30年国债ETF近期市场表现与资金流向 - 2026年2月9日早盘，30年国债ETF盘中换手率达2.61%，成交额为5.81亿元[1] - 截至2月6日，该ETF近1年日均成交额高达82.67亿元，最新规模为222.20亿元[1] - 资金流入方面，该ETF最新资金净流入6.58亿元，近5个交易日内有3日净流入，合计“吸金”8.42亿元[1] 近期债券市场行情特征 - 临近春节，债券市场在多因素交织下或维持震荡格局[1] - 若交易盘基于持券过节需求继续加大买入力度，市场在配置盘支撑下可能走出阶段性偏强行情[1] - 本周债市呈现先抑后扬走势，后半周交易盘买入力量回归，推动10年期国债活跃券收益率再度逼近1.80%关口[1] - 30年期国债活跃券在前期大幅修复后再度走强，长端表现整体优于短端[1] - 行情结构上，本周呈现从普通信用债到二级资本债、永续债的轮动特征，后半周长端品种表现更优[1] 配置盘与交易盘品种表现分化 - 配置品种与交易品种行情出现分化[1] - 7年、10年国债等配置盘偏好的品种调整幅度相对较大，后半周下行动力也显不足[1] - 30年国债等交易品种则表现相对更优，在震荡中逆势回暖并领涨[1] 年初以来市场风格切换 - 开年1月市场呈现明显的配置盘驱动特征，保险、银行等机构负债端增量带来结构性配置需求，推动7年、10年国债等品种领涨[2] - 进入2月，市场风格出现切换，前期领涨的配置型品种动能放缓[2] - 前期表现滞后的10年国开债及窄幅震荡的30年国债本周迎来可观修复行情[2] 30年国债ETF跟踪标的说明 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数（总值）财富指数[2] - 该指数隶属于中债总指数族系，成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年的记账式国债组成（不包含特别国债）[2] - 该指数可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期对A股不必过于悲观，2月剩余两周宏观流动性环境尚可，若3月宏观流动性收敛则有风险 [8] - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率更高，推荐A+H红利组合和A股组合 [11][62] 根据相关目录分别进行总结 国家资产负债表分析 - 负债端：2025年12月实体部门负债增速8.4%，预计2026年1月降至8.3%，2月反弹至8.4%，3月回落；金融部门上周资金面边际松弛，预计2月资金面高点在本周 [1][18] - 财政政策：上周政府债净增加7343亿元，下周计划净增加702亿元；2025年12月末政府负债增速12.4%，预计2026年1月反弹至12.6%，2月下行 [2][19] - 货币政策：上周资金成交量环比上升、价格环比下降、期限利差小幅收窄，一年期国债收益率周末收至1.32%，预计2026年降息10个基点；十年和一年国债期限利差收窄至49个基点，十年和三十年国债利差区间20 - 60个基点，收益率波动区间分别为1.6% - 1.9%和1.8% - 2.3% [2][19] - 资产端：2025年12月物量数据平稳，关注后续经济能否企稳上行；两会定2025年实际经济增速目标5%左右，名义经济增速目标4.9%，需确认5%是否为未来1 - 2年名义经济增长中枢 [3][20] 股债性价比和股债风格 - 2011 - 2024年Q4中国潜在经济增速下行，之后盈利周期低位窄幅震荡，负债端收敛空间不大；中美均势竞争，若美科技领域估值重估，资金可能流向中国，关注人民币汇率；风险偏好或区间震荡，金融市场新增资金有限，对择时交易要求高 [6][21] - 上周资金面松弛，权益下挫、价值占优，债券收益率平稳、短端上行超长端下行，股债性价比偏向债券；十债收益率稳定在1.81%，一债收益率上行2基点至1.32%，30年国债收益率下行4基点至2.25%；宽基轮动策略表现不佳，全周跑输沪深300指数 - 0.37pct，2024年7月建仓以来累计跑输 - 2.52pct，最大回撤12.1% [7][22] - 上周市场表现超预期，股债成交量下降，资金可能流向更安全资产；部分原因是美国科技股大跌影响国内成长股，担忧美国科技泡沫破裂；本周推荐上证50指数（50%仓位）和中证1000指数（50%仓位） [8][23] - 