核心观点 - 2026年或将成为苹果公司发展的关键节点，其iPhone产品线将迎来重大变革，包括推出首款折叠屏手机以及采用错峰发布策略，但这些举措能否支撑其当前偏高的估值存在疑问 [1][13] 2025年表现与2026年展望 - 2025年对苹果股东而言并非丰收年，公司股价上涨超9%，但涨幅远低于多数行业同行 [1] - 2026年预计将在各业务板块推出十余款新产品，MacBook Pro和入门级iPad等设备可能仅进行常规硬件升级 [2] - 公司将持续加大在人工智能领域的战略投入 [2] 2026年产品线重大变革 - 传闻已久的iPhone Fold预计将于2026年正式亮相，成为公司首款折叠屏智能手机，展开后屏幕尺寸约为7.6英寸，形态与iPad Mini相近 [2] - iPhone Fold售价预计不低于2000美元，部分传闻甚至称价格可能逼近2500美元，此举将拉高iPhone系列平均售价，但高昂定价可能导致出货量规模存在较大不确定性 [2] - 2026年最值得关注的是iPhone发布时间安排的变革，市场普遍预期公司将切换至错峰发布的全新节奏 [3][4] - 具体而言，iPhone Pro系列与新款iPhone Fold将于2026年秋季推出，而两款更具性价比的机型则推迟至2027年春季上市 [6] - 这一调整对苹果而言是颠覆性变革，有助于平滑整个财年的营收曲线，并对供应链管理利好，无需再为满足集中发布的节奏而进行大规模突击生产 [6] 财务预期与估值分析 - 根据市场预测，2026年6月季度与12月季度营收差距已接近50% [7] - 具体财务季度预测数据如下 [8]： - 2026财年第一季度（截至2025年12月）：营收预期1382亿美元，同比增长11.18% - 2026财年第二季度（截至2026年3月）：营收预期1045.4亿美元，同比增长9.62% - 2026财年第三季度（截至2026年6月）：营收预期994.1亿美元，同比增长5.72% - 2026财年第四季度（截至2026年9月）：营收预期1105.4亿美元，同比增长7.88% - 若苹果敲定错峰发布策略，华尔街需要相应调整业绩预期，新款iPhone Fold的产能可能在至少未来几个季度受限，其带来的营收能否抵消2026年秋季入门级iPhone缺席造成的损失尚难下定论 [9] - 2026年初，苹果股价对应2026年预期市盈率略超31倍 [9] - 相较于亚马逊、谷歌、微软以及META 2026年的平均预期市盈率，苹果存在约14.6%的溢价，若将英伟达纳入统计，估值溢价会进一步扩大约2个百分点 [9] - 结合公司当前的增长基本面，这一估值水平被认为偏高，市场预计公司2026年每股收益增速仅为高个位数百分比 [11] - 在上述五家科技巨头中，仅有谷歌的预期增速低于两位数，且略低于苹果 [12] - 尽管公司推出了力度不俗的资本回报计划，但随着公司市值突破4万亿美元，股票回购对股价的提振效应已有所减弱 [12] 市场情绪与评级 - 当前华尔街分析师情绪整体偏乐观，过去三个月内，参与评级的49位分析师中，29人给予“买入”评级，16人给予“持有”评级，仅4人给出“卖出”评级 [13] - 分析师维持对苹果的“长期持有”评级，阻碍给出“买入”评级的核心因素仍是其偏高的估值水平 [13] - 在2026年预期市盈率层面，公司相较于其他科技巨头存在15%左右的溢价，而增长基本面却多数弱于同业，这一估值溢价缺乏足够支撑 [15] - 若后续估值溢价有所回落，例如在2026年1月29日公司披露2026财年第一季度财报之后，分析师将重新评估该股评级 [15]

产品线规划 - 公司计划于2026年更新入门级iPad和iPad Air两条产品线，核心策略是通过芯片迭代提升性能以适应复杂计算需求[1] - 泄露信息未包含iPad Pro或iPad mini的相关信息，这两款机型可能在2026年暂缓更新[6] 入门级iPad规格升级 - 2026款入门级iPad（代号J581/J582，或称iPad 12）将搭载与iPhone 17相同的A19芯片，相比现有A16芯片处理速度提升约50%[2] - 为流畅运行Apple Intelligence功能，新机内存将从6GB升级至8GB，此举旨在增强多任务处理能力并提供面向未来的AI算力[4] iPad Air规格升级 - 新款iPad Air（代号J707至J738）将从当前的M3芯片升级至M4芯片，预计将为用户带来可感知的性能提升[5] - 在连接性能方面，新款入门级iPad和iPad Air均将搭载随iPhone 17首发的苹果自研N1无线芯片，旨在降低延迟并提升连接稳定性[5] 外观设计 - 泄露信息表明，2026款入门级iPad和iPad Air的机身设计、屏幕参数及摄像头模组极有可能沿用现款方案，未出现重大改动[6]

