Inseego (NasdaqGS:INSG) Q3 2025 Earnings Call November 06, 2025 05:00 PM ET Speaker0Hello, and welcome to Inseego's third quarter 2025 financial results conference call. Please note that today's event is being recorded. All participants today will be in a listen-only mode. Should you need assistance, please signal a conference specialist by pressing the star key followed by zero. After today's presentation, there will be an opportunity for Q&A. To ask a question, please press star, then one on your telephon ...

Some of the company's assets were purchased by a SpaceX subsidiary. Its remaining assets are being liquidated under the Chapter 11 bankruptcy filing. Shareholder equity was wiped out. Just because a company enters bankruptcy with a plan does not mean things will go the way executives filing for Chapter 11 bankruptcy hope. In many cases, vendors who agreed to an initial deal demand changes or drop out altogether. Sometimes there's a stalking horse offer that gets outbid, and in other cases, the ban ...

公司概况与核心业务 * 公司为一家全球性无线解决方案提供商 在美国 亚利桑那州 明尼苏达州 英国 中国 台湾设有设计中心 拥有超过285项专利 核心专长为射频技术[1] * 公司致力于简化无线技术 解决复杂的无线挑战 产品易于集成 部署和维护[1] * 公司采用轻资产模式 员工约120人 制造全部外包给全球8家合约制造商 主要开支集中于研发和销售营销 无债务[3] * 公司2025年上半年销售额约为2550万美元 当前市值约为5000万美元[1] 战略转型与增长平台 * 公司正从组件供应商转型为复杂的无线系统解决方案提供商 该转型已进行五年 使公司总目标市场从2024年的11亿美元翻倍至2025年的22亿美元[2] * 两个核心增长平台为AirgainConnect Fleet 5G车载网关和Lighthouse 5G智能网络直放站 这些系统解决方案于去年推出 2025年为认证和客户试验年 预计2026年将开始放量出货[2] * 公司将所有研发和销售营销资源集中于增长平台 同时维持现有市场的强劲表现 现有业务是增长平台投资的基础[3] 产品与技术优势 * AirgainConnect车载网关是一款集成了5G调制解调器 Wi-Fi 6路由器 外部天线的全合一设备 支持多种通信标准 外形尺寸为当前最小 并提供eSIM功能 可下载多达四个运营商配置 主要竞争优势为高性能和快速安装 能降低客户总拥有成本[8][9][10] * Lighthouse智能网络直放站旨在解决5G高频段信号的覆盖盲区和干扰问题（如建筑阴影 水泥结构） 其核心优势在于无需回传链路（如光纤） 可快速部署（数小时或一天内完成） 而部署基站或小蜂窝通常需要4到6个月 该产品还能利用现有4G室内分布系统来传播5G信号 避免昂贵的5G系统升级[11][12][13][23] * 与竞争对手相比 两款增长平台产品的差异化优势在于一体化外形 eSIM支持（车载网关）以及安装维护简便 部署时间短带来的显著总拥有成本优势[10][13][23] 市场机遇与竞争定位 * 现有核心业务（天线和物联网解决方案）市场规模约11亿美元 增长率为个位数[7] * 车载网关的目标市场是美国车队从4G向5G网关升级的份额[7] * 智能网络直放站针对当前5G覆盖痛点 初始市场为海湾合作委员会中东地区 预计今年底进入美国市场[7][8] * 公司产品定位为企业级市场 而非消费级产品 因其盈利性和杠杆效应更优[18] * Lighthouse产品可应用于校园 大型场馆等场景 作为对基站 小蜂窝或室内分布系统的补充 而非直接替代[22][23][24] 财务表现与运营效率 * 2025年第一季度收入为1200万美元 调整后税息折旧及摊销前利润亏损120万美元 第二季度收入略高 调整后税息折旧及摊销前利润亏损收窄至40万美元[14][15] * 公司预计第三季度收入中值为1400万美元 调整后税息折旧及摊销前利润达到盈亏平衡或为正[15] * 毛利率持续改善 从两年前的38%提升至去年的42% 今年维持在44%左右水平 尽管将研发和销售营销支出重新集中投向增长平台 运营支出仍显著下降[15][16] * 公司季度盈亏平衡点已降至约1400万美元 远低于去年同期的约6000万美元或两三年前的8000万至9000万美元 这为2026年增长平台出货放量提供了财务空间[16] * 调整后税息折旧及摊销前利润是自由现金流的良好代理指标 因公司模式可变 无资本支出 无债务 税收被净经营亏损抵免[15] 管理团队与合作伙伴 * 管理团队经验丰富 首席执行官在公司有近20年经验 首席技术官来自英特尔 拥有18年经验并专注于5G毫米波项目[4] * 公司与阿曼电信运营商Omantel建立了战略合作伙伴关系 并进行了广泛的客户试验 包括太阳能版本的Lighthouse[21] 风险与挑战 * 增长的主要限制因素是所进入的市场已有 entrenched 的竞争对手 公司认为克服此障碍需要时间来提升品牌知名度和建立与运营商 增值经销商 系统集成商及直接客户的生态系统关系[17] * 增长平台的收入放量需要时间 近期财务增长仍主要依赖现有业务 预计显著贡献将在2026年体现[27] 其他重要信息 * 公司不制造半导体 与芯片制造商合作[25] * 在增长平台收入达到一定规模前 公司暂不计划分拆报告天线业务与增长模块业务的收入[25] * Lighthouse技术通过智能天线阵列和信号再生来放大和扩展信号 不会造成信号降解或数据速率损失[26]

