一级市场发行概况 - 本周共发行24笔中资离岸债券，包括6笔人民币债券（规模88.42亿元）、10笔美元债券（规模32.032亿美元）、3笔港币债券（规模131.95亿港币）、5笔欧元债券（规模48.5亿欧元）[1] - 发行方式以直接发行为主共15只，担保发行5只，直接发行+担保发行2只，SBLC发行1只[1] - 人民币企业债单笔最大发行规模50亿元由香港按揭证券有限公司发行，最高票息6.9%由淄博高新国有资本投资有限公司发行[1] - 美元企业债单笔最大发行规模10.7197亿美元与最高票息9%均由新世界发展有限公司发行[1] 二级市场表现 - 中资美元债综合指数上涨0.06%至251.16，投资级指数上涨0.07%至243.85，高收益指数下跌0.05%至244.11[2] - 分行业看，地产美元债指数下跌0.12%至183.44，城投美元债指数上涨0.09%至153.36，金融美元债指数上涨0.08%至290.78[2] 基准利差变动 - 中美10年期国债利差缩小5.52个基点至228.76个基点[3] 信用评级调整 - 穆迪确认香港中华煤气有限公司发行人评级为"A1"，但将展望由"稳定"调整至"负面"[5] 国内政策与发行动态 - 财政部与人民银行通知自2026年6月起将储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围[6] - 财政部在卢森堡首次发行40亿欧元主权债券，其中4年期20亿欧元利率2.401%，7年期20亿欧元利率2.702%，总认购金额达1001亿欧元认购倍数25倍[7] - 债券通"北向通"10月成交5723亿元，日均成交318亿元，其中国债和政策性金融债占比分别为58%和29%，北向互换通达成交易775笔总计4104亿元[8] 国际市场动态 - 2025年9月主要海外投资者持有美债规模环比下降136亿美元至9.25万亿美元，日本连续增持9月买入290亿美元，中国持仓保持稳定为7005亿美元[9] - 日本10年期国债收益率攀升至1.765%，创2008年6月以来新高，主要因市场担忧政府推出大规模财政刺激计划[10] 公司特定事件 - 中骏集团控股已与持有78%未偿还本金总额的债权人签订重组支持协议[11] - 西部水泥对2026年到期4.95%优先票据发起现金购买要约，并拟同步发行新优先票据以优化债务结构[12] - 路劲集团附属公司New Select Global Limited因约4.42亿美元未偿还本息票据担保被提出清盘申请[13]

一级市场发行概况 - 本周共发行7笔中资离岸债券，包括5笔美元债和2笔港币债，发行规模分别为1.7亿美元和5亿港币 [1] - 所有债券均采用直接发行方式发行，美元企业债单笔最大发行规模为0.5亿美元，由国际金融公司发行 [1] - 本周最高美元债发行票息为4.5%，由国际金融公司发行 [1] 二级市场表现 - 中资美元债收益率多数上行，Markit iBoxx中资美元债综合指数周度上涨0.22%至250.46 [2] - 投资级美元债指数上涨0.25%至242.9，高收益美元债指数下跌0.05%至245.55 [2] - 分板块看，地产美元债指数下跌0.14%至187.22，城投美元债指数上涨0.08%至152.35，金融美元债指数上涨0.12%至290.03 [2] 基准利率环境 - 中美10年期基准国债利差缩小至228.02个基点，较前一周收窄8.47个基点 [3] 国内市场要闻 - 银行间债券市场境外机构一站式开户平台已于2025年9月15日上线试运行 [5] - 中央结算公司与同业拆借中心联合推出集中债券借贷业务，首批参与机构共计78家，覆盖多种金融机构类型 [6] - 香港政府计划在未来半年发行167.5亿港元债券和110亿元人民币债券，暂定各进行6次投标 [7] 海外政策动态 - 美联储理事沃勒表示支持在今年剩余两次会议上每次降息25个基点，但强调需谨慎行事 [8][9] 公司特定事件 - 花样年控股境外债重组计划聆讯定于2026年1月16日进行 [10] - 保利发展45.12亿股股份被无偿划转至保利集团，划转后保利集团持股比例达40.72% [11] - 奥园美谷第一次临时债权人会议定于2025年10月25日召开 [12]

