报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截至 2026 年 1 月 23 日，债券型 ETF 近一周合计净流出 133.81 亿元，各类型债券 ETF 产品净值普遍上涨 [1][5][6] 根据相关目录总结 资金流向 - 截至 2026 年 1 月 23 日，债券型 ETF 近一周合计净流出 133.81 亿元，利率型、信用型、可转债型 ETF 分别净流出 57.63 亿元、净流出 119.44 亿元、净流入 43.26 亿元 [5] - 信用型 ETF 中，短融、公司债、城投债分别净流入 3.27 亿元、净流入 0.48 亿元、净流入 0.48 亿元，做市信用债净流出 50.11 亿元，科创债净流出 73.56 亿元 [5] - 截至 2026 年 1 月 23 日，利率型、信用型、可转债 ETF 自 2025 年以来累计净流入分别为 548.52 亿元、4750.79 亿元、302.91 亿元，合计达 5602.22 亿元 [5] 净值表现 - 全周来看，各类型债券 ETF 产品净值普遍上涨 [6] - 截至 2026 年 1 月 23 日，上周 30 年国债 ETF 博时全周上涨 1.26%，国债 ETF 华夏上涨 0.45%，十年国债 ETF 上涨 0.16% [6] - 可转债 ETF、上证可转债 ETF 上周分别上涨 2.88%、2.40% [6] 信用债 ETF 及科创债 ETF 表现 - 截至 2026 年 1 月 23 日，信用债 ETF、科创债 ETF 单位净值中位数分别为 1.0141、1.0020，全周分别上涨 0.13%、0.10% [7] - 信用债 ETF 中，信用债 ETF 海富通全周上涨 0.14%；科创债 ETF 中，科创债 ETF 华泰柏瑞、科创债 ETF 景顺等表现相对较好 [7] - 截至 2026 年 1 月 23 日，信用债 ETF 贴水率中位数 25BP，科创债 ETF 贴水率中位数 24BP [7] 信用型 ETF 久期跟踪 - 截至 2026 年 1 月 23 日，短融 ETF、公司债 ETF、城投债 ETF 持仓久期分别为 0.35 年、1.93 年、2.10 年 [10] - 做市信用债 ETF 中，跟踪指数为沪做市公司债、深做市公司债的产品持仓久期中位数分别为 3.61 年、2.78 年 [10] - 科创债 ETF 中，跟踪指数为 AAA 科创债、沪 AAA 科创债、深 AAA 科创债的产品持仓久期中位数分别为 3.32 年、3.21 年、3.18 年 [10] 报告摘要 - 上周中债新综合指数全周上涨 0.26%；短期纯债、中长期纯债基金分别上涨 0.04%、0.08% [9] - 中证 AAA 科创债指数、上证基准做市公司债指数分别上涨 0.16%、0.17% [9]

报告行业投资评级 无明确提及 报告的核心观点 上周中债新综合指数等上涨 各类型债券 ETF 净值普遍上涨 但债券型 ETF 近一周合计净流出[2][5] 各目录总结 资金流向 - 截至 2026 年 1 月 16 日 债券型 ETF 近一周合计净流出 165.12 亿元 利率型、信用型、可转债型 ETF 分别净流出 53.07 亿元、净流出 140.18 亿元、净流入 28.14 亿元[4] - 信用型 ETF 中 短融、公司债、城投债分别净流入 2.74 亿元、净流入 1.13 亿元、净流入 0.50 亿元 做市信用债净流出 57.76 亿元 科创债净流出 86.79 亿元[4] - 截至 2026 年 1 月 16 日 利率型、信用型、可转债 ETF 自 2025 年以来累计净流入分别为 606.15 亿元、4870.23 亿元、259.64 亿元 合计达 5736.03 亿元[4] 净值表现 - 全周来看 各类型债券 ETF 产品净值普遍上涨[5] - 截至 2026 年 1 月 16 日 上周 30 年国债 ETF 博时全周上涨 0.37% 国债 ETF 华夏上涨 0.31% 十年国债 ETF 上涨 0.36% 可转债 ETF、上证可转债 ETF 上周分别上涨 1.05%、0.68%[5] 