股价表现与交易数据 - 8月29日盘中下跌2.01%至4.38元/股 成交额5.32亿元 换手率3.33% 总市值156.41亿元 [1] - 主力资金净流出461.13万元 特大单买卖占比分别为10.88%和17.46% 大单买卖占比分别为30.91%和25.19% [1] - 年内股价累计上涨56.82% 近5/20/60日分别上涨2.34%/38.17%/66.98% [1] 公司基本面 - 主营业务构成：光伏电站开发运营转让业务75.88% 户用光伏电站滚动开发业务17.36% 光伏电站EPC业务5.77% [1] - 2025年上半年营业收入21.24亿元（同比增长10.47%） 归母净利润1.23亿元（同比增长39.76%） [2] - A股上市后累计派现3.19亿元 近三年累计派现1.61亿元 [2] 股东结构变化 - 股东户数11.91万户（较上期减少3.87%） 人均流通股29,980股（较上期增加4.02%） [2] - 光伏ETF持股3326.61万股（较上期减少17.17万股） 香港中央结算新进持股3307.94万股 中证1000ETF持股2638万股（较上期增加497.45万股） [2] 行业属性与业务定位 - 所属申万行业：公用事业-电力-光伏发电 [1] - 概念板块涵盖IDC概念 光伏玻璃 虚拟电厂 新能源 融资融券等 [1] - 公司成立时间2011年7月 2020年5月上市 注册地位于上海市闵行区 [1]

股价表现与资金流向 - 8月25日盘中股价上涨2.10%至4.37元/股 成交8.78亿元 换手率5.77% 总市值156.05亿元 [1] - 主力资金净流入3120.87万元 特大单买入1.06亿元(占比12.13%) 卖出9419.28万元(占比10.73%) [1] - 年内股价累计上涨56.46% 近5/20/60日分别上涨16.53%/30.45%/69.18% [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务为光伏电站开发运营转让(75.88%) 户用光伏电站滚动开发(17.36%) 光伏电站EPC(5.77%) [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-光伏发电 概念板块涵盖虚拟电厂/IDC/储能/光伏玻璃/太阳能 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.39万户 较上期减少3.05% 人均流通股28,820股 较上期增加3.15% [2] - 光伏ETF(515790)为第七大流通股东 持股3343.78万股(较上期增670.81万股) [3] - 南方中证1000ETF(512100)为第十大流通股东 持股2140.55万股(较上期减218.82万股) [3] 财务表现与分红情况 - 2025年第一季度营业收入11.12亿元 同比增长43.00% [2] - 归母净利润-3487.13万元 同比收窄64.65% [2] - A股上市后累计派现3.19亿元 近三年累计派现1.61亿元 [3]

公司经营情况 - 2024年实现营业收入47.75亿元，同比增长9.25% [1] - 光伏电站开发运营转让业务收入增长11.38%，毛利率减少2.64个百分点 [1] - 光伏电站EPC业务收入下降5.07%，毛利率增加7.56个百分点 [1] - 户用光伏电站滚动开发业务收入增长27.80%，毛利率减少3.23个百分点 [1] 业务板块分析 光伏电站开发运营转让业务 - 前五大客户均为各省国家电网公司，往来余额大于当期交易金额主要系未收回的可再生能源补贴款 [4][5] - 收入增长主要来自自持电站装机规模增加，截至2024年底自持电站规模约6,448MW，较2023年增长约20% [13] - 毛利率下降主要由于无补贴项目收入占比上升、西北地区弃光限电率提升及市场化交易比例增加 [13] 光伏电站EPC业务 - 主动收缩EPC业务，转向高毛利地面优质项目或低风险分布式项目 [13] - 新疆200MW集中式光伏项目毛利率达12.70%，拉高整体毛利率 [13] - 部分项目应收账款余额较高，主要因合同约定最终结算后回款及外部政策因素影响 [18] 户用光伏电站滚动开发业务 - 采用"高周转"运营模式，2024年转让容量304.8MW，较2023年增加92.61MW [14] - 毛利率下降受资产包构成、买家收益率要求及预计补偿款等因素影响 [14][15] 财务风险 - EPC业务应收账款和合同资产余额合计4.38亿元，坏账计提比例为57.86% [1] - 账龄5年以上应收账款余额10.5亿元，主要为可再生能源补贴款 [1][24] - 对嘉禾县晶能电力有限公司应收账款计提比例达99.23% [24] 行业特点 - 可再生能源补贴发放周期长是行业常态，公司按3%计提坏账准备较同业更为谨慎 [26] - 户用光伏业务采用股权转让方式实现电站出售，符合行业惯例 [27][28] - 光伏电站高周转运营模式逐渐成熟，2025年一季度已完成约440MW户用电站转让 [30]