一级市场发行 - 本周共发行22笔中资离岸债券 包括3笔离岸人民币债券规模30亿人民币 11笔美元债券规模41.5亿美元 8笔港币债券规模54.75亿港币[1] - 人民币企业债单笔最大发行规模20亿元由中国建设银行伦敦分行发行 最高票息2.95%由东亚银行发行[1] - 美元企业债单笔最大发行规模20亿美元由亚投行发行 最高票息6.9%由正定县国有资产控股集团发行[1] 二级市场表现 - 中资美元债收益率全线上行 Markit iBoxx综合指数上涨0.18%至248.3 投资级指数上涨0.19%至240.64 高收益指数上涨0.07%至244.64[2] - 地产美元债指数上涨0.13%至186.03 城投美元债指数上涨0.08%至151.34 金融美元债指数上涨0.1%至288.27[2] 基准利率变动 - 中美10年期国债利差缩小至241.16bp 较前一周收窄6.07bp[3] 信用评级调整 - 惠誉将美团BBB+长期发行人评级展望由正面调整至稳定[4] - 穆迪确认中信资源Ba2公司家族评级 展望由稳定调整至负面[4] - 中证鹏元国际应要求撤销潍坊海发BBB-国际长期主体评级[4] - 惠誉将百度长期发行人违约评级展望从稳定调整至负面[4] 地方债发行动态 - 8月地方债实际发行9776亿元超预期 9月计划发行7265亿元其中新增专项债4401亿元[5] - 地方债存量规模53.05万亿元 其中一般债17.1万亿元 专项债35.95万亿元[5] - 2025年一般债发行1.83万亿元 专项债发行5.88万亿元[5] 离岸人民币债券创新 - 哈萨克斯坦开发银行发行首单20亿元3年期离岸人民币债券 票息3.35% 创中亚地区发行人首单公开发行人民币债券纪录[6] - 海南省计划在香港发行不超过50亿元离岸人民币地方政府债券[7] - 深圳市计划在港澳发行不超过50亿元离岸人民币地方政府债券[7] - 广东省在澳门成功发行25亿元离岸人民币地方政府债券 为连续第五年在澳发行[7] 企业债务管理 - 佳兆业集团境外债务重组预计9月底生效 实现削债规模约86亿美元 债务期限平均展期5年 新票据票面利率5%-6.25%[10] - 中航产融提前赎回AVICCP债券剩余3245万美元本金 债券已全部注销[11] - 阿里巴巴启动美元优先票据交换要约 涉及不超过10亿美元2030年票据 11.5亿美元2035年票据和5亿美元2054年票据[12] 绿色金融合作 - 星展中国与恒基地产签署4.9亿元绿色贷款协议 用于上海零售办公综合体项目融资[13]

中资离岸债券价格表现 - 阳光城集团多只美元债券现价均报0 10 其中SUNSHI 8 25% 11/25/23单日跌幅达80 20% [4] - 正荣地产集团债券价格普遍低于1 0 其中ZHPRHK 8 35% 3/10/24报0 63 ZHPRHK PERP报0 54 [2][4] - 力高地产集团债券价格集中在0 65-0 75区间 REDPRO 13% 5/27/23报0 75为系列最高 [4] 企业主体风险分化 - 房地产企业债券价格显著承压 涉及正荣地产 阳光城 融信中国 力高地产等多家房企 [2][4] - 非房地产企业表现相对稳健 微创医疗债券MSCNTF 5 75% 12/19/28报123 46 药明康德债券WUXAPP 0% 10/19/25报138 30 [2] 债券价格极端波动 - 阳光城集团SUNSHI 8 25% 11/25/23出现单日80 20%的暴跌 反映市场对特定发行人的极端风险定价 [4] - 同一发行人不同期限债券价格呈现高度关联性 如阳光城三只债券均报0 10 力高地产多只债券集中在0 65 [4]