储蓄国债发行情况 - 2025年第五期和第六期储蓄国债（电子式）于7月10日发行 3年期和5年期票面年利率分别为1 63%和1 7% 最大发行总额500亿元 [1] - 电子式储蓄国债可通过柜台、网银或手机银行购买及兑付本息 与仅限柜面销售的凭证式储蓄国债不同 [1] - 发行首日多家银行手机银行渠道可销售额度已售罄 但额度可在不同银行、网点及线上线下渠道灵活调剂 [1] 储蓄国债利率优势 - 本期储蓄国债利率与上月持平 3年期1 63% 5年期1 7% 7月10日起息并按年付息 [2] - 购买10万元3年期和5年期储蓄国债累计收益分别为4890元和8500元 [2] - 当前国有大行3年期定存利率1 5% 5年期多为1 3% 储蓄国债利率仍具优势 [2][3] - 对于追求保本的稳健型投资者 储蓄国债具备一定吸引力 [2] 储蓄国债提前兑取规则 - 储蓄国债可提前兑取并按实际持有天数靠档计息 与定期存款按活期利率计算不同 [4] - 持有不满6个月不计息 满6个月不满24个月扣180天利息 满24个月不满36个月扣90天利息 5年期满36个月不满60个月扣60天利息 [4] - 提前兑取需通过银行网点柜面办理 可能收取1‰手续费 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，为投资决策提供参考，如宏观数据体现经济指标变化，商品投资涉及各品类动态，财经新闻包含政策、市场等情况，股票市场展示 A 股和港股表现及机构观点[1][2][34] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025 年 3 月 GDP 不变价当季同比 5.4%，与上期持平，高于去年同期[1] - 5 月制造业 PMI 49.5%，较上期上升 0.5 个百分点；非制造业 PMI 商务活动 50.3%，较上期下降 0.1 个百分点[1] - 4 月社会融资规模增量当月值 11591 亿元，较上期大幅减少；金融机构人民币贷款当月新增 2800 亿元，较上期大幅减少[1] - 5 月 CPI 当月同比 -0.1%，与上期持平；PPI 当月同比 -3.3%，较上期下降 0.6 个百分点[1] - 5 月出口总值当月同比 4.8%，较上期下降 3.3 个百分点；进口总值当月同比 -3.4%，较上期下降 3.2 个百分点[1] 商品投资参考 综合 - 6 月 10 日铸造铝合金期货上市首日主力 AD2511 合约涨幅 4.49%，报收 19190 元/吨[2] - 6 月 10 日国内商品 43 个品种基差为正，18 个为负，沪镍、郑棉、菜籽基差最大，丁二烯橡胶、红枣、强麦基差最小[2] - 中办、国办印发意见推进深圳综合改革试点，允许大湾区企业在深交所上市[2] - 国家发改委等六部门介绍民生政策，预计今年支持社会事业中央预算内投资规模比“十三五”末提高 30%以上[3] 金属 - 4 月智利国家铜业公司铜产量同比增长 20.5%，达 114600 吨[4] - 6 月 9 日伦敦金属交易所铜、锡、锌、铅、铝、镍库存均减少，铝合金、钴库存持稳[4][5] - 截至 6 月 10 日，全球最大黄金 ETF 持仓量较前一交易日减少 0.31 吨，幅度 0.03%[5] 煤焦钢矿 - 中国钢铁工业协会倡议钢铁、汽车产业共破“内卷”[6] - 津巴布韦矿业部长称 2027 年起禁止锂精矿出口[7] 能源化工 - 国家能源局开展氢能试点工作，推动氢能产业发展[8] - 沙特 7 月对中国原油供应量略降，约 4700 万桶[8] - 欧盟拟下调俄罗斯石油价格上限并禁止使用“北溪”基础设施[8] - 普京延长对遵守原油价格上限买家的石油销售禁令[9] - EIA 预计 WTI 原油今明两年均价分别为 62.33 美元/桶和 55.58 美元/桶，布伦特原油今明两年均价分别为 