信用债 ETF 及科创债 ETF 表现 - 截至 2026 年 1 月 16 日 信用债 ETF、科创债 ETF 单位净值中位数分别为 1.0128、1.0010 全周分别上涨 0.09%、0.07%[6] - 信用债 ETF 中 信用债 ETF 大成全周上涨 0.10%表现相对较好 科创债 ETF 中 科创债 ETF 景顺、科创债 ETF 万家等表现相对较好[6] - 截至 2026 年 1 月 16 日 信用债 ETF 贴水率中位数 21BP 科创债 ETF 贴水率中位数 24BP[6] 信用型 ETF 久期跟踪 - 截至 2026 年 1 月 16 日 短融 ETF、公司债 ETF、城投债 ETF 持仓久期分别为 0.34 年、1.56 年、2.13 年[7] - 做市信用债 ETF 中 跟踪指数为沪做市公司债、深做市公司债的产品持仓久期中位数分别为 3.58 年、2.80 年[7] - 科创债 ETF 中 跟踪指数为 AAA 科创债、沪 AAA 科创债、深 AAA 科创债的产品持仓久期中位数分别为 3.31 年、3.24 年、3.16 年[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2026年1月9日，债券型ETF近一周合计净流出643.52亿元，信用型ETF资金流出且久期有相应表现，各类型债券ETF产品净值走势分化 [5] 各目录总结 资金流向 - 截至2026年1月9日，债券型ETF近一周合计净流出643.52亿元，利率型、信用型、可转债型ETF分别净流出104.54亿元、净流出592.24亿元、净流入53.25亿元 [5] - 信用型ETF中，短融、公司债、城投债分别净流出83.94亿元、净流入2.42亿元、净流出0.06亿元，做市信用债净流出70.71亿元，科创债净流出439.95亿元 [5] - 截至2026年1月9日，利率型、信用型、可转债ETF自2025年以来累计净流入分别为659.23亿元、5010.41亿元、231.51亿元，合计达5901.15亿元 [5] 净值表现 - 全周来看，各类型债券ETF产品净值走势分化 [6] - 截至2026年1月9日，上周30年国债ETF博时全周下跌1.05%，0 - 4地债ETF上涨0.04%，5年地债ETF上涨0.01% [6] - 可转债ETF、上证可转债ETF上周分别上涨4.30%、3.39% [6] 信用债ETF及科创债ETF表现 - 截至2026年1月9日，信用债ETF、科创债ETF单位净值中位数分别为1.0119、1.0003，全周分别下跌0.01%、0.01% [7] - 信用债ETF中，海富通信用债ETF表现相对较好，全周下跌0.01%；科创债ETF中，科创债ETF银华、科创债ETF万家等表现相对较好 [7] - 截至2026年1月9日，信用债ETF贴水率中位数28BP，科创债ETF贴水率中位数22BP [7] 信用型ETF久期跟踪 - 截至2026年1月9日，短融ETF、公司债ETF、城投债ETF持仓久期分别为0.36年、1.58年、2.15年 [10] - 做市信用债ETF中，跟踪指数为沪做市公司债、深做市公司债的产品持仓久期中位数分别为3.59年、2.81年 [10] - 科创债ETF中，跟踪指数为AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品持仓久期中位数分别为3.32年、3.26年、3.17年 [10] 报告摘要 - 上周中债新综合指数全周下跌0.09%；短期纯债、中长期纯债基金分别上涨0.01%、下跌0.06% [9] - 中证AAA科创债指数、上证基准做市公司债指数分别持平、下跌0.01% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周中债新综合指数全周下跌0.21%；短期纯债、中长期纯债基金分别持平、下跌0.05%；中证AAA科创债指数、上证基准做市公司债指数分别下跌0.10%、0.10%；各类型债券ETF产品净值均有所调整 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 