宽基指数推荐标的为上证50指数、中证1000指数、30年国债ETF（511090），以沪深300指数为基准考核，是自上而下主观配置策略，适合大规模资金，波动小、流动性好，在国家资产负债表收敛背景下受关注 [9][24] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周A股缩量下跌，上证指数跌1.3%，深证成指跌2.1%，创业板指跌3.3%；申万一级行业中食品饮料、美容护理等涨幅最大，有色金属、通信等跌幅最大 [32] 行业拥挤度和成交量 - 截至2月6日，拥挤度前五行业为电子、电力设备等，后五为综合、美容护理等；本周拥挤度增长前五为电力设备、医药生物等，下降前五为有色金属、电子等 [33] - 通信、电力设备等行业拥挤度处于2018年以来较高分位数，交通运输、非银金融等处于较低分位数 [33] - 本周全A日均成交量2.4万亿元较上周回升，食品饮料、美容护理等成交量同比增速最高，钢铁、有色金属等跌幅最大 [35] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业PE(TTM)中房地产、食品饮料等涨幅最大，有色金属、通信等跌幅最大 [39] - 2024年全年盈利预测较高且当下估值相对历史偏低的行业有银行、保险等 [40] 行业景气度 - 外需涨跌互现，12月全球制造业PMI升至50.9，1月多数经济体PMI上行，CCFI指数环比下跌4.55%，港口货物吞吐量回升，韩国、越南出口增速上升 [44] - 内需方面，二手房价格走平，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量回升，产能利用率1 - 2月小幅回落，汽车成交量季节性走弱，新房成交低，二手房成交季节性较强，生产资料价格指数环比上涨0.9% [44] 公募市场回顾 - 2月第1周主动公募股基多数跑输沪深300，10%、20%、30%和50%周度涨跌幅分别为0.8%、0%、 - 0.6%、 - 1.8%，沪深300周度下跌1.3% [59] - 截至2月6日，主动公募股基资产净值3.94万亿元，较2024Q4的3.66万亿元上升 [59] 行业推荐 - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高；红利类股票应具备不扩表、盈利好、活下来特征 [11][62] - 推荐A+H红利组合13只个股、A股组合20只个股，主要集中在银行、电信、石油石化、交通运输等行业 [11][62]

市场表现与交易数据 - 2026年2月5日早盘，30年国债ETF(511090)微涨0.01% [1] - 当日盘中换手率为4.2%，成交额达8.83亿元 [1] - 截至2月4日，该ETF近1年日均成交额为82.71亿元 [1] 央行流动性操作 - 2月5日，央行通过固定利率、数量招标方式开展了1185亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40% [1] - 同日，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作 [1] - 当日有3540亿元逆回购到期，据此计算，单日实现净投放645亿元 [1] - 此次14天期逆回购操作是自2025年12月19日以来时隔一个半月重启 [1] 银行流动性环境与债券需求 - 银行流动性持续宽松，对债券的需求相应增强 [2] - 央行买入国债自1月份开始相对于去年年底放量 [2] - 1月份各方面工具的流动性投放较为积极，MLF边际中标利率可能下行 [2] - 1月份结汇量仍处高峰，大量存款回补导致银行发行同业存单意愿下降 [2] - 银行同业存单净增量已连续超过半年持续减少 [2] 债券市场展望与配置观点 - 考虑到基本面仍偏弱，在宽松流动性驱动下，债券行情可能会在春节后启动 [2] - 目前被认为是配置债券的最佳时机 [2] 产品跟踪标的说明 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数 [2] - 该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成，不包含特别国债 [2]

