出口表现与结构分析 - 9月出口同比增长8.3%，较前值上升3.9个百分点，但两年复合增速为5.27%，较前值回落1.21个百分点，显示剔除低基数效应后增速边际放缓[9] - 对美国出口同比大幅下降27.03%，虽较前值收窄6.09个百分点，但仍为主要拖累，对整体出口同比拉动为-4.19%[12] - 对欧盟和东盟出口构成主要支撑，增速分别为14.18%和15.62%，但对两者整体出口增速为14.94%，较前值放缓1.5个百分点[14] - 高新技术产品和机电产品出口展现韧性，两年复合增速分别为4.98%和7.69%，但较前值分别回落4.04和2.04个百分点[16] - 地产后周期产品出口明显放缓，家具、家电、灯具的两年复合增速分别为-6.2%、-2.86%和-14.91%[17][19] - 劳动密集型商品出口疲软，塑料制品、箱包、纺织、服装的两年复合增速分别为-2.54%、-14.08%、1.4%和-7.51%[21] 进口表现与前景展望 - 9月进口同比增速7.4%，较前值上升5.9个百分点，高于市场预期和近五年同期均值[22] - 对欧盟、日本、韩国进口是主要支撑，同比拉动作用分别为0.98%、1.25%和0.93%[24] - 美国特朗普政府的新关税政策（如对家具征收30%关税、对药品加征100%关税）可能加剧中美贸易摩擦，制约短期出口[13][27] - 美国对欧盟的贸易政策可能倒逼中欧合作深化，欧盟外贸依存度为47.6%，中欧关系转暖或部分对冲对美出口下滑[28][29]

出口情况 - 5月出口同比增长4.8%，略低于预期6.24%和季节性水平5.66%，两年复合增速6.1%好于4月的4.66%，环比增长0.13%[8] - 对美出口同比拉动为 -5.04%，较前值降2.03pct，同比增速 -34.52%[9][21] - 对欧盟、东盟出口同比拉动分别为1.76%和2.5%，合计贡献4.26%，对一带一路国家出口同比增长12.26%，拉动作用为5.97%[9][11] 进口情况 - 5月进口同比增速 -3.4%，较前值降3.2pct，低于预期0.31%和季节性水平3.63%[18] - 对巴西、南非进口拉动为正，分别为0.47%、0.11%，对美、日等国进口拉动为负[20] 重点商品出口 - 机电产品、交通运输工具出口景气度高，5月高新技术、机电、服装出口同比增速分别为4.88%、7.17%、2.5%[12] - 集成电路出口增速延续高景气，5月同比增速33.43%，手机和液晶平板显示模组出口边际放缓[14] 展望与风险 - 短期出口或保持韧性，关税豁免期结束前中美经贸谈判或有进展，市场风险偏好有望修复[22][24] - 全球贸易摩擦超预期加剧、海外地缘政治冲突加剧、政策效果不及预期是风险因素[3]

出口情况 - 4月出口同比增长8.1%，好于预期和季节性水平，1 - 4月累计同比增长6.4% [11] - 对欧盟和东盟出口份额提升，4月分别为14.8%、19.12%，较3月变动1.08pct、0.33pct [14] - 交通运输工具出口保持高景气，4月汽车、零配件、船舶同比增速分别为4.36%、36.06%和6.35% [32] 进口情况 - 4月进口同比增速 - 0.2%，好于市场预期，弱于季节性 [34] - 对日本、韩国、巴西、南非进口拉动作用为正，对美国、欧盟进口拉动为负 [37] 未来展望 - 短期不必对出口过于悲观，8月或是出口“变盘”重要时间点 [3][40][42] - 出口超预期或取决于美国关税豁免期是否延长及中美贸易谈判结果 [4][42] 投资与政策 - 5月宏观环境或较乐观，利于投资；7月或为增量政策谋划出台观察窗口 [4][42] 风险提示 - 全球贸易摩擦超预期加剧、海外地缘政治冲突加剧、政策效果不及预期 [6][43]