中美贸易谈判进展 - 美国对我国加征关税税率从145%调降至30%，其中24%关税在90天内暂停实施，取消91%反制关税[2][13][14][16] - 90天豁免期内，美国对我国加征平均关税税率为51%，高于非最惠国待遇平均税率42%；若90天豁免期结束后继续加征24%关税，平均关税税率高达75%[2][3][16][18] 中美贸易摩擦影响 - 90天豁免期内，美国对我国加征关税税率30%，我国对美国出口增速或回落21.6%-27.6%，4月我国对美国出口增速为 -21.03%，年内出口或不会进一步恶化[4][20][21] - 美国贸易保护关税政策或促进非美国家合作加强，支撑我国出口增速韧性[4][22] - 光学、医疗等仪器等7个行业出口价格弹性较高，对关税调整敏感性凸显[5][23] 市场影响 - 本次中美经贸会谈好于预期，短期提升市场风险偏好，国内政策全面宽松，二季度存量政策加速落地，利好资本市场，短期成长风格或占优[6][24] 风险提示 - 后续谈判不及预期、政策效果不及预期、地缘政治风险[7][26]

特朗普关税政策影响 - 特朗普3月3日签署行政命令，自2月4日对华加征10%关税后，3月4日追加额外10%关税，同时对加拿大和墨西哥进口产品加征25%关税 [2] - 若3月4日加征的10%关税实际执行，测算显示对我国单季度出口增速拖累约1.8个百分点，GDP拖累约0.2个百分点，较2月4日关税冲击略有增加 [3] - 2月4日和3月4日两轮关税合计对我国单季度出口和GDP的拖累分别为3.3和0.36个百分点，但企业可能借道东盟绕过贸易限制，实际影响或小于估算值 [3] 中国反制措施分析 - 中方反制措施包括对美农产品加征关税、将15家美国实体列入出口管制名单、10家涉台军售企业列入不可靠实体清单等 [2] - 中国3月4日反制涉及商品规模约240.2亿美元，占2024年自美进口总额的14.7%，较2月4日反制比例（11.5%）提升，但仍低于美方加税规模 [4] - 反制力度升级但保持克制，为中美未来可能的接触和谈判留有对话窗口 [4] 行业冲击评估 - 劳动密集型行业如玩具、家具、鞋帽伞对美国出口敞口分别达32.7%、25.0%和23.3%，因外销占比高、毛利率低，受关税影响较大 [3] - 上一轮贸易摩擦期间，纺织服装、皮革制品、文体娱乐用品、家具等劳动密集型产业出口交货值下滑明显 [3] 市场信心与政策展望 - 特朗普当前政策重心聚焦国内和"非中"国家，如俄乌冲突和边境安全议题，而非直接针对中美博弈 [5] - 4月1日《美国优先贸易政策》结论公布后，美国对华政策不确定性或显著上升，但市场已有充分预期 [5][6] - 特朗普团队正讨论对华芯片管控，并与日本、荷兰官员会面，显示加强技术封锁意愿 [6]