中国牙膏市场概况 - 中国是世界第一大牙膏生产国、消费国和出口国，2021年市场整体销售额为339.8亿元人民币，同比增长0.86% [1] - 市场销售渠道仍以线下为主，占比高达75.96% [1] 行业竞争格局与市场份额 - 市场集中度较高，前五大品牌合计份额超过65% [5] - 云南白药为第一大品牌，市场份额达到23.86% [8] - 好来（黑人牙膏）排名第二，市占率为20.10% [7] - 宝洁（佳洁士）以8.84%的市场份额位居第三 [7] - 登康口腔（冷酸灵）排名第四，市场份额6.83%，在抗敏感牙膏细分领域线下零售额市场份额占比高达59.61% [5] - 高露洁排名第五，市场份额5.64% [5] - 薇美姿（舒客）以4.88%的份额排在第六 [3] - 联合利华（中华）名列第七，市占率4.06% [3] - 葛兰素史克（舒适达）与纳美分别排在第八、九位，市占率均不足3% [3] 主要本土品牌分析 - 云南白药牙膏于2005年推出，通过强调技术背景和“高价、高质、高利”定位迅速打开市场，当年销售额达8000万元人民币 [8] - 2021年，以云南白药牙膏为核心的健康品子公司实现营收59.1亿元人民币，净利润22.61亿元人民币，同比分别增长9.7%和19.4% [8] - 登康口腔（冷酸灵）是拥有36年历史的国产牙膏品牌，已启动上市计划 [5] - 薇美姿（舒客）成立于2006年，采用“高端做形象、低端冲销量”战略，并已启动赴港上市计划 [3] - 中华牙膏诞生于上世纪50年代中期，市场份额一度高达40%，1994年联合利华取得其品牌经营权 [3] 主要外资品牌分析 - 好来（黑人牙膏）品牌诞生于上世纪30年代，80年代中期，高露洁斥资5000万美元购入好来集团一半股份，共同享有品牌使用权和经营权 [7] - 高露洁于1992年进入中国市场，其母公司高露洁棕榄2021财年净销售额174.21亿美元，同比增长6.0%，净利润21.66亿美元，同比下降19.63% [5] - 宝洁（佳洁士）于上世纪80年代后期进入中国市场，2021财年大中华区有机销售同比上涨12%，贡献了集团净销售额（761.18亿美元）的10%，约合510亿元人民币 [7] 市场演变与趋势 - 上世纪90年代，田七、黑妹、中华、两面针、六必治等本土品牌处于主导地位 [8] - 随着外资企业进入，市场格局翻转，2000年前十名品牌中外资已占六席，高露洁、佳洁士、中华、黑人四家品牌几乎瓜分60%以上份额 [8] - 本土品牌通过产品结构升级和渠道精耕，竞争实力已逐步赶超外资品牌，重新占据主导地位 [8] - 口腔护理行业从原有的牙膏、牙刷扩展到漱口水、冲牙器等多个品类，各大品牌在功能、设计等多方面进行创新 [8]

公司ESG战略框架 - 公司将可持续发展深度融入商业目标，围绕气候、塑料、自然和生计四大方面制定目标，以履行“让可持续生活触手可及”的使命 [2] - 在气候方面致力于到2039年实现全价值链的净零排放 [4] - 在塑料领域减少原生塑料使用并提高回收再生塑料使用比例 [4] - 在自然领域致力于构建有韧性、可再生的自然生态系统 [4] - 在生计方面重点帮助价值链中的小农户和中小企业发展业务，提升生活水平 [4] 公司在中国市场运营概况 - 公司进入中国市场已超过100年，运营包括清扬、多芬、中华牙膏等40个品牌 [4] - 在中国拥有8大生产基地及物流中心，在上海设立了全球研发中心 [4] - 产品服务覆盖80%的中国城镇家庭 [4] 可持续发展具体实践 - 在采购、研发、生产、仓储物流、消费到末端处理各环节践行可持续发展战略 [4] - 奥妙洗衣液、清扬洗发水等产品的塑料包装中包含不同比例的再生塑料成分 [5] - 应用“彩虹碳”策略，采用来自植物的绿碳、空气碳捕获的紫碳、海洋资源的蓝碳和废弃物的灰碳 [5] - 通过太阳能光伏发电和采购绿色电力证书，公司在中国的全部8大生产基地及物流中心实现100%绿电使用 [5] - 在消费环节打造便捷参与场景推动可持续消费转型 [5] 企业社会责任履历 - 从1996年开始在中国偏远地区捐建20所希望学校，累计支持近300个希望工程项目 [7] - 企业社会责任项目使超过一百万农村学生受益 [7] - 公司员工连续16年参与“百万植树”项目 [7] - 力士品牌连续14年开展绿哈达行动，累计恢复超过2万亩青藏高原草场，为近3万名农牧民实现增产创收 [7] 未来发展规划 - 未来公司将携手价值链上下游伙伴，在产品全链路闭环中不断寻求可持续突破 [7] - 公司继续看好中国市场，与产业链上下游伙伴同心同行 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年销售额同比下滑3.2%至301亿欧元 净利润同比下滑5.1%至38亿欧元 毛利率保持45.7% [1] - 基础销售额(USG)同比增长3.4% 销量增长1.5% 价格提升1.9% [1] - 自由现金流为11亿欧元 较去年同期减少11亿欧元 [3] 业务板块表现 - 冰淇淋业务基础销售额增长5.9%领跑所有板块 销售额微增0.2%至46亿欧元 [2][3] - 个人护理业务基础销售额增长4.8% 价格涨幅达3.3%为各板块最高 [2][4] - 美容与健康业务基础销售额增长3.7% 食品业务基础销售额增长2.2% [2] - 家居护理业务销售额下滑6.7% 基础销售额仅增长1.3% [3] 区域市场表现 - 欧洲地区销售额增长2.3%至64亿欧元 销量增长2.8%为各地区最高 [5][6] - 亚太非地区基础销售额增长3.5% 但销售额下滑4.3%至128亿欧元 [5][6] - 美洲地区价格涨幅3.0%为各地区最高 但销售额下滑4.9%至109亿欧元 [5][6] 中国市场专项 - 上半年中国市场销售额下滑低个位数 延续2024年中个位数下滑趋势 [6][7] - 清扬洗发水在中国市场增长放缓 核心护肤产品(多芬/凡士林)出现下滑 [7] - 食品业务第一季度中等个位数下滑 第二季度表现持平 [7] - 公司采取高端化策略并预计下半年改善 [6][7] 战略举措 - 计划出售15-20亿欧元资产 强调非贱卖且已宣布多项处置计划 [10][11] - 通过收购Wild和Dr. Squatch品牌加强个人护理产品组合 [9] - 聚焦"更多美容/更多个人护理/更多美国/更多印度/更多高端/更多电子商务"战略方向 [10] - 保留冰淇淋业务近20%股份 对其独立发展充满信心 [11] 管理层展望 - 维持2025年全年基础销售额增长率3%-5%的预期 [4] - 印度市场市占率扩大 与美欧并列为最重要三大市场 [8] - 预计中国和印尼市场下半年加速发展 [8][9] - 餐饮服务业务近30%来自中国 目前该市场表现疲软 [9]