通胀趋势分析 - 8月CPI预计环比上涨0.3% 同比上涨2.9% 较7月加速0.2个百分点[3] - 核心CPI预计环比上涨0.3% 同比增长3.1% 与7月持平[3] - 核心商品价格同比涨幅或升至1.5% 为2023年5月以来最高水平[4] 价格驱动因素 - 食品和能源价格上涨支撑整体CPI 牛肉等食品价格已飙升[3] - 新车通胀态势抬头 汽车销量回升推动库存减少且购车激励措施减少[4] - 服装/休闲娱乐用品/通信硬件等进口密集型商品价格保持0.3%稳健增长[4] - 关税收入较上一财年增长逾150% 成本正传导至商品和服务领域[5][7] 服务业与需求变化 - 旅游相关服务价格反弹 住宿服务成为主要推动因素[4] - 酒店入住率和TSA旅客安检量同比上升 显示消费需求趋于稳定[4] - 服务业在经济中比重更大 与薪资压力关联度更高且权重更大[8] 政策预期影响 - 联邦基金利率期货显示10月降息预期接近80% 年内政策空间75个基点[6] - 若核心服务通胀超预期 或促使市场重新评估9月后降息激进程度[8] - 安本资管预计10月不太可能再次降息 因通胀仍在加速[8] 行业影响展望 - 高盛预计关税将继续推高通信/家居用品/休闲娱乐产品等领域通胀[5] - 富国银行指出库存减少使企业无法无限期承担关税成本[5] - 摩根士丹利认为若CPI超预期导致美元上涨 涨幅应是短暂的[7]

美国6月通胀数据分析 - 6月整体CPI环比上涨0.3%，同比涨幅达2.7%，为四个月高点；核心CPI环比上涨0.23%，同比涨幅2.9%，略低于预期 [1] - 医疗保健CPI上涨0.5%，服装价格跳涨0.4%，扭转5月跌势 [5] - 能源价格环比上涨0.9%，同比跌幅收窄至-0.8%；住房价格环比上涨0.3%，同比涨幅稳定在4.0% [6] 关税传导效应 - 进口商品价格压力明显，家用电器、窗帘、地板覆盖物、体育用品等商品三个月涨幅接近或超过10%年化水平 [5] - 消费电子产品、家居用品和休闲娱乐用品等进口占比较高的商品价格持续上行，显示关税已传导至消费者端 [5] - 随着企业库存耗尽且不愿进一步压缩利润，关税压力将在未来几个月加剧并扩散 [5] 行业分化表现 - 车辆行业持续疲软：新车价格环比下降0.3%，二手车环比下降0.7% [6] - 旅行相关行业拖累通胀：住宿价格环比下降2.9%，机票价格涨幅低于预期 [8] - 核心商品价格同比上涨0.7%，核心服务价格同比上涨3.6% [6] 美联储政策展望 - 相互抵消的价格动态（进口商品上涨与车辆/旅行疲软）可能使美联储保持观望 [4] - 摩根大通预测6月核心PCE物价指数环比上涨0.28%（同比2.7%），贸易政策仍是上行风险 [9] - 汽车、旅游等行业疲软态势正常化后，将与进口商品涨价共同推高未来通胀读数 [8]