增加13% [1] - 1至8月需求端各数据累计同比增速高于去年同期，且9至10月传统需求旺季需求维持环比正增长，增速远超市场预期 [1] - 下游材料厂的库存周期由原先的14天以内小幅提升至15至16天，反映采购意愿增强 [3] 供应端格局 - 国内碳酸锂云母端来源产量从高峰期周产5000吨下降至2500吨，主要因宁德时代枧下窝项目停产，月度产量下降约9000吨 [2] - 锂辉石端的碳酸锂周度产量从7月份的9000吨升至13000吨，不仅弥补了云母端的减量，还带来额外增量，推动供应端周度总产量突破2万吨，创历史新高 [2] 价格走势与市场观点 - 碳酸锂期货价格维持在73000元/吨附近震荡，9月26日主力合约报收72880元/吨，下降0.95% [3] - 当前价格稳定是供应扰动预期未消与下游企业补库共同作用的结果，行业整体矛盾不突出 [3] - 需关注"金九银十"旺季之后的需求持续性，若需求边际走弱导致从去库转为累库，价格重心可能下移 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月16日碳酸锂主力合约2511高开低走，消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，预计短期盘面震荡运行，后续矿端复产、消费转弱后盘面或回落 [1][2] - 单边策略为短期区间操作，可逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年9月16日，碳酸锂主力合约2511开于73900元/吨，收于73180元/吨，收盘价较昨日结算价变化1.30%，成交量为500267手，持仓量为300437 手，前一交易日持仓量309446手，基差为 -610元/吨，当日碳酸锂仓单38824 手，较上个交易日变化 -139手 [1] - 电池级碳酸锂报价71900 - 73800元/吨，较前一交易日变化400元/吨，工业级碳酸锂报价70000 - 71200元/吨，较前一交易日变化400元/吨，6%锂精矿价格820美元/吨，较前一日变化10美元/吨 [1] - 下游材料企业持谨慎观望态度，采购意愿不强，市场成交活跃度不高，当前正值需求旺季，下游材料厂有国庆节前备库需求，价格低位时采购意愿较强 [1] - 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比超60%，锂云母原料所产碳酸锂占比降至15%，9月市场供需同步增长、整体供需偏紧小幅去库 [1] 策略 - 单边：短期区间操作，可逢高卖出套保 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，跨期无，跨品种无，期现无，期权买入看涨期权 [3] 报告的核心观点 - 2025年9月3日碳酸锂主力合约2511收盘价较昨日结算价变化-3.10%，当日碳酸锂仓单较上个交易日增加2111手，期货延续跌势，下游点价活动活跃，9月市场供需双增、需求增速更快，当月将出现阶段性供应偏紧 [1] - 2025年8月智利碳酸锂出口数量环比减少19.2%、同比增加4.9%，硫酸锂出口数量环比减少33.42%，2025年1 - 8月智利发往中国硫酸锂同比增加127% [2] - 当日期货盘面继续偏弱运行，碳酸锂供需双增，预计9月维持小幅去库，近期仓单增加抑制盘面，需关注矿端开工情况，碳酸锂预计仍有支撑但盘面波动大 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年9月3日碳酸锂主力合约2511开于72860元/吨，收于71880元/吨，成交量442800手，持仓量346048手，前一交易日持仓量348109手，基差为3020元/吨，当日碳酸锂仓单34118手 [1] - 电池级碳酸锂报价73900 - 77900元/吨，较前一交易日变化-1600元/吨，工业级碳酸锂报价72900 - 74300元/吨，较前一交易日变化-1600元/吨，6%锂精矿价格850美元/吨，较前一日变化-10美元/吨 [1] - “金九银十”旺季来临，下游材料厂库存周期小幅拉长，供应端江西锂云母端产量显著收缩，锂辉石端增量可弥补部分缺口，9月市场供需双增、需求增速更快，当月将出现阶段性供应偏紧 [1] 智利出口情况 - 2025年8月智利碳酸锂出口数量为1.69万吨，环比减少19.2%，同比增加4.9%，其中出口到中国1.3万吨，环比减少4.8%，同比增加6.9%，出口到韩国3000吨，环比减少50.4%，同比增加35% [2] - 2025年8月智利硫酸锂出口数量为6916吨，环比减少33.42%，均发往中国，2025年1 - 8月智利共发往中国硫酸锂6.2万吨，同比增加127% [2] 策略 - 单边谨慎偏多，跨期无，跨品种无，期现无，期权买入看涨期权 [3]

碳酸锂期货市场表现 - 8月19日碳酸锂期货主力合约报收87540元/吨 单日下跌1.79% [1] - 现货电碳价格上涨1900元至84600元/吨 澳矿上涨45美元至1035美元/吨 锂云母矿上涨85元至2185元/吨 [1] - 5系动力型三元材料上涨500元 磷酸铁锂上涨515元 全产业链价格普涨 [1] 供应端情况 - 周度产量环比增加424吨至19980吨 其中锂辉石提锂增加477吨至11659吨 锂云母提锂减少510吨至3900吨 [1] - 盐湖提锂周度产量增加300吨至2742吨 回收料提锂增加157吨至1679吨 [1] - 预计8月整体供应量环比增长3%至8.42万吨 [1] 需求端表现 - 下游采买态度转变 消费淡季向旺季过渡推动提前备货操作 [1] - 询价及成交积极性提升 需求出现回暖迹象 [1] 市场驱动因素 - 江西大型盐厂云母矿安全生产许可证9月6日到期事件引发多头情绪 [2] - 锂价跳空高开并突破第二窗口上沿 但盘中多头表现克制 [2] - 政策目标侧重于价格保护而非推高原料价格 资源扰动与地方监管强度相关 [2] - 短期情绪驱动下锂价仍有探涨空间 但预期涨幅有限 [2]

市场分析 - 2025年7月7日，碳酸锂主力合约2509开于63200元/吨，收于63660元/吨，收盘价较昨日结算价持平，成交量为213304手，持仓量为322534手，较前一交易日减少2754手，期货升水电碳1110元/吨，所有合约总持仓591177手，较前一交易日减少1661手，当日合约总成交量较前一交易日减少147150手，成交量283996，整体投机度为0.48，当日碳酸锂仓单15555手，较上个交易日减少5481手 [1] - 碳酸锂呈现“低开 - 冲高 - 回落 - 收复”的震荡格局，收盘持平 [1] 碳酸锂现货情况 - 2025年7月7日电池级碳酸锂报价6.17 - 6.34万元/吨，较前一交易日上涨0.025万元/吨，工业级碳酸锂报价6.045 - 6.145万元/吨，较前一交易日上涨0.025万元/吨，现货成交价格重心持续震荡上行 [2] - 受7月需求预期改善影响，现货价格止跌企稳且小幅回升，部分刚性需求支撑推动价格重心抬升，但供应端产出量级仍处高位，市场供应过剩格局延续，行业库存压力仍存 [2] 策略 - 短期供需有一定好转，但过剩格局未改变，7月仓单注销，仓单持续流出，近月合约有一定交割博弈，需关注新仓单注册进度 [3] - 单边策略为短期观望，逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [3]