财务业绩发布安排 - 公司计划于2025年11月6日金融市场收盘后发布2025年第三季度（截至2025年9月30日）财务业绩 [1] - 财务报告和新闻稿将在公司官网以及美国证监会EDGAR系统上公布 [2] 业绩电话会议信息 - 公司将于2025年11月6日美国东部时间下午5点（太平洋时间下午2点）举行电话会议讨论业绩和业务展望 [3] - 电话会议实况可通过公司官网投资者关系栏目收听，并提供美国及国际拨入号码 [3] - 网络直播存档两周，电话会议音频重播自会议结束一小时后提供，直至2025年11月20日 [4] 公司业务概览 - 公司是云托管无线宽带连接解决方案的领先提供商，客户包括移动网络运营商、财富500强企业和中小型企业 [5] - 公司提供全面的硬件产品组合及用于设备、网络和用户管理的SaaS平台 [5] - 公司是移动宽带早期先驱和5G业务创新领导者，已交付超过10代解决方案 [5]

技术融合趋势 - 生成式AI快速迭代升级与5G技术向5G-Advanced阶段迈进，两者融合为行业数字化转型与创新发展提供支持 [1] - AI技术价值超越用户体验提升，正在各行各业加速落地释放全新价值，而5G-A具备低时延、高可靠性优势，可为AI应用提供坚实连接基础 [1] - AI赋能连接技术，连接技术释放AI潜力，两者相互增强，为智能终端创新注入增长动能 [1] 公司业务与产品展示 - 高通公司长期专注于无线通信和移动计算技术，业务多元化覆盖智能手机、汽车、个人电脑、扩展现实等终端设备及物联网、工业领域 [3] - 在2025中国移动全球合作伙伴大会上，高通展示多款搭载第五代骁龙8至尊版的旗舰手机，其AI能力支持智能体AI助手跨应用理解用户需求 [3] - 高通同时展示由骁龙平台赋能的5G+AI平板电脑、第二代骁龙XR2平台一体机、AI眼镜与XR终端以及骁龙座舱平台的汽车智能体验 [3] 产业合作与生态建设 - 高通于2018年1月联合中国厂商启动"5G领航计划"加速5G产品开发，助力中国厂商凭借先发优势在全球市场领先 [5] - 上月高通联合中国移动、中国电信、中国联通及多家手机厂商共同启动"AI加速计划"，旨在将智能体AI能力扩展至更多终端并探索应用场景 [5] - 高通与中国合作伙伴在智能手机、泛智能终端、物联网、智能网联汽车等领域深入合作，支持中国企业国内市场发展及技术全球化，并共同把握AI与5G-A融合关键窗口期加速生态系统建设 [5]

Wi-Fi 7技术核心优势 - 单个接入点理论最高速度可达46 Gbps，是Wi-Fi 6E（9.6 Gbps）的约5倍，是Wi-Fi 5（3.5 Gbps）的约13倍 [4] - 最大信道带宽从Wi-Fi 6E的160 MHz翻倍至320 MHz，显著提升数据传输容量 [4] - 采用4096-QAM调制技术，每个符号可传递12比特数据，相比Wi-Fi 6E的1024-QAM（10比特/符号）数据传输效率提升20% [4] 关键技术创新 - 引入多链路操作（MLO）技术，可同时利用2.4GHz、5GHz和6GHz所有频段，提升连接速度和可靠性 [5] - 支持最多16条空间流的MU-MIMO，相比Wi-Fi 6E的8条实现翻倍，大幅提升多设备并发处理能力 [7] - 具备前导码打孔（preamble puncturing）功能，智能避开网络干扰，自动选择最优信道路径 [6] - 通过Multi-RU（多资源单元）技术动态自适应分配带宽，为高需求设备分配更多频谱资源 [6] 实际性能表现 - 在4500平方英尺住宅测试中，Wi-Fi 7的TCP吞吐量可达3.5 Gbps，常见距离下能保持2 Gbps [10] - 企业场景下，6GHz频段40英尺距离仍可维持1 Gbps吞吐量，几乎是Wi-Fi 6E的两倍 [10] - 旗舰Wi-Fi 7路由器近距离速度达2.4 Gbps，隔墙隔层后性能表现依旧强劲 [10] 应用场景与用户体验提升 - 专为支持AR/VR、云游戏、AI应用等高带宽需求场景设计，能轻松应对下一代应用 [9][11] - 多频段并行和智能频谱管理有效减少网络拥塞，显著降低视频会议和流媒体卡顿现象 [9] - 升级版目标唤醒时间（TWT）技术优化物联网设备功耗，延长电池供电设备续航时间 [6] - Mesh系统可提供多千兆级无线回程，非常适合大型办公室和复杂家庭环境 [10] 技术标准对比 - 相比Wi-Fi 5仅支持5GHz频段和80MHz信道带宽，Wi-Fi 7支持三频段和320MHz带宽，性能实现跨越式提升 [8] - 在延迟控制方面，从Wi-Fi 5的中等、Wi-Fi 6E的低延迟，演进至Wi-Fi 7的超低延迟水平 [8] - Wi-Fi 7独有的多链路操作和前导码打孔功能是前代标准不具备的关键差异化优势 [8]

