特朗普最惠国待遇对药品价格谈判的影响 - 特朗普重启最惠国行政命令可能为通过《通胀削减法案》的药品价格谈判奠定基础 首批10种联邦医疗保险D部分药品价格可能低于拜登政府时期 [3] - 最惠国待遇试点计划面临法律挑战 辉瑞、阿斯利康等同业面临药品价格下降威胁 [3] 药品价格谈判进展 - 拜登政府将首批D部分药品价格设定为比标价低38%-79% 比净价低13%-57% 药企持续面临进口价格管控风险 [4] - 《通胀削减法案》设定了价格上限但未设下限 参考国外价格未被列为标准 为降价提供较大自由度 [4] - 白宫可能在11月公布最高公平价格时宣告胜利 受保护类别药物如阿斯利康的Calquence和辉瑞的Ibrance可能因D部分承保要求导致回扣降低 [4] 特朗普的药品降价策略 - 医疗保险和医疗补助创新中心(CMMI)示范模式可能面临法律挑战 该模式允许白宫免除医疗保险要求以测试降低成本支付模式 [6] - 特朗普曾提议将医疗保险中支出最高的50种B部分药品报销与国外支付价格挂钩 因程序原因实施受阻 可能重新推出该方法但价格变化不会立即发生 [6] 单一来源药物对药企的影响 - 美国医疗保险机构5月12日发布的组合产品指导草案对默克等药企不利 药企试图通过开发皮下注射版本较旧疗法保护垄断定价 [9] - 前届政府对固定组合或单一来源药物的解释未改变 反映对避免高收入药物降价的担忧 最惠国行政命令可能促使药企承诺降低标价或绕过药品福利管理以讨好白宫 [9] 行业背景补充 - 固定组合药物定义为含有两种或以上活性部分/成分的药物 不同组合被视为一个活性部分 [13] - QSSD定义涵盖具有相同活性部分和相同NDA/BLA持有人的所有剂型和强度药物 包括根据不同NDA/BLA销售的产品 [13]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：全球医药行业、中国创新医药行业 - 公司：艾博维 纪要提到的核心观点和论据 特朗普药价政策影响 - 观点：短期对全球医药市场影响可控，长期国内生物医药企业需警惕对美市场依赖风险 [1][2] - 论据：政策细则不明，落地性待验证，实施具有不确定性且需较长时间 [1][2] 美国医疗费用支出情况 - 观点：2023 年美国医疗卫生支出高，处方药支出占一定比例 [3][4] - 论据：2023 年美国医疗卫生支出 4.87 万亿美元，占 GDP 17.6%，处方药支出约 4497 亿美元，占医疗总支出 9.2% [3][4] 美国与其他国家处方药价格差异 - 观点：美国品牌处方药价格显著高于其他发达国家 [5] - 论据：2024 年美国品牌处方药标价平均比其他发达国家高 422%，去掉回扣仍高 308% [5] 美国医药定价体系 - 观点：美国医药定价体系复杂，涉及多方利益主体 [6] - 论据：生产商自主定价，与经销商谈判确定实际出厂价，零售商加价，最终由患者或保险公司支付 [6] WAC 与 ASP 差异 - 观点：WAC 与 ASP 存在差异，终端售价更高 [7] - 论据：差异通常在 20% - 30%之间，WAC 随上市时间增加而上升，ASP 不一定同步上升，终端售价通常比 WAC 高 40% - 50% [7] 艾博维定价策略及效果 - 观点：艾博维修美乐采用高 WAC 和高返利模式维持高市占率 [8] - 论据：专利到期后仍维持较高市占率，因每年给 PBM 提供大量折扣 [8] 中间商在美国医药流通环节的角色 - 观点：中间商在定价和分销中占据主导地位 [9] - 论据：100 美元处方支出中，保险公司留存 19 美元，PBM 留存 5 美元，非制造商收入份额从 2013 年的 33.2%提升至 2020 年的 50.5% [9] 特朗普最惠国待遇政策内容 - 观点：政策针对 Medicare Part B 中高价药品，有四项核心内容 [10][12] - 论据：与 OECD 高收入国家挂钩确定报销最高限额，包括制定目标价、扩大低价药品进口、采取关税反制、推行 DTC 模式等 [10][12] 最惠国药价政策面临的挑战 - 观点：政策面临多重挑战，短期影响有限，长期落地周期长 [13][14] - 论据：无明确实施细则，需在奥巴马医改框架下实施，行政命令无法律强制效力 [13][14] 最惠国药价政策对中国创新医药企业的影响 - 观点：对中国创新医药企业有多方面影响 [15] - 论据：跨国企业对中国创新医药 BD 需求增加，中国创新医企需构建差异化产品管线，仿制及生物类制剂企业可能迎来发展窗口但竞争加剧 [15] 最惠国定价政策对全球创新医企战略布局的影响 - 观点：长期影响全球创新医企战略布局 [16] - 论据：中国创新企业可能调整研发投资策略，加强对美市场依赖风险管控，探索新兴市场授权合作 [16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2022 年美国处方药价格是其他 33 个国家平均水平的 2.78 倍，其中品牌创新药价格是其他国家的 4.2 倍，无品牌仿制药价格是其他国家的 0.67 倍 [5] - 仿制药占美国整个处方销售量 90%，显著高于其他国家 41%的比例，而品牌创新药销售量仅占 7%，从销售额来看，创新药占整个美国处方支出的 87%，仿制销量虽占 90%，但其销售额只占 8% [5] - 零售商在 AWP 基础上加价约 20%形成最终零售价 [6] - 拥有健康保险者通过 PBM 向保险公司提交索赔，由 PBM 代表保险公司与生产商谈判获取返利并收取管理服务费 [6]

