报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂价格连续回调但本周去库尾盘价格反弹，短期内供需两旺，预计价格宽幅震荡并有回调风险，后续需关注下游消费对价值链传导的带动情况 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年1月15日，碳酸锂主力合约2605开于163840元/吨，收于163220元/吨，收盘价较昨日结算价变化-1.31%，成交量为431256手，持仓量为443942手，前一交易日持仓量452583手，基差为-3980元/吨，当日碳酸锂仓单27205手，较上个交易日变化47手 [1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价156000 - 162000元/吨，较前一交易日变化-4000元/吨，工业级碳酸锂报价152000 - 159000元/吨，较前一交易日变化-4000元/吨，6%锂精矿价格2155美元/吨，较前一日变化-45美元/吨 [2] - 本周碳酸锂去库，现货库存为109942吨，环比-263吨，其中冶炼厂库存为19727吨，环比+1345吨，下游库存为35652吨，环比-888吨，其他库存为54300吨，环比-720吨 [2] 策略 - 当前多空分歧较大，下游储能需求火热，本周去库，但价格向电芯端传导不佳且处两年内高位，预计价格宽幅震荡并有回调风险，需关注下游消费对价值链传导的带动情况 [3] 单边、跨期、跨品种、期现、期权 - 短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货收涨，虽午后受风险资产下跌影响主力合约一度跌破 14 万但尾盘翻红 ，产业链呈涨价态势 ，本周碳酸锂社库增加去库中断 ，不过铁锂加工费谈涨落地等因素下社库累库难逆转价格走势 ，期货以逢低买入为主 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货收涨，午后受风险资产下跌抛售情绪传导一度令主力跌破 14 万，尾盘翻红 ，钢联现货电碳、澳矿、锂云母、铁锂价格上涨，三元持平 [12] - 本周碳酸锂社库较上周增 337 吨至 10.99 万吨，去库进程中断 ，但铁锂加工费谈涨落地、铁锂厂生产意愿增强、储能端电芯排产增长、枧下窝矿复产延后，社库累库难逆转价格走势 ，仍需关注短期情绪面抛售，期货以逢低买入为主 [12] 行业要闻 - 兴发集团旗下湖北兴顺新材料为比亚迪定制的磷酸铁锂生产线 1 月 5 日投入试运行 ，新增 20 余套除磁装置提升性能，年设计产能 8 万吨，产品覆盖二代半至四代规格，四代半已具备中试量产条件且五代研发获突破 ，计划 2026 年产销 7 万吨，3 月起基本满产，吨级样品已通过比亚迪测试验证即将批量供货，正推进亿纬锂能等验证导入工作 ，基于 2025 年 12 月与比亚迪孙公司委托加工协议 8 万吨年产能全额锁定 [13] - 普雷米尔非洲矿业公司与其主要股东 Canmax Technologies 延长津巴布韦 Zulu 锂钽项目承购和预付款协议最后期限至今年 6 月 30 日 ，此前因无法按要求交付锂精矿已多次触发协议修订条款 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂去库不及预期，需关注高位回落风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2601合约收盘价104,440元，较T - 1下跌2,380元；成交量37,631手，较T - 1减少18,448手；持仓量68,869手，较T - 1减少10,585手 [1] - 2605合约收盘价106,160元，较T - 1下跌2,460元；成交量1,013,916手，较T - 1减少144,695手；持仓量672,711手，较T - 1增加4,122手 [1] - 仓单量15,636手，较T - 1无变化 [1] - 现货 - 2601为 - 6,890元，较T - 1增加2,880元；现货 - 2605为 - 8,610元，较T - 1增加2,960元；2601 - 2605基差为 - 1,720元，较T - 1增加80元 [1] - 电碳 - 工碳为2,600元，较T - 1无变化；现货 - CIF为17,785元，较T - 1减少415元 [1] - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格1,326元，较T - 1增加6元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格2,825元，较T - 1增加40元 [1] - 电池级碳酸锂价格97,550元，较T - 1增加500元；电池级碳酸锂（CIF）价格11,330元，较T - 1增加130元 [1] - 工业级碳酸锂价格94,950元，较T - 1增加500元；电池级氢氧化锂（微粉）价格90,600元，较T - 1增加500元 [1] - 电池级氢氧化锂（CIF）价格10,480元，较T - 1增加30元；磷酸铁锂（动力型）价格40,260元，较T - 1增加120元 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格97,690元/吨，环比上一工作日上涨519元/吨；电池级碳酸锂均价9.755万元/吨，环比上一工作日上涨500元/吨；工业级碳酸锂均价9.495万元/吨，环比上一工作日上涨500元/吨 [2] - 本周碳酸锂产量22,045吨，较上周增加47吨；全行业库存110,425吨，较上周去库1,044吨 [2] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂去库延续但现货成交疲软，区间震荡延续 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2601合约收盘价95920元，较T - 1减少1060元；成交量47866手，较T - 1减少7332手；持仓量105756手，较T - 1减少12981手 [1] - 2605合约收盘价97720元，较T - 1减少1160元；成交量757689手，较T - 1增加13499手；持仓量636384手，较T - 1增加2101手 [1] - 仓单量15050手，较T - 1增加300手 [1] - 现货 - 2601为 - 1420元，较T - 1减少2060元；现货 - 2605为 - 3220元，较T - 1减少2160元 [1] - 2601 - 2605基差为 - 1800元，较T - 1增加100元；电碳 - 工碳为2500元，较T - 1无变化；现货 - CIF为18471元，较T - 1增加509元 [1] - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格1220元，较T - 1增加10元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格2605元，较T - 1增加15元 [1] - 电池级碳酸锂价格94500元，较T - 1增加1000元；工业级碳酸锂价格92000元，较T - 1增加1000元 [1] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格87800元，较T - 1增加700元；电池级氢氧化锂（CIF）价格10400元，较T - 1增加170元 [1] - 磷酸铁锂（动力型）价格39520元，较T - 1增加240元；磷酸铁锂（中高端储能型）价格37960元，较T - 1增加235元；磷酸铁锂（低端储能型）价格34660元，较T - 1增加230元 [1] - 三元材料523（多晶/消费型）价格157950元，较T - 1增加600元；三元材料622（多晶/消费型）价格147625元，较T - 1增加500元；三元材料811（多晶/动力型）价格162350元，较T - 1增加250元 [1] - 六氟磷酸锂价格173000元，较T - 1无变化；电解液（三元动力用）价格36750元，较T - 1无变化；电解液（磷酸铁锂用）价格35250元，较T - 1无变化 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格94581元/吨，环比上一工作日上涨1022元/吨；电池级碳酸锂9.27 - 9.63万元/吨，均价9.45万元/吨，环比上一工作日上涨1000元/吨；工业级碳酸锂9.14 - 9.26万元/吨，均价9.2万元/吨，环比上一工作日上涨1000元/吨 [2] - 截至12月12日，30家样本锂矿贸易商锂矿石现货港口 + 仓库库存16.5万吨，环比上周增加0.5万吨，其中可售库存11.4万吨，环比上周增加1.4万吨 [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，处于中性，- 2表示最看空，2表示最看多 [3]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 碳酸锂去库边际放缓，价格上方或承压 [1] 3. 