65.97 美元/桶和 59.24 美元/桶[9] - 6 月 6 日当周美国 API 原油库存 -37.0 万桶，库欣原油库存 -72.8 万桶[10] - 美国预计 2026 年原油产量下降，为 2021 年以来首次[11] - 欧佩克预计到 2050 年全球石油需求超 1.2 亿桶/日，能源需求增加 24%[11] 农产品 - 6 月 11 日中央储备冻猪肉收储 1 万吨[12] - 印度 2025/26 年度食糖出口将增加，连续至少两年生产过剩[12] - 韩国 5 月鸡蛋价格达四年来最高，预计 6 月农场交货价格同比上涨 12.4% - 18.5%[12] 财经新闻汇编 公开市场 - 6 月 10 日央行开展 1986 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 2559 亿元[13] 要闻资讯 - 当地时间 6 月 10 日中美经贸磋商机制首次会议进入第二天[2][15] - 中办、国办印发深圳综合改革试点意见，国新办 6 月 12 日介绍相关情况[15] - 国家发改委等六部门介绍民生政策，支持高校改善办学条件，提高退休人员养老金等[15] - 国家发改委主任召开科技型民营企业座谈会[16] - 新型政策性金融工具预计规模约 5000 亿元，有望撬动 6 - 6.5 万亿元有效投资[16] - 截至 6 月 10 日，今年土储专项债新发规模 1083.48 亿元，“土地储备”用途占比 7.75%[16] - 债券基金密集“限购”，中长期纯债型基金暂停大额申购和暂停申购最多[17] - 今年以来资产证券化市场发展提速，企业 ABS 发行数量与规模同比增长超 30%[17] - 6 月 10 日储蓄国债开售，3 年期和 5 年期票面年利率分别为 1.63%和 1.7%，较上月下行 30BP[18] - 截至 6 月 10 日，商业银行“二永债”年内发行规模 7701.6 亿元[18] - 红星美凯龙控股集团重整计划获批，将进入执行阶段[18] - 中海油国际融资租赁发行全国首单融资租赁行业绿色“两新”中期票据[19] - 甘肃首单科技创新债券发行，规模 5 亿元，利率 1.69%[20] - 2025 年福建省新增政府债务限额 2089 亿元[20] - 财政部安徽监管局强化金融企业业务监管，探索债务金融协同监管机制[20] - 财政部江苏监管局推进超长期特别国债和增发国债资金监管[21] - 世界银行下调全球 GDP 增长预期，惠誉调整 2025 年全球主权评级展望[21] - 日本财务大臣推动国内持有国债，央行可能放缓削减政府债券购买规模步伐[21] - 多家企业出现债券重大事件，如未能清偿债务、接受纪律审查等[22] - 惠誉、穆迪、标普对部分企业进行信用评级调整[22] 债市综述 - 现券和国债期货微幅波动，市场对央行重启国债买卖有预期，债市氛围乐观[23] - 央行净回笼无碍资金宽松，存款类机构隔夜、七天质押式回购利率双降[23] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债 30 指数和高收益城投债指数微涨[23] - 中证转债指数收盘下跌 0.28%，万得可转债等权指数下跌 0.50%[24] - 货币市场利率多数上行，Shibor 短端品种多数下行[25] - 周二银行间回购定盘利率多数下跌，银银间回购定盘利率全线下跌[25] - 农发行、国开行金融债中标收益率及全场倍数、边际倍数公布[26] - 欧债收益率普遍下跌，美债收益率涨跌不一[26][27] 汇市速递 - 在岸人民币对美元 16:30 收盘报 7.1869，较上一交易日下跌 31.0 个基点[29] - 纽约尾盘美元指数涨 0.04%，非美货币多数下跌[29] 研报精粹 - 中金固收预计 6 