AI将从"硬件+软件"两端都为联想创造溢价。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 联想集团（ HKSE：992）（ADR：LNVGY） 于 8月14日 公布 了 截至 2025年6月30日的2025/26财年第一季度业绩 。 2025/26财年第一季度 ， 联想集团营收同比增长 22%至1362亿元人民币，创下历史同期新高； 非香港财务报告准则下净利润同比增长22% 至 28.16亿元人民币，盈利能力显著增强 。 这里需要指出的一点是， 若按香港财务报告准则计算，联想集团本财季净利同比增 108% 至 36.6 亿元人民币。这主要是受股价波动影响带来的认股权证公允价值变动，进而产生的非现金性质账面收 益。集团管理层认为，非香港财务报告准则计量能够更清晰地反映集团的核心运营表现和经营质量。 由于认股权证公允值变动的影响预计将持续至2027/2028财年末，公司希望市场更多关注集团在非 香港财务报告准则下的公司实际经营业绩。 可以说， 在特朗普关税战对全球贸易和供应链开始造成巨大扰动期间取得 如此亮眼的成绩 ，联想 集团殊为不易。同时 ...

Lenovo Group (00992) Q1 2026 Earnings Call August 13, 2025 10:00 PM ET Company ParticipantsLixi Yuan - Director - IRYang Yuanqing - Chairman & CEOWinston Cheng - SVP & CFOLuca Rossi - EVP & President of Intelligent Devices GroupSergio Buniac - SVP - Mobile Business Group & President - MotorolaAshley Gorakhpurwalla - EVP & President, ISGLixi YuanGood morning, good afternoon and good evening. Welcome to Lenovo's earnings investor webcast. This is Lixi Yuan, Director of Investor Relations at Lenovo. Thanks eve ...

14 August 2025 | 9:01AM HKT Lenovo (0992.HK): Jun-Q better than expected; PC on both shipment and ASP increase, with AI servers ramping up; Buy Lenovo June-Q revenues increased by 22% YoY, or 10% / 7% higher than our / Bloomberg consensus with solid growth across the board: IDG (Intelligent Devices Group, mainly PC) revenues increased by 18% YoY, or 10% ahead of our estimates; ISG (Infrastructure Solutions Group, mainly general servers and AI servers) revenues increased by 36% YoY, or 11% ahead of our estim ...

文章核心观点 - 惠普公司宣布2025财年第四次现金股息，每股0.2894美元，将于2025年10月1日支付给9月10日收盘时登记在册的股东，公司约有9亿股普通股流通在外 [1] 公司信息 - 惠普是全球科技领导者，在超170个国家运营，提供个人计算、打印、3D打印等领域的设备、服务和订阅 [2] 联系方式 - 媒体关系邮箱为MediaRelations@hp.com，新闻室网址为www.hp.com/go/newsroom [3] - 投资者关系邮箱为InvestorRelations@hp.com [3]

本地AI部署与设备选择 核心观点 - 本地部署AI模型需考虑算力需求和隐私安全两大核心因素[5][6] - 参数量与显存关系决定本地可行性：1B模型需4GB显存(FP32)，量化后8B模型仅需16GB显存[11] - 14B及以上模型本地运行需高端显卡(如4090/5090)，14B以下需评估显存匹配度[14] 模型部署场景分析 - **本地适用场景**： - 涉及商业机密/医疗数据等隐私敏感场景[16] - 影视工业案例：《流浪地球3》剧本AI辅助需本地5090D部署[17][18] - 免费无限使用优势，如ComfyUI图像生成工具[24] - **云端适用场景**： - 企业级大模型部署(如Qwen2.5 72B需4张48GB显存卡)[24] - 临时算力需求可通过AutoDL租用云服务器(4090实例¥2.4/小时)[25] 硬件配置标准 - **显存计算公式**： | 精度类型 | 参数量 | 显存需求 | |---|---|--| | FP32 | 1B | 4GB | | FP16/INT8 | 8B | 16GB | [11] - **显卡推荐阈值**： - 基础需求：5060Ti/5070(12GB显存)支持7B模型[19][22] - 高性能需求：5090D处理工业级工作流[18] 主流模型性能数据 | 模型类型 | 代表模型 | 参数量 | 显存需求 | |---|---|---|---| | **语言模型** | DeepSeek-R1-Qwen3-8B | 8B | 16GB | [11][13] | **图像生成** | SDXL | 6.6B | 8-12GB | [16] | **视频生成** | Wan 2.1 | 1.3B | 16-24GB | [16] 618高性价比设备推荐 | 价格档位 | 机型 | 核心配置 | 折扣价 | |---|---|---|---| | 5000元 | 机械革命极光X | 5060 8G+i7-13700HX | ¥5332 | [26] | 7000元 | 华硕天选6 Pro | 5070 12G+8940HX | ¥7599 | [33] | 8000元 | 机械革命蛟龙 | 5070Ti 16G+R9-8945HX | ¥7873 | [36]

