市场整体表现 - 纳斯达克100指数创下历史新高 本周累计上涨7% [1] - 标普500指数 道琼斯指数和罗素2000指数均收跌 [1] - 科技 能源和公用事业板块领涨 医疗保健 金融和必需消费品板块跌幅最大 [1] 宏观经济与就业数据 - 9月非农就业人数仅增加29,000人 远低于预期的84,000人 [1] - 失业率上升至4.2% [1] - 就业数据利好股市 交易员预期美联储将在本月晚些时候维持利率不变 [1] 半导体行业 - 英伟达创下历史新高 此前摩根士丹利将其重新列为半导体板块首选推荐 [2] - 分析师近期与黄仁勋会面 认为人工智能趋势将继续有利于英伟达的优势 [2] 电动汽车与储能行业 - 特斯拉上涨4% 因第三季度交付量超出预期 [2] - 特斯拉交付486,532辆 超过预期且较上一季度有所改善 [2] - 特斯拉本季度部署13.7 GW储能产品 去年同期为12.5 GW [2] 消费与零售行业 - 耐克股价跌至13年来最低水平 因营收前景疲软令最新业绩蒙阴 [2] - 耐克第一财季营收下降4%至112亿美元 大中华区持续疲软 [2] - 耐克预计2027财年营收将以高个位数速度下降 并正在实施新的成本削减计划 计划于明年开始进一步裁员 [2] 下周关注事项 - 美联储官员将密集发表讲话 联邦公开市场委员会会议纪要将于周三公布 [2] - 投资者将特别关注10年期和30年期美国国债拍卖 [2] - 企业财报方面 百事可乐和达美航空将于下周晚些时候公布业绩 [2]

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耐克股价表现 - 耐克股价在2026年全年经历严重下跌 10月1日收盘价已跌至2023年以来最低水平 [1] - 财报发布后的盘后交易中 耐克股价进一步下跌7.82%至32.40美元 [1] - 耐克股价年初开盘价为63.28美元 至10月1日收盘暴跌44.45%至35.15美元 [2] - 若年初以1000美元建立耐克多头仓位 至10月1日收盘将亏损444.50美元 持仓降至555.50美元 [2] - 周五盘前交易使亏损进一步加深至487.99美元 持仓降至512.01美元 [2] 耐克财报核心数据 - 耐克最新财报显示营收同比下降4% 录得112.1亿美元销售额 低于分析师预期的113.2亿美元 [4] - 净利润从7.27亿美元下降2%至7.12亿美元 [5] - 每股收益为0.48美元 高于市场预期的0.43美元 [5] 耐克业务压力与复苏计划 - 耐克管理层强调复苏计划取得进展 并称正在采取审慎行动强化业务关键环节 [5] - 公司同时承认在耐克运动休闲、Jordan品牌以及大中华区面临严重压力 [5] - 公司将下滑归因于生活方式领域缺乏活力以及消费者趋于谨慎 [6] - 公司强调作为行业领导者 有责任为运动休闲领域带来更多创意 [6] 华尔街机构反应 - 华尔街对财报反应整体偏负面 绝大多数研报给予耐克持有或卖出评级 [8] - Exane BNP Paribas的Laurent Vasilescu给出12个月目标价19美元 较最新收盘价隐含45.94%下行空间 [8] - BTIG的Robert Drbul是唯一给出买入评级的分析师 预测耐克将上涨42.25%至50美元 [9] - 即便最乐观的研报也将目标价从此前的55美元进行了下调 [9]