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2601合约收盘价92,260元，较T - 1日涨200元；成交量101,978手，较T - 1日减11,379手；持仓量203,219手，较T - 1日减13,013手 [1] - 2605合约收盘价93,700元，较T - 1日涨40元；成交量663,458手，较T - 1日增20,135手；持仓量560,629手，较T - 1日减2,207手 [1] - 仓单量10,422手，较T - 1日增770手 [1] - 现货 - 2601为1,740元，较T - 1日降550元；现货 - 2605为300元，较T - 1日降390元 [1] - 2601 - 2605基差为 - 1,440元，较T - 1日增160元；电碳 - 工碳为2,450元，较T - 1日持平 [1] - 现货 - CIF为18,087元，较T - 1日增1,274元 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格1,162美元，较T - 1日降18美元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格2,515元，较T - 1日降45元 [1] - 电池级碳酸锂价格94,000元，较T - 1日降350元；电池级碳酸锂（CIF）价格10,750美元，较T - 1日降230美元 [1] - 工业级碳酸锂价格91,550元，较T - 1日降350元 [1] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格87,250元，较T - 1日降100元；电池级氢氧化锂（CIF）价格10,280美元，较T - 1日降150美元 [1] - 磷酸铁锂（动力型）价格39,400元，较T - 1日降85元；磷酸铁锂（中高端储能型）价格37,840元，较T - 1日降90元；磷酸铁锂（低端储能型）价格34,540元，较T - 1日降85元 [1] - 三元材料523（多晶/消费型）价格156,625元，较T - 1日降100元；三元材料622（多晶/消费型）价格146,325元，较T - 1日持平；三元材料811（多晶/动力型）价格161,600元，较T - 1日降100元 [1] - 六氟磷酸锂价格172,000元，较T - 1日增1,000元；电解液（三元动力用）价格35,250元，较T - 1日增2,000元；电解液（磷酸铁锂用）价格33,500元，较T - 1日增1,250元 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格94185元/吨，环比上一工作日下跌534元/吨；电池级碳酸锂9.22 - 9.58万元/吨，均价9.40万元/吨，环比上一工作日下跌350元/吨；工业级碳酸锂9.05 - 9.26万元/吨，均价9.155万元/吨，环比上一工作日下跌350元/吨 [2] - 本周碳酸锂产量21939吨，较上周增加74吨，行业库存113602吨，较上周去库2366吨 [2] - Vulcan Energy获近25亿美元融资，用于建设欧洲最大锂生产项目 [4] - 德国Lionheart锂项目一期工程目标年产能2.4万吨锂，前十年承购合同已签，一期锂产量可满足约50万辆电动汽车/年需求 [4] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围【 - 2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月去库开始放缓但消费有一定支撑 矿端复产正在推进预计年内实现复产 对于一季度消费存在较大分歧 预计动力电池端减少 储能维持高位 整体一季度预计环比下滑 碳酸锂累库可能性较大 短期观望为主[4] 市场分析 - 2025年12月2日 碳酸锂主力合约2605开于96840元/吨 收于96560元/吨 当日收盘价较昨日结算价变化-0.72% 成交量为454290手 持仓量为552239手 前一交易日持仓量543633手 基差为-2240元/吨 当日碳酸锂仓单8992手 较上个交易日变化770手[1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价92300 - 96500元/吨 较前一交易日变化50元/吨 工业级碳酸锂报价90800 - 93100元/吨 较前一交易日变化50元/吨 6%锂精矿价格1215美元/吨 较前一日变化-8美元/吨[2] - 下游材料厂多有长协订单与客供渠道支撑正常生产 散单采购仍以刚需为主 市场成交清淡 