财务表现 - FY2025财年公司实现营业收入690.77亿美元，同比+21.41%，净利润13.84亿美元，同比+37.01%，净利润增速转正 [1] - FY2025财年Q4营业收入169.84亿美元，同比+22.50%、环比-9.64%，净利润0.90亿美元，同比-63.72%、环比-87.02%，主要受香港财务报告准则计量影响，若使用非香港财务报告准则，Q4净利润为2.78亿美元，同比+25.08% [1] - FY2025财年毛利率16.1%，同比-1.2个pct，净利率2.1%，同比+0.2个pct，期间费用率13.7%，同比-1.4个pct，其中销售及分销、行政、研发、财务费用率分别为5.2%、4.1%、3.3%、1.1%，同比分别-0.6、-0.3、-0.3、-0.2个pct [2] 业务发展 - PC业务：2024年联想PC出货量6180万台，全球市占率23.5%，同比+0.8个pct，2025年受后疫情周期及Win10停更换机需求拉动，行业增速有望提升，公司发布天禧超级个人智能体，叠加AI应用生态完善，AI PC渗透率有望持续提升 [3] - 智能手机业务：2024年摩托罗拉手机出货量同比+23%，高于全球智能手机销量增速（+4%），成为全球第七大品牌，2025年欧洲、中东、东亚市场拓展值得期待 [3] - 服务器业务：FY2025财年下半年基础设施方案集团（主要为服务器业务）扭亏为盈，2025年互联网大厂（如阿里巴巴）加大AI服务器资本开支，公司有望受益 [3]

文章核心观点 - 法拉利车队与惠普公司在迈阿密大奖赛前夕推出特别合作设计的涂装，展示双方合作成果，且合作还体现在技术创新、工作环境建设等多方面 [2][12] 合作项目成果 涂装设计 - 合作推出的涂装结合法拉利红与惠普标志性的白色和电蓝色，采用新的共同研发技术，为未来更惊艳设计铺路 [2][3] - 迈阿密大奖赛特别涂装首次采用不对称图形元素，查尔斯·勒克莱尔和刘易斯·汉密尔顿赛车的前后翼有惠普电蓝色点缀，车轮为白色 [7] 技术创新 - 研发用于覆盖 SF - 25 部分的薄膜，比去年技术有显著进步，重量减轻达 14%，厚度减少达 17%，热阻增加，无 PVC 且可回收，采用惠普最新一代乳胶技术 [5] - 双方将继续共同改进贴膜技术，提高效率、实现更大胆美学和设计创新并减少贴膜时间 [6] 工作环境建设 - 在法拉利工厂和一级方程式世界锦标赛赛事移动办公室安装数百台惠普笔记本、显示器、工作站和打印机，提升业务效率、生产力和协作性 [9] 活动安排 - 在温伍德市场的惠普体验区展示惠普技术对法拉利车队的支持及对全球工作者和公司的赋能 [13] - 迈阿密大奖赛期间，车手赛车服和头盔设计与特别涂装相匹配 [13] 公司领导观点 - 惠普公司总裁兼首席执行官恩里克·洛雷斯表示合作推动边界，共同创造卓越体验，为未来工作设定新标准 [14] - 法拉利首席执行官贝内代托·维尼亚称合作体现双方理念一致，提升日常工作方式，对未来合作充满期待 [14][16] 公司介绍 法拉利车队 - 自 1950 年锦标赛成立以来参加每一季比赛，有超 1100 场大奖赛参赛记录，获近 250 场胜利、16 个车队冠军和 15 个车手冠军 [17] 惠普公司 - 全球技术领导者，在超 170 个国家运营，提供个人计算、打印等多领域创新可持续设备、服务和订阅 [18]

公司业绩与战略目标 - 2024财年将是联想历史上最好的年份之一，前三个季度营业额同比增长21%，净利润同比增长70% [2][4] - 新财年四大目标：成为个人智能和企业智能领导者、推动所有业务双位数增长、MBG和ISG实现20%以上营收增长、打造均衡业务组合创造营收新高 [5] - IDG业务全球PC市场份额领先第二名5个百分点，智能手机业务在中国以外市场排名升至第五位 [7] - ISG业务前三季度增长超60%并实现盈利，CSP云基础设施业务规模近100亿美元 [7] - SSG业务保持高增长高盈利，推出多个AI解决方案带动业务增长 [7] - 创投业务每年稳定贡献超12亿人民币投资收益，近20家被投企业支持AI战略 [7] 运营与创新 - ODM+模式结合自有工厂与外包制造，提升成本竞争力和生产能力 [8] - "全球资源、本地交付"模式实现全球资源配置与本地化服务 [8] - 研发投入前三季度同比增长10%，聚焦混合式AI创新 [8] - AI PC领跑市场，构建跨设备超级智能体，推出多种创新设备形态 [8] - 海神液冷方案引领行业，AI服务器落地并打造万全异构智算平台 [8] 人工智能战略 - 第五个十年定义为人工智能十年，战略围绕AI惠及企业和个人展开 [5][12] - 聚焦混合式AI，结合个人智能、企业智能与公共智能 [12] - AI PC定义为个性化AI里程碑产品，三年后将占全球PC销量80%以上 [14][15] - 构建个人超级智能体实现跨设备跨生态的自然交互体验 [15] - 企业智能路线图包括构建混合式基础设施和开发AI解决方案库 [16] 合作伙伴与市场机遇 - 携手英伟达、微软、SAP等生态伙伴打造AI优势集 [17] - 与Alat合作助力中东地区业务达总营收近10%（约60亿美元） [17] - 成为国际足联官方技术合作伙伴，技术将应用于F1和世界杯赛事 [17]