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【通信】业绩实现高增长,光模块、北斗导航、AI供应链景气度较高——通信行业2024年年报及2025年一季报总结(刘凯/王之含)
光大证券研究· 2025-05-09 22:12
通信行业整体业绩 - 2024年通信全行业170家公司实现归母净利润2082.91亿元,同比+4.4%,剔除三大运营商后归母净利润278.76亿元,同比-4.2% [2] - 2025年Q1通信全行业170家公司归母净利润525.13亿元,同比+5.4%,环比+88.3%,剔除三大运营商后归母净利润104.12亿元,同比+13.7% [2] 子行业2024年业绩表现 - 光模块子行业2024年归母净利润122.97亿元,同比+113%,增速最高;物联网子行业归母净利润11.78亿元,同比+69%;AI供应链子行业归母净利润435.92亿元,同比+37% [3] - 运营商子行业2024年归母净利润1804.15亿元,同比+6%;服务器供应链子行业归母净利润146.94亿元,同比+3%;光纤光缆子行业归母净利润62.83亿元,同比-4% [3] - 主设备、连接器和线束线缆、IDC、交换机子行业2024年归母净利润同比分别-7%、-7%、-9%、-30% [3] 子行业2025Q1业绩表现 - 北斗导航子行业2025Q1归母净利润1.28亿元,同比+193%,增速最高;光模块子行业归母净利润44.95亿元,同比+110%;AI供应链子行业归母净利润128.20亿元,同比+65% [4] - 物联网子行业2025Q1归母净利润3.38亿元,同比+18%;光纤光缆子行业归母净利润13.36亿元,同比+11%;服务器供应链子行业归母净利润39.44亿元,同比+4% [4] - 运营商子行业2025Q1归母净利润421.01亿元,同比+4%;企业通信子行业归母净利润6.79亿元,同比+0%;连接器和线束线缆子行业归母净利润18.96亿元,同比-6% [4] 通信行业头部公司业绩 - 中国移动2025Q1归母净利润306.31亿元,同比+3%;中国电信归母净利润88.64亿元,同比+3%;中国联通归母净利润26.06亿元,同比+7% [5][8] - 中际旭创2025Q1归母净利润15.83亿元,同比+57%;新易盛归母净利润15.73亿元,同比+385%;中兴通讯归母净利润24.53亿元,同比-11% [5][8] 通信行业高增长公司 - 博创科技2025Q1归母净利润0.90亿元,同比+322652%;锐捷网络归母净利润1.07亿元,同比+4544%;广哈通信归母净利润0.09亿元,同比+1034% [9] - 仕佳光子2025Q1归母净利润0.93亿元,同比+1004%;永鼎股份归母净利润2.90亿元,同比+961%;移远通信归母净利润2.12亿元,同比+287% [9]
通信行业2024年年报及2025年一季报总结:业绩实现高增长,光模块、北斗导航、AI供应链景气度较高
光大证券· 2025-05-08 21:15
报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 2025年一季度通信行业整体业绩高增长,光模块、北斗导航、AI供应链表现亮眼 [3] - 通信板块存在结构性机会,运营商长逻辑未变仍具价值,部分细分成长赛道向好 [8] 各部分总结 行业整体业绩 - 2024年通信全行业(A股)170家公司归母净利润2082.91亿元,同比+4.4%;剔除三大运营商后归母净利润278.76亿元,同比-4.2% [3] - 2025年Q1通信全行业(A股)170家公司归母净利润525.13亿元,同比+5.4%,环比+88.3%;剔除三大运营商后归母净利润104.12亿元,同比+13.7% [3] 子行业业绩 2024年归母净利润增速 - 光模块122.97亿元,同比+113%;物联网11.78亿元,+69%;AI供应链435.92亿元,+37%;运营商1804.15亿元,+6%;服务器供应链146.94亿元,+3% [4] - 光纤光缆62.83亿元,-4%;主设备88.49亿元,-7%;连接器和线束线缆74.90亿元,-7%;IDC50.09亿元,-9%;交换机16.10亿元,-30% [4] - 企业通信32.51亿元,扭亏;北斗导航-0.51亿元,N/A;网络可视化-3.28亿元,N/A;天线射频-0.05亿元,N/A;卫星通信-4.92亿元,N/A;专网-33.34亿元,N/A [4] 2025Q1归母净利润增速 - 北斗导航1.28亿元,同比+193%;光模块44.95亿元,+110%;AI供应链128.20亿元,+65%;物联网3.38亿元,+18%;光纤光缆13.36亿元,+11% [5] - 服务器供应链39.44亿元,+4%;运营商421.01亿元,+4%;企业通信6.79亿元,+0%;连接器和线束线缆18.96亿元,-6%;主设备23.52亿元,-10% [5] - 交换机3.82亿元,-16%;IDC11.09亿元,-20%;卫星通信0.73亿元,-31%;专网-0.29亿元,-112%;网络可视化-1.74亿元,N/A;天线射频-0.36亿元,N/A [5] 公司业绩 市值前10名公司2025Q1归母净利润及增速 - 中国移动306.31亿元,同比+3%;中国电信88.64亿元,+3%;中国联通26.06亿元,+7%;中兴通讯24.53亿元,-11%;中际旭创15.83亿元,+57% [6] - 润泽科技4.30亿元,-9%;紫光股份3.49亿元,-16%;新易盛15.73亿元,+385%;中天科技6.28亿元,-1%;亿联网络5.62亿元,-1% [6] 2025Q1单季归母净利润前10名公司 - 中国移动306.31亿元,同比+3%;中国电信88.64亿元,+3%;中国联通26.06亿元,+7%;中兴通讯24.53亿元,-11%;中际旭创15.83亿元,+57% [6] - 新易盛15.73亿元,+385%;中天科技6.28亿元,-1%;亿联网络5.62亿元,-1%;亨通光电5.57亿元,+9%;润泽科技4.30亿元,-9% [6] 2025Q1单季归母净利润同比增速前10名公司 - 博创科技0.90亿元,同比+322652%;锐捷网络1.07亿元,+4544%;广哈通信0.09亿元,+1034%;仕佳光子0.93亿元,+1004%;永鼎股份2.90亿元,+961% [7] - 新易盛15.73亿元,+385%;平治信息0.11亿元,+287%;移远通信2.12亿元,+287%;共进股份0.22亿元,+268%;星网锐捷0.42亿元,+265% [7] 投资建议 - 建议重点关注光模块(新易盛、中际旭创、天孚通信)、PCB(胜宏科技、沪电股份、景旺电子、世运电路等)、铜连接(精达股份、沃尔核材等)、物联网(移远通信、广和通)、运营商(中国移动、中国电信、中国联通) [8][9]