中美关税谈判结果 - 中美日内瓦会谈达成协议 美国对华关税不会重回145%的高位 [1][3] - 特朗普表示24%关税暂缓90天后也不太可能恢复145%高额关税 因会阻碍贸易 [3] - 中美谈判结果被视为美国妥协 避免中国坚定脱钩 [3] 印度对美关税反制 - 印度向WTO提议对美国部分产品加征关税 反制美国对印度钢铝制品关税 [6] - 印度要求美国给予"贸易最惠国待遇" 愿在90%关税税目让步换取美国取消26%关税 [8] - 中美协议导致"中国+1"制造业转移战略受阻 印度寻求将13%美印关税差降至4% [9][11] 日本对美关税立场 - 日本首相石破茂强硬表态 不接受美国10%汽车关税 称不会牺牲国家利益 [11][13] - 日本汽车产业面临中国新能源车竞争 若美国加关税将打击其欧美市场份额 [13] - 日本借鉴中国经验 认为对美强硬反制比妥协更有效 [14] 全球关税谈判格局 - 中美协议为各国树立范例 显示对美强硬反制可获得实际利益 [16][18] - 目前仅英国和中国完成与美谈判 均获得10%底线关税 中国还实现10%对美反制 [16] - 各国意识到对美妥协将吃亏 反制措施能使美国"投鼠忌器" [18]

中美贸易谈判进展 - 美国对我国加征关税税率从145%调降至30%，其中24%关税在90天内暂停实施，取消91%反制关税[2][13][14][16] - 90天豁免期内，美国对我国加征平均关税税率为51%，高于非最惠国待遇平均税率42%；若90天豁免期结束后继续加征24%关税，平均关税税率高达75%[2][3][16][18] 中美贸易摩擦影响 - 90天豁免期内，美国对我国加征关税税率30%，我国对美国出口增速或回落21.6%-27.6%，4月我国对美国出口增速为 -21.03%，年内出口或不会进一步恶化[4][20][21] - 美国贸易保护关税政策或促进非美国家合作加强，支撑我国出口增速韧性[4][22] - 光学、医疗等仪器等7个行业出口价格弹性较高，对关税调整敏感性凸显[5][23] 市场影响 - 本次中美经贸会谈好于预期，短期提升市场风险偏好，国内政策全面宽松，二季度存量政策加速落地，利好资本市场，短期成长风格或占优[6][24] 风险提示 - 后续谈判不及预期、政策效果不及预期、地缘政治风险[7][26]

钢铁行业协议 - 英国官员宣布已达成钢铁配额协议 [1] - 协议将以最惠国待遇价格提供钢铁产品 [1]

美国对其他世贸组织成员征收差别关税，公然违背了最惠国待遇原则。根据该原则，一成员向另一成员 提供的待遇，应该与该成员向其他所有成员提供的待遇相同，除非获得世贸组织豁免。 美国单方面加征关税，而未重新谈判或依照规则行事，这种做法直接破坏了多边国际贸易体系。自美国 宣布加征关税以来，其举动屡次登上媒体头条，谷歌"关税"一词搜索量飙升1650%，反映出全球对美国 关税政策及其对个人、企业与经济影响的高度关注。这一现象表明，公众急切希望了解关税的本质及其 深远影响。 新华财经多哈5月6日电（记者汪强） 马斯喀特消息：阿曼《观察家报》网站日前刊登阿曼银行与金融 研究学院学者米蒂莉·科卢鲁题为《在一个充满不确定性的世界里，关税如何发挥作用》的文章说，美 国在未重新谈判或援引有效例外条款的情况下，单方面提高关税，直接违反了世界贸易组织义务，破坏 了多边国际贸易体系。文章摘要如下： 关税是对进口商品征收的税款。许多人认为关税由出口国来承担，实际上，关税由进口企业支付。关税 的初衷是通过抬高进口商品价格，保护本国产业免受外来竞争，同时增加财政收入。然而，许多经济学 家认为，滥施关税效果往往适得其反，会抑制消费，推高本地商品价格 ...

新华社新加坡4月8日电（记者刘春涛）新加坡总理黄循财8日在国会发表讲话时表示，美国对新加坡征收 所谓"对等关税"既违背了两国自由贸易协定，也违反世界贸易组织规则。 校对：苏焕文 百万用户都在看 重磅！李强同欧盟委员会主席通电话 沪深北三大交易所联合发布！程序化交易监管最新动态！ 利空！大幅下调！美股，2天暴跌47万亿！ 今夜，集体拉升！重磅时刻，来袭！ 午后，突然大跳水！ 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 黄循财指出，新美两国之间有自由贸易协定，且新加坡自美国进口规模远超美方从新加坡采购量。若美方 声称的"对等关税"是针对那些对美存在贸易顺差的国家，则不应该对新加坡商品征收任何关税。然而，美 方仍对新加坡施加关税，"我们对此感到非常失望"。 黄循财说，美国对贸易伙伴征收"对等关税"有违世贸组织最惠国待遇原则，美方此举将对全球贸易体系和 全球经济造成广泛影响。 来源：新华社 责编：汪云鹏 ...