地方债

搜索文档
贵州发行10年期其他专项地方债,规模122.0000亿元,发行利率1.7200%,边际倍数1.91倍,倍数预期1.75;贵州发行30年期普通专项地方债,规模150.0000亿元,发行利率2.0400%,边际倍数8.33倍,倍数预期2.00。
快讯· 2025-07-08 12:17
贵州发行10年期其他专项地方债,规模122.0000亿元,发行利率1.7200%,边际倍数1.91倍,倍数预期 1.75; 贵州发行30年期普通专项地方债,规模150.0000亿元,发行利率2.0400%,边际倍数8.33倍,倍数预期 2.00。 ...
安徽发行7年期一般债地方债,规模12.7967亿元,发行利率1.6500%,边际倍数1.65倍,倍数预期1.67;安徽发行10年期一般债地方债,规模89.2033亿元,发行利率1.7300%,边际倍数2.44倍,倍数预期1.73;安徽发行10年期普通专项地方债,规模2.9300亿元,发行利率1.7400%,边际倍数3.77倍,倍数预期1.72。
快讯· 2025-07-08 11:39
安徽发行10年期普通专项地方债,规模2.9300亿元,发行利率1.7400%,边际倍数3.77倍,倍数预期 1.72。 安徽发行7年期一般债地方债,规模12.7967亿元,发行利率1.6500%,边际倍数1.65倍,倍数预期1.67; 安徽发行10年期一般债地方债,规模89.2033亿元,发行利率1.7300%,边际倍数2.44倍,倍数预期 1.73; ...
政府债周报(7、6):专项债发行进度近50%-20250708
长江证券· 2025-07-08 07:30
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月30日 - 7月6日地方债共发行721.39亿元,截至7月6日,今年地方债共计发行55077.46亿元;7月7日 - 7月13日地方债披露发行2249.98亿元;截至7月6日,第四轮特殊再融资债共披露41653.80亿元,2025年特殊新增专项债共披露4865.26亿元 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 地方债实际发行与预告发行 - 6月30日 - 7月6日地方债净供给216亿元,7月7日 - 7月13日地方债预告净供给1034亿元 [12][15] - 展示6月、7月地方债计划与实际发行情况及地方债近月发行计划与实际发行、净融资情况 [14][16][20] 地方债净供给 - 截至7月6日,新增一般债发行进度56.50%,新增专项债发行进度49.17% [24] - 展示截至7月6日再融资债减地方债到期当年累计规模 [24] 特殊债发行明细 - 截至7月6日,第四轮特殊再融资债共披露41653.80亿元,2025年已披露17768.55亿元,下周新增披露286.32亿元,披露规模前三为江苏、山东、四川 [6] - 截至7月6日,2025年特殊新增专项债共披露4865.26亿元,2023年以来共披露16770.39亿元,披露规模前三为江苏、湖北、新疆,2025年披露规模前三为江苏、河北、湖北 [6] 地方债投资与交易 - 展示地方债一二级利差情况 [35] - 展示分区域二级利差情况 [38] 新增专项债投向 - 展示新增专项债项目投向逐月统计情况,最新月份统计只考虑已发行的新增债 [40]
化债攻坚系列之八:从2024年财报看城投平台新变化
华创证券· 2025-07-07 21:49