上下游企业之间的年度长协谈判仍在持续 博弈焦点集中于明年的价格系数与采购量级[2] - 预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长 环比增幅约为3% 12月新能源汽车销量仍较好 储能市场则延续供需两旺态势 供应偏紧格局依旧 电芯及正极材料排产在12月预计仍处高位 环比略有下滑 12月碳酸锂仍将保持去库 但幅度较11月将有所放缓[2] 比亚迪产销快报 - 2025年11月 比亚迪新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.669GWh 较上月的27.362GWh有所提升 同比增长23.13% 环比增长1.12% 仅次于今年5月的28.476GWh 2025年1 - 11月 比亚迪累计装机总量约为258.282GWh 累计同比增长50.9%[3] 策略 - 单边短期观望为主 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[4][5]

市场行情与数据 - 2025年12月2日，碳酸锂期货主力合约2605开盘96840元/吨，收盘96560元/吨，较昨日结算价下跌0.72% [2] - 当日期货成交量为454290手，持仓量为552239手，较前一交易日增加8606手，基差为-2240元/吨 [2] - 电池级碳酸锂现货报价92300-96500元/吨，工业级碳酸锂报价90800-93100元/吨，均较前一日上涨50元/吨 [3] - 6%锂精矿价格为1215美元/吨，较前一日下跌8美元/吨 [3] 供需基本面分析 - 供应端：伴随新产线投产及下游需求拉动，预计12月国内碳酸锂产量将继续增长，环比增幅约为3% [3] - 需求端：12月新能源汽车销量仍较好，储能市场延续供需两旺、供应偏紧格局 [3] - 电芯及正极材料排产在12月预计仍处高位，但环比略有下滑 [3] - 市场成交清淡，下游材料厂多依赖长协订单与客供渠道，散单采购以刚需为主 [3] - 上下游企业年度长协谈判持续，博弈焦点集中于明年的价格系数与采购量级 [3] 库存与价格展望 - 在供给稳步提升、需求相对持稳背景下，预计12月碳酸锂仍将保持去库，但去库幅度较11月将有所放缓 [3] - 对于2026年一季度，预计动力电池端需求减少，储能需求维持高位，整体需求预计环比下滑，碳酸锂累库可能性较大 [5] 下游重点公司动态 - 比亚迪2025年11月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.669GWh，环比增长1.12%，同比增长23.13% [4] - 该装机量创历史次高记录，仅次于2025年5月的28.476GWh [4] - 2025年1-11月，比亚迪累计装机总量约为258.282GWh，累计同比增长50.9% [4] 投资策略观点 - 策略上对碳酸锂单边行情短期建议观望为主 [6]

美股市场表现 - 美股三大指数连续第五个交易日集体收涨，纳指涨0.65%，道指涨0.61%，标普500指数涨0.54% [1] - 纳指本周累计上涨4.91%，本月累跌1.51%；道指本周累涨3.18%，本月累涨0.32%；标普500指数本周累涨3.73%，本月累涨0.13% [1] - 标普500指数创五个月来最大单周涨幅，实现连续七个月上涨 [1] 金属市场价格 - 现货白银价格一度跃升5.7%，至每盎司56.46美元，COMEX白银期货3月合约涨6.49%，报每盎司57.085美元 [1] - 伦敦期铜一度上涨2.5%，至每吨11210美元附近，现货白银和LME期铜创纪录新高 [1] 原油市场动态 - 国际油价周五下跌，纽约市场1月交割的WTI原油下跌0.2%，收于每桶58.55美元，2月布伦特原油下跌0.8%，收于每桶62.38美元 [4] - 油价在11月录得连续第四个月走低，交易员关注OPEC+会议及地缘政治局势缓解对市场的影响 [4] 碳酸锂市场分析 - 碳酸锂期货LC2605合约报收96420元/吨，下跌0.62%，宜春时代枧下窝矿采矿权变更申请未对市场产生较大影响 [6] - 市场对枧下窝锂矿复产已有预期，分歧在于复产时点，前两次相关消息已导致盘面利空，当前供应端扰动效应减弱 [6] - 碳酸锂周度库存为11.6万吨，环比下降2452吨，去库趋势不变但未来2~3个月去库幅度将放缓 [8] - 预计11月碳酸锂去库1.2万吨，明年1月可能转为累库，12月为从去库向累库转化的时间窗口 [8] - 需求端表现较强，周度去库速度维持在2000吨，但近月合约存在“强现实”与“弱预期”的博弈，后市价格存在回调可能 [9] - 中长期需求增长较为确定，盐湖提锂进入季节性减产季，12月碳酸锂大概率维持去库趋势，基本面边际改善预期未变 [7] - 市场即将进入需求验证阶段，需重点关注明年需求预期兑现情况、枧下窝锂矿复产时点及库存变化 [10]