法国债券与财政状况 - 法国十年期国债收益率为4.9%，法德利差达到140个基点，为2012年以来最高水平 [2][4] - 法国预算未能有效安抚市场对财政状况的担忧，法德利差一度扩大至141个基点 [2][4] - 法国总债务（企业、家庭和主权）与GDP之比约为324%，仅次于日本 [4] - 野村预计法德利差可能在2027年底前扩大至200个基点 [4] - 法国预算需将赤字从5.5%降至5%，进而达到欧盟规定的3%，面临巨大挑战 [44] - 法国将于明年四月举行选举，政治不确定性加剧 [45] - 法国通胀速度为两年以来最快 [45] - 法国国债拍卖短期内已结束，下一次拍卖安排在两周后 [35] - 法国财政部长和法国央行行长将于今日发表讲话 [36] - 市场对法国债券的抛售情绪严重，部分日本基金经理已清空法国债券持仓 [119] - 法德利差本周创下有记录以来最大单周变动，从120个基点扩大至突破150个基点 [202] - 法国利差目前交易在145至147个基点 [69][261] 欧洲债券市场与 contagion 风险 - 意大利利差也在扩大，意大利与德国利差交易在121个基点 [11][261] - 比利时债券市场也出现 contagion 迹象 [117] - 德国十年期国债收益率下降5个基点，而法国收益率上升约1个基点，导致利差扩大 [73] - 欧洲央行可能被迫干预，但法国需满足 ECB 条件，即赤字接近3% [50] - 欧洲央行行长拉加德表示，债券市场正在替 ECB 完成部分紧缩工作，ECB 目前处于中性利率上端 [257][258] - 市场对 ECB 十月和十二月会议的加息定价均已下降 [256] 美国国债与全球债券 - 美国十年期国债收益率已上升约100个基点，其中约一半发生在过去一个月 [40] - 美国债务与GDP之比为125%，日本约为200%，英国为95% [40] - 美国国债昨日反弹，避险资产需求增加 [33] - 市场对十月加息的定价从本周初的70%降至28% [58][13] - 非农就业数据预期约为9万，失业率预期约为4.1% [260][122] - 自2024年以来，非农就业数据严重偏离调查预期，平均偏差约10万 [55] - 过去12次非农数据中有10次出现负面修正 [56] 科技与AI行业 - Anthropic 寻求最早于11月中旬上市，IPO 营销可能在11月9日当周启动 [216][106] - Anthropic 估值可能达到1.8万亿至2万亿美元 [108][21] - Broadcom 寻求筹集600亿美元以帮助 Anthropic 融资 [21][111] - Amazon 寻求将80亿美元芯片资产转移至特殊目的实体（SPV），实现表外处理 [21][23][24] - 市场对 AI 生态系统的融资方式越来越创新，包括更多股权、更多债务和更多不透明性 [22] - 私募市场在 AI 融资中角色增强，企业越来越多地将资产移出资产负债表 [25] - 过去三十年股权一直在减少，这一趋势现在正在逆转 [25] - 科技板块是欧洲市场今日表现最好的板块，上涨约1.1%至1.2% [144][145] - ASML 上涨1.4%，Schneider、SAP、Infineon 等科技股领涨 [148][213] - 科技公司拥有最大结构性顺风和强劲的盈利增长，估值并不像广泛认为的那么高 [155][156] - 科技公司愿意以7%至8%的收益率发行债券，因为它们预期获得更高回报 [158] - 关键关注点是 CapEx 和 CapEx 意图，如果开始放缓将对市场产生更大影响 [159] 汽车行业 - Volvo Cars 警告将无法实现此前发布的2026年全年展望，下调全年预期 [104] - Volvo Cars 表示欧洲市场有韧性，但美国和中国市场疲软 [105] - Volvo Cars 股价下跌约4.4%至5% [175][214] - 需要等到10月23日才能获得更多关于未来路径的细节 [105] - Stellantis 第三季度售出约32.5万辆汽车，股价上涨约2.7%至2.8% [213] 运动服饰行业 - Nike 公布弱于预期的销售和令人失望的2027财年展望，股价盘后下跌近9% [182][63] - Nike 宣布重组计划，预计未来五年节省25亿美元 [64] - Nike 中国销售额连续第九个季度下降 [125] - Nike 股价今年累计下跌超过40% [64] - Adidas 股价下跌约1%至2%，Puma 下跌约2%，JD