行业市场前景 - 中国信创产业规模2025年将达27961亿元 [4] - 2024年中国数字化解决方案市场规模为1.9万亿元 同比增长18.1% [4] - 全球人工智能产业整体规模2025年将达7575–7580亿美元 [4] - 中国生成式人工智能产品用户规模将达2.5亿人 [4] 公司战略布局 - 发布万兴图示与万兴脑图AI本地私有化部署方案 支持信创环境端到端私有化部署 [1] - 构建"AI应用+AI大模型+资源+服务"全栈能力输出 [5] - 与华为签署鸿蒙生态合作协议 旗下产品适配鸿蒙系统 [9] - 与华为云签订战略合作协议 共同推进万兴天幕大模型升级与商业化 [9] 产品技术优势 - 打造国内首个音视频多媒体大模型万兴天幕 率先接入OpenAI和DeepSeek模型 [5] - 形成"AI+文档"办公提效解决方案和"AI+视频创意"内容生产解决方案 [5] - 万兴图示、万兴脑图、万兴项管构成三合一办公绘图解决方案 具备一站式、多场景、跨终端特性 [6] - 万兴PDF符合工业级文档格式标准 支持AI批量处理文档 [6] - 万兴喵影提供全栈AI视频解决方案 将创作周期从天缩短至分钟级 [8] - 万兴天幕创作引擎开放API接口并支持MCP协议 [8] 客户应用案例 - 解决方案已应用于电力能源、金融、制造、IT互联网、航空航天、教育等重点领域 [1] - 成功赋能国家电网、南方电网、中广核、中海油、中石化、中国一汽等央国企 [1] - 产品入围"中央企业软件联合采购项目" 成为央企采购重点供应商 [6] 市场地位 - 获评"2025年中国最佳信创协同办公软件厂商" [1] - 中国数字创意软件领域全球化程度最高、产品线最完善、用户分布最广的企业之一 [9] - 业务覆盖200多个国家和地区 [9] - 被视为"中国版Adobe" [9]

公司动态 - 万兴科技出席全面可控应用支撑央国企高质量发展论坛并发布"万兴图示"与"万兴脑图"AI本地私有化部署方案 通过AI绘图和脑图实现信息可视化 支持多格式多系统文件互通与国产化适配 为央国企等企业级用户提供安全可靠的一站式绘图和思维管理方案及闭环支持 支持信创环境端到端私有化部署 可显著提升组织内外沟通效率 助力企业智能办公与业务增长 [1] - 万兴科技曾获评2025年中国最佳信创协同办公软件厂商 其数智化解决方案已广泛应用于电力能源、金融、制造、IT互联网、航空航天、教育等多个重点领域 成功赋能国家电网、南方电网、中广核、中海油、中石化等央国企数智化转型 [1] - 万兴科技全球政企负责人唐芳鑫分享AI办公趋势与创新落地洞察 介绍国产AI数字创意软件解决方案实践与落地经验 为推动央国企数字化办公升级提供新思路 [2] - 万兴科技在AI领域打造国内首个音视频多媒体大模型万兴天幕 率先接入OpenAI和DeepSeek等模型 持续探索Agent技术 构建以AI+文档为核心的办公提效解决方案和以AI+视频创意为核心的内容生产解决方案 通过AI应用+AI大模型+资源+服务全栈能力输出 助力央国企及大型组织数字化与智能化深度协同 [2] - 万兴科技发布私有化部署方案后 在央国企信创市场布局进一步深化 分析人士认为公司凭借AI技术、产品矩阵和生态合作优势 有望在政企市场实现更大突破 成为央国企数智化转型重要服务商 [3] 行业前景 - 中国信创产业规模2025年将达27961亿元 [2] - 2024年中国数字化解决方案市场规模为1.9万亿元 同比增长18.1% [2] - 全球人工智能产业整体规模2025年将达7575亿美元至7580亿美元 [2] - 中国生成式人工智能产品用户规模2025年将达2.5亿人 [2] - 信创、数字化和AI三大领域协同发力 为央国企数字化办公升级注入强劲动能 [2]