核心观点 - 苹果在软件代码中意外泄露多款未发布产品的关键信息 包括HomePod iPad Apple Watch Mac与Vision Pro等多条产品线的下一代芯片 印证了此前关于苹果产品路线图的传闻 [1] - 若信息属实 苹果将在2025年底到2026年初之间迎来一次史无前例的大迭代 包括全线产品芯片迭代 支持Apple Intelligence和游戏功能的Apple TV 搭载M5芯片的Vision Pro以及可能在2026年初问世的高端Studio Display显示器 [1] HomePod产品线 - 新款HomePod mini代号B525 将首次采用与最新Apple Watch同款的T8310微架构 性能较现款S5芯片版本有质的飞跃 [2][4] - 新款配备尚未发布的S11芯片 具备双核CPU和4核神经引擎 意味着更快的本地运算能力和更智能的音频处理体验 [4] - 苹果正在测试支持Wi-Fi 6E的自研无线芯片组 并可能推出全新配色 [4] - 现款99美元定价 升级后价格可能小幅上调 但继续保持入门级定位 [4] Apple TV产品线 - 今年晚些时候Apple TV将搭载iPhone 15 Pro同款的A17 Pro芯片 相比现款A15芯片性能大幅提升 完美支持Apple Intelligence智能功能 游戏性能达到主机级别 [5][7] - 苹果正在测试全新的自研无线模块 [7] - 很可能维持现有129-149美元价格区间 不同配置版本可能会有小幅差价 [7] Studio Display产品线 - 下一代Studio Display代号J427 预计2026年初登场 可能与搭配M5芯片的首批Mac一同亮相 [9][10] - 可能采用mini-LED背光技术 相较现款2022年发布的27英寸LED背光+60Hz刷新率版本 带来显著亮度提升 更高对比度以及更出色HDR表现 [11] - 代码中出现另一个代号J527 可能意味着苹果正在评估不同版本的设计方案 比如不同尺寸或配置的变体 [11] - 现款Studio Display 1599美元起售价 采用mini-LED的新款很可能进一步上探高端市场 [11] iPad产品线 - 下一代iPad mini代号J510/J511 将搭载与iPhone 17 Pro同款的A19 Pro处理器 性能较现款A17 Pro有明显提升 [12][14] - 可能在2026年首次为iPad mini配备OLED屏幕 但具体时间表尚不明确 [14] - A19 Pro版本可能配备比标准A19更多GPU核心 但苹果也可能根据不同市场推出核心数略有差异的版本 [14] - 若没有屏幕等重大升级 价格很可能维持现有水平 [14] - 2026年春季新款入门iPad代号J581/J582 将首次搭载A18芯片 配备16核神经引擎 直接支持Apple Intelligence智能功能 [15][17] - 保持现有经典外观 349美元亲民起售价很可能不会改变 [17] Vision Pro产品线 - 第二代Vision Pro 2预计2025年底面世 将直接跳过M4而采用M5芯片 相较初代M2处理器显著提升CPU/GPU性能和神经处理能力 [18][20][21] - 外观设计可能保持不变 但苹果正在优化头带舒适度 [21] - 考虑到3499美元高端定位 预计新版本会维持现价 除非有重大配置调整 [21] Apple Watch产品线 - 今年将推出的Apple Watch Series 11 Ultra 3和SE 3将延续S11系统级封装方案 核心架构与S9/S10采用的T8310架构保持一致 包括两个Sawtooth性能核心 64位双核CPU 4核神经引擎 第二代UWB和64GB存储 [22][24] - 用户不要期待性能上的重大突破 但能效和封装工艺可能会有所优化 真正的架构革新可能要等到2026年的S12版本 [24] - Series 9首发价399美元 蜂窝版加价100美元 如果没有材质或屏幕上的重大变化 Series 11价格很可能保持在这个水平 [24] - Ultra系列价格一直保持799美元起步 如果没有新增传感器或材质 价格区间可能也不会发生太大变化 [24] - Watch SE入门价249美元 蜂窝版视配置不同加价50至100美元 预计也会保持类似价格 [24]