公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，时间是 2025 年 5 月 15 日 15:40 - 17:00，地点通过“全景路演”网站网络远程举行 [1] - 上市公司参加人员有董事长、总经理倪国涛等 [1] 公司业务布局 - 主营业务是以数据研究为基础的互联网营销业务，涵盖全渠道电商销售服务等，深入布局酒类、水饮等行业赛道 [1] - 深度布局直播电商及短视频电商赛道，在杭州、北京等地布局近 4000 平直播基地、45 个直播间 [1] - 积极把握海外市场红利，通过 TikTok 等境外电商平台布局跨境电商业务 [1] 公司合作伙伴 - 酒类合作品牌有泸州老窖、山西汾酒等，其他行业品牌有云南白药、金佰利等 [2] - 与京东、天猫等国内主要电商平台建立深度战略合作关系 [2] 公司经营情况 - 2024 年业务规模创新高，GMV82 亿元，同比增长 7%；营业收入 36.76 亿元，同比增长 30.18%；净利润 2.60 亿元，同比增长 29.61% [3] 问答环节 产品规划 - 战略大单品“六年窖珍品头曲”至一季度末 GMV 近亿元，“泸州老窖特曲老字号传承礼盒”等新品持续放量 [3] - 与核心合作伙伴达成战略合作，拓宽线上产品矩阵，推动多个在研新品上市 [3][4] - 通过直播带货等多重营销手段赋能新品孵化，打造爆款产品 [4] 分红与减持 - 2024 年度合并报表和母公司报表累计未分配利润为负，不满足现金分红条件；合并报表口径盈余公积 13282.14 万元，资本公积 129835.06 万元 [4][6] - 会推动符合利润分配条件，与投资者共享成果；2023 年至今实施两次回购股份方案，累计回购 2233.59 万股，资金 1.01 亿元 [4] 业务拓展 - 已布局酒类、水饮等行业赛道，本年度加大名酒定制产品开发，有新产品陆续上市 [5][6] - 基于优势与品牌方合作研发定制产品，加大自有线上连锁商号品牌投入，提供全链路电商服务打开第二增长曲线 [6] 定增人员股票 - 2021 年非公发发行对象众多，公司前 10 名股东持股情况会在定期报告中刊载 [6][7] 减持合规性 - 根据相关办法，分红影响控股股东和实际控制人减持；持有公司 5%以上股东减持已履行信息披露义务 [7]

公司业务概况 - 2016 年完成重组全资子公司久爱致和，2022 年完成剥离零售业务，主营业务变更为互联网营销业务 [1] - 2024 年业务规模创新高，GMV 达 82 亿元，同比增长 7%；营业收入 36.76 亿元，同比增长 30.18%；归属于上市公司股东的净利润 2.60 亿元，同比增长 29.61% [1] - 公司战略大单品“六年窖珍品头曲”自新品上市至 2025 年一季度末 GMV 近亿元 [1] 海外市场布局 - 2024 年正式布局印度尼西亚市场，依托国内成熟电商运营体系，与金佰利、欧莱雅等品牌合作取得阶段成果，为品牌方在境外电商平台提供全链路电商服务 [2] AI 营销领域布局 - 基于电商场景和 AI 大模型集成包括「知猪侠」、「久爱智行」、「久爱智库」在内的系统集群，并推动在快消行业客户服务中的商业化应用 [2] - 基于电商场景和 AI 大模型集成“久爱智行大模型”、“久爱智库、知猪侠数据库”等产品矩阵，开发营销大模型产品并推动商业化落地 [3] - 直播、营销等大部分业务流程实现 RPA 辅助或替代人工，销售管理费用率下降，盈利能力提升 [3] - 完成 DeepSeekR1 模型的本地化部署，并应用于营销、广告投放等条线 [3] 即时零售业务进展 - 布局抖音小时达、京东秒送等业务，依托全国 5 大主仓、22 个城市零售协同仓，满足消费者即时性消费需求 [2]

财务表现 - 25Q1实现营收11.06亿元，同比-21.1%，归母净利润0.93亿元，同比-0.6%，扣非归母净利润0.84亿元，同比-10.2% [1] - 收入承压主因年货节跨期高基数+收入确认口径差异，24Q4+25Q1合计营收20.08亿元（同比-11.2%），归母净利润1.63亿元（同比+20.5%） [1] - 25Q1毛利率22.18%，同比-0.31pcts，期间费用率14.2%（同比-0.8pcts），销售费用率11.8%（同比-1.1pcts） [2] - 政府补助1006.7万元增厚利润，25Q1归母净利润率8.42%（同比+1.7pcts） [2] 业务动态 - 白酒线上渗透率持续提升，头部品牌合作稳定，定制产品（如汾酒"巨匠"系列）贡献增量 [1][3] - 战略大单品六年窖珍品头曲上市一年销售8万件，25年计划加深与汾酒、古井等厂商合作 [3] - 布局跨境电商，通过TikTok、Shopee等平台拓展海外市场，印尼雅加达设500平直播基地 [3] 行业趋势 - 白酒消费春节旺季需求处于恢复期，传统渠道动销同比下滑，但线上酒类渗透率提升趋势延续 [1] - 即时零售趋势显著，公司积极布局全渠道协同，强化供应链和运营能力 [3] 未来展望 - 预计25-26年营收44.6/54.8亿元，归母净利润3.3/4.2亿元，25年P/E为14X [3] - 费用优化（AI流程导入）和开发品合作推动全年盈利弹性，中长期成长性可期 [2][3]

文章核心观点 公司结构优化叠加控制费用使利润明显释放，持续拓展开发品并开拓新兴渠道，业绩放量驱动力足，预计2025 - 2027年EPS分别为0.48/0.60/0.74元，当前股价对应PE分别为13/10/8倍，维持“买入”投资评级 [2][3][4] 业绩情况 - 2024年总营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为36.76/2.60/2.35亿元，分别同比+30%/+30%/+17%，2024Q4分别为9.01/0.70/0.45亿元，分别同比+5%/+68%/7.06% [2] - 2024年毛利率/净利率分别为25%/7%，分别同比-0.5/-0.02pcts，2024Q4分别为28%/8%，分别同比-1/+3pcts [2] - 2024年销售/管理费用率分别为13%/3%，分别同比-1.1/-0.2pcts，2024Q4分别为9%/5%，分别同比-7.7/+0.1pcts [2] - 2024年经营净现金流/销售回款分别为-2.35/36.66亿元，销售回款同比+19%，2024Q4分别为-2.38/8.20亿元，销售回款同比+137%，截至2024年末，合同负债0.06亿元（环比-0.05亿元） [2] 业务拓展 - 2024年互联网销售/互联网服务收入分别为36.29/0.47亿元，分别同比+32.10%/-38.35%，互联网销售业务毛利率为24.46%，同比+0.95pcts [3] - 产品上与品牌方合作研发多款产品，战略大单品“六年窖珍品头曲”上市一年销售8万件，预计持续新增与其他白酒品牌合作 [3] - 渠道上深度布局直播电商，在电商核心城市布局近4000平直播基地、45个直播间，开拓内容电商与即时零售等新兴渠道业态 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.48/0.60/0.74元，当前股价对应PE分别为13/10/8倍，维持“买入”投资评级 [4]