月央行呵护资金面，理财规模或增长，信用债配置吸引力强于利率[30] - 国盛固收认为 5 月物价数据弱，内需未有效恢复，利率有望 6 月中下旬创新低[30] - 华泰固收称下半年利率震荡，信用债供需关系好，关注科创债扩容等机会[30] - 华泰固收认为 5 月 CPI 略超预期，PPI 符合预期，价格对债市有利，债市震荡[31] - 中金发布报告称下半年房地产拖累收窄，GDP 同比增速或略低于上半年，通胀偏弱[32] 今日提示 - 6 月 11 日 246 只债券上市、118 只债券发行、107 只债券缴款、143 只债券还本付息[33] 股票市场要闻 - A 股三大指数午后下挫，沪指跌 0.44%，市场成交 1.45 万亿元[34] - 港股三大指数午后转跌，恒生指数跌 0.08%，南向资金净买入 75.90 亿港元[35] - 截至 5 月 30 日，百亿私募仓位指数达 80.28%，较 4 月末提升 4.1 个百分点[35] - 瑞银认为全球投资者应战略性投资中国股票，对科技股评级“有吸引力”，对整体中国股票“中性”[36] - 超六成主动权益类基金“爬坑”，红利资产分红或有兑现压力，科技低位品种或有超额收益[36]

储蓄国债发行情况 - 2025年第三期和第四期储蓄国债（电子式）于6月10日至6月19日发行，3年期票面年利率1.63%，5年期1.7%，较上月均下降30BP [1][3] - 两期国债最大发行额均为250亿元，3年期和5年期线上销售分别剩余5000万元和0元（招商银行），建设银行手机银行端3年期剩余3.35亿元，5年期售罄 [4][5] - 国有大行代销比例超10%，股份行中招商银行占比4.1%，城农商行中江苏银行、北京银行和北京农商行占比分别为1.91%、1.72%和3.71% [6] 储蓄国债销售表现 - 线上渠道5年期国债开售1分钟即售罄，3年期品种消耗略慢，邮储银行截至下午剩余3.08亿元（3年期）和1.18亿元（5年期） [4][5] - 柜台销售额度相对充足，招商银行柜台初始额度各7亿元，中午剩余3亿多元（3年期）和1亿多元（5年期） [5] - 建设银行部分网点柜台3年期和5年期国债分别剩余6亿元和1亿元，朝阳区网点需排队 [8][9] 利率对比与市场趋势 - 最新储蓄国债利率较5月20日国有大行定存利率（3年期1.25%、5年期1.3%）仍有优势，但较3月发行的同类国债利率（3年期1.93%、5年期2%）下降30BP [9] - 2023年至2025年，3年期储蓄国债利率从2.95%降至1.63%，5年期从3.07%降至1.7%，10万元投资到期收益减少近4000元 [10] - 股份行3年期定存利率最高达1.75%，部分可达1.9%，5年期最高1.95%，但仍低于此前储蓄国债利率水平 [10][11] 投资者行为变化 - 国债抢购群体从老年人向年轻人扩展，线上销售持续火爆，但线下认购热情有所回落 [8] - 工商银行朝阳区网点早间柜台购买客户仅七八人，建设银行丰台区网点排队客户约十几个 [8][9] - 大额存单利率优势消失，工商银行5年期大额存单利率1.6%但无额度，建设银行大额存单与普通定存利率持平 [10]

国债发行情况 - 2025年第三期和第四期储蓄国债（电子式）发行首日热度高涨 5年期国债在开售几分钟内即告售罄 3年期国债剩余额度也较少 [1] - 工商银行、中国银行及招商银行本期国债初始基本代销额度比例分别为19.13%、9.22%、4.10% [1] - 两期国债最大发行总额为500亿元 其中3年期和5年期各250亿元 [7] 国债产品细节 - 本期电子式储蓄国债面向个人投资者发行 可通过网点柜面和电子渠道认购 单一个人账户每期认购上限为300万元 [5] - 两期国债发行期为2025年6月10日至6月19日 按年付息 3年期和5年期分别于2028年和2030年到期还本付息 [5] - 