公司经营与财务 - 2025年8月25日召开第三届第十四次董事会会议 审议2025年半年度报告及摘要等文件 [1] - 2025年上半年营业收入构成：热电联产占比95.17% 储能电力占比4.73% 其他业务占比0.1% [1] - 公司当前市值36亿元 [1] 行业动态 - A股市场成交额连续8天突破2万亿元 [1] - 证券行业启动秋季招聘 行业巨头推出25个岗位 [1]

股份回购情况 - 截至2025年7月31日公司尚未进行股份回购 [2] 营业收入构成 - 热电联产占比95.26% [2] - 煤炭贸易占比2.48% [2] - 储能电力占比2.03% [2] - 其他业务占比0.22% [2]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，反映公司在区域内的自然垄断性和业务稳定性 [3] - 2024年归母所有者权益13.34亿元，总债务3.87亿元，资产负债率28.03%，杠杆水平较低 [3][23] - 2024年营业收入8.72亿元，同比下降8.79%，但销售毛利率提升至29.59%，主要因煤炭成本下降及高毛利储能业务贡献 [3][14] - 经营活动现金流净额2.86亿元，EBITDA利润率32.19%，盈利质量改善 [3][23] 业务运营与竞争格局 - 热电联产业务在嵊州经开区具有自然垄断性，服务150多家工业用户，蒸汽收入占比71.77%但同比下降11% [14][15] - 压缩空气业务收入增长34.31%至6001万元，毛利率提升至46.19%，新增浙江长鸿生物等客户 [14][15] - 2024年6月投运100MW/220MWh储能电站，当年毛利率达47.55%，贡献收入1770万元 [4][21] - 同业对比显示公司销售毛利率29.59%显著高于宁波能源(13.71%)、杭州热电(10.53%) [7] 行业环境与政策 - 热电联产行业政策壁垒高，区域供热半径限制(10公里)形成先发优势，公司全厂综合热效率84.52%优于省标 [11][19] - 全国集中供热面积115.49亿平方米，蒸汽供热需求增长乏力，2023年城市集中供热量同比仅增0.48% [12] - 2024年动力煤价格震荡下行，公司煤炭采购单价降12.88%至868元/吨，原材料成本占比77% [13][16] 资本开支与项目进展 - 在建项目总投资2.57亿元，尚需投资2.34亿元，包括浦口片区供热管道项目(定向配套比亚迪子公司)及2号机组改造 [20] - 变更"新港转债"募资用途，原陌桑现代茧业项目调整为浦口片区项目，专项账户余额7072万元 [7][20] - 2024年出售碳排放配额结余量105.73万吨，累计收益1710万元，生物质耦合规模提升至10411吨 [18][19] 财务风险与流动性 - 2024年末现金类资产3.71亿元，现金短期债务比12.99倍，短期偿债压力小但资本支出压力存在 [23][29] - 应收账款前五名占比55.21%，账期1年以内，2024年计提坏账准备9.12%涉及冠东印染纠纷(已调解收回) [23][25] - 控股股东越盛集团提供3.69亿元可转债全额担保，2024年末其净资产15.16亿元，增强债券安全性 [30][31]

美国政府关税政策影响 - 美国政府将对中国关税提高至125%，随后豁免智能手机、电脑、芯片等电子产品的关税[2] - 中国对美出口占比从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，但美企在华投资逆势创1.27万亿美元新高[4] - 美国市场对中国劳动密集型产品仍有需求，客户愿意承担高额关税维持原价采购[4] 中国产业链的韧性与应对策略 - 企业未因关税政策自乱阵脚，而是冷静评估市场空间和应对措施[3][4] - 中国企业在劳动密集型产品上相比土耳其、墨西哥具有效率和工匠精神优势[5] - 行业认为美国制造业回流面临高成本和资源禀赋限制，关税政策难以改变国际分工格局[5][6] 企业全球化布局调整 - 多家公司计划拓展欧洲、中亚、东南亚、非洲等新兴市场，研究当地消费特征以开拓客群[8][12] - 部分服装及鞋帽企业已在泰国、菲律宾建厂，并加强加拿大、德国等国的销售团队[9] - 物流企业加速欧洲航线布局，配合客户需求转移，全球30多家分公司提供基础服务支持[10][11] 具体企业案例 - 佛爱娃工艺品公司产品出口60多国，美国客户主动承担关税显示对中国产品的信心[4] - 乐能创新技术公司通过涨价、转口贸易和供应链转移应对关税，海外库存可支撑5-6个月[11] - 东莞市工贸发展促进会30多家企业计划8月组团开拓澳大利亚市场[12] 行业整体态度 - 外贸企业采取"亮剑精神"，通过多元化布局和供应链调整应对挑战[13] - 中国产业链展现出兼具韧性和弹性的特点，积极开拓非美市场以抵消关税影响[14]