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 结合城投年报数据解答2024年城投化债成效及城投平台资产质量、利润、现金流表现问题 [2][12] - 2024年城投带息债务和债券规模增速放缓,地方债务“隐转显”效果显著,投资及筹资强度收敛 [6][8] - 城投融资结构待改善,经济大省债务压力大,城投短期偿债能力弱,政府回款待解决 [6][8] - 2025年关注融资平台退名单及转型、拖欠企业账款清偿、涉众非标解决 [9][68] 根据相关目录分别进行总结 2024年城投化债成效如何 - 整体债务规模及增速变化:带息债务和城投债券规模同比小幅增长,增速大幅放缓至2019年以来最低,债务扩张态势收敛,原因包括地方政府债置换、严控新增项目、债券融资政策趋严 [3][13] - 分省份债务变化:6个重点省份带息债务规模同比下降,非重点省份除新疆、西藏外均增长;12个省份城投债券规模同比压降,江苏、天津、湖南、贵州缩量明显 [3][17][19] - 债务率变化:地方广义、显性债务率延续增长态势,显性债务率同比增速为近几年新高,符合“隐转显”思路;多数省份广义债务率同比增加,仅天津等六省压降 [3][22][25] - 融资结构变化:银行贷款和债券占比均同比下降,合计占比降2.2个百分点,融资需求或转向非标等高成本渠道;银行贷款占比下降与地方政府债置换和经营性债务置换有关 [4][27][28] - 债务期限结构变化:2024年长期债务占比小幅增加,但较2019 - 2022年仍有改善空间 [4][39] 城投三大报表透露了哪些信息 - 资产负债表:资产负债率基本稳定,货币资金对短期债务覆盖倍数下降,短期偿债能力减弱;存货占比稳定,规模增速下降;应收账款和其他应收款占比小幅增加,规模增速下降 [5][43] - 利润表:2024年城投营业收入近六年来首次下降,与投融资环境趋紧和政府考核重点有关;净利润延续下滑趋势,同比下降24% [5][51] - 现金流量表:经营性现金流量净额与利润表背离,继2023年首度转正后大幅增加,或因改善现金流结构和化债资金计入;投资性现金流量净额持续为负,净流出额同比降13%;筹资性现金流量净额同比降39% [5][57][60] 总结及展望 - 亮点:城投带息债务和债券规模增速放缓,地方债务“隐转显”效果显著,投资及筹资强度收敛 [6][66] - 关注点:融资结构待改善,经济大省债务压力大,城投账面资金减少,政府回款待解决 [6][67][68] - 2025年关注点:融资平台退名单及转型、拖欠企业账款清偿、涉众非标解决 [9][68]
政府债发行追踪:2025年第27周
中信期货· 2025-07-07 14:57
信期货有限公司 TIC Futures Company Limited 研究员:程小庆 从业资格号 F3083989 投资咨询号 Z0018635 政府债发行追踪―2025年第27周 截至7/6, 新增专项债发行进度为49.2% 1.5 - 0.5 0 -0.5 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 本周地方债净融资规模为217亿,环比减少5387亿 截至7/6, 新增地方债发行进度为50.3% 近2年均值 2025 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 6000 5000 4000 3000 2000 1000 li i 0 -500 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 近2年均值 - 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 2025 1.5 - 4500 4000 3000 0.5 2000 .0 1000 -0.5 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29 ...
内蒙古发行15年期其他专项地方债,规模155.0000亿元,发行利率1.9700%,边际倍数3.17倍,倍数预期1.96;内蒙古发行20年期轨交专项地方债,规模10.0000亿元,发行利率2.0300%,边际倍数10.33倍,倍数预期2.03。
快讯· 2025-07-07 11:24
内蒙古发行15年期其他专项地方债,规模155.0000亿元,发行利率1.9700%,边际倍数3.17倍,倍数预 期1.96; 内蒙古发行20年期轨交专项地方债,规模10.0000亿元,发行利率2.0300%,边际倍数10.33倍,倍数预 期2.03。 ...