市场表现与交易数据 - 2026年2月2日早盘，30年国债ETF(511090)上涨0.41% [1] - 30年国债ETF盘中换手率为1.8%，成交额为3.82亿元 [1] - 截至1月30日，30年国债ETF近1年的日均成交额为83.15亿元 [1] 国债发行计划 - 财政部拟于2026年2月6日第一次续发行2026年记账式附息（一期）国债，为1年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额为1200亿元 [1] - 财政部拟于同日第一次续发行2026年记账式附息（二期）国债，为30年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额为320亿元 [1] 央行公开市场操作 - 2026年2月2日，央行以1.40%的操作利率开展了750亿元7天期逆回购操作 [1] - 当日有1505亿元逆回购到期，据此计算，单日实现净回笼755亿元 [1] 宏观流动性环境与政策预期 - 华宝证券指出，流动性维持充裕，1月23日央行开展9000亿元1年期MLF操作，净投放规模超过近几个月水平 [2] - 央行行长重申“今年降准降息还有一定的空间”，强化了政策宽松预期 [2] - 综合来看，短期资金面无忧，中期亦有明确的宽松工具可期，短期内有望继续支撑债市情绪 [2] 产品结构与跟踪标的 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数 [2] - 该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月底前对权益市场持乐观态度，关注风格能否从成长占优向均衡、价值占优转化，若转化2月债市调整风险上升；金融市场新增资金有限，对择时和交易要求提高；缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率更高 [2][7][10] 根据相关目录分别进行总结 国家资产负债表分析 - 负债端：2025年12月实体部门负债增速8.4%，预计2026年1月降至8.3%附近；上周资金面收敛，本周地方债发行加快或使2月实体部门负债增速反弹，但资金面进一步松弛概率有限 [2][17] - 财政政策：上周政府债净增加6214亿元，按计划下周净增加1413亿元；2025年12月末政府负债增速12.4%，预计2026年1月反弹至12.5%附近，2月重回下行 [3][18] - 货币政策：上周资金成交量和价格环比下降，期限利差收窄，资金面收敛；一年期国债收益率震荡上行至1.28%，预计2026年降息10个基点；十年国债和一年国债期限利差收窄至55个基点，十年和三十年国债收益率波动区间分别在1.6%-1.9%和1.8%-2.3%附近 [3][18] - 资产端：2025年12月物量数据平稳运行，关注后续经济能否企稳上行；两会给出2025年实际经济增速目标5%左右，名义增速目标4.9%，需确认5%左右名义增速是否成未来1 - 2年中枢目标 [4][19] 股债性价比和股债风格 - 2011 - 2024年四季度中国潜在经济增速下行，之后盈利周期低位窄幅震荡；中国提出稳定宏观杠杆率等三大政策目标，负债端收敛空间不大；中美均势竞争，关注人民币汇率是否升值；风险偏好或区间震荡，金融市场新增资金有限 [20] - 上周资金面收敛，权益上涨、价值股走弱，成长占优；债券长端下行、短端上行，股债性价比偏向权益；十债收益率下行1个基点至1.83%，一债收益率上行4个基点至1.28%，30年国债收益率下行2个基点至2.29%；宽基轮动策略全周跑赢沪深300指数1.29pct，2024年7月建仓以来累计跑输-1.49pct，最大回撤12.1% [8][21] - 本周推荐上证50指数（仓位60%）、中证1000指数（仓位40%）；宽基指数推荐是自上而下策略，可容纳大资金量，波动小、流动性好，在国家资产负债表收敛背景下受关注 [9][22] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周A股缩量上涨，上证指数涨0.84%，深证成指涨1.1%，创业板指跌0.3%；申万一级行业中建筑材料、石油石化等涨幅大，银行、通信等跌幅大 [28] 行业拥挤度和成交量 - 截至1月23日，拥挤度前五为电子、电力设备等，后五为美容护理、综合等；本周拥挤度增长前五为国防军工、基础化工等，下降前五为电子、计算机等；国防军工等行业拥挤度处于2018年以来较高分位数，交通运输等处于较低分位数 [29] - 本周全A日均成交量2.8万亿元较上周回升，基础化工、房地产等成交量同比增速高，传媒、计算机等成交量跌幅大 [32] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业PE(TTM)中建筑材料、石油石化等涨幅大，银行、通信等跌幅大 [35] - 2024年全年盈利预测高且当下估值相对历史偏低的行业有银行、保险等 [36] 行业景气度 - 外需涨跌互现，12月全球制造业PMI降至50.4，主要经济体PMI涨跌不一，CCFI指数环比下跌，港口货物吞吐量回落，韩国和越南出口增速上升 [39] - 内需方面，最新一周二手房价格上涨，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量回升，产能利用率1月小幅回落，汽车和新房成交不佳 [39] 公募市场回顾 - 1月第3周主动公募股基多数跑赢沪深300，10%、20%、30%和50%周度涨跌幅分别为4.7%、3.5%、2.7%、1.5%，沪深300周度下跌0.6% [55] - 截至1月23日，主动公募股基资产净值4.06万亿元，较2024Q4的3.66万亿元上升 [55] 行业推荐 - 缩表周期下推荐A+H红利组合（13只个股）和A股组合（20只个股），主要集中在银行、电信等行业，部分行业个股适当精简 [10][58]

30年国债ETF市场表现与规模 - 2026年1月23日早盘，30年国债ETF(511090)上涨0.04% [1] - 该ETF盘中换手率达5.06%，成交额为10.95亿元 [1] - 截至1月22日，该ETF近1年日均成交额为83.79亿元 [1] - 该ETF最新规模达到216.25亿元 [1] 国债期货与公开市场操作 - 国债期货开盘，30年期主力合约与昨日持平，10年期与5年期主力合约均涨0.02%，2年期主力合约跌0.01% [1] - 央行于1月22日开展2102亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40% [1] - 当日有1793亿元逆回购到期，实现单日净投放309亿元 [1] 机构对债市观点 - 华泰固收认为，近两周债市表现明显偏强，前期压制债市的核心担忧（股市、商品涨价与通胀预期、债市供求）缓解，成为利率下行的核心支撑 [1] - 中信证券指出，2025年央行资产负债表总量扩张，主要由买断式逆回购和MLF驱动，两类工具占比已较为接近，对政府债券先升后降或与国债买卖的重启和扩张相关 [2] - 华宝证券指出，近期央行公开市场操作净投放呵护流动性，叠加权益市场降温及央行超预期下调结构性政策工具利率，债市情绪改善，但本次利率下调集中于再贷款、再贴现等定向工具，并非全面降息 [2] 30年国债ETF产品结构与策略 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，该指数成分券由发行期限为30年且待偿期25-30年的记账式国债组成（不包含特别国债） [2] - 该ETF主要采用抽样复制策略，不购买指数内所有债券，而是科学挑选部分有代表性的债券组成精简组合，目标是复制指数的核心特征（主要是久期和到期收益率） [6][7] - 抽样复制策略的具体做法包括：优选交易活跃的新券以确保组合流动性良好；对于走势高度相似的老券，仅持有收益率及流动性有优势的个券；通过精准计算使组合的整体久期和到期收益水平与30年国债现券的风险收益特征一致 [8][9][10] 采用抽样复制策略的原因与优势 - 采用抽样复制而非完全复制的原因包括：指数成分券多达十几只且持续更新，全部购买操作繁琐且冲击成本较高；许多老券流动性不足，面临较大的流动性风险；频繁跟踪所有成分券并调仓会极大提高运营成本 [11][14][15] - 该ETF的核心优势包括：大幅降低投资门槛，一万元左右即可参与交易；持仓以活跃券为主，流动性更优；基金经理通过参与新券投标等专业操作，力求在紧密跟踪的同时为组合增强收益；自动调整组合久期，使ETF久期维持稳定，紧贴活跃现券，投资者无需个人频繁换券 [16][17] - 该ETF通过"T+0"提高了交易便利度，又通过"抽样复制"实现了对30年国债高效低成本覆盖 [18] 产品费率情况 - 该ETF的管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [20] - 投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用 [20]

