伊以冲突对油气市场的影响 - 6月11日以来伊以冲突升级，以色列对伊朗的打击目标从军事设施扩大至能源基础设施，包括天然气田和油库 [1] - 冲突尚未对伊朗及周边国家油气出口产生明显冲击，但市场仍在评估极端情景下的定价 [1] - 伊朗是全球第三大石油储量国、第二大天然气储量国，2025年以来原油月均产量331.4万桶/天，月均出口量163.2万桶/天，分别占全球3.7%和3.8% [2] 伊朗能源基础设施 - 伊朗86%原油储量分布在西南部胡齐斯坦盆地，主要分为伊朗轻质原油(API33.6、含硫量1.46%)和重质原油(API29.6、含硫量2.24%) [4] - 最大原油出口港哈尔克岛位于波斯湾东北部，装载能力700万桶/天，承接伊朗全部陆上油田出口 [5] - 截至2020年伊朗共16家炼厂，炼化产能241万桶/天，2026年计划提升至350万桶/天 [6] 霍尔木兹海峡的重要性 - 霍尔木兹海峡是全球第二大海运石油通道，2024年石油运量20.3百万桶/天，占全球石油海运贸易26.8% [9] - 沙特、阿联酋、伊拉克为经霍尔木兹海峡出口的前三大产油国，83%出口量流向亚洲 [11] - 沙特和阿联酋的两条替代管道在极端情形下只能转运260万桶/天原油，占现有霍尔木兹海峡原油出口18.3% [13] 天然气市场影响 - 6月14日伊朗南帕尔斯气田受到袭击，导致一个产量1200万立方米/日的海上平台关闭 [24] - 伊朗2023年天然气产量6.9亿方/日，占全球6.3%，南帕尔斯气田贡献伊朗66%的天然气产量 [24] - 卡塔尔2024年LNG出口7720万吨，占全球18.8%，若霍尔木兹海峡航运受阻将对全球市场造成巨大冲击 [30] LPG市场影响 - 伊朗2024年LPG出口量约1150万吨，占中东总出口量25%，其中近90%出口目的地为中国 [36] - 中国2024年LPG进口量3535万吨，伊朗货占比高达29%，为仅次于美国的第二大进口来源国 [36] - 沙特、阿联酋等国LPG出口码头位于波斯湾沿岸，也需经过霍尔木兹海峡出口 [37] 市场反应 - 上周四以来霍尔木兹海峡油轮通行量从158艘下降至115艘，中东航线VLCC运费飙升47.3%至15.95美元/吨 [20] - 欧洲天然气TTF主力价格从35欧元/兆瓦时上行至38欧元/兆瓦时，为4月以来高位水平 [34] - 根据2011年经验，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡曾导致布伦特原油上涨21.02美元/桶(19.6%) [16]