公司发展历程与战略 - 2003年于深圳华强北创立 聚焦软件研发业务 [1] - 采用中国研发+海外销售模式 2018年以数字创意软件第一股身份登陆A股 [3] - 拟发行H股赴港上市 作为全球化战略重要举措 [3] - 产品覆盖200多个国家和地区 全球累计用户超15亿 [17] AI转型战略布局 - 2022年起全面投入AI大模型浪潮 实施全产品线AI化战略 [4][7] - 采用自主研发+外部借力技术路线 基于开源大模型训练垂直行业模型 [9] - 2024年初推出万兴天幕1.0音视频多媒体垂类大模型 接入OpenAI基础模型 [9] - 2024年6月升级万兴天幕2.0版本 基于华为云盘古多模态大模型优化迭代 [9] - 接入DeepSeek-R1、OpenAI-GPT、百度文心一言等多家行业领先大模型 [10] - AI视频生成单条成本低至0.25元 显著低于行业竞品 [13] 产品创新与商业化成果 - 实施老产品AI化+新赛道开拓双轨策略 [10] - 万兴喵影集成AI功能后移动端月活增长90% 海外市场份额超越Adobe Premiere 30% [10] - 万兴PDF融合大模型后云端服务收入激增40% [11] - 亿图脑图AI优化后海外付费转化率提升约2个百分点 [11] - 推出首款AI Agent产品万兴超媒Agent及Web端AI视频创作平台 [12] - 2024年AI原生应用收入达6700万元 同比增长超100% [4] - 2025年第一季度AI创新产品收入持续向好 [12] 财务表现与运营状况 - 2024年出现上市以来首次亏损 亏损规模达1.63亿元 [5] - 2025年第一季度持续亏损3281.42万元 [5] - 毛利率维持极高水平 2024年整体毛利率93.22% 2025年第一季度92.26% [15] - 研发费用持续增长 2024年研发费用4.42亿元 研发费用率30.73% [16] - 销售费用大幅提升 2024年销售费用8.49亿元 销售费用率58.95% [16] 市场格局与竞争态势 - 海外市场营收占比超90% 支撑公司主要收入来源 [5] - 面临Adobe Premiere Pro（专业市场）和字节跳动CapCut（免费市场）双重竞争 [15] - 在AI内容生成领域与快手可灵、即梦等产品竞争 [15][23] - 可灵上线以来累计收入达1亿元 展现强劲商业化能力 [15] - Instagram于2024年4月推出视频编辑应用Edits 加剧行业竞争 [21] 全球化战略实施 - 海外毛利率较国内高3.43个百分点 [18] - 采取巩固主流市场+开拓新兴市场策略 布局中东、非洲、东南亚等新兴市场 [18] - AI图片编辑软件SelfyzAI排名出海总榜第十二位 [18] - B端业务取得突破 2024年政企营收增长约34% 服务全球约100万中大型组织 [20]

公司财务表现 - 2024年营收14.40亿元同比下降2.78%，归母净利润亏损1.63亿元，由盈转亏 [2][3] - 毛利率高达93.22%，堪比茅台，但销售费用暴涨17.42%至8.49亿元，研发费用达4.42亿元，费用率30.73% [3][4] - 2025年一季度期间费用率飙升至101.94%，每赚1元需花费1.02元成本 [3] 业务布局与市场表现 - 公司聚焦数字创意软件，产品覆盖视频创意、绘图创意、文档创意等，全球用户超15亿，被誉为"中国版Adobe" [3] - 海外收入占比从2024年35.1%飙升至2025年一季度90%以上，海外毛利率较国内高3.43个百分点 [6] - AI原生应用2024年收入6700万元，同比增长100%，但仅占总营收4.65% [9] 竞争与风险 - 与国际巨头Adobe、Canva等正面竞争，产品Filmora采取降价策略压缩利润空间 [7] - 海外市场面临数据安全法规和地缘政治风险，合规成本增加 [8] - AI研发投入巨大，自研"万兴天幕"大模型，2024年技术投入超4亿，但商业化回报尚不明朗 [9] 资本运作与治理 - 股东累计减持套现16.8亿元，远超公司六年净利润总和3.6亿元 [10] - 2023年提前赎回可转债引发争议，实控人一致行动人高位减持套现超1亿元 [10] - 赴港上市募资拟用于研发、并购、偿债等，但高销售费用（占营收59.03%）和持续亏损引发质疑 [9][10] 战略动向 - 董事会全票通过赴港上市决议，宣称推进全球化战略，打造国际品牌形象 [2] - 产品向SaaS化、在线化、云服务转型，AI服务器年支出达2.1亿元 [3][9]