Sports 也承压 [149][150][178] - Adidas 今年增长10%，但股价下跌25%；On 增长超过20%，股价下跌40% [189] - 市场 footwear 供应过剩，Adidas 今年增长主要来自服装而非鞋类 [190] - 欧洲公司 CEO 表示 Adidas 无法像 Nike 那样输出美国文化，必须更专注于本地化 [191] 银行与金融行业 - 欧洲银行股昨日下跌3.7% [139] - 英国财政大臣 John Healey 下周将会见银行高管，讨论预算中可能的银行税上调 [65][128] - 巴克莱、汇丰和劳埃德银行集团等银行被邀请参加会议 [65] - 英国财政部一直在考虑提高银行税以稳定公共财政 [65] - Julius Baer 在瑞士监管机构结束调查后宣布约7.23亿美元（约6亿瑞郎）的股票回购计划 [130] - IG Group 第三季度收入同比下降14%，股价开盘下跌约25% [131][174][175] - 有媒体报道称 IG Group 正在关闭欧洲和澳大利亚的部分办公室 [132] 能源与柴油市场 - 美国向波斯湾增派第三个航母战斗群及1万名水兵和海军陆战队 [216][15] - 此举为特朗普总统提供更多选择，可能在中选后升级对伊朗的攻击 [216][19] - 油价周四上涨4% [15] - 柴油价格处于核心位置，欧洲柴油利益方今日召开紧急会议 [16][246] - 美国向欧洲领导人施压，要求释放柴油储备 [16] - 美国贸易代表 Jamieson Greer 呼吁欧洲释放柴油储备 [30][246] - 美国可能实施出口禁令，德国和法国已受到威胁 [253] - 德国尚未释放约70%的储备，西班牙、法国和英国储备仍然充足 [251] - 3月 G7 和 OECD 国家承诺释放约4亿桶储备 [250] - 德国官员表示只有在真正危机时才能释放大量储备，而非仅用于稳定价格 [253] 新兴市场与巴西 - 巴西周日举行第一轮总统选举，卢拉与弗拉维奥·博索纳罗支持率不相上下 [218][219] - 巴西最紧迫的问题是家庭债务危机，利率上升环境下穷人将全部收入用于赌博并陷入高利率循环 [220][221] - 巴西财政状况严峻，7月赤字超过9.3%，债务与GDP之比超过80%至85% [240] - 如果无候选人在第一轮获得超过50%选票，将于10月25日进行第二轮投票 [228] - 如果卢拉领先2至4个百分点，市场预期将出现去风险化 [229] - 如果博索纳罗领先或结果非常接近，市场将增加风险 [229] - 巴西企业信贷基本面稳健，今年全球企业信贷违约约90起，仅3起来自新兴市场 [243] - 阿根廷、埃及、土耳其等国家面临债务到期和经常账户赤字风险 [236][237] - 拉丁美洲对融资成本上升的反应较为温和 [237] 基础设施与实物资产 - 高利率环境下，现有基础设施资产价值上升，包括现有电厂、数据中心、管道、道路等 [77][78] - 基础设施指数收益率在3%至4%之间，但股息增长率显著高于市场 [97][98] - 历史平均增长率通常为高个位数至双位数 [100] - 基础设施股与股票呈正相关，与债券呈负相关，兼具债券类支付和股票类增长 [82] - 不同子行业通胀关联度不同：公用事业与电力价格直接关联，收费公路合同直接与通胀挂钩，机场依赖特许经营权 [84][85] - 大部分基础设施债务为固定利率而非浮动利率，资产寿命为20至40年 [86] - 电气化和欧洲再供电是长期结构性趋势，气候变化和地缘政治变化是双重驱动力 [94][95] - 欧洲热浪创纪录，1980年代电网需要接入空调设备，是长期趋势 [96] 信贷市场 - Paramount 昨日发行520亿美元债务，引发基金经理愤怒，投资者在数小时内损失超过1亿美元 [66] - Paramount 垃圾债在初始交易中受创最重，但 later 收复部分或全部损失 [67] - Triple C 