Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST) reported better-than-expected financial results for the first quarter of fiscal 2026 after the bell on Thursday.Costco reported first-quarter revenue of $67.31 billion, beating analyst estimates of $67.14 billion, according to Benzinga Pro. The membership-based retailer reported fourth-quarter adjusted earnings of $4.50 per share, beating estimates of $4.27 per share.Membership fees came in at approximately $1.33 billion, up from $1.17 billion in the prior year’s quarter ...

Costco Wholesale beat Wall Street estimates for first-quarter revenue on Thursday, on the back of resilient demand from consumers across income groups amid rising economic uncertainty. ...

财务业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为1.16美元，超过市场预期的1.10美元 [2] - 第三季度总收入为53.5亿美元，同比增长4.9%，符合市场预期 [2] - 公司上调2025财年调整后每股收益预期至4.30美元至4.40美元，高于市场预期的4.33美元 [3] 销售增长指标 - 可比俱乐部销售额同比增长1.1% [2] - 剔除汽油影响后的可比销售额同比增长1.8%，两年累计增长率为5.5% [2] - 数字化渠道销售额同比增长30%，两年累计增长率达61% [3] 会员业务表现 - 会员费收入增长9.8%，达到1.263亿美元，是盈利能力的关键驱动力 [3] - 会员增长和留存趋势表现强劲 [3]

公司评级与市场表现 - 摩根大通将公司目标价从1050美元下调至1025美元，但维持增持评级 [2] - 10月销售额符合预期，但季度末受到政府停摆的一些影响 [2] - 公司被列入当前最值得购买的15只被动收入股票之一 [1] 财务业绩 - 2025财年总净销售额达到2699亿美元，较上年增长8.1% [4] - 2025财年净利润上升至81亿美元，略高于此前报告的73.7亿美元 [4] - 2025财年在线销售额呈现稳健增长，全年增长15.6% [4] 业务模式与运营策略 - 公司采用会员制仓储俱乐部模式，以折扣价销售大量商品 [5] - 公司通过提供加油站、药房和旅游等服务来驱动客流量，提升会员每次到访的效用 [3] - 管理层报告显示低价商品和自有品牌产品需求增强，而高价可选商品销售疲软 [3]

公司股价与估值 - 公司股价曾于今年早些时候创下历史新高，但近期在新领导层下出现下跌 [1] - 公司股票以45倍市盈率交易，通常不便宜 [1] - 分析师认为在当前45倍市盈率水平可以开始建立仓位 [1] 分析师观点与持仓 - 分析师认为公司是该行业中的最佳选择 [1] - 分析师所在慈善信托基金长期持有公司头寸 [1] - 分析师不认同某主要杂志关于公司最好时光可能已过的观点 [1] 公司业务模式 - 公司运营基于会员制的仓储式卖场，提供食品和非食品商品 [2] - 公司还提供加油站、药房、光学中心以及电子商务运营等服务 [2]

美国消费者健康状况与Prime Day - 亚马逊Prime Day被视为衡量美国消费者健康状况的首个指标[1] - 活动数据有助于了解消费者在政府停摆后的购买意愿和真实感受[2] - 10月初的Prime Day及其他零售商销售数据可预示假日购物季的早期趋势[2] 好市多(Costco)的投资逻辑 - 好市多股票今年表现基本持平[3] - 公司拥有超过90%的会员续订率 为其盈利提供缓冲和顺风[5] - 在经济疲软周期中 消费者为节省开支转向好市多等仓储式零售商[4] 消费者行为变化与价值主张 - 面临财务压力的消费者会寻求方法延长美元购买力 如转向自有品牌或批量购买[6][8] - 消费降级趋势明显 例如啤酒消费者可能从喜力转向百威以节省开支[7] - 好市多的柯克兰品牌和批量购买模式帮助消费者长期节省开支[8] 政府停摆的潜在经济影响 - 穆迪估计政府每停摆一周 将对季度GDP造成0.1%的负面影响[9] - 若停摆持续且被 furloughed 的工人无法获得补发工资 将对许多人产生重大影响[11] - 部分政府工作人员可能通过寻找临时工作替代收入 但并非所有人都能迅速转换工作[12] 人工智能(AI)领域的投资前景 - AI领域仍处于早期阶段 建议采取长期投资视角[13][14] - 建议客户继续广泛投资于市场 因为AI将在未来持续产生深远影响[13][14] - 尽管当前估值可能已充分 但与AI相关的市场动态和交易仍被看好[14]

