报告行业投资评级 * 报告未在提供的文本中明确给出对“汽车零部件”或“机器人”行业的整体投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 报告核心观点 * 汽车零部件板块需寻找结构性机会，优选产品型公司、能切入高价值赛道的公司以及优先布局海外产能的潜在龙头 [3] * 机器人板块进入“春季躁动期”，2026年需关注特斯拉Optimus V3订单落地及国内厂商的应用端落地，寻找确定性机会 [3] * 投资建议分为EPS和PE两个维度：EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁；PE维度推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份 [3][54] 汽车零部件板块周度复盘总结 * **市场表现**：本周（截至2026年2月27日）SW汽车零部件指数上涨1.73%，在SW汽车一级行业中排名第1；2026年初至今累计上涨6.76%，排名第2 [3][18][22] * **板块热度**：年后开盘首日交易热度有所回升，但受下游需求景气度影响，后续交易热度下降，本周单日成交额占万得全A的比例在2.6%至3.3%之间 [25] * **估值水平**：截至2026年2月27日，SW汽车零部件板块PE(TTM)处于2010年以来历史的88.37%分位，PB(LF)处于历史的81.92%分位，估值较年初上升 [3][28] * **领涨个股**：本周涨幅前五名为星源卓镁(+10.64%)、伯特利(+7.15%)、飞龙股份(+7.11%)、长华集团(+5.19%)、银轮股份(+4.73%) [3][48] 人形机器人板块周度复盘总结 * **市场表现**：本周万得机器人指数微涨0.08%，2026年初至今累计上涨2.63%；本周表现跑输SW汽车零部件指数1.65个百分点 [3][30] * **交易热度**：交易热度受益于春晚人形机器人表演有所回升，但仍在历史低位，本周单日成交额占万得全A的比例在4.20%至5.02%之间，换手率在2.09%至2.38%之间 [3][37] * **估值水平**：截至2026年2月27日，万得机器人指数PE(TTM)处于近一年的81.07%分位，PB(LF)处于近一年的81.89%分位 [3][40] * **行业动态**：本周重要事件包括智元机器人进军德国市场并与敏实集团签约、宇树科技发布新款四足机器狗、荣耀将展出首款人形机器人、小鹏汽车宣布建设人形机器人全链条量产基地且IRON机器人预计2026年底量产 [3][41][43] * **下游订单**：2025年人形机器人下游订单边际变化显著，例如优必选人形机器人订单总金额已近14亿元人民币 [44][45] 核心覆盖个股跟踪总结 * **重点事件**：敏实集团与智元机器人签署专项战略合作协议，加速机器人技术在欧洲的本土化落地与规模化部署 [3][52] * **年初至今表现**：2026年初至今表现较好的覆盖标的包括敏实集团、银轮股份、岱美股份、星宇股份 [48] 投资建议总结 * **汽车零部件（EPS维度）**：建议在存量市场中寻找穿越周期的结构性机会，重点关注：1）凭借高竞争力实现市占率提升的产品型公司；2）通过内生外延切入高价值赛道以提高单车配套价值（ASP）的公司；3）优先布局欧洲、北美、东南亚产能，有望成长为全球Tier1/平台型龙头的公司 推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份 [54] * **汽车零部件与机器人（PE维度）**：1）**机器人**：产业正从“0→1”迈向“1→10”，优先推荐具备“技术同源+制造协同”优势的汽车零部件龙头，受益于大模型及执行器、减速器、丝杠、力传感器等供应链 推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份；2）**液冷**：受益于AI资本开支增长及数据中心功耗提升，预计至2030年液冷温控市场空间达千亿级，汽车零部件企业以热管理、管路、快接头等技术切入 推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份 [54]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出汽车零部件或机器人行业的整体投资评级，但基于对“投资建议”部分的分析，其对汽车零部件板块持结构性看好的观点，对机器人板块则关注从“0→1”迈向“1→10”的确定性机会[54] 报告核心观点 * **汽车零部件板块**：2026年板块整体Beta（市场整体收益）预期较弱，投资应聚焦于结构性机会，优选具备高竞争力、能通过内生外延提升单车价值（ASP）的公司，以及优先布局海外产能、有望成长为全球龙头的公司[54] * **机器人板块**：板块正从“0→1”迈向“1→10”的产业化阶段，2026年需关注特斯拉Optimus V3等关键产品的订单落地时间节点及国内厂商的应用端落地进展，供应链相关环节将受益[3][54] * **投资主线**：报告建议从两个维度进行布局：1）**EPS维度**：关注汽车零部件领域能穿越周期、提升市占率和单车价值的公司；2）**PE维度**：关注机器人供应链（如执行器、减速器）及液冷温控赛道中具备技术同源和制造协同优势的汽车零部件龙头[54] 根据相关目录分别进行总结 一、 汽车零部件板块周度复盘 * **市场表现**：本周（截至2026年2月27日）申万汽车零部件指数上涨1.73%，在申万汽车一级行业中排名第1；2026年初至今累计上涨6.76%，排名第2[3][18][22] * **板块估值**：截至2026年2月27日，申万汽车零部件板块市盈率（PE-TTM）处于2010年以来历史数据的88.37%分位，市净率（PB-LF）处于81.92%分位，估值水平较高[3][28] * **交易热度**：板块成交额占万得全A的比例在2.6%至3.3%之间，年后开盘首日热度回升后，受下游需求景气度影响，交易热度有所下降[25] 二、 人形机器人板块周度复盘 * **市场表现**：本周万得机器人指数微涨0.08%，2026年初至今上涨2.63%；本周相对申万汽车零部件指数的超额收益为-1.65%[3][30] * **板块估值**：截至2026年2月27日，万得机器人指数市盈率（PE-TTM）处于近一年数据的81.07%分位，市净率（PB-LF）处于近一年数据的81.89%分位[3][40] * **交易热度**：本周板块交易热度因春晚表演有所回升，但仍在历史低位，单日成交额占万得全A的比例在4.20%至5.02%之间[3][37] * **行业动态**：本周重要事件包括：智元机器人与敏实集团签署战略合作协议以进军德国市场；宇树科技发布新款四足机器狗Unitree As2；荣耀将于3月1日展出首款人形机器人；小鹏汽车计划建设人形机器人全链条量产基地，其IRON机器人预计2026年底量产[3][41][43] * **订单跟踪**：2025年人形机器人下游订单边际变化显著，例如优必选人形机器人订单总金额已近14亿元[44][45] 三、 核心覆盖个股跟踪 * **本周涨幅**：涨幅前五的汽车零部件公司为：星源卓镁（+10.64%）、伯特利（+7.15%）、飞龙股份（+7.11%）、长华集团（+5.19%）、银轮股份（+4.73%）[3][48] * **重点事件**：敏实集团与智元机器人签署专项战略合作协议，加速机器人技术在欧洲的本土化落地与规模化部署[3][52] * **盈利预测**：报告列出了核心覆盖公司的盈利预测，例如福耀玻璃2026年预测EPS为4.26元/股，预测PE为14.19倍；拓普集团2026年预测EPS为1.96元/股，预测PE为34.60倍[5] 四、 投资建议 * **汽车零部件（EPS维度）**：建议寻找结构性机会，推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份[3][54] * **机器人及衍生（PE维度）**： * **机器人供应链**：推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份[3][54] * **液冷温控**：推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份[54]