公司战略与上市计划 - 公司宣布拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市以推进全球化战略并提升国际品牌形象和综合竞争力 [1] - 公司聘请安永会计师事务所作为本次发行上市的审计机构 [1] - 公司选择"A+H"上市模式主要基于政策支持包括2023年中国证监会明确支持合规企业跨境上市以及2025年证监会宣布持续推动资本市场开放鼓励境内企业赴境外上市 [4] - 公司研发投入占比超30%且海外收入占比达90% H股上市可吸引国际资本并强化全球用户信任及人才吸引力 [4] - 摩根大通高管表示"A+H股"将继续成为香港IPO一大主题 [4] 行业地位与技术优势 - 公司是中国创意软件出海标杆产品矩阵覆盖视频创作绘图创意和文档处理场景以视频创意业务为核心 [5] - 公司自研"万兴天幕"大模型支持AI视频生成单条成本低至0.25元并在SuperCLUE大模型评测中位列国产Top4 [5] 财务表现与商业模式 - 公司2024年整体毛利率达93.22%主要得益于软件订阅制边际成本趋近于零 [6] - 公司AI原生应用收入6700万元同比增长100%其中AI产品万兴播爆贡献AI原生应用总收入的60%以上支持120+语种 [6] - 公司2024年归母净利润亏损1.63亿元期间费用率高达101.94% [7] - 销售费用占比59.03%因海外Google/Facebook获客成本上涨CPC单价同比增加22% [7] - 研发费用占比30.73%因AI服务器年支出2.1亿元且7nm GPU折旧加速 [7] - 管理费用占比12.18%因全球化办公网络扩张推高运营开支 [7] 市场环境与融资背景 - 订阅制虽具成本优势但技术竞争和流量成本压力导致公司将毛利润全部投入运营 [8] - 2025年港股IPO平均超额认购倍数8.2倍AI与全球化概念仍受市场关注 [8]

华为昇腾生态建设 - 华为宣布CANN硬件使能全面开源开放 Mind系列应用使能套件及工具链全面开源 支持用户自主深度挖潜和自定义开发 [1] - 与会代表和华为共同发起《CANN开源开放生态共建倡议》 共建昇腾生态 [1] 辉瑞制药财务表现 - 第二季度营收146.5亿美元 超过市场预期 [2] - 预计全年调整后每股收益2.90美元至3.10美元 全年营收预测610亿美元至640亿美元 [2] 企业合作与投资动态 - 深圳华强与宇树科技业务合作处于推进阶段 规模有待提升 [2] - 腾讯等入股赛丽科技公司 该公司为无晶圆芯片设计公司 注册资本约607万元人民币 [4] - 小米智造基金等入股重庆华辉涂料公司 注册资本由2778万元人民币增至3167万元人民币 比亚迪股份有限公司为股东之一 [3] - 中国航油成立投资公司 注册资本10亿元人民币 经营范围为以自有资金从事投资活动 [6] 智驾与科技整合 - 吉利汽车智驾团队调整方案尚未确定 涉及极氪智驾团队、吉利研究院及迈驰智行 可能合并至千里智驾 涉及人数3000人 [3] - 全日空与Joby Aviation达成协议 计划在日本提供空中出租车服务 目标部署超100架空中出租车 [3] 制造业扩张 - 越南VinFast印度装配厂落成 年产能初始5万辆 可提升至15万辆 创造3000至3500个直接就业岗位 [5] 融资与上市进展 - 强脑科技以超13亿美元估值寻求IPO前融资 目标筹集约1亿美元 可能在香港或内地上市 [7] 新产品发布 - 万兴科技推出万兴天幕Web端创作平台及移动端AIGC应用 首月AI视频生成单条低至0.25元 [7] - 宇树科技发布四足机器狗Unitree A2 整机约37千克 空载续航20km 最大奔跑速度5米/秒 最大攀爬高度1米 [8] 医药研发进展 - 达嘉维康子公司天济草堂沙库巴曲缬沙坦钠片进行技术审评 依折麦布阿托伐他汀钙片准备申报 [9] 市场数据与政策 - 期货市场有效客户规模突破260万 创历史新高 上半年新增客户41万个 同比增长2.5% 截至2025年6月末有效客户总量261万个 同比增长12% [9] - 国务院办公厅推行免费学前教育 2025年秋季起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 民办幼儿园参照公办标准减免 [9]

