文章核心观点 - 现货黄金和白银价格大幅下跌，延续周四的重度跌势，中东紧张局势重燃推高原油价格并强化美联储维持限制性货币政策的预期 [1] - 尽管地缘政治风险上升且全球股市疲软，黄金未能吸引持续的避险需求，白银还面临工业活动担忧和高借贷成本的额外压力 [1] - 黄金势将录得超过3.5%的周度跌幅，两种金属均处于沉重抛售压力之下 [1] 贵金属价格表现 - 现货黄金最新早盘报价约每盎司4,026.56美元，当日下跌2.40% [1] - 现货白银报价约53.801美元，下跌6.40% [1] - 黄金周度跌幅超过3.5% [1] 通胀与货币政策预期 - 9月消费者价格环比上涨0.6%，同比上涨3.7%；生产者价格分别上涨1.3%和6.3% [2] - 利率期货显示美联储在10月27-28日会议上预计维持利率不变，但交易员仍认为12月前至少再加息一次的概率约为78% [2] - 周四科技股领跌的股市抛售推动国债需求上升，国债收益率大幅下降，但基准10年期收益率周五因能源价格上涨引发通胀担忧而回升至5.0%附近 [2] - 利率预期坚挺、原油价格上涨和持续清算压力限制了黄金从地缘政治不确定性或收益率间歇性下降中获益的能力 [2] 美联储沟通窗口与经济数据 - 美联储处于会前沟通静默期，市场关注周五美东时间上午9:45公布的10月制造业和服务业采购经理人指数初值，以及上午10:00公布的密歇根大学消费者信心调查终值 [3] - 商业活动报告将提供经济增长、就业状况和投入价格压力的新证据，消费者调查将提供通胀预期的另一评估 [3] 中东地缘政治与能源市场 - 霍尔木兹海峡和美伊局势仍是全球能源市场波动的重要来源，商业航运再次遭袭以及对地区石油基础设施的威胁引发对额外供应中断的担忧 [4] - 涉及主要海湾能源公司运营油轮的袭击事件后，该战略水道的海上交通已放缓，华盛顿与德黑兰之间关于制裁、海上准入和更广泛安全安排的谈判仍陷僵局 [4] - 有关美国及以色列可能对伊朗目标采取进一步军事行动的报道增加了市场不确定性，但尚无新行动得到证实 [4] - 布伦特原油一度攀升至每桶115.00美元附近，为约五个月来最高水平，WTI突破每桶100.00美元 [4] 黄金与白银的分化逻辑 - 地缘政治升级对黄金产生相互矛盾的影响：额外军事对抗和能源供应中断的威胁支撑防御性需求，但原油价格上涨也增加了持续通胀和美联储进一步收紧的风险 [5] - 投资者将部分防御性资金流向美国政府债券，限制了黄金对地缘政治不确定性的传统反应 [5] - 白银承受更大抛售压力，因贵金属下跌恰逢市场担忧更高能源成本和限制性货币政策可能削弱制造业活动 [5] - 地缘政治风险与贵金属表现之间的显著背离凸显了利率预期、流动性和投资组合定位当前的重要性 [5] 全球股市背景 - 美股开盘前全球股市走弱，延续周四科技股领跌的抛售，投资者重新评估人工智能投资支出、企业融资需求和过高估值 [6] - 标普500期货下跌约0.3%，道指期货下跌约0.7%，纳指期货下滑约0.1% [6] - 此前周四纳斯达克综合指数下跌2.60%，标普500指数下跌1.21% [6] - 欧洲股市因能源价格上涨和地区商业活动数据疲软而承压，亚洲市场因科技股持续挣扎而保持波动，对法国财政状况和欧洲高借贷成本的担忧增添了谨慎情绪 [6] 外部市场表现 - Nymex WTI原油价格上涨，交易于每桶101.10美元附近，布伦特原油接近每桶114.72美元 [7] - 基准10年期美国国债收益率在周四大幅下降后周五部分反弹，交易于5.0%附近 [7] - 美元指数走强，交易于101.76附近，避险需求和限制性美联储政策预期继续支撑美元 [7] 黄金技术面 - 多头下一上行目标为推动价格回升至4,075.00至4,080.00美元阻力区上方，持续突破则目标指向4,200.00美元和4,250.00美元 [9] - 