报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 外部趋稳，内寻景气——2026年5月转债策略展望 ；报告日期：2026.05.04 报告作者： 顾一格(分析师)登记编号：S0880522120006 重要提醒 报告导读： 2026年5月的十大转债组合，在聚焦科技主线的基础上，通过布局其他景气细 分领域分散风险，并充分考虑转债强赎风险和估值性价比。 从历史季节性规律看，5月A股市场整体表现稳健，小盘与成长风格相对占优。 统计2005年至2025年各指数表现，5月中小盘指数平均涨幅高于大盘指数。行 业层面，5月成长与消费风格平均涨幅分别为3.11%和2.51%，胜率均为57.14%，均高于周期、金融和稳定风格。这一季节性特征主要源于财报季后市场进入业 绩真空期，机构资金倾向于调仓，从4月涨幅较大、持仓拥挤的高景气大盘股流向估值相对合理、景气逻辑清晰或具备主题催化的中小盘成长股。此外，5-6月 密集的科技产业会议及"618"消费旺季预期，也为成长与消费板块提供了持续的事件驱动。 展望2026年5月，我们认为科技板块仍是市场核心主线，但内部可能出现高低切换的扩散行情。 我们认为决定5月科技行情 ...

风光储假期更新&业绩总结 20260505 摘要 分布式储能需求爆发，德业、固德威、锦浪等头部企业 2026Q2 排产环 比预增 50%-100%，全年目标普遍上修。 德业股份盈利超预期，储能逆变器毛利率达 52%，工商业储能业务加速 放量，预计 2026 年规模将比肩户储。 大型储能经营韧性强，阳光电源 2026Q1 储能毛利率回升至 30%+， 预计全年发货量仍有 40%-50% 增长。 风电整机盈利拐点确立，金风科技 2026Q1 已实现盈利，预计年底多数 整机企业将随海外高毛利订单交付实现扭亏。 风电零部件表现分化，大金重工、振江股份等高海外敞口标的业绩创历 史新高，单桩盈利维持 6,000 元/吨以上。 光伏产业链主材环节持续承压，辅材环节如胶膜（福斯特）、银浆（聚 合股份）毛利率率先回升，业绩表现优于主材。 海缆环节东方电缆存货与合同负债创新高，2026Q2-Q3 将迎来国内海 风项目交付与海外订单共振的业绩弹性期。 Q&A 2026 年第一季度户用储能市场的整体表现如何，主要公司的发货量和增长情 况是怎样的？ 2026 年第一季度，户用储能公司的业绩表现普遍良好。从发货量来看，多数 公司的出货量 ...