核心观点 - 公司2025年业绩预告显示归母净利润预计亏损8400万元至1.05亿元，较2024年微盈1025.32万元同比跌幅超900%，业绩发生剧烈反转 [1][2] - 公司面临战略调整过渡期营收下滑、营销费用高企且效能低下、实控人涉嫌信披违规被立案等多重严峻挑战，市值较上市巅峰时期已缩水超八成 [1][6][10] 财务业绩表现 - **2025年全年业绩预告**：预计归母净利润亏损8400万元至1.05亿元，扣非净利润亏损7100万元至9200万元 [2] - **同比剧烈恶化**：2024年归母净利润为1025.32万元，2025年预计业绩同比跌幅超900% [2] - **季度表现加剧亏损**：2025年第四季度归母净利润亏损额在1827.2万元至3937.2万元之间，而2024年第四季度仅为284.66万元，亏损幅度大幅扩大 [4] - **前三季度颓势明显**：2025年前三季度营业收入约5.52亿元，同比大幅减少34.07%；同期归母净利润亏损6562.8万元，同比大幅缩水600.98% [6] - **盈利稳定性差**：自2021年上市后，2022年、2025年出现亏损，四年中有三年净利润为负值 [6] 业绩变动原因分析 - **战略调整影响**：受战略调整过渡期影响，公司营业收入较上年同期下降，进而带动毛利额下降 [4] - **成本费用问题**：经营端销售费用投入产出效能未达预期，而固定支出和刚性成本短期内无法与营收规模实现同步压降 [4] - **历史亏损记录**：此次巨亏是经营承压的集中爆发，公司曾于2022年出现亏损 [4][6] 营销费用与效率 - **销售费用高企**：2025年前三季度销售费用约3.16亿元，虽同比减少27.52%，但降幅低于营收34.07%的降幅 [7] - **费用占比畸高**：2025年前三季度销售费用占营收比达57.32%，即每100元营收有近60元投入销售环节 [7] - **历史占比居高不下**：2022至2024年，销售费用占营收比重分别为53.84%、53.94%、50.16% [7] - **费用构成**：2025年半年报显示，2.16亿元销售费用中，推广费约6373万元，占比约30% [8] - **代言成本高昂**：公司常年选择肖战、易烊千玺、孙颖莎等顶流明星担任代言人，推高推广费用 [8] - **研发投入偏低**：2024年研发费用为5834.59万元，占营业收入比仅为5.38%，远低于销售费用占比 [8] - **营销战略失效**：高额营销投入未能有效拉动营收增长，新品如智能按摩梳、便携按摩器等也未能力挽狂澜，陷入“高营销、低增长”恶性循环 [8][9] 公司治理与实控人问题 - **实控人被立案调查**：2025年12月25日，公司及实际控制人马学军因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [10] - **长期资金占用**：实控人马学军以往年度存在通过员工借款、提前支付供应商采购款等方式占用上市公司资金 [12] - **具体占用金额**：2021年10月至2022年，通过员工借款占用408.23万元；通过提前支付供应商款项占用800万元，累计占用1208.23万元 [12] - **2024年持续占用**：2024年马学军通过多种方式占用上市公司资金达8593.29万元，年内偿还6605万元，期末占用余额仍有2596.48万元 [12] - **信披错误**：公司曾将2024年年报中马学军资金占用金额从5400万元更正为8593万元，信息披露准确性受质疑 [12] - **减持套现**：立案前一个月（2025年11月20日），马学军以询价转让方式减持255.26万股，价格25.35元/股，套现约6470.84万元，减持后其与一致行动人合计持股比例由52.35%降至49.38% [13] - **监管关注频繁**：2024年12月至2025年7月，公司先后收到三份监管工作函，且连续三年收到交易所年报信息披露监管问询函 [13] 市场表现与行业地位 - **市值大幅缩水**：截至2026年1月30日，公司市值仅剩约19亿元，较上市时的巅峰状态缩水超八成 [1][6] - **行业地位岌岌可危**：作为曾经的便携按摩仪龙头企业，公司正面临上市以来的多重发展考验 [1]