债券交易在1100个基点以上 [67] - 本周信贷利差变动5个基点，但掩盖了不同参与者之间的巨大差异 [68] - 信贷此前一直被视为避风港，但现在不再如此 [68] - SoftBank 发行110亿美元债务，部分批次需支付约9%的利率 [70] - 高收益债券利差普遍不宽，优质信贷已提供良好收益率 [166] - 新兴市场主权债券从回报角度看起来更具吸引力 [167] 欧洲股市与板块表现 - 欧洲股市在昨日下跌超过1%后今日趋于稳定，期货指向上涨约0.3% [32][137] - 英国富时100指数上涨约0.1%至0.2%，德国DAX指数上涨约0.4% [141][142] - 法国CAC指数上涨约0.2%至0.4% [142][181] - 科技、媒体和基础资源板块领涨，医疗保健、个人护理和消费板块下跌 [145] - 市场表面下可能发生大量轮动，成交量较高 [212] - 防御性板块如医疗保健表现落后，科技板块表现领先 [146][147] 其他公司动态 - JD Wetherspoon 发布疲软全年指引，英国消费者面临压力，成本上升 [133][134] - 英国财政大臣面临预算压力，能源账单上涨 [65] - 巴西选举结果可能影响新兴市场债务和货币 [226][227]

核心观点 - 美国股市小幅波动约0.2% 国债在隔夜交易中反弹 10年期收益率从24年高点回落 但基本面仍主导收益率走势 短期收益率曲线在制造业数据弱于预期后下行 显示美国经济部分领域降温 [3] - 亚洲市场面临多重因素交织 包括地缘政治紧张推升油价 美联储官员释放利率暂停信号 以及企业财报表现分化 [2] - 债券市场方面 法国国债和英国国债承压 30年期收益率升至1998年以来最高水平 债券作为避险资产的地位受到挑战 但美国国债仍被视为避风港 [7] - 美联储多位官员释放可能在本月暂停加息的信号 两位副主席杰斐逊和威廉姆斯均表态 意味着美联储主席可能已认可这一信息 [11] - 核心PCE通胀数据被下修36个基点 从3.3%降至3.0% 三个月年化基础上核心PCE实际运行在2.0% 这是美联储理事沃勒经常提及的指标 [12] 固定收益与债券市场 - 投资者关注10年期国债收益率 基于对话 普信集团认为未来一年6%是可能的 也有机构预测8% 显示债券市场面临巨大压力 [14] - 政府债券正与企业债竞争 投资者在评估多个因素后调整预测 [15][16] - 债券投资者在过去几年回报为负 现在看到估值大幅恢复 发达市场大部分期限的平均收益率在5%至6% 债券成为更好的股票风险分散工具 [53][54] - 政策失误是真正挑战 全球已加息100个基点 如果央行继续加息 增长将放缓 市场已完全定价通胀冲击 [55] - 澳大利亚债券估值更优 澳元债券可能大幅跑赢 因为澳大利亚央行是首个将现金利率提高至限制性水平的主要央行 澳大利亚、欧洲和英国的增长起点远弱于美国 [57][58] - 澳大利亚房价在最近一个月下跌7% 财富效应开始传导至消费者 模型显示澳洲央行加息周期已见顶 峰值利率为4.75% 住房、消费者和商业领域普遍疲软 失业率上升 [60][61] - 美国国债抛售中 投资者退后表示没有愿意借给美国政府的国债水平 美国债务达40万亿美元 真正的风险在于增长 如果2027年增长率开始低于利率水平 这些债务水平将不可持续 [63] - 美国国债收益率与短期利率之间的历史性高利差可能是市场信号 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示 实际两年期收益率约4.90% 隐含两年期收益率约4.00% 这是最大的差距 [64][69] - 市场在发送信号方面表现良好 无论美联储说什么 市场都会发出信号 金融危机后 美联储点阵图预测加息 但市场认为美联储错了 结果市场比美联储更正确 [70] 美联储政策与通胀 - 美联储将采取必要措施使通胀回到目标 问题在于利率需要升到多高 卡什卡利表示不知道答案 