业绩总结 - 2025年1 - 5月新能源材料产品销量约4.76万吨，同比增约20.95%[2] - 2025年1 - 5月钴酸锂销量约2.23万吨，同比增约53%[2] - 2025年1 - 5月三元材料销量2.36万吨，同比增约2%[2] - 磷酸铁锂连续数月出货达千吨级，销量同比显著增长[2]

核心观点 - 厦钨新能2024年面临国际形势动荡、贸易保护主义蔓延、行业竞争加剧及原材料价格下跌等多重挑战，导致营收和现金流大幅下滑，但净利润降幅相对较小，研发投入占比提升，显示公司在逆境中仍注重技术创新和人才储备 [1][2][3][6][8] 财务表现 - 营业收入132.97亿元，同比下降23.19%，其中新能源电池材料收入132.01亿元（-22.97%），钴酸锂收入66.91亿元（-24.51%），三元材料收入61.02亿元（-21.31%），氢能材料收入4.08亿元（-21.32%）[2] - 归母净利润4.94亿元（-6.33%），扣非净利润4.47亿元（-4.06%），基本每股收益1.18元/股（-5.60%），扣非每股收益1.06元/股（-4.50%）[3] - 经营活动现金流净额17.53亿元（-32.05%），投资活动现金流净额-9.72亿元（+34.51%），筹资活动现金流净额-3.41亿元（+63.39%）[5] 费用结构 - 销售费用4162.49万元（+26.55%），管理费用1.88亿元（-2.04%），财务费用2683.54万元（-69.21%）[4] - 研发费用4.19亿元（-9.88%），但占营收比例升至3.15%（2023年：2.68%）[4][6] 研发与人才 - 研发人员数量从427人增至503人（占比14.44%→15.04%），平均薪酬从15.95万元提升至19.15万元，总薪酬达9635.49万元[8] - 技术成果包括4.53V钴酸锂部分型号量产、4.55V产品开发符合客户要求、无人机民用三元材料通过高温循环性能评价[6] 行业挑战 - 技术迭代速度快，存在开发不及预期风险[9] - 行业新进入者增加，产能扩张导致竞争加剧，可能压缩利润空间[10] - 新增产能如海璟基地3万吨锂电材料项目、雅安液相法磷酸铁锂项目存在消化风险[11]