美股市场表现 - 美股三大指数连续第五个交易日集体收涨，纳指涨0.65%，道指涨0.61%，标普500指数涨0.54% [2] - 标普500指数本周累计上涨3.73%，创五个月来最大单周涨幅，并实现连续七个月上涨 [2] - 纳指本周累计上涨4.91%，道指本周累计上涨3.18% [2] 金属市场价格 - 现货白银价格一度跃升5.7%，至每盎司56.46美元，COMEX白银期货3月合约涨6.49%，报每盎司57.085美元 [2] - 伦敦期铜一度上涨2.5%，至每吨11210美元附近，创纪录新高 [2] - 国际油价周五下跌，WTI原油下跌0.2%至每桶58.55美元，布伦特原油下跌0.8%至每桶62.38美元，录得连续第四个月走低 [5] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂期货LC2605合约报收96420元/吨，下跌0.62% [7] - 市场对宜春时代枧下窝锂矿复产已有预期，分歧在于复产时点，前两次相关消息对盘面表现为利空 [7] - 在需求主导的交易逻辑下，供应端扰动效应减弱 [7] 碳酸锂供需基本面 - 当前碳酸锂市场的中长期需求增长较为确定，12月碳酸锂大概率仍将维持去库趋势，基本面边际改善的预期未变 [8] - 截至11月28日当周，碳酸锂周度库存为11.6万吨，环比下降2452吨，去库趋势不变但未来2~3个月去库幅度将放缓 [8] - 预计11月碳酸锂去库在1.2万吨附近，明年1月可能转为累库，12月是从去库向累库转化的时间窗口 [9] 碳酸锂市场展望 - 市场对远月形成一致性乐观预期，但近月存在分歧，近月合约走势纠结的原因是“强现实”与“弱预期”的博弈 [9] - 后市价格存在回调可能，需重点关注需求端预期差、枧下窝锂矿复产时点及碳酸锂产量 [9][10] - 周度库存的边际变化可能成为短期基本面的风向标，市场即将进入需求验证阶段 [9][10]

报告行业投资评级 - 未提及明确的行业投资评级 报告的核心观点 - 碳酸锂去库速度放缓，市场情绪降温或带来回调 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2601合约收盘价98,980元，较T - 1日降320元；成交量1,595,646，较T - 1日降171,782；持仓量479,602，较T - 1日降23,530 [1] - 2605合约收盘价100,120元，较T - 1日降340元；成交量627,740，较T - 1日增200,318；持仓量339,769，较T - 1日增20,438 [1] - 仓单量26,916手，较T - 1日增150手；现货 - 2601为 - 7,680，较T - 1日增2,720；现货 - 2605为 - 8,820，较T - 1日增2,740 [1] - 基差方面，2601 - 2605为 - 1,140，较T - 1日增20；电碳 - 工碳为2,400，与T - 1日持平；现货 - CIF为14,161，较T - 1日降88 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格1,117，较T - 1日增31；锂云母（2.0% - 2.5%）价格2,700，较T - 1日增125 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格91,300元，较T - 1日增2,400元；工业级碳酸锂价格88,900元，较T - 1日增2,400元 [1] - 消费相关，三元材料523（多晶/消费型）价格156,025元，较T - 1日增700元；三元材料622（多晶/消费型）价格145,175元，较T - 1日增700元 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格92400元/吨，环比上一工作日涨2563元/吨；电池级碳酸锂均价9.13万元/吨，环比上一工作日涨2400元/吨；工业级碳酸锂均价8.89万元/吨，环比上一工作日涨2400元/吨 [2] - 本周碳酸锂产量22130吨，较上周增585吨，行业库存118420吨，较上周去库2052吨 [2] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为 - 1，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]