空头下一近期下行目标为跌破3,963.00至3,946.00美元支撑区，更深下行目标为3,890.00美元和3,500.00美元 [9] - 第一阻力位见于4,075.00美元和4,080.00美元，第一支撑位见于3,963.00美元和3,946.00美元 [9] 白银技术面 - 多头下一上行目标为推动价格回升至54.530至55.770美元阻力区上方，突破后目标指向58.090美元和60.000美元 [11] - 空头下一下行目标为跌破53.460美元，更深下行目标为52.410美元和51.390美元 [11] - 第一阻力位见于54.530美元和55.770美元，下一支撑位见于53.460美元和52.410美元 [11]

文章核心观点 - 亚洲股市周五下跌，AI巨额融资需求引发担忧重创科技板块，并导致美国国债录得三年多来最大单日涨幅，投资者纷纷涌向主权债券和避险货币 [1] - 市场大幅下调对美联储进一步收紧政策的预期，几乎抹去明年整整25个基点的加息预期，因担忧AI泡沫破裂可能破坏数据中心投资热潮并拖累美国经济，12月加息不再被完全定价，隐含概率降至85% [2] - 尽管油价高企，布伦特原油周五触及每桶114美元的五个月高点，胡塞武装袭击沙特加剧能源供应中断担忧，中东冲突可能大幅升级的恐惧升温 [3] 科技行业与AI板块 - 纳斯达克指数跌超2%，Meta股价下跌近8%，因这家Facebook母公司因AI相关支出录得十多年来首次现金流出，并宣布计划以二比一拆股方式发行无投票权股份以筹集资金用于该技术支出 [5] - 特斯拉股价下跌3.1%，因这家电动汽车制造商削减了2026年资本支出计划 [6] - 野村证券国际跨资产策略董事总经理Charlie McElligott在报告中表示，AI正受到打压，美国国债再次发挥对冲作用，市场似乎在实时重新定价AI重置后美国增长恐慌的概率 [5] 亚太市场表现 - MSCI除日本外亚太区最广泛股指周五下跌0.3%，本周累计下跌2.7%，连续第四周收跌 [3] - 日经指数下跌1.3%，本周累计下跌高达5% [3] - 韩国KOSPI指数下挫1.7%，本周势将下跌4.3%，存储芯片制造商SK海力士当日下跌2.5% [4] - 台湾股市因台风休市 [4] - 中国大陆蓝筹股指数周五下跌1.1%，触及2025年7月以来最低水平，较6月底峰值下跌约20% [4] - 香港恒生指数周四下跌3%后，周五微涨0.1% [4] 债券市场 - 基准10年期美国国债收益率下滑逾19个基点，为2023年3月以来最大跌幅，周五企稳于4.9591%，回落至备受关注的5%水平下方 [6] - 2年期美国国债收益率隔夜下挫近19个基点，最新持平于4.6566% [9] - 亚洲政府债券亦上涨，10年期日本国债收益率下跌9个基点至2.790%，澳大利亚10年期国债收益率下跌10个基点至5.164% [9] - 法国债券持续遭抛售，其基准收益率隔夜攀升6个基点至5.0601%，为2002年以来最高水平 [7] - ING美洲区研究主管Padhraic Garvey表示，美国10年期国债收益率带有一定信心地跳回5%下方，但公司并不认为其会持续下行，倾向于预期其将反弹至5%上方，因通胀、财政赤字和AI繁荣等基本面因素仍需应对，且美国中期选举临近可能成为麻烦的借口，但首先需要风险领域出现一定程度的平静 [7][8] 外汇与大宗商品 - 避险货币日元和瑞士法郎上涨，美元周五兑日元下跌0.2%至156.44，隔夜曾下挫0.9% [9] - 美元兑瑞士法郎亦下跌0.1%至0.8196，为一个月最低，隔夜下跌0.5% [9] - 黄金未能获得避险需求，周五持平于每盎司4,021.99美元，隔夜曾下跌近3% [10] - Pepperstone研究主管Chris Weston表示，问题是抛售会加速还是市场再次上演熟悉的逆转，没有什么比买家拒绝参与的下跌市场更具情绪性，当价格走势恶化本身鼓励更多抛售时，卖家不需要新的催化剂 [6]