公司战略与任命 - Ondas控股公司任命Karl Eze为英国战略顾问以加强在英国的业务布局并支持技术与国防发展计划 [1] - 此项任命旨在加速公司的国际战略 新任顾问具备军事、金融和创业经验 [1] - 新任顾问将常驻伦敦 服务于公司旗下Ondas Capital业务部门 [1] 业务与技术领域 - 公司是自主空中及地面机器人智能和私有无线解决方案的领先提供商 [1] - 公司业务主要通过Ondas Autonomous Systems和Ondas Networks两个业务单元开展 [1]

频谱交易背景 - 美国联邦通信委员会介入调查 因EchoStar未能有效部署所获带宽资源 随后EchoStar将频谱以230亿美元出售给AT&T [2][7] - AT&T收购价格较EchoStar原始成本高出70亿美元 体现频谱资产增值 [3][7] 交易财务影响 - EchoStar通过此交易获得70亿美元税前利润 公司总市值从85亿美元增至162亿美元 增幅达77亿美元 [5][7] - 市场对EchoStar所持频谱估值约为160亿美元 [5] 频谱部署计划 - AT&T重点优先部署3.45GHz频谱 600MHz频谱因设备调整需延迟部署 [6][9] - 600MHz频谱全面部署需时两年 涉及大量硬件设备升级 [10] - AT&T计划通过新频谱扩大固定无线家庭互联网服务(AT&T Internet Air)覆盖范围 [11] 对电信基础设施影响 - 家庭互联网流量向无线网络转移 增加对通信塔需求 [12][13] - 通信塔REITs将受益于AT&T抢占传统互联网服务提供商市场份额的战略 [13] - 设备升级需签署场地租约修订协议 推高通信塔租金收入 [9] 对SBA通信公司影响 - AT&T承诺在2025年第二季度提供的多年资本支出指引内部署低频段频谱 [20] - AT&T明确表示将通过部署新频谱提升5G覆盖范围、可靠性和速度 [20][21] - 公司管理层预计交易将在24个月内推动服务收入和EBITDA增长 第三年实现调整后EPS和自由现金流增长 [21] 市场预期分歧 - 看空观点质疑SBA通信管理层提出的国内租赁量增长指引 [15][16] - 公司第二季度更新显示已签署实质性租赁合同 而非仅处于询价阶段 [17][19]