核心观点 - 公司2025年业绩预告显示归母净利润预计亏损8400万元至1.05亿元，同比由盈转亏，跌幅超900%，经营状况急剧恶化 [1][2] - 公司面临营销费用高企但效能低下、实控人涉嫌信披违规被立案调查、内控存在缺陷等多重严峻挑战，市值较上市巅峰时期已缩水超八成 [1][5][8] 财务业绩表现 - 2025年预计归母净利润亏损8400万元至1.05亿元，扣非净利润亏损7100万元至9200万元，而2024年归母净利润为1025.32万元，同比跌幅超900% [2] - 2025年前三季度营业收入约5.52亿元，同比大幅减少34.07%，归母净利润亏损6562.8万元，同比大幅缩水600.98% [4] - 2025年第四季度归母净利润亏损额在1827.2万元至3937.2万元之间，亏损幅度较2024年第四季度的284.66万元大幅扩大 [2] - 自2021年上市后，四年时间里公司净利润有三年为负值，盈利稳定性堪忧 [5] - 截至2025年1月30日，公司市值仅剩约19亿元，较上市巅峰时期缩水超八成 [5] 经营与战略问题 - 业绩巨亏原因为战略调整过渡期导致营业收入下降，毛利额随之下降，同时销售费用投入产出效能未达预期，固定支出和刚性成本未能与营收同步压降 [2] - 公司发展高度依赖营销驱动，但高企的营销费用未能有效拉动营收增长，反而挤压利润空间 [6] - 2025年前三季度销售费用约3.16亿元，同比减少27.52%，但降幅远低于营收34.07%的降幅，费用管控不力 [6] - 2025年前三季度销售费用占营收比重达57.32%，即每100元营收中有近60元投入销售，该比例远高于行业平均水平，且2022至2024年该比例也持续在50%以上 [6] - 2025年上半年销售费用2.16亿元中，推广费约6373万元，占比约30%，公司常年聘请顶流明星代言推高了推广费用 [7] - 2024年公司研发费用为5834.59万元，占营业收入比仅为5.38%，与销售费用占比形成鲜明对比 [7] - 公司推出的新品如智能按摩梳、便携按摩器等未能有效拉动营收增长 [7] 公司治理与监管风险 - 2025年12月25日，公司及实际控制人马学军因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [8] - 实控人马学军存在长期占用上市公司资金的问题，2021年10月至2022年通过员工借款、提前支付供应商采购款等方式累计占用资金1208.23万元 [10] - 整个2024年，马学军仍通过多种方式占用上市公司资金，金额达8593.29万元，年内偿还6605万元后，期末占用余额仍有2596.48万元 [11] - 公司2024年年报曾出现信披错误，将资金占用金额从5400万元更正为8593万元 [11] - 2025年11月20日，即立案调查前一个月，马学军通过询价转让减持255.26万股，价格25.35元/股，套现约6470.84万元，减持后其与一致行动人合计持股比例由52.35%降至49.38% [11] - 2024年12月至2025年7月，公司先后收到三份监管工作函，且连续三年收到交易所的年报信息披露监管问询函 [11]

公司及实控人遭立案调查 - 倍轻松公司及实际控制人马学军因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查 [1][2][6] - 立案调查公告发布次日（12月26日），公司股价开盘暴跌，导致投资者遭受损失 [2][7] 实控人立案前精准减持 - 在立案调查前约一个月，实控人马学军通过询价转让方式减持255.26万股，占总股本的2.97%，套现约6464万元 [2][8] - 此次减持后，马学军及其一致行动人持股比例从52.35%降至49.38%，首次低于50% [2][8] - 减持原因在公告中仅被标注为“出让方自身资金需求” [2][8] 长期存在资金占用问题 - 公司早在2025年8月2日自查发现，实控人马学军在以往年度通过员工借款、提前支付采购款等方式占用公司资金 [2][8] - 2021年至2022年期间，通过员工借款方式占用资金累计达408.23万元 [3][8] - 2021年12月及2022年4月，通过提前向供应商支付采购款占用资金，其中向深圳市轻松联益五金塑胶有限公司支付的800万元被认定为资金占用 [3][9] - 根据2024年7月的更正公告，实控人资金占用总额从最初披露的5400万元更正为8593万元，资金占用路径包括通过深圳市星佳顺贸易有限公司等关联企业进行拆借，单笔净额转出最高达5200万元 [3][9] 公司经营与市场背景 - 公司被称为“便携按摩器第一股”，但在净利润亏损超6000万元、股价持续下行的背景下发生此次事件 [1][5] 投资者索赔启动 - 市场担忧立案调查可能牵出更多未披露的违规行为 [4][10] - 倍轻松被立案后，超过5000位投资者关注如何维护自身权益 [4][10] - 律师已启动维权预征集，暂定索赔条件为在2025年12月25日（含）前买入，并在2025年12月26日后卖出或仍持有而亏损的投资者 [5][10]