大规模投资资本需求意味着更高的清算价格 利率将更高 [65][66] - 人工智能巨额支出正在推高中性利率 问题是AI繁荣能持续多久 如果AI被证明如人们希望的那样有生产力 投资周期可以持续很长时间 如果不是 可能不会持续那么久 [67][68] - 达拉斯联储活动上 通胀正在下降但需要更多加息 债券市场的走势可能减少收紧货币政策的必要性 能源价格通胀比增长更令人担忧 霍尔木兹海峡仍关闭 [50][51] - 美联储10月加息概率从本周早些时候的70%降至约20% 两位副主席反对立即加息 卡什卡利仍持鹰派立场 [128][129] 股票市场与行业动态 - 科技股在亚洲表现优异 但银行和消费类股在中国、印度和澳大利亚面临更大风险 欧洲银行因法国财政担忧承压严重 亚洲银行如汇丰、日本银行和澳大利亚银行昨日表现糟糕 [9][10] - 美国消费类股也相当疲软 市场呈现明显分化 [11] - 亚洲科技股方面 日本半导体和存储类股受关注 台积电是重点 日本银行股也是直接受益于利率上升的板块 利差扩大使银行能够赚取收入 日本银行在公司治理方面长期领先 [101][102] - 亚洲银行特别是日本银行是直接的利率故事 美国银行在财报前几周出现降级 但管理层将提高净利息收入指引 投行费用和交易收入也将强劲 夏季的正向重估在过去一个月已回吐约一半 这为短期机会创造条件 [103][104] - 新加坡银行是另一个关注领域 它们是改善市场流动性努力的最大受益者 同时大力关注财富管理 [105] - 中期选举方面 自1950年以来 每次中期选举后六个月市场都上涨 中位数涨幅15% 尽管每次都有独特条件 但建议在事件前保持建设性 波动性可能 ahead 应买入波动性而非卖出 美国科技股因盈利增长超30%而受青睐 是年初市场预期的两倍多 [106][107] - 人工智能基础设施领域 超大规模企业资本支出今年上升 明年将继续增长 中期选举前的任何疲软都是加仓机会 [99][100] 能源与地缘政治 - 油价因中东冲突可能升级而延续涨势 美国可能向波斯湾部署第三个航母战斗群 包括10,000名水兵和海军陆战队 这不是升级信号 但提供了升级的准备和战备能力 [29][30] - 特朗普将伊朗战争框架为重大决策 要么与伊朗达成协议 要么选择不同级别的军事打击 伊朗需决定接受协议还是走军事路线 中期选举约一个月后 伊朗打击可能恢复 [30] - 这场战争在美国极不受欢迎 特朗普在得克萨斯州和俄克拉荷马州向选民讲话时试图淡化伊朗战争 转移对油价上涨的担忧 称战争结束后油价将下降 汽油价格、生活成本和通胀将随之下降 [34] - 欧洲国家就如何回应美国压力释放战略燃料储备举行紧急会谈 据彭博看到的备忘录 华盛顿要求至少一个欧盟成员国释放柴油库存以避免出口禁令 财政部长贝森特表示美国正在尽自己的一份力 盟友必须以行动匹配承诺 [35][36] - 韩国对美国宣布投资540亿美元在阿拉斯加液化天然气项目表示反对 韩国产业部长表示只有在长期停滞的合资企业被证明经济可行时才会同意 韩国对美国表示遗憾 特朗普总统本周的宣布超出了已同意的范围 [36][37] - 美国在波斯湾已有约50,000名士兵和两个航母打击群 第三个航母战斗群的想法是如果外交失败给美国更多选择 美国战略是保持对伊朗的经济压力 避免在11月中期选举前恢复打击 军事选项可能在中期选举后 [108][109] - 伊朗外长表示可能允许核检查员返回该国 这是6月谅解备忘录的争议点 美国称伊朗已同意 伊朗称没有 对伊朗来说这是减轻经济压力的方式 美国要求核问题让步 伊朗提议开放霍尔木兹海峡七天 美国想要更多核方面让步 这可能是推动谈判的筹码 [110][111] - 伊朗经济形势严峻 通胀率达90% 经济承受巨大压力 但该政权能承受大量压力 镇压异议人士 监禁异见者 枪击抗议者 [112] - 美国中期选举前 通胀和生活成本上升是重要议题 军事打击推迟到11月后减少中东供应压力 如果恢复军事紧张 伊朗打击美国军事盟友 