市场表现与宏观环境 - 2026年1月19日早盘，30年国债ETF(511090)盘中换手率达12.64%，成交29.14亿元，市场交投活跃 [1] - 截至1月16日，30年国债ETF近1年日均成交额为83.92亿元，最新规模达229.95亿元 [1] - 央行副行长于1月15日表示，人民银行将灵活开展国债买卖操作，以保持流动性充裕，为政府债顺利发行创造环境 [1] - 2025年，各项公开市场操作累计净投放6万亿元，其中买断式回购净投放3.8万亿元，净买入国债1200亿元 [1] - 联博固守观点认为，2026年债市面临稳定性资金减少及股市分流压力，但经济短期迅速再通胀可能性不高，货币政策整体仍处于支持状态，债市将继续宽幅震荡 [1] 产品结构与跟踪标的 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数 [2] - 该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成，不包含特别国债 [2] 投资策略与运作机制 - 30年国债ETF主要采用抽样复制策略，而非完全复制指数 [3][6] - 抽样复制策略通过科学挑选一部分有“代表性”的债券组成精简组合，以复制整个指数的核心特征，如久期和到期收益率 [6][9][10] - 具体操作上，产品优选交易活跃的新券作为“活跃队员”，以确保组合流动性良好 [7] - 对于走势高度相似的老券，仅持有收益率及流动性有优势的个券，以精简“后备队员”，减少不必要的持仓数量 [8] - 基金经理通过精准计算，使精简组合的整体利率敏感度(久期)和到期收益水平，与30年国债现券的风险收益特征保持一致 [9] - 标的指数每月调样，基金经理会根据指数情况调整组合久期，使ETF的久期维持稳定，紧贴活跃现券 [19] 采用抽样复制的原因与优势 - 采用抽样复制的原因在于，完全复制面临操作繁琐、冲击成本高、流动性风险大及运营成本高等挑战 [12][14][16] - 中债-30年期国债指数成分券多达十几只且持续更新，全部购买操作较为繁琐且冲击成本较高 [14] - 债券存量规模大，个体流动性分化严重，许多老券流动性不足，面临较大的流动性风险 [14] - 随着时间流逝，债券剩余期限会变化，频繁调仓将极大提高运营成本 [16] - 30年国债ETF的推出，大幅降低了投资门槛，提升了交易活跃度，满足了交易所市场小额投资者对超长期国债的投资需求 [17] - 其核心优势包括：持仓以活跃券为主，买卖更顺畅，流动性更优 [17] - 投资门槛更低，无需百万资金和复杂操作，一万元左右即可参与交易 [17] - 基金经理通过参与新券投标等专业操作，力求在紧密跟踪的同时，为组合增强收益 [18] - 投资者无需个人频繁换券以维持久期，ETF自动完成调整，省心省力 [19] - 产品通过“T+0”提高了交易便利度，又通过“抽样复制”实现了对30年国债高效低成本覆盖 [19] 产品费率 - 产品管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [21] - 投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用 [21]

30年国债ETF市场表现与规模 - 截至2026年1月16日盘中，30年国债ETF换手率达4.19%，成交额为9.76亿元 [1] - 截至1月15日，该ETF近1年日均成交额为84.00亿元 [1] - 该ETF最新规模已达到233.53亿元 [1] 央行货币政策操作与导向 - 1月16日，央行开展867亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有340亿元逆回购到期，实现单日净投放527亿元 [1] - 1月15日，央行开展9000亿元6月期买断式逆回购操作，鉴于1月有6000亿元同期限操作到期，此次为加量续作3000亿元，是6个月期买断式逆回购连续第5个月加量续作 [1] - 央行打出“组合拳”，包括下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，并增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款 [1] - 央行表示，今年降准降息还有一定空间 [1] 宏观与债券市场展望 - 中金固收预计，2026年财政政策可能仍较为积极，但在总体赤字率偏高背景下，广义财政赤字难以较2025年继续明显增加，政府债券对私人部门融资的对冲作用可能变小 [2] - 综合来看，社会融资增长可能放缓，预计2026年社融余额同比增速或降至8.0%附近 [2] - 