公司股价与市值表现 - 公司股价大幅下跌11%，报收23.56元，创下年内新低 [1] - 公司当前总市值为20.3亿元 [1] 公司面临的监管与法律事件 - 公司及实际控制人马学军于2025年12月25日收到中国证监会下发的《立案告知书》 [1] - 被立案原因是涉嫌信息披露违法违规 [1] 公司控股股东近期动向 - 公司控股股东、实控人、董事长、总经理马学军近期抛出了减持计划 [1] - 马学军拟通过询价转让公司股份255.26万股，占总股本的2.97% [1]

品牌热度排名 - 诺特兰德以1.72的综合热度位列榜首，杜蕾斯和鱼跃分别以1.63和1.53的热度紧随其后，前三名与后续品牌拉开明显差距 [1][2] - 欧姆龙和可孚以1.32的热度并列第四，可啦啦(1.30)、蔓迪(1.23)、三诺(1.16)等品牌进入前十 [2] - 新上榜品牌包括诺特兰德、杜蕾斯、鱼跃、欧姆龙、moody、库博和爱尔康，显示这些品牌近期市场关注度显著提升 [2] 年轻人养生消费趋势 - 工位成为年轻白领"第二养生舱"，品牌竞相提供适配"专业时刻"的解决方案，如诺特兰德推出针对骑行爱好者的能量冲剂和针对脑力工作者的维生素产品 [3] - 新中式理疗小仪器需求旺盛，鱼跃、可孚等医疗品牌将中医理念与微科技结合，推出便携按摩器、迷你艾灸盒、刮痧板等爆品，满足办公场景下的便捷养生需求 [3] - 汤臣倍健等传统品牌加速布局便携营养粉剂，争夺办公室养生增量市场 [3] 眼部消费升级 - 隐形眼镜品牌可啦啦、moody、库博等上榜，反映眼部消费进入"美丽与健康双核驱动"时代 [3] - 品牌竞争焦点从花色营销转向材料科学突破，如moody推出硅水凝胶系列彩瞳并官宣IP形象"小moo"，可啦啦通过"春日出逃"系列和小红书种草视频提升热度 [4] - 专业品牌如库博光学和爱尔康凭借"近视防控"与"无防腐剂滴眼液"等产品切入高端日常护理市场 [4]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票1,541万股，每股发行价27.40元，募集资金总额4.22亿元，扣除发行费用后净额为3.59亿元，资金已于2021年7月9日全部到位并存入专项账户 [1] - 募集资金专项账户与保荐机构、商业银行签署三方监管协议，确保资金使用合规 [1] 募投项目基本情况 - 募投项目合计投资总额4.97亿元，拟使用募集资金3.59亿元，建设进度未披露 [1] 信息化升级建设项目节余情况 - 信息化升级建设项目已于2024年完成建设并结项，截至2025年7月31日节余资金2,551.22万元，留存于募集资金专户 [1][2] - 项目原计划投资4,000万元，实际累计投入1,737.89万元，叠加利息及现金管理收益289.17万元后形成节余 [2] 节余资金使用计划 - 公司将节余资金2,551.22万元投向新项目"面向实感交互智能的传感器矩阵搭建与应用研究"，总投资额3,000万元，周期为2025年7月至2027年6月 [3][4] - 新项目聚焦多模态传感器矩阵（压力、温度、运动、生物电等）与实感交互智能算法开发，应用于新一代智能健康产品 [4] 新项目战略背景 - 公司战略升级为"智能硬件+速效按摩服务+健康AI+泛健康生态"的多元化业务矩阵，技术方向以"中医×科技"双轮驱动 [3][4] - 行业竞争加剧，头部企业加速布局智能传感技术，公司需通过实感交互智能技术巩固市场地位 [5] - 用户需求转向智能化、个性化，多模态传感融合可提升数据精度与场景适应性 [5] 新项目技术及资源基础 - 公司已积累压力传感、生物电检测技术，并与中科院深圳先进院、航天科技创新研究院合作开发算法 [6] - 供应链已整合头部传感器供应商，规模化采购可降低成本，政策符合国家"十四五"数字经济发展规划 [6] 预期效益 - 技术层面：形成核心专利，抢占实感交互智能健康设备技术制高点 [7] - 数据层面：积累百万级用户健康行为数据，支撑AI模型训练与增值服务 [7] - 市场层面：提升产品溢价能力与品牌高端形象，开拓新市场优势 [4][7] 审议程序 - 节余资金使用规划已通过董事会、监事会审议，无需提交股东会，程序符合监管要求 [7][8] - 保荐机构国投证券认为该事项符合募集资金管理规定，无异议 [8]