袭击沙特、阿联酋基础设施 推高能源价格 在中期选举前推高能源价格不是特朗普和共和党想看到的 因为可负担性是11月的重要议题 [113][114] - 液化天然气方面 JKM价格为26 荷兰TTF约25美元 一年前为零 翻了一倍多 市场参与者担心即将到来的冬季 冬季前价格已到25 霍尔木兹海峡局势可能持续 卡塔尔LNG不会很快回到市场 欧洲天然气储存处于历史低位 明年1月1日起禁止从俄罗斯进口天然气的未知影响 这些因素表明价格将进一步上涨 [152][153] - 乌克兰局势三四年前 现货价格到45 峰值70 亚洲LNG需求消失 这是调整机制 但欧洲如果经历寒冬 必须提供LNG为人们供暖 欧洲可能处于困难境地 [154] 公司动态 - 耐克股价大跌 季度销售不及预期 并发布谨慎展望 公司计划未来五年实现25亿美元节省 转型仅在性能品类取得进展 其他业务恶化 2027财年高个位数销售指引未达预期 转型在运动休闲、中国和乔丹品牌修复前难以实现 [39][40] - 中国是耐克最重要且最盈利的地区 当前财季销售下降26% 弱于预期 且只会更糟 问题不仅是库存 还有分销、品牌认知以及品牌如何触达中国消费者 需要修复一切 不会一夜之间发生 可能延续到2028年 执行是关键 11月16日会议将提供更多信息 [41][42][43] - 耐克推出名为PACE的新成本节约计划 到2030财年节省25亿美元 大部分在后半段 毛利率和利润率可以更健康 但在中国、运动休闲和乔丹品牌积极降价清库存 利润率不会如预期上升 [44][45][46] - 美泰股价飙升 华尔街日报报道收购兴趣 Authentic已讨论潜在报价 估值超过每股20美元 该交易将加入已包括锐步、爱心熊和体育画报的投资组合 Authentic据报道考虑明年IPO [47] - 日本精密电机制造商尼得科公布恢复计划 以恢复投资者信任 此前披露近70亿美元减记和费用 与会计丑闻相关 审计师尚未签字 新CEO首次公开露面 审计师与总裁同坐 给出积极印象 希望本月完成 市场仍非常紧张 股价收盘下跌约11% [71][72][73] - 尼得科超过1万亿日元的减记和费用 正重组业务 出售组件部门 试图支撑财务 卡尔莱尔有1030亿日元现金流 出售其他利润较低的业务 专注于核心 前尼得科策略是收购一切 到处扩张并购 现在进入整合阶段 制定新的中期计划 [74][75] - 尼得科给出年度营业利润预测2000亿日元 试图表明业务如常 但存在重大问题 随着股价下跌 对激进投资者更具吸引力 公司希望防止这种情况 尽快回到正轨 许多未决事项 在业绩和新闻发布会上谈到试图消除旧文化 关注新文化 声明中移除了旧口号 办公室海报和标语也被取下 试图摆脱旧方式 [76][77][78][79] - 软银股价上涨 投资者关注AI押注的潜在回报 而非更高借贷成本担忧 股价连续两日上涨 9月录得四个月来首次月度上涨 9月股价上涨24% 是四个月来首次月度反弹 最大推动因素是OpenAI最新模型Astra 受到用户好评 提振投资者信心 对OpenAI的650亿美元承诺 [80][81] - 软银投资组合相当多元化 远超纯AI开发商押注 ARM股价目前占软银资产价值最低比例 ARM设计CPU 将用于AI供应链 同时软银投资能源领域和物理AI 只要相信AI增长 软银定位良好 无论谁赢得竞赛都能获得一定收益 [83][84] - 尽管9月股价上涨24% 仍远低于6月峰值 OpenAI IPO讨论及其估值将是投资者关键 投资者和分析师认为OpenAI延迟IPO已被定价 任何时间安排都将是关键 竞争对手Anthropic的IPO可能在感恩节前 其估值可能为OpenAI和软银设定情绪 [85][86] - 彭博获悉日本北部三家地区银行将开始合并谈判 考虑联合 因存款竞争加剧 三家贷款机构位于日本人口下降最严重的地区 [86][87] - 阿波罗将为日本千叶县50亿美元AI基础设施项目提供融资 加速进入人工智能领域 运营预计2028年左右开始 