储蓄国债支持提前兑取 但发行期内不得提前兑取 发行期结束后可通过承销团成员营业网点柜面办理 [6] 利率比较 - 本期3年期国债票面年利率为1.63% 5年期为1.7% 较上一期均下降30个基点 [7] - 当前部分国有大行及股份行3年期、5年期定存利率仅为1.25%、1.30% 低于同期国债利率 [7] 市场反应 - 尽管利率下降 储蓄国债仍受到投资者热烈追捧 发行后市场认购热情较高 [7] - 投资者认为国债利率虽低但高于定存 且具有国家信用背书 是资产配置的重要选择 [1][7] - 专家预计在低利率环境下储蓄国债利率可能进一步下调 但投资者需求仍将保持旺盛 [7]

储蓄国债发行情况 - 6月10日发行的电子式储蓄国债3年期和5年期票面年利率分别为1.63%和1.7%，较上月均下降30BP [1] - 5年期品种较3年期更抢手，线上销售出现"秒光"现象，部分银行手机银行端额度一分钟内售罄 [1][2][3] - 两期国债最大发行额均为250亿元，国有大行线上首日代销额度上限为初始基本代销额度的40% [2][4][5] 销售渠道与额度分配 - 电子渠道与柜台同步销售，但线上额度有限导致抢购激烈，柜台额度相对充足（如招行柜台剩余3年期3亿、5年期1亿） [2][3][4] - 国有大行代销比例占主导，工行、农行、建行、邮储初始代销比例超10%，招行在股份行中最高（4.1%） [4] - 截至6月10日午间，邮储银行电子渠道剩余额度3年期3.08亿、5年期1.18亿，建行柜台剩余3年期6亿、5年期1亿 [3][6] 利率对比与市场反应 - 储蓄国债利率降幅大于国有大行5月20日存款利率下调幅度（定存3/5年期降25BP至1.25%/1.3%） [1][6][7] - 当前国债利率仍高于大行定存（3/5年期最高1.55%/1.6%），但较2023年同期收益显著下降（10万元3年期收益减少近4000元） [7][8] - 大额存单利率优势消失，工行5年期大额存单利率1.6%但无额度，建行大额存单与普通定存利率持平 [8] 产品结构与投资者行为 - 电子式国债支持提前兑取，持有满6个月可计息但需扣除相应天数利息并支付1‰手续费 [9] - 抢购群体从老年人向年轻人扩展，但线下认购热情较此前回落，区域间差异明显（如建行朝阳区网点排队超10人，丰台区仅7-8人） [6] - 股份行定存利率仍较大行略高，部分3/5年期可达1.9%/1.95%，但整体向大行靠拢 [8]

国债发行信息 - 财政部6月10日发行第三期储蓄国债（凭证式），总额500亿元，3年期利率1.63%、5年期1.7%，较上月同期下降0.15个百分点 [1] - 同期发行2025年第三期（3年/1.63%/250亿元）和第四期（5年/1.7%/250亿元）电子式国债，发行期为6月10日至19日，按年付息 [2][3] - 国债利率高于国有银行同期定存（3年1.55%、5年1.3%） [3] 产品优势 - 保本刚兑：受《国债条例》保护，到期本息100%兑付 [5] - 门槛低：100元起购，低于大额存单（20万起）和银行理财（1万起） [5] - 灵活性：支持提前兑取（靠档计息）和银行质押贷款 [5] 产品局限性 - 收益率低于通胀水平，长期持有可能面临购买力缩水 [6] - 热门额度需抢购，提前兑取需支付0.1%手续费且持有不满半年不计息 [6] 配置策略 - 保守型：50%资金配置国债锁定无风险收益 [6] - 阶梯式配置法：短期（30%国债逆回购/年化2.2%-2.8%）、中期（50%3年期国债）、长期（20%5年期国债） [7][8][9] - 流动性管理：通过国债逆回购调节短期资金，质押贷款应对紧急需求 [7][8][11] 市场定位 - 在利率下行周期中，国债成为风险厌恶型投资者的核心安全资产 [10] - 通过期限组合构建"金字塔"结构可平衡收益与流动性需求 [11]