车企布局具身智能机器人 - 广汽集团于2月26日宣布孵化成立独立运营的广东慧仑科技有限公司，作为其布局具身智能赛道的核心载体，开启机器人产业独立发展与规模化突破的新阶段 [2][7] - 慧仑科技成立于2026年2月12日，注册资本为8302万元，广汽集团为第一大股东，持股比例为49.3879% [7] - 小鹏汽车的人形机器人全链条量产基地于2月25日被提报为广州市天河区的重点“开门红”项目，是其推进高阶人形机器人量产的重要一步 [4][11] 公司业务规划与进展 - 慧仑科技专注于具身智能机器人的研发、生产、销售与服务，已建立整机全栈自研能力，成功研发四代产品，并实现轴向磁通电机、一体式关节模组等核心零部件的自研突破 [9] - 慧仑科技计划在2026年推进核心产品小批量试产并打造安防标杆应用场景，目标在2027年实现规模化量产 [11] - 小鹏汽车计划其全新一代IRON机器人在2026年年底启动量产，目标是成为全球第一个规模量产的高阶人形机器人 [11] - 小鹏人形机器人全链条量产基地将落地广棠科创城具身智能产业园，以满足从研发验证到规模化制造的空间需求 [12] 行业挑战与现状 - 行业人士指出，人形机器人行业面临两大核心挑战：高质量训练数据不足和规模化量产难度高 [6] - 行业尚未形成成熟的软硬件供应链，且“软件驱动硬件”的设计模式对全栈自研与跨界融合能力要求极高 [9] - 机器人行业多位高管预判，2026年将是机器人行业的“商业化元年” [11] 公司市值与战略合作 - 截至2月26日收盘，广汽集团A股股价报8元/股，总市值为684.7亿元 [9] - 截至2月26日收盘，小鹏汽车港股股价报67.50港元/股，总市值为1290亿港元 [12] - 慧仑科技已与广州开发区、黄埔区达成战略合作，约定总部落地黄埔区，以期获得丰富的产业生态支撑，高效完成商业模式闭环 [11]

公司战略与业务布局 - 广汽集团于2月26日正式孵化成立广东慧仑科技有限公司，作为其布局具身智能赛道的核心载体 [1][3] - 慧仑科技将以独立主体身份开展市场化运营，全面承接广汽集团在具身智能领域的业务，标志着机器人产业进入独立发展、规模化突破的新阶段 [1][3] - 公司专注于具身智能机器人的研发、生产、销售与服务，致力于打造技术领先且实用的产品 [2][6] 技术研发与产品进展 - 慧仑科技已成功研发四代具身智能机器人产品，最新一代产品为GoMate Mini [1][2][6] - 公司已建立包括结构设计、系统平台、小脑运动控制算法、大脑智能感知决策算法在内的整机全栈自研能力 [2][6] - 在核心零部件方面实现了自研突破，包括轴向磁通电机、一体式关节模组、驱动器和灵巧手 [2][6] 产业化规划与目标 - 根据规划，慧仑科技将于2024年推进核心产品小批量试产，并同步打造安防标杆应用场景 [3][6] - 公司计划在2027年实现具身智能机器人的规模化量产 [3][6] 区域合作与总部落地 - 慧仑科技与广州开发区、黄埔区达成战略合作，公司总部将落地黄埔区 [2][6] - 此次合作与总部落地是广汽集团推动机器人板块独立发展的核心成果，标志着其具身智能战略进入产业化落地新阶段 [2][6]

全运会中的自动驾驶应用 - 如祺出行在广州、深圳、珠海部署超300台L4级Robotaxi，重点服务媒体接驳、嘉宾出行和市民观赛等核心场景 [1] - 自动驾驶车辆将串联体育场馆、交通枢纽、酒店群及媒体中心等重点场所 [1] - 小马智行、文远知行的Robotaxi将围绕媒体接驳、嘉宾出行等场景提供服务 [1] - 广环厂GS1自动驾驶清扫车和文远知行Robovan W5无人物流车为居民生活提供稳定可靠的服务 [1] 车企的科技产品与机遇 - 广汽集团第四代人形机器人GoMate Mini将参与全运会接待引导、辅助安检和安防巡检工作 [2] - 第四代机器人因搭载垂直领域大模型，整体性能有显著提升，采用可变轮足结构面向安防领域实现高效智能化升级 [2] - 大型赛事的高要求服务需求成功运营，将提升市场对自动驾驶技术的信心并为未来推广积累经验 [2] 广东省汽车产业背景 - 去年广东省新能源汽车产量增长43%，全国每4辆新能源汽车就有1辆为广东制造 [2]