行业概述 - 近场通信（NFC）是一种短距离高频无线通信技术，工作频率13.56MHz，传输距离约10厘米，支持非接触式点对点数据传输 [2] - 技术基于射频识别（RFID），具有操作简便、传输速率高、安全性强等特点，兼容智能卡接口和阅读器标准 [2] - 工作模式分为点对点通信模式、读写器模式和NFC卡模拟模式 [2] 技术对比 - NFC传输速率424kbps，传输距离1-20cm，功耗10mA，安全性极高，成本低 [5] - 相比其他短距离无线通信技术（如RFID、蓝牙、ZigBee等），NFC在安全性、成本和短距离性能方面具有优势 [4][5] 产业链结构 - 产业链上游包括芯片、金属材料、电子元器件、塑料材料、天线等 [7] - 产业链中游为NFC生产制造及系统集成环节 [7] - 产业链下游应用于移动支付、公共交通、智能家居、智能门禁、汽车电子、可穿戴设备等领域 [7] 市场规模 - 2024年中国NFC行业市场规模约925亿元，同比增长21.72% [1][11] - 移动支付业务数量513.65亿笔（2025年一季度），同比增长15.86%；移动支付金额152.64万亿元，同比增长0.37% [9] - 技术应用场景持续拓展，尤其在智能家居和智能交通领域 [1][11] 重点企业 - 华为海思NFC芯片支持高集成度、低功耗，集成多种安全元件如CC EAL6+芯片，确保数据传输安全 [13] - 紫光国芯NFC芯片通过国家商用密码二级、CC EAL5+认证，支持动态加密与身份验证，应用于银行卡、身份证等领域 [13][14] - 复旦微电形成NFC标签芯片、NFC双界面通道芯片等产品系列，2024年营业收入35.90亿元，同比增长1.53%；研发投入11.42亿元 [16] - 苹果、华为、小米等手机厂商将NFC功能深度集成到智能手机中 [13] - 支付宝、微信支付等第三方支付平台通过NFC技术提供支付服务，并拓展至点餐、智能货柜等场景 [13] 发展趋势 - NFC技术与人工智能、5G、区块链等技术深度融合，推动应用场景向智能化、个性化升级 [18] - 应用场景从支付向智慧城市、零售、医疗等多领域渗透，如北京、上海地铁NFC支付占比超40%，深圳试点NFC电子身份证 [19][20] - 行业标准化与产业链协同成为发展关键，中国银联NFC支付标准在28个国家和地区落地，华为、小米等技术创新提升性能 [21]

Wi-Fi 8 技术前瞻与标准演进 - IEEE 802.11bn 标准预计于 2028 年完成，将成为 Wi-Fi 8 的基础 [1] - Wi-Fi 8 的核心目标是在复杂现实环境中优先保障可靠性能，尤其在网络拥塞、易受干扰和高移动性场景中提供出色连接 [1] - 与前代技术聚焦网速和带宽不同，Wi-Fi 8 首次将技术重点转向稳定性与可靠性 [2] Wi-Fi 技术代际演进历史 - 无线网络技术自 1997 年首次标准化以来已历经七代重大更新，命名对应 IEEE 802.11 系列协议 [2] - Wi-Fi 4 (802.11n) 首次引入 MIMO 技术，理论速率达 600 Mbps，支持双频段工作 [5] - Wi-Fi 5 (802.11ac) 理论速率达 6.9 Gbps，引入 MU-MIMO 技术改善多设备连接效率 [5] - Wi-Fi 6 (802.11ax) 重点优化网络效率和容量，采用 OFDMA 和 TWT 技术降低延迟与功耗 [6] - Wi-Fi 7 (802.11be) 支持 320MHz 信道、4096-QAM 调制及 MLO 技术，理论速率达 46 Gbps，面向 8K 视频、AR/VR 及工业自动化场景 [6] Wi-Fi 7 市场现状与挑战 - 截至 2025 年第一季度，全球 23% 的电信运营商已推出 Wi-Fi 7 产品和服务 [7] - 2025 年全球 Wi-Fi 芯片市场规模预计同比增长 12%，其中 Wi-Fi 6/6E/7 设备占比达 43% [7] - 中国市场未开放 6GHz 频段，导致 Wi-Fi 7 的 320MHz 超宽信道无法启用，性能提升有限 [9] - MLO 技术存在终端兼容性问题，4096-QAM 对信号质量要求极高，实际效果受距离限制 [9] - 企业级部署面临有线骨干网升级、供电需求及工业射频环境干扰三大实际挑战 [10] Wi-Fi 8 技术特性与性能目标 - 目标在复杂信号环境下提升吞吐量至少 25% [11] - 延迟分布第 95 百分位处延迟降低 25% [11] - 丢包数量减少 25%，尤其在接入点间漫游时 [12] - 通过多接入点协调技术减少干扰，提升全网吞吐量 [12] - 引入精细调度机制保障高优先级任务，避免低优先级应用卡顿 [12] Wi-Fi 8 应用场景与行业潜力 - 工业自动化领域：支持协作机器人、AGV 及 AI 质检系统实现低时延协同作业 [12] - 智慧医疗场景：保障远程手术机器人指令传输、高清医学影像实时调阅及物联网医疗设备数据汇集 [12] - 扩展现实（XR）应用：通过超高可靠性和低延迟支持云化渲染，推动轻便化、低成本 XR 设备普及 [13] - 高密度公共场所：智能协调机制改善机场、体育馆等场景下数千人同时接入的网络拥堵问题 [13] 技术发展路径与市场定位转变 - Wi-Fi 8 与 Wi-Fi 7 在最大信道带宽、频段、物理速率及调制方式上基本一致，但更强调复杂环境下的高效稳定连接 [14] - Wi-Fi 7 因性能提升受限和成本问题面临市场争议，Wi-Fi 8 转向以稳定性驱动新应用场景诞生 [14] - 技术演进方向从参数"堆料"转向解决实际环境中的可靠性挑战，以匹配 AI、XR 等未来趋势需求 [14]