碳酸锂周报 2024 年 8 月 25 日 情绪扰动降温 锂价震荡偏弱 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：20021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 ⚫ 上周回顾：周初受江西某大型锂盐厂旗下锂矿安全生产许 可证到期预期扰动，锂价大幅高开，但价格绝对高位缺乏 政策面及基本面支撑，多头表现较为保守。随之周中又出 某大型盐厂宣布复产，多头避险离场，盘中大幅减仓回落。 但产量恢复需要时间，公司表示8月实际落地产量有限。 回顾来看，上周锂价整体 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货冲高回落，相关品种收跌，小作文未成市场共识；现货上涨，电碳涨3000至81000，企业多观望，因下游刚需采购和上游惜售，成交价格重心上移；澳矿涨至970，锂云母涨至2030，外购锂辉石盐厂盈利825，外购锂云母盐厂亏损缩窄至4848，盐厂开工积极性高；短期情绪面影响下降，交易重心重回基本面，锂价涨势将放缓 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货冲高回落，相关品种收跌，小作文未成市场共识 [11] - 现货上涨，电碳涨3000至81000，企业多观望，因下游刚需采购和上游惜售，成交价格重心上移 [11] - 澳矿涨至970，锂云母涨至2030，外购锂辉石盐厂盈利825，外购锂云母盐厂亏损缩窄至4848，盐厂开工积极性高 [11] - 短期情绪面影响下降，交易重心重回基本面，锂价涨势将放缓 [11] 行业要闻 - 中国有色金属工业协会锂业分会发出倡议书，提出坚持公平竞争、合理布局产能、稳定供应、加大研发等倡议 [14] - 安徽星川新能源高功率电池二期项目奠基，建成后可完善合肥高新区新能源汽车产业链，为区域经济注入新动能 [14]

碳酸锂期货及锂矿板块表现 - 8月11日早盘碳酸锂期货所有合约均触及涨停，主力合约（2511）涨幅8%，报81000元/吨，创近三个月新高 [1] - A股锂矿板块同步爆发，江特电机一字涨停，天齐锂业、盛新锂能涨停，赣锋锂业涨超8% [1] - 碳酸锂2511合约现价81000元，较昨日上涨6000元（+8%），持仓量31.68万手，成交量3.02万手 [2] 宁德时代枧下窝矿区停产事件 - 宁德时代枧下窝矿区采矿端于8月9日晚停产，短期内无复产计划，采矿许可证到期后暂停开采，正申请延续 [3] - 该矿区为全球最大单体锂云母矿之一，可采储量77492万吨，年产能3000万吨，服务年限超25年 [3] - 矿区伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量约657万吨，2022年宁德时代以8.65亿元竞得探矿权 [3] - 停产预计影响国内碳酸锂月产量约6000吨，占国内月产量的8.5%，将边际收紧锂资源供应 [3] 市场分析与机构观点 - 南华期货指出停产将压制锂盐供给，但提醒碳酸锂现货高度有限，期货价格易受情绪放大 [4] - 东吴证券认为矿端扰动可能改善年内供需过剩格局，叠加市场情绪，锂价有望走强 [4] - 华西证券指出下游企业保持观望，库存高企且去化缓慢，供给出清仍存难度 [4] - 宁德时代此前多次否认暂停江西锂矿业务传闻，对采矿权续签持乐观态度 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约跌2.65%至67680元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂（粗颗粒）均下跌，仓单集中注销，库存增加1840吨至14443吨 [4] - 消息面，澳大利亚考虑设定价格下限，中矿资源锂盐改扩建项目拟获批，Core重启研究可降本增产并终止与雅化的承购协议 [4] - 供应端周度产量延续放缓，但8月预计环比仍小有增加3%至8.42万吨；需求端8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；库存端社会库存上周首次去库，但仍有约14.2万吨 [4] - 市场情绪退坡后锂价自高位回落，聚焦枧下窝是否停产的不确定性，仓单库存去库后有回流但总量维持低位，远期需注意海外矿山降本增产动作 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价、连续合约收盘价下跌，锂辉石精矿(6%,CIF中国)、锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）、锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）、电池级氢氧化锂(CIF中日韩)价格持平，磷锂铝石（Li2O:6%-7%）、磷锂铝石（Li2O:7%-8%）等价格下跌 [6] - 六氟磷酸锂价格下跌，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差持平，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差增加70元/吨，CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂增加56元/吨 [6] - 三元前驱体、三元材料部分型号价格上涨，磷酸铁锂部分型号价格下跌，锰酸锂、钴酸锂价格持平 [6] - 电芯和电池各型号价格均持平 [6] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格图表 [7][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格等锂及锂盐价格图表 [10] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳-工碳价差等价差图表 [17] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、锰酸锂价格、钴酸锂价格等图表 [21] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯价格、方形磷酸铁锂电芯价格、钴酸锂电芯价格、方形磷酸铁锂电池价格等图表 [28] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存等图表 [33] 生产成本 - 展示碳酸锂现金生产利润、碳酸锂生产利润等生产成本图表 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约涨0.09%至68920元/吨，电池级碳酸锂平均价维持71350元/吨，工业级碳酸锂平均价维持69250元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨至65620元/吨，仓单集中注销，库存增加5998吨至12603吨 [3] - 8月供需平衡或进一步收窄，周度产量环比减少1362吨至17268吨，预计8月供应环比增加3%至8.42万吨，8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE，社会库存自5月底以来首次去库，但仍有约14.2万吨 [3] - 情绪退坡后锂价自高位回落，市场聚焦枧下窝是否停产的不确定性，仓单库存集中去库后有一定回流但总量维持低位，远期需注意海外矿山进一步降本增产动作 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价68920元/吨持平，连续合约收盘价69200元/吨涨700元，锂辉石精矿(6%,CIF中国)760美元/吨涨5美元，部分锂矿、锂盐、前驱体及正极材料价格有变动，部分电芯和电池价格持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [9][11][13] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表 [16][17][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [21][24][27] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32][33] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [34][36][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润走势图表 [38][39]

市场表现 - A股早盘冲高回落 三大指数小幅上涨 沪指报3528 90点涨0 34% 深证成指报10905 91点涨0 30% 创业板指报2275 26点涨0 26% [1] - 板块分化明显 稀土永磁 锂矿 煤炭 军工等板块涨幅居前 游戏 光伏 美容护理 消费电子等板块跌幅居前 [1] - 个股涨多跌少 全市场超2900只个股上涨 [3] 板块热点 - 稀土永磁概念股集体大涨 华宏科技涨停 [2] - 锂矿股持续活跃 盛新锂能涨停 [2] - 军工股震荡走强 天秦装备涨超10% [2] - 光伏概念股调整 亚玛顿跌超5% [2] 机构观点 - 恒生前海基金预计市场结构性行情延续 下半年或开启上涨行情并突破2024年阶段性高点 [4] - 中信证券指出藏格锂业停产事件反映采矿权合规审查趋严 可能影响国内锂资源供应 预计锂价有望走出底部区间 [4] 政策动态 - 商务部表示"十五五"期间将继续减少服务消费领域限制性措施 推动出台支持服务消费高质量发展"1+N"系列政策 [5] - 我国社零总额有望突破50万亿元人民币 过去四年年均增长5 5% 居民服务性消费支出占比达46 1% [6] 金融产品 - 10只科创债ETF上市首日规模增长164%至765亿元 其中4只规模超百亿 华夏科创债ETF规模达141 81亿元 [7]

行业监管动态 - 藏格矿业子公司藏格锂业因违规开采锂资源被停产整改 反映国内矿产行业对采矿权合规性审查趋严 [1] - 国内多数地区政府高度重视矿业领域违规违法行为 后续可能引发合规风险外溢 [1] - 青海盐湖提锂企业及宜春锂云母提锂企业若出现类似问题 可能面临停产风险 [1] 锂资源供需影响 - 违规停产事件可能对国内锂资源供应产生较大影响 [1] - 长期来看 6-7万元/吨的锂价具备较强成本支撑 [1] - 短期供应扰动叠加需求旺盛 锂价有望走出底部区间 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面材料厂排产环比微增，下游接货力度不佳，上下游对高价锂接受度差异大，锂盐排产维持高位 [4] - 成本上受盘面价格上涨提振，锂矿价格走强 [4] - 盘面上受交易所仓单低位和市场信息扰动，锂价多低位探涨但受阻，持仓先增后降，多空分歧明显，KDJ敏感度线走弱 [4] - 后期情绪扰动预期临尾，锂价或回调，07合约交割尾声低仓单逻辑和资金行为淡化，市场情绪降温，盘面升水现货刺激上游提产，供给维持高位，高价锂压制下游接货意愿 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月11日较7月4日，进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿、电池级碳酸锂现货价格、磷酸铁锂价格、钴酸锂价格上涨，碳酸锂主力合约价格、电池级氢氧化锂（细粒）价格下降，工业级碳酸锂现货价格降为0，即期汇率、电池级氢氧化锂（粗粒）、三元材料价格（811、622）不变，碳酸锂库存合计增加 [6] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：截至2025年7月11日，广期所仓单规模11603吨，最新匹配成交价格64020元/吨，主力合约2509持仓规模32.29万手 [8] - 供给端：截至7月11日，碳酸锂周度产量18158吨，较上期增加465吨，高价驱动部分产能复产，供给充裕 [8] - 进口方面：5月碳酸锂进口量约2.11万吨，环比降25%，同比降14%，智利、阿根廷是主要来源；5月锂矿石进口约60.5万吨，环比降2.9%，澳矿成本虽有下滑但加权平均成本相对平稳 [9][10] - 需求方面：下游正极材料排产环比提升，铁锂市场强度略强于三元，但加工费无明显改善；7月1 - 6日，全国乘用车新能源市场零售13.5万辆，同比增21%，较上月同期降11%，新能源市场零售渗透率56.7%，今年以来累计零售658.3万辆，同比增37%，7月第一周新能源汽车销量增速走弱，需求端无明显增量预期 [11][12] - 库存方面：截至7月11日，碳酸锂库存合计120032吨，较上期累库约9059吨，现货库存大幅累积主要因交易所仓单外流，供给攀升背景下，减去仓单流出量后现货库存相对平稳 [13] 本周展望 - 情绪扰动预期临尾，锂价或回调，07合约交割尾声低仓单逻辑和资金行为淡化，市场情绪降温，盘面升水现货刺激上游提产，供给维持高位，高价锂压制下游接货意愿，市场成交冷清 [14] 行业要闻 - 德瑞锂电全力推进新建产能竣工验收工作，尚未投产，首期产能及产品以锂一次电池为主 [15] - 赣锋锂业旗下内蒙古2万吨碳酸锂项目调试产品顺利下线 [15] - Premier重启津巴布韦Zulu锂项目，7月6日恢复运行，预计7月8日全矿石进料 [15] - 湖南郴州鸡脚山矿区探获4.9亿吨锂矿石量，氧化锂资源量131万吨，伴生多种战略矿产，配套建设全面启动 [15] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势、碳酸锂产量、电池级碳酸锂产量等图表 [17][19]

碳酸锂价格走势 - 电池级碳酸锂价格在6月26日跌破6万元/吨至5.99万元/吨，较一个月前的"7万元保卫战"大幅下滑 [2] - 5月28日价格为6.12万元/吨（日跌1.64%），5月29日跌至6.02万元/吨（日跌1.63%，同比降44.97%），年初价格在7.88万元/吨左右 [3] - 与历史高点60万元/吨相比，当前价格已跌破行业预期 [3] 供需格局分析 供应端 - 全球锂矿投资热潮导致新增产能集中释放，阿根廷锂矿年产能将增长79%至20.2万公吨，非洲手工采矿占比达2/3 [4][5] - 上游锂矿企业利润空间被压缩，高成本项目面临亏损风险，部分企业已减少产能投入 [3] 需求端 - 新能源汽车增速放缓：电动汽车售价高于消费者预期（溢价10%-25%），充电基础设施不完善，福特/通用/特斯拉等推迟纯电计划 [4] - 储能领域需求增速同步减缓，两大应用领域共同抑制锂需求 [4] 未来价格预测 - 短期或持续底部震荡：供过于求严重（库存高企+减产效果有限），需求端新能源汽车销量增速放缓 [6] - 长期有望企稳：新能源汽车渗透率提升将支撑需求，供需平衡后价格或进入稳定区间 [6] - 市场预期2023-2024年上半年价格区间为5-7万元/吨，期货价格近期微幅回升至6万元/吨以上 [7] 产业链影响 动力电池行业 - 生产成本显著降低：锂价下跌直接优化电池企业成本结构，利润空间扩大 [8] - 促进技术研发：企业可投入更多资金开发全固态电池等新技术，提升能量密度/安全性 [8] 新能源汽车行业 - 购车成本下降：电池成本降低传导至终端售价，刺激消费者购买意愿 [8] - 行业竞争加剧：更多企业涌入市场，品牌/车型数量增加导致竞争白热化 [9] 行业发展趋势 - 当前波动是供应释放+需求放缓+市场情绪共同作用结果，但新能源汽车作为能源转型方向前景仍可期 [9] - 锂价下跌为行业优化升级提供契机，需平衡技术突破/成本控制/市场竞争等多重因素 [9]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂主力合约昨日最低跌至58400元/吨，随后反弹最高至61640元/吨，收盘报60700元/吨，涨幅3.06% [1] - 现货价格下跌50元/吨，SMM电池级碳酸锂均价5.99万元/吨，工业级碳酸锂均价5.83万元/吨 [1] - 仓单量22375手，较前日下降4404手，买交意愿强 [1] - 市场结构由contango转为back结构，现货流通趋紧 [1] 市场供需状况 - 碳酸锂市场维持供应过剩局面，流通货源充裕 [1] - 下游材料企业采购意愿低迷，以刚性需求补库为主 [1] - 7月生产排程预期尚未明确，未出现集中备货情况 [1] - 头部锂盐企业报价坚挺，中小型锂盐厂因库存积压报价松动 [2] - 下游采购方普遍观望，市场整体成交清淡 [2] 产业链相关产品 - 镍、钴、锂盐价格下滑，三元材料成本大幅下降 [2] - 三元前驱体及正极材料市场行情偏冷，价格弱势运行 [2] - 外采原料生产三元材料的企业即期利润仍处于亏损状态 [2] - 大动力型市场表现平淡，小动力和消费类市场需求平稳但体量小 [2] - 磷酸铁锂价格相对稳定，电芯厂订单下调，6月实际生产量下降 [2] 机构观点 - 新湖期货认为反弹可持续性有限，锂价仍为偏空指引 [3] - 金瑞期货表示碳酸锂过剩预期未改，上行驱动不足，预计主力合约价格区间57000-61500元/吨 [4] - 大地期货指出锂价处于阴跌探底过程，接近澳矿现金成本中枢5.4-5.6万元 [5][6]