资金流向 - 截至2025年12月5日，债券型ETF近一周合计净流入6.12亿元，利率型、信用型、可转债型ETF分别净流出16.47亿元、净流入25.29亿元、净流出2.69亿元 [4] - 信用型ETF中，短融、公司债、城投债分别净流出1.21亿元、净流入8.56亿元、持平，做市信用债净流出15.21亿元，科创债净流入33.13亿元 [4] - 截至2025年12月5日，利率型、信用型、可转债ETF年内累计净流入分别为723.04亿元、4473.57亿元、233.49亿元，合计达5430.10亿元 [4] 净值表现 - 截至2025年12月5日，上周国债ETF东财表现较好，全周上涨0.05%；30年国债ETF调整明显，全周下跌1.94%，30年国债ETF、30年国债ETF博时流通市值全周减少18.59亿元、13.37亿元 [5] - 可转债ETF、上证可转债ETF上周分别上涨0.07%、0.25% [5] 信用债ETF及科创债ETF表现 - 截至2025年12月5日，信用债ETF、科创债ETF单位净值中位数分别为1.0098、0.9979，全周分别下跌0.11%、0.11% [6] - 信用债ETF中，信用债ETF广发、信用债ETF博时、信用债ETF天弘表现相对较好，全周下跌0.08%；科创债ETF中，科创债ETF永赢、科创债ETF汇添富、科创债ETF泰康表现相对较好 [6] - 截至2025年12月5日，信用债ETF贴水率中位数27BP，科创债ETF贴水率中位数23BP [6] 信用型ETF久期跟踪 - 截至2025年12月5日，短融ETF、公司债ETF、城投债ETF持仓久期分别为0.38年、1.85年、2.20年 [7] - 做市信用债ETF中，跟踪指数为沪做市公司债、深做市公司债的产品持仓久期中位数分别为3.85年、2.88年 [7] - 科创债ETF中，跟踪指数为AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品持仓久期中位数分别为3.50年、3.54年、3.22年 [7]

核心观点 - “十五五”规划下金融行业重点为“科技金融” 政策趋势明确 投资机会聚焦于银行 券商 保险三大板块[5][6] - 银行支持科创体量最大 享受科技发展宏观红利 具备高安全边际[5] - 券商科创含量比例较高 享有成长性弹性 重点关注综合服务能力强的头部券商[5] - 保险兼具向上弹性以及稳健属性 关注资产负债匹配好的保险公司[5] 政策趋势分析 - 政策底层逻辑为“破局”与“托底”：“破局”指全力发展新质生产力 突破经济增长天花板；“托底”指坚决防范房地产 地方债务等系统性风险[6] - 银行保险行业支持科技呈现五大趋势：从原则指引转向细化执行 单一支持转向生态构建 融资支持转向全生命周期综合服务 中央统筹转向区域特色 传统风控转向数字赋能和风险共担[7] - 证券行业支持科技呈现五大趋势：注册制全面推进拓宽融资渠道 鼓励金融科技创新提升服务效能 加大债券市场支持（科创债） 强化券商综合服务职能 注重市场生态建设[7] 具体政策与实践 - 银保领域政策要求金融资源精准聚焦“人工智能+”和“新型工业化”等前沿科技与“卡脖子”领域[7] - 《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》作为未来五年“施工图” 引导机构建立全生命周期服务体系[7] - 证券领域通过“科创板八条”与“1+6”改革 并购重组“新六条” “创投十七条”等政策 从IPO 再融资 并购 创投多维度为“硬科技”企业提供包容适配的融资环境[7] 对金融机构的影响与投资建议 - 经营层面影响：业务模式向生态化 专业化转型 风控逻辑转向技术驱动 盈利来源多元化（银行科技贷款扩表 券商科创业务放量 保险耐心资本参与）[8] - 银行投资建议：关注具备牌照+算力+客群覆盖度三重优势的大行 在科技金融领域较为领先的股份行 以及所在区域科创属性鲜明的城农商行[8] - 券商投资建议：关注综合服务能力强的头部券商 以及具备区域及业务特色的中小券商[8] - 保险投资建议：关注资产负债匹配好的保险公司[8]