地方债周报:15年地方债相对占优-20250706
招商证券· 2025-07-06 22:33
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周地方债发行量减少、净融资减少,长期发行占比下降,发行利差环比收窄,土地储备投向占比升高;3Y和15Y地方债二级利差占优,四川地方债换手率较高 [1][4][5] 各部分总结 一级市场发行情况 - 净融资:本周地方债发行量721亿元,偿还量505亿元,净融资216亿元,发行量和净融资均减少 [1][9] - 发行期限:本周10Y地方债发行占比最高为21%,10Y及以上发行占比69%,较上周下降,20Y地方债发行占比环比降约8个百分点 [1][12] - 化债相关地方债:本周未发特殊再融资债,2025年33个地区拟发置换隐债专项债合计18246亿元,江苏、四川、山东、贵州分别有2511亿元、1148亿元、1113亿元、1059亿元;本周特殊专项债发行450亿元,2025年已披露发行和已发行规模分别为5420亿元和4873亿元,江苏、浙江、河北、湖北分别发行951亿元、530亿元、391亿元、369亿元 [2][15][20] - 发行利差:本周地方债加权平均发行利差8.6bp,较上周收窄,30Y地方债加权平均发行利差最高达12.9bp,除3Y和5Y外其余期限利差收窄,湖南和内蒙古利差超10bp,宁夏较低 [1][23] - 募集资金投向:2025年新增专项债募集资金主要投向冷链物流等,土地储备投向占比升高11.3%,冷链物流等基础设施建设占比下降7.2% [2][25][26] - 发行计划:30个地区披露2025年三季度地方债发行计划合计2.62万亿元,7月计划发行12796亿元,三季度新增债和再融资债分别计划发行16585亿元和9623亿元;下周计划发行2250亿元,偿还量1216亿元,净融资1034亿元,环比增818亿元 [3][28][29] 二级市场情况 - 二级利差:本周3Y和15Y地方债二级利差占优,分别达16.9bp和15.8bp,10Y以上利差收窄幅度大,30Y地方债二级利差历史分位数达68%,各类型区域20Y以上和3 - 5Y地方债二级利差较高 [4][5][33] - 成交情况:本周地方债成交量和换手率较上周小幅上升,成交量达5475亿元,换手率1.06%,四川、江西、福建换手率较高,四川成交量1858亿元、换手率7.0%居首 [5][37]
地方债周度跟踪:7月发行或放量,减国债利差继续收窄-20250706
申万宏源证券· 2025-07-06 21:11
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期地方债发行与净融资环比大幅下降,预计下期发行和净融资环比回升;新增地方债发行减速,累计发行进度快于2024年同期但慢于2023年同期;7 - 9月计划发行规模大;特殊新增专项债有发行,置换隐债特殊再融资债部分地区已发完;10Y和30Y地方债减国债利差收窄,周度换手率上升;地方债具备配置和交易价值 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 本期地方债发行量下降,加权发行期限缩短 - 本期(2025.06.30 - 2025.07.06)地方债合计发行721.39亿元、净融资216.76亿元,上期为6416.40亿元、5603.93亿元,下期(2025.07.07 - 2025.07.13)预计发行2317.90亿元、净融资1077.89亿元 [4][14] - 本期地方债加权发行期限为14.63年,较上期的14.95年有所缩短 [4] - 截至2025年7月4日,新增一般债、新增专项债累计发行占全年额度的比例分别为56.5%和49.2%,考虑下期预计发行为58.3%和50.6%;2024年同期分别为46.6%/38.5%和48.5%/39.4%,2023年同期分别为60.3%/57.2%和62.2%/57.2% [6][23] - 2025年7 - 9月,29个地区计划发行地方债规模合计26115亿元,其中新增专项债为14295亿元;去年同地区同期发行分别为25849亿元和17054亿元,去年全国同期发行分别为31948亿元和21059亿元 [6][27] - 截至2025年7月4日,特殊新增专项债累计发行4423亿元,本期发行224.97亿元;置换隐债特殊再融资债累计已发行17959亿元,本期发行0亿元,发行进度达89.8%,24个地区已全部发完 [6][25] 本期10Y和30Y地方债减国债利差皆收窄,周度换手率环比上升 - 