需要高达400兆瓦电力 由附近热电厂提供 [87][88] - Anthropic寻求最早11月中旬上市 未来几周开始IPO营销 可能在感恩节前交易 消息人士称投资者认为估值在8000亿至2万亿美元区间是合理的 [137] - 英伟达AI芯片尽管有美国限制仍流入中国 政府官员和行业专家越来越多地指出英伟达尽职调查存在缺口 根本原因是中国AI开发商和数据中心的需求远超国内芯片制造商供应能力 中国AI实验室和超大规模企业急需算力 美国制裁试图将高端加速器排除在中国之外 反而使需求更加强烈 阿里巴巴、腾讯、DeepSeek、月之暗面等公司正用英伟达芯片训练模型 许多训练在中国境内进行 [168][169][170][171][172] - 英伟达与政府关系密切 黄仁勋与总统关系密切 供应链庞大 华盛顿和英伟达在人员配置方面存在不足 涉及数百家供应商 构成复杂的服务器制造商、中间商、贸易公司、买家和代表网络 英伟达作为全球最有价值公司 处于最具革命性时代之一的中心 可以也应该做更多来监管供应链、合作伙伴和买家 [173][174][175] 亚洲市场 - 韩国9月CPI同比增长2.9% 较前月略有放缓 环比增长0.3% 较前月加速 核心CPI增长2.8% 较前月略有放缓 燃料价格和食品价格在假期期间均保持高位 韩国央行在7月和8月加息后仍保持紧缩路径 [27][28] - 东京CPI同比增长2.7% 较前月加速 剔除生鲜食品的核心CPI增长2.7% 同样加速 剔除能源后增长3% 日本有一些特殊事件推高成本 如政策相关基数效应 去年政府费用豁免造成低基数 使本月通胀看起来加速更快 持续成本压力存在 失业率2.5% 求人倍率118 与前月相同 [48][49] - 日本日经指数下跌0.9% 关注日本国债 全球债券抛售中10年期收益率达1990年代以来高点3% 日本本周拍卖相当稳健 韩国KOSPI下跌0.5% 韩元对美元走弱 关注半导体股AI交易 [93][94][95] - 澳大利亚和日本国债与美国国债的收益率差扩大 货币正常化预期分化 相似期限的收益率差收窄 一些经济学家预计未来几个月将趋同 8月通胀降温后美国国债吸引力增加 澳洲央行行长希望今年四次加息足以压低顽固的价格压力 [96][97] - 香港市场重新开放 汇丰股价领跌 消费者和地产股对更高收益率的反应受关注 中国消费者继续去杠杆 即使收益率较低 增量信贷需求不大 尤其是消费信贷 中国消费股全年下跌两位数 摩根士丹利等机构讨论复苏需要多长时间 这形成科技股更积极而消费股更消极的分化 [163][164][165] - 香港一级市场IPO和配售活跃 但金融部门以外的经济增长似乎将受到美国更高收益率的制约 整体前景偏向下行 [167] - 亚洲炼油商可能比欧洲更好地应对柴油市场危机 韩国炼油商SK Innovation上涨 亚洲炼油商已能确保大部分原油 feedstock 预计未来几个月将继续生产燃料 尽管能源市场持续中断 SK Innovation本周被花旗上调至中性 [125][126] - 日本央行政策方面 日元走势与日本央行和美联储的走向密切相关 利差比以往更重要 东京交易员将平仓并为就业数据做准备 如果出现任何上行意外 将增加美元强势 日元默认走弱 日元交易波动性大 部分受地缘政治紧张和美国数据影响 也有国内因素 如果出现井喷 投资者仍面临潜在干预风险 [20][21][22] - 日本银行业方面 日本银行是利率上升的最直接受益者 利差扩大使银行能够赚取收入 日本银行在公司治理方面长期领先 日本有许多地区银行 可能面临整合 新银行试图鼓励整合 [102][103] - 韩国KOSPI小幅上涨0.2% 该市场受到外国投资者抛售股票打击 澳大利亚ASX 200小幅上涨 商品对澳大利亚市场重要 [176][177] - 亚洲主权债方面 日本两年期收益率低于2% 布伦特原油价格高于每桶80美元 欧洲债务压力担忧传导至美国 美联储评论偏鸽派 亚洲主权债空间出现上行和反弹 [177][178]