公司股价表现 - 好市多公司股价今年表现疲软，年内下跌1%，而同期标普500指数上涨近15% [1] - 股价在6月初未能成功突破带柄杯形形态后持续下跌 [1] - 股价近期进一步跌破50日和200日移动平均线 [7] - 公司相对强度评级为24，意味着其股价表现在过去12个月中优于不到四分之一的股票 [7] 第三季度财务业绩 - 第三季度每股收益为5.87美元，略高于市场普遍预期的5.80美元 [2] - 第三季度营收为861.6亿美元，略高于市场普遍预期的860.6亿美元 [2] - 尽管业绩超预期，但市场反应平淡 [2] 核心业务与盈利能力 - 会员费收入同比增长14%，这是公司最重要的盈利驱动力 [3] - 即使在去年秋季实施自2017年以来的首次年度会费上调后，客户忠诚度依然强劲 [3] 投资者担忧与估值 - 投资者对关税的潜在影响感到担忧 [4] - 投资者质疑公司能否维持足够强劲的增长以支撑其高达51倍的追踪市盈率 [4] - 任何增长放缓或利润率承压的迹象都可能对股价造成负面影响，因为股价已被定价至完美水平 [4] 期权交易策略 - 投资者可通过熊市看跌期权价差策略来表达看空观点，例如买入行权价900美元的看跌期权并卖出行权价880美元的看跌期权，到期日为11月21日 [5] - 该策略当前建仓成本约为每套合约7美元（即700美元），这也是最大潜在亏损额 [6] - 最大潜在利润为行权价之差减去建仓成本，即（20-7）x 100 = 1300美元每套期权，当股价在到期日低于880美元时实现 [6]

公司财务表现 - 公司第四财季营收达到8616亿美元 超出分析师预期的8606亿美元 [2] - 公司第四财季每股收益为587美元 超出分析师预期的580美元 [2] - 尽管业绩超预期 但公司股价在财报公布后出现下跌 [2] 公司估值与股价 - 公司市盈率低于50倍时被视为买入时机 当前市盈率约为49至48倍 [2][3] - 公司股价具有大幅上涨后盘整 随后下跌并再次准备上涨的历史模式 [2] - 公司股票长期以来估值偏高 但被认为是优质的投资标的 [2][3] 公司运营与管理 - 公司管理层团队能力受到高度认可 对其保持信心 [2][3] - 公司致力于为消费者确保低价 商业模式受到赞扬 [3] - 公司面临关税带来的成本压力 但正努力控制成本 [2] 会员与市场情绪 - 公司本季度会员注册数量未达到市场预期 [2] - 市场担忧成本压力可能影响公司未来利润率 [2] - 通过实地考察 公司本季度表现被评价为非常出色 [2]

市场指数与债券表现 - 美股期指下跌，道指期货跌70点，标普500指数期货跌28点，纳斯达克指数期货跌145点 [1] - 债券收益率上升，2年期国债收益率达3.66%，10年期国债收益率接近4.19% [1] 宏观经济数据 - 第二季度GDP增长率从第二次修订的3.3%大幅上调至3.8%，为2023年第三季度以来最强劲的季度增长 [2] - 消费支出显著增长，从之前公布的1.6%跃升至2.5% [3] - 价格指数小幅上升，整体指数和核心指数分别升至2.1%和2.6% [3] - 8月耐用品订单强劲增长，环比达2.9%，远高于预期的-0.5%和上月修订后的-2.7% [6] - 扣除运输类订单后，耐用品订单增长0.4%，非国防且扣除飞机订单增长0.6% [6] 劳动力市场 - 上周初请失业金人数降至21.8万人，低于预期的23.5万人和前一周修订后的23.2万人 [4] - 持续申领失业金人数为192.6万人，连续第三周低于194万人 [5] 贸易与库存数据 - 8月美国先进贸易逆差为-855亿美元，较上月修订后的-1028亿美元有所改善 [7] - 8月先进零售库存与预期一致为0.2%，批发库存则从之前报告的0.2%转为-0.2% [7] 公司财报与事件 - 仓储俱乐部巨头Costco将于今日盘后公布第四财季业绩，预期每股收益同比增长12.8%，营收增长8.1% [9] - Costco在过去四个季度中有三个季度的盈利超出市场预期 [9]

财务业绩与预期 - 公司计划于2025年9月25日发布2025财年第四季度业绩，分析师预期每股收益为5.81美元，营收为861.1亿美元，分别较去年同期的5.29美元和797亿美元增长10%和8% [2] - 在2025财年第三季度，公司业绩超预期，实现每股收益4.28美元（同比增长13%），营收632亿美元（同比增长8%），主要驱动力为可比销售额增长8%和电子商务销售额大幅增长16% [2] - 公司当前市值为4180亿美元，过去十二个月营收为2690亿美元，营业利润为100亿美元，净利润为78亿美元 [2] 历史股价表现规律 - 历史数据显示，在公司发布财报后，股价有65%的概率在一天内上涨，其中位涨幅为1.9%，最大单日波动幅度为7% [2] - 过去五年共记录了20个财报数据点，其中13次出现财报后首日股价上涨，7次下跌，上涨概率约为65% [6] - 若观察期缩短至过去三年，财报后首日股价上涨的概率微降至64% [6] 交易策略分析 - 一种策略是基于历史概率在财报公布前设定头寸，另一种策略是在财报公布后分析短期与中期回报之间的关系，并据此调整头寸 [3] - 相对安全的策略是识别财报后短期与中期回报之间相关性最强的配对，例如若首日与随后五日回报相关性最强，交易员可在首日回报为正时建立未来五日的多头头寸 [7] - 有时，同行业公司的业绩表现也会影响公司财报后的股价反应，市场定价可能在财报正式公布前就已开始 [8]