在实体有效需求不足背景下，一方面货币政策放松可能加快，后续全面降准降息依然可期，另一方面金融机构可能延续缺资产状态，债券配置需求有望保持高位，这些都有利于债券市场表现 [2] 30年国债ETF产品结构与策略 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年的记账式国债组成 [2] - 该ETF主要采用抽样复制策略，而非完全复制指数 [6][15] - 抽样复制策略不购买指数里的所有债券，而是科学地挑选部分有“代表性”的债券组成精简组合，目标是复制整个指数的核心特征，主要是久期和到期收益率 [6][7] 抽样复制策略的具体实施与优势 - 策略优选交易活跃的新券作为“活跃队员”，重点配置以确保组合流动性良好 [8] - 对于走势高度相似的老券，仅持有收益率及流动性有优势的个券，精简“后备队员”，减少不必要的持仓数量 [9] - 通过精准计算，使精简组合的整体利率敏感度(久期)和到期收益水平，与30年国债现券的风险收益特征保持一致，保持“团队风格”不变 [10] - 采用抽样复制的原因包括：指数成分券多达十几只且持续更新，全部购买操作繁琐且冲击成本较高；许多老券流动性不足，面临较大的流动性风险；频繁调仓以跟踪所有成分券会极大提高运营成本 [11][14] 30年国债ETF的产品优势与特点 - 该ETF的推出大幅降低了投资门槛，提升了交易活跃度，满足了交易所市场小额投资者对超长期国债的投资需求 [16] - 产品优势包括：持仓以活跃券为主，买卖更顺畅，流动性更优；投资门槛低，无需百万资金和复杂操作，一万元左右即可参与交易 [16] - 基金经理通过参与新券投标等专业操作，力求在紧密跟踪指数的同时，为组合增强收益 [17] - 对于投资者而言，该ETF自动完成调整，无需个人频繁换券以维持久期，省心省力 [17][18] - 该ETF跟踪的标的指数每月调整，基金经理会根据指数情况调整组合久期，使ETF的久期维持稳定，紧贴活跃现券，投资者因此规避了换券等费时费力的操作 [18] - 该ETF通过“T+0”提高了交易便利度，又通过“抽样复制”实现了对30年国债高效低成本覆盖 [19] 30年国债ETF相关费用 - 投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金 [21] - 该ETF的管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [21]

市场表现与规模 - 截至2025年12月30日09:50，30年国债ETF(511090)上涨0.02% [1] - 该ETF盘中换手率为2.23%，成交额为5.66亿元 [1] - 截至12月29日，该ETF近1年日均成交额为83.89亿元 [1] - 该ETF最新规模达到253.46亿元 [1] 政策与宏观环境 - 中央政治局会议强调盘活存量政策、扩大内需，并实施更加积极有为的财政政策与适度宽松的货币政策，为债市营造了中性偏多的环境 [1] - 海外美联储处于降息窗口期，同时国内降准降息等宽松操作落地概率提升，进一步夯实了债市的支撑逻辑 [1] 基本面与市场分析 - 基本面处于强预期弱现实的状态，经济表现与金融市场收敛的可能性为债市带来支撑 [2] - 2025年下半年以来，市场对基本面改善的预期持续抬升，但实际基本面表现仍处在较低水平，有效需求不足拖累生产端 [2] - 历史经验显示权益市场普遍上行与基本面趋势性改善紧密相关，但2025年逆全球化以来，基本面下行压力延续而权益市场上行动能持续较强 [2] - 从跨周期理念出发，政策对短期经济压力释放的容忍度可能并不低，考虑到基本面修复节奏总体温和，金融市场表现与基本面运行实际状况或走向收敛，对债市相对提供支撑 [2] 产品结构与跟踪标的 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数 [2] - 该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债） [2]

30年国债ETF市场表现 - 该基金于2025年12月29日收盘下跌0.85% [1] - 当日主力资金（单笔成交额100万元以上）净流出9621.47万元，净流出规模居全市场第一梯队 [1] - 当日主力资金净流出额占该基金总成交额的比例为1.30% [1] 30年国债ETF成交情况 - 该基金当日成交量为6451.26万份 [1] - 该基金当日成交额达到73.84亿元 [1]