华为昇腾生态开源 - 华为宣布昇腾硬件使能CANN全面开源开放，Mind系列应用使能套件及工具链全面开源，支持用户自主深度挖潜和自定义开发 [1] - 与会代表和华为共同发起《CANN开源开放生态共建倡议》，共建昇腾生态 [1] 辉瑞制药财务表现 - 第二季度营收146.5亿美元，超过市场预期 [2] - 预计全年调整后每股收益2.90美元至3.10美元，全年营收610亿美元至640亿美元 [2] 深圳华强与宇树科技合作 - 业务合作正处于推进阶段，规模有待进一步提升 [2] - 公司未销售宇树机器人产品，旗下"华强电子世界"商户有销售 [2] 吉利汽车智驾团队调整 - 智驾领域处于大调整中，整合方案和涉及品牌及人数尚未确定，各方仍在商讨中 [3] - 传闻称极氪智驾团队、吉利研究院及迈驰智行将合并进入千里智驾，涉及3000人 [3] 全日空与Joby合作 - 达成基本协议，将就成立合资公司在日本提供空中出租车服务展开全面磋商 [3] - 目标最终部署超100架空中出租车，计划以东京都为起点，服务范围扩大到日本全国 [3] 小米智造基金投资 - 入股重庆华辉涂料公司，注册资本由约2778万元人民币增至约3167万元人民币 [3] - 公司现由王平、比亚迪股份有限公司及新增股东等共同持股 [3] 腾讯投资赛丽科技 - 广西腾讯创业投资有限公司入股赛丽科技（苏州）有限公司 [4] - 公司为无晶圆芯片设计公司，经营范围包括集成电路芯片设计及服务等 [4] VinFast印度工厂 - 在印度泰米尔纳德邦正式落成电动车装配厂，为全球第五个项目、第三座投运生产基地 [5] - 全面投产后预计为当地直接创造3000至3500个就业岗位，初期年产能5万辆，未来可提升至15万辆 [5] 中国航油投资公司 - 成立中国航油集团投资有限公司，注册资本10亿元人民币，经营范围为以自有资金从事投资活动 [5] 强脑科技融资与IPO - 正洽谈以超过13亿美元的估值筹集约1亿美元IPO前融资 [6] - 可能在香港或中国内地进行首次公开募股，已开始准备上市文件 [6] 万兴科技新产品 - 正式开放Web端创作平台万兴天幕创作广场，推出移动端AIGC应用万兴天幕AI App [6] - 首月AI视频生成单条低至0.25元，已上线苹果APP Store及多个安卓商店 [6] 宇树科技新产品 - 发布新款四足机器狗产品Unitree A2，整机约37千克，空载续航20km [7] - 最大奔跑速度5米/秒，最大攀爬高度1米 [7] 达嘉维康研发进展 - 子公司天济草堂部分在研产品沙库巴曲缬沙坦钠片正在进行技术审评，依折麦布阿托伐他汀钙片正在准备申报 [8] - 持续看好中药新药、创新药的发展潜力和市场前景，密切关注并探索布局可行性 [8] 日本央行政策讨论 - 多位政策委员会成员认为过快削减购债量可能对市场稳定产生不可预见的影响 [9][10] 期货市场客户增长 - 2025年上半年全市场新增期货客户41万个，较去年同期增长2.5% [10] - 截至2025年６月末，全市场有效客户总量攀升至261万个，创历史新高，同比增长12% [10] 学前教育政策 - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 [10] - 对民办幼儿园参照当地同类型公办幼儿园免除水平相应减免保育教育费，高出部分可继续收取 [10]

