公司近期动态与市场表现 - 2026年02月06日，瑞鹄模具接待了睿远基金、国泰海通证券、开源证券等3家机构调研 [1] - 公司最新股价为34.77元，总市值72.78亿元 [1] - 公司股东户数截至2026年01月30日为24042户，较上次减少1358户，户均持股市值30.27万元，户均持股数量0.87万股 [2] 行业估值与公司定位 - 公司所处的汽车零部件行业滚动市盈率平均为56.51倍，行业中值为41.00倍 [1] - 瑞鹄模具的滚动市盈率为16.08倍，在行业中排名第10位 [1] 可转债募投项目详情 - 募投项目一为“中高档乘用车大型精密覆盖件模具智能制造升级扩产项目”，建成后将形成年产180套模具的产能 [1] - 募投项目二为“大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目(一期)”，建成后将形成年产36000吨铁基和3000吨钢基毛坯件的产能 [1] - 募投项目三为“智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目”，建成后将形成年产3000台智能移动机器人及周边解决方案的产能 [1] 智能机器人业务发展 - 智能协作机器人主要应用于汽车制造、汽车零部件生产及一般工业领域 [2] - 具体应用场景包括汽车焊装自动化生产线、线边仓储与物流搬运、“黑灯工厂无人化制造”以及柔性生产线物流 [2] - 公司正联合安川电机开发高端复合式移动协作机器人，未来有望拓展至更广泛的工业场景 [2] - 公司将持续深化在机器人及智能制造领域的技术研发，围绕轻量化、智能制造领域丰富业务和产品布局 [2] 公司经营与竞争优势 - 当前产能利用率保持在较高水平，部分产线负荷饱满，在手订单充足，与核心客户建立了稳定合作关系 [2] - 公司研发人员占比超过总员工数的20% [2] - 公司与合肥工业大学、华中科技大学、安徽工程大学、中国科学技术大学等高校签定产学研合作协议 [2] - 相较于传统同行，公司核心优势体现在聚焦新能源赛道的前瞻性布局、高精度技术壁垒及“装备+零部件”一体化的全链条服务能力 [2] 公司背景与调研机构 - 瑞鹄汽车模具股份有限公司成立于2002年03月15日，是一家以从事专用设备制造业为主的企业 [2] - 参与调研的睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构，聚焦于权益投资和固定收益投资领域 [3] - 睿远基金截至目前管理基金数量5只，其中睿远成长价值混合A最新单位净值为1.9237，近一年增长66.96% [3]

募投项目与产能规划 - 本次可转债募投项目旨在解决产能饱和问题，抓住行业发展机遇 [2] - 项目一：中高档乘用车大型精密覆盖件模具智能制造升级扩产项目，满产后将形成年产180套模具的能力 [2] - 项目二：大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目（一期），满产后将形成年产36000吨铁基毛坯件和3000吨钢基毛坯件的能力 [2] - 项目三：智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目，满产后将形成年产3000台智能移动机器人的能力 [2][3] 业务发展与技术应用 - 智能协作机器人已应用于汽车制造、汽车零部件生产及一般工业领域，具体场景包括焊装线、物流搬运及“黑灯工厂” [3] - 公司正联合安川电机开发高端复合式移动协作机器人，以拓展更广泛的工业场景 [3] - 公司研发人员占比超过总员工数的20%，并与多所高校签有产学研合作协议 [4] - 公司积极研究数字化转型与AI应用，通过与外部机构合作赋能产品与技术 [4] 市场与财务表现 - 当前产能利用率保持在较高水平，部分产线负荷饱满，在手订单充足 [4] - 大宗材料价格上涨对公司影响较小，公司通过价格框架协议、价格联动机制及新技术应用来应对成本波动 [3] - 公司正通过优化产品组合、加强成本管控、推动技术创新和提升规模效应等措施来优化毛利率 [3] - 募投项目将提升原材料自制率，有助于降低模具的综合成本 [3] 竞争优势与战略布局 - 公司核心优势在于聚焦新能源赛道的前瞻性布局、高精度技术壁垒及“装备+零部件”一体化的全链条服务能力 [4] - 作为独立供应商具备更强市场化能力，在轻量化压铸和智能制造领域率先突破，构建了技术闭环生态 [4] - 公司会根据客户业务发展和市场布局情况，综合考量海外投资发展 [3] - 新能源汽车轻量化车身部件项目待产线调试后，将进一步提升汽车零部件业务产能和规模 [4]

公司2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司营收达26.04亿元，同比增长50.90%；归母净利润达3.55亿元，同比增长40.53% [3] - 2025年第三季度单季营收9.42亿元，同比增长55.72%，环比增长2.93%；归母净利润1.28亿元，同比增长40.90%，环比下降1.19% [3] - 2025年前三季度扣非归母净利润为3.42亿元，同比增长48.65%；第三季度扣非归母净利润为1.25亿元，同比增长62.31%，环比增长0.86% [3] 公司盈利能力分析 - 2025年前三季度公司归母净利率为13.63%，同比下降1.01个百分点；毛利率为25.83%，同比上升1.55个百分点 [4] - 2025年第三季度单季归母净利率为13.59%，同比下降1.43个百分点，环比下降0.57个百分点；毛利率为25.99%，同比上升1.45个百分点，环比下降0.37个百分点 [4] 公司费用控制情况 - 2025年第三季度期间费用率为9.04%，同比下降1.86个百分点，环比上升0.79个百分点 [5] - 销售/管理/财务/研发费用率同比分别下降0.25/1.72个百分点、上升0.81个百分点、下降0.71个百分点 [5] 公司融资与投资项目 - 公司修订可转债募资额为7.5亿元，较3月预案的8.8亿元有所调整 [6] - 修订后的募投项目包括投资1.86亿元的“中高档乘用车大型精密覆盖件模具智能制造升级扩产项目”和投资2.67亿元的“大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目（一期）” [7] - 增材制造项目由全资子公司瑞鹄新材料投资建设，满产产能为36000吨铁基、3000吨钢基大型精密成形装备毛坯件 [7] 公司战略布局与产能规划 - 公司与安川电机同时对瑞祥工业进行同股同比货币增资，并由瑞祥工业设立全资子公司芜湖瑞鲸智能，投资建设智能机器人系统集成项目，投资总额1.83亿元，建设周期24个月 [8] - 智能机器人项目满产后将形成年产3000台智能移动机器人及周边智能制造系统解决方案的研发制造能力 [8] 公司股东回报与盈利展望 - 公司拟实施中期利润分配，向全体股东每10股分配现金红利1.50元（含税），分配总额为3140万元 [9] - 研究机构维持对公司2025-2027年归母净利润分别为4.50亿元、5.70亿元、7.13亿元的预测，对应市盈率分别为18倍、14倍、11倍 [10]

融资方案 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额预计不超过7.5亿元 [1] 资金用途 - 募集资金净额拟投资于中高档乘用车大型精密覆盖件模具智能制造升级扩产项目 [1] - 募集资金净额拟投资于大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目(一期) [1] - 募集资金净额拟投资于智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目 [1] - 募集资金净额拟用于补充流动资金 [1]