截至2025年7月4日,10年和30年地方债减国债利差分别为12.67BP和16.84BP,较6月27日分别收窄2.71BP和3.20BP,分别处于2023年以来历史分位数的11.20%和66.00% [6][31][35] - 本期地方债周度换手率为1.03%,较上期的0.99%环比上升 [6][42] - 云南、新疆、山东等地区10 - 15Y地方债收益率和流动性皆优于全国水平 [6] - 以10年期地方债为锚,2018年以来利差调整顶部或在发行加点下限基础上上浮20 - 25BP,底部或在发行加点下限附近,当前地方债与国债利差顶部或在30 - 35BP,底部或在5 - 10BP;地方债具备配置和交易价值,建议银行自营等机构关注7年及以上期限,尤其是15/30年期;公募基金等机构关注7年、10年、15年及20 - 30年期 [6]
0-4地债ETF(159816)上涨4bp实现6连涨,机构:地方债当前仍有较高性价比
搜狐财经· 2025-07-04 15:58
0-4地债ETF紧密跟踪中证0-4年期地方政府债指数,中证0-4年期地方政府债指数样本券由在沪深交易所 或银行间市场上市、剩余期限为4年及以下的非定向地方政府债组成。指数采用市值加权计算,以反映 相应期限地方政府债券的整体表现。 0-4地债ETF(159816),全市场唯一的短久期地债ETF,适合投资者作为场内现金管理工具。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。 截至2025年7月4日收盘,0-4地债ETF(159816)上涨4bp, 实现6连涨。最新价报113.89元。流动性方面, 0-4地债ETF盘中换手143.03%,成交26.68亿元,市场交投活跃。 2025年上半年,债市收益率先后受到资金收紧、风险偏好压制以及关税博弈的影响,整体呈现先上后下 走势。年初至3月末,10年国债收益率短暂下行突破1.60%后,受央行收紧资金以及权益风偏压制,回 调至年内高点1.90%附近。4月至6月,中美关税博弈反复以及央行降准降息等系列稳增长政策发力,收 益率高位回落后进入窄幅震荡区间,基本围绕1.65%附近的中枢运行。截至6月底,10年国债收益率报 1.65%,较2024年底下行3B ...
地方政府债供给及交易跟踪:地方债供给放量
国金证券· 2025-07-03 23:16
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月23日至27日地方政府债供给及交易情况进行跟踪分析,涵盖存量市场、一级供给和二级交易特征,呈现地方债规模、发行、交易及投资者结构等情况 根据相关目录分别进行总结 存量市场概览 - 截至2025年6月27日,地方债存量规模达51.79万亿元,新增专项债规模占比超43%,再融资专项债占比21% [3][11] - 明确资金用途的存量专项债中,棚户区改造、园区新区建设、乡村振兴存量余额分别为1.97万亿、1.57万亿和1.12万亿元,收费公路超8800亿元,水利和生态项目超2000亿 [3][11] - 广东、江苏、山东地方债存量规模位居前三,分别为3.45万亿、3.28万亿和3.1万亿元,部分GDP大省存量规模超5万亿 [3][11] 一级供给节奏 - 上周地方政府债发行6416.44亿元,新增专项债4222.96亿元,再融资专项债771.87亿元,资金主要投向“普通/项目收益”和“偿还地方债券” [4][19] - 截至6月27日,6月特殊再融资专项债发行1668.26亿元,占当月地方债发行规模的14.19% [4][19] - 上周7年以内地方债发行占比27.33%,各主要期限地方债平均票面利率与两周前持平,30年和20年期地方债与同期限国债利差收窄,投标利率上限回升,一级招标情绪低迷 [4][30] - 上周8个省份新增发行,上海新增发行规模最大,除河北期限集中在20 - 30年,其余省份集中在7年及以内和7 - 10年,除天津外平均发行利率均在2%以下 [4][38] 二级交易特征 - 截至6月27日,10年期地方债收益率1.8%,与同期限国债利差15.38BP,处于24年来30.2%分位,15年和30年品种价差分位数分别为41.9%和66.4% [5][42] - 上周地方债各主要期限成交换手率小幅提升,10年以上品种换手率最高为1.24%,山东、江苏、四川成交笔数超200笔,浙江、广东、福建超100笔,成交期限均值16.6年,收益率均值1.89% [5][46] - 商业银行、保险、证券自营、广义基金是交易活跃机构,保险是供给承接主力,净买入31396亿元,20 - 30年期以上品种买入占比78.59% [5][48]