伯克希尔哈撒韦业绩与巴菲特退休影响 - 伯克希尔2025年Q2净利润同比暴跌59%至123 7亿美元 连续11个季度净卖出股票且上半年未进行股票回购 [1][5] - 公司现金储备达3441亿美元 创历史新高 市场担忧其防御性投资属性削弱 [1][7] - 对卡夫亨氏投资计提38亿美元减值 成为巴菲特近年重大失策案例 [5] - 巴菲特宣布2025年底卸任CEO后 公司股价累计下跌12% 跑输同期标普500指数 [6] GLP-1药物龙头诺和诺德市值暴跌及产业链冲击 - 诺和诺德股价单周暴跌32 79% 市值从6350亿美元峰值缩水至2394亿美元 蒸发近4000亿美元 [8][11] - 礼来跟随下跌5 6% 单日市值蒸发400亿美元 GLP-1"双姝"集体重挫 [11] - A股多肽概念股诺泰生物 常山药业等受波及 创新药板块获利盘松动风险上升 [12][13] - GLP-1产业链面临价值重估 临床研发受挫与业绩指引下调引发增长触顶担忧 [11] A股7月市场表现与板块分化 - 三大指数月线三连涨：沪指涨3 74% 深成指涨5 2% 创业板指涨8 14% [14] - 市值500亿以上公司涨幅TOP5中 鹏鼎控股(65 47%) 工业富联(65 05%)领跑 [15] - 100亿以下小盘股恒立钻具单月暴涨191 24% 上纬新材更创1083 42%涨幅纪录 [16][17] - 创新药 AI硬件(英伟达产业链) 雅下概念成为三大主线 但后者博弈风险显著 [18][19] 人工智能赛道八月投资机遇 - 政策面明确"人工智能+"战略升级 类比十年前"互联网+"产业浪潮 [20] - 海外龙头Meta展示AI商业化成效：广告转化率提升3-5% AI助手月活超10亿 [21] - 易点天下Q1营收同比增93 18% AI工具推动应收账款周转效率提升219 29% [23] - 焦点科技AI业务收入同比暴增287 2% 毛利率达85 98% 付费会员超9000家 [27] - 万兴科技天幕2 0大模型性能提升90% AI原生应用收入占比升至12% [30]

头部综合型AI企业 - 昆仑万维自研"天工"系列大模型覆盖多模态、音乐生成、视频生成等领域，Skywork-RV模型达全球开源SOTA水平 [3] - 昆仑万维AI短剧平台DramaWave2025年化流水超亿美元，AI音乐业务ARR达万美元，2025年营收同比增长60%至亿元 [4] - 昆仑万维综合技术实力与商业化能力稳居第一梯队 [4] - 万兴科技推出国内首个数字创意领域大模型"万兴天幕"，支持秒级中文生视频，落地智能剪辑、AI数字人等场景 [5] - 万兴科技2025年实现营收与净利润双增长，全球化布局覆盖多个国家和地区 [6] - 万兴科技为应用层创新标杆，视频生成领域龙头 [7] - 科大讯飞语音识别与AIGC技术积累深厚，净利润同比增速60%（三季报） [8] - 科大讯飞在教育、医疗等垂直领域落地广泛，但需加强多模态技术整合 [8] - 科大讯飞为垂直领域龙头，但商业化速度略逊于综合型玩家 [8] 垂直领域领先企业 - 智慧互通智能路网多模态大模型（IRN-MMGPT）应用于交通管理，服务超城，2025年服务车次亿+ [8] - 智慧互通为智慧交通赛道绝对领先，技术与场景结合紧密 [8] - 海天瑞声股利支付能力第一（分红率60%），但业务规模较小 [8] - 海天瑞声在数据服务细分领域优势显著，但综合影响力有限 [8] 传统企业转型代表 - 中国电信为AIGC概念企业中营收第二（亿元）、净利润第二（亿元） [10] - 中国电信布局算力基建与行业大模型，但AIGC业务占比较低 [10] - 中国电信资源禀赋突出，但技术壁垒需强化 [10] - 美的集团为AIGC概念企业中营收第三（亿元）、ROE第二（60%） [10] - 美的集团在工业机器人与智能家居场景融合，AIGC应用尚处早期 [10] - 美的集团为制造业数字化转型标杆，潜力待释放 [10] 新兴潜力企业 - 融质科技医疗垂直大模型"Dr.GPT"获行业唯一奖项，整合多模态交互与临床推理能力 [10] - 融质科技为健康医疗领域突破者，但需扩大商业化规模 [10] - 焦点科技净利率60%（行业第一）、成本费用利润率60% [10] - 焦点科技为高盈利模型典范，但业务集中度较高 [10] 评级总结 - 昆仑万维全栈技术+商业化双突破综合第一梯队 [10] - 万兴科技视频生成领域龙头应用层标杆 [10] - 智慧互通智慧交通多模态大模型垂直领域第一 [10] - 中国电信/美的规模与资源禀赋传统转型潜力 [10]