公司战略与品牌升级 - 公司中文名称将于2026年4月1日起由“小鹏汽车有限公司”正式变更为“小鹏集团”，英文名称XPeng Inc.维持不变 [1] - 公司董事长兼CEO表示，此次更名是公司成立十二年后的一个全新起点，标志着从智能电动汽车业务向更广阔领域的拓展 [1] - 公司的业务版图已从智能电动汽车延伸至飞行汽车、图灵AI芯片、VLA自动驾驶模型、人形机器人IRON及Robotaxi等多个前沿科技领域 [1] - 公司将自身的发展路径定义为“物理AI的全球征途”，致力于将前沿科技梦想转化为现实产品 [1] 行业消费环境与监管动态 - 金融消费领域存在乱象，包括贷款被收“砍头息”、高利贷、存款被误导购买保险以及银行卡不明扣费等霸王条款问题 [7] - 新能源汽车行业存在“数据虚标”等问题，被列为消费维权需要覆盖的品类之一 [7] - 消费维权平台的上线反映出行业在医美、旅游、互联网、数码/AI产品及餐饮等多个领域均存在需要规范的市场行为和维护消费者权益的需求 [7]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年第四季度实现营收222.5亿元，同比增长38.2%，环比增长9.2% [3] - 2025年第四季度汽车销售收入为190.7亿元，同比增长30.0%，环比增长5.6% [3] - 2025年第四季度服务及其他收入达31.8亿元，同比增长121.9% [3] - 2025年第四季度首次实现单季度盈利，归母净利润为3.8亿元，NON-GAAP净利润为5.1亿元 [3] 盈利能力与财务指标 - 2025年第四季度综合毛利率为21.3%，较2024年第四季度增长6.9个百分点，环比增长1.2个百分点 [4] - 2025年第四季度汽车毛利率为13.0% [4] - 2025年第四季度研发费用率为12.9%，同比增加0.5个百分点，环比增加1.0个百分点 [4] - 2025年第四季度销售、行政及一般费用率为12.5%，同比下降1.6个百分点，环比上升0.3个百分点 [4] - 2025年第四季度批发销量为11.6万辆，同比增长27.0%，环比增长0.2%，对应汽车单车平均售价为16.4万元 [4] 未来业务规划与战略 - 2026年计划推出4款全新车型，覆盖大型车到紧凑型车，其中大6座旗舰SUV GX将于2026年第二季度上市 [5] - 2026年物理AI相关研发计划投入提升至70亿元 [4] - 图灵AI芯片2026年的出货量目标为100万片 [5] - 第二代VLA（视觉激光雷达融合）将于2026年第二季度实现OTA全场景覆盖，从导航公共道路拓展至小路、园区等无导航内部道路，并计划每季度保持大版本迭代 [5] - 搭载VLA 2.0的Robotaxi已获广州L4路测许可，计划2026年下半年开启有安全员的载客运营，2027年初目标实现无安全员运营 [5] - 人形机器人IRON计划2026年底量产，将搭载3颗图灵芯片及第四代运控系统，优先落地国内外门店园区提供导购导览服务，2026年第一季度启动广州量产基地建设，年底月产能目标上千台 [5] 盈利预测与财务展望 - 下调2026-2027年营业收入预期，2026年预期为962亿元（原值1058亿元），2027年预期为1265亿元（原值1519亿元），同比增速分别为25%和32% [6] - 新增2028年营业收入预期为1546亿元 [6] - 下调2026-2027年归母净利润预期，2026年预期亏损14亿元（原值盈利25亿元），2027年预期盈利21亿元（原值盈利62亿元） [6] - 新增2028年归母净利润预期为65亿元 [6] - 2026/2027/2028年每股收益预期分别为-0.71元、1.12元和3.38元 [6] - 基于2027/2028年盈利预测的市盈率分别为56倍和19倍 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 核心观点 - 小鹏汽车2025年第四季度业绩符合预期，首次实现单季度盈利，归母净利润为3.8亿元，NON-GAAP净利润为5.1亿元 [7] - 公司坚定向物理AI转型，2026年相关研发计划投入提升至70亿元，在智能驾驶、机器人及新车规划方面有清晰布局 [7] - 尽管因新车节奏及AI布局导致研发和销售费用增加，分析师下调了2026-2027年的盈利预测，但看好其长期竞争力，预计2027年将实现扭亏为盈，归母净利润达21.33亿元 [1][7] 财务业绩与预测 - **2025年第四季度业绩**：实现营收222.5亿元，同比增长38.2%，环比增长9.2% [7] - **2025年全年业绩**：营业总收入767.20亿元，同比增长87.73%；归母净利润为-11.39亿元，同比减亏80.32% [1] - **盈利预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为961.80亿元、1265.30亿元、1545.95亿元，同比增速分别为25.37%、31.56%、22.18% [1][7] - **净利润预测**：预计2026年归母净利润为-13.62亿元，2027年扭亏为盈至21.33亿元，2028年增长至64.56亿元 [1][7] - **每股收益预测**：2026-2028年EPS分别为-0.71元、1.12元、3.38元 [1][7] 盈利能力与运营指标 - **毛利率提升**：2025年第四季度综合毛利率达21.3%，同比提升6.9个百分点，环比提升1.2个百分点 [7] - **汽车业务毛利率**：2025年第四季度汽车毛利率为13.0% [7] - **费用率情况**：2025年第四季度研发费用率为12.9%，销售、行政及一般费用率为12.5% [7] - **销量与单价**：2025年第四季度批发销量为11.6万辆，同比增长27.0%，汽车单车平均售价为16.4万元 [7] 公司战略与业务进展 - **新车规划**：计划于2026年推出4款全新车型，覆盖大型车到紧凑型车，其中大6座旗舰SUV GX将于2026年第二季度上市 [7] - **智能驾驶进展**： - 图灵AI芯片2026年出货量目标为100万片 [7] - 第二代视觉语言动作模型将于2026年第二季度实现OTA全场景覆盖 [7] - 搭载第二代视觉语言动作模型的Robotaxi已获广州L4路测许可，计划2026年下半年开启有安全员载客运营，2027年初目标实现无安全员运营 [7] - **机器人业务**：人形机器人IRON计划于2026年底量产，将优先在国内外门店园区提供导购导览服务，2026年第一季度启动广州量产基地建设，年底月产能目标上千台 [7] 估值与市场数据 - **股价与市值**：收盘价为71.60港元，港股流通市值约为986.02亿港元 [5] - **估值倍数**：基于2027年盈利预测，市盈率为56.46倍；基于2028年盈利预测，市盈率为18.66倍 [1] - **市净率**：为3.97倍 [5] - **财务比率预测**：预计2027年净资产收益率为6.83%，2028年提升至17.12%；2027年投资资本回报率为4.19%，2028年提升至12.39% [8]

报告行业投资评级 * 报告未在提供的文本中明确给出对“汽车零部件”或“机器人”行业的整体投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 报告核心观点 * 汽车零部件板块需寻找结构性机会，优选产品型公司、能切入高价值赛道的公司以及优先布局海外产能的潜在龙头 [3] * 机器人板块进入“春季躁动期”，2026年需关注特斯拉Optimus V3订单落地及国内厂商的应用端落地，寻找确定性机会 [3] * 投资建议分为EPS和PE两个维度：EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁；PE维度推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份 [3][54] 汽车零部件板块周度复盘总结 * **市场表现**：本周（截至2026年2月27日）SW汽车零部件指数上涨1.73%，在SW汽车一级行业中排名第1；2026年初至今累计上涨6.76%，排名第2 [3][18][22] * **板块热度**：年后开盘首日交易热度有所回升，但受下游需求景气度影响，后续交易热度下降，本周单日成交额占万得全A的比例在2.6%至3.3%之间 [25] * **估值水平**：截至2026年2月27日，SW汽车零部件板块PE(TTM)处于2010年以来历史的88.37%分位，PB(LF)处于历史的81.92%分位，估值较年初上升 [3][28] * **领涨个股**：本周涨幅前五名为星源卓镁(+10.64%)、伯特利(+7.15%)、飞龙股份(+7.11%)、长华集团(+5.19%)、银轮股份(+4.73%) [3][48] 人形机器人板块周度复盘总结 * **市场表现**：本周万得机器人指数微涨0.08%，2026年初至今累计上涨2.63%；本周表现跑输SW汽车零部件指数1.65个百分点 [3][30] * **交易热度**：交易热度受益于春晚人形机器人表演有所回升，但仍在历史低位，本周单日成交额占万得全A的比例在4.20%至5.02%之间，换手率在2.09%至2.38%之间 [3][37] * **估值水平**：截至2026年2月27日，万得机器人指数PE(TTM)处于近一年的81.07%分位，PB(LF)处于近一年的81.89%分位 [3][40] * **行业动态**：本周重要事件包括智元机器人进军德国市场并与敏实集团签约、宇树科技发布新款四足机器狗、荣耀将展出首款人形机器人、小鹏汽车宣布建设人形机器人全链条量产基地且IRON机器人预计2026年底量产 [3][41][43] * **下游订单**：2025年人形机器人下游订单边际变化显著，例如优必选人形机器人订单总金额已近14亿元人民币 [44][45] 核心覆盖个股跟踪总结 * **重点事件**：敏实集团与智元机器人签署专项战略合作协议，加速机器人技术在欧洲的本土化落地与规模化部署 [3][52] * **年初至今表现**：2026年初至今表现较好的覆盖标的包括敏实集团、银轮股份、岱美股份、星宇股份 [48] 投资建议总结 * **汽车零部件（EPS维度）**：建议在存量市场中寻找穿越周期的结构性机会，重点关注：1）凭借高竞争力实现市占率提升的产品型公司；2）通过内生外延切入高价值赛道以提高单车配套价值（ASP）的公司；3）优先布局欧洲、北美、东南亚产能，有望成长为全球Tier1/平台型龙头的公司 推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份 [54] * **汽车零部件与机器人（PE维度）**：1）**机器人**：产业正从“0→1”迈向“1→10”，优先推荐具备“技术同源+制造协同”优势的汽车零部件龙头，受益于大模型及执行器、减速器、丝杠、力传感器等供应链 推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份；2）**液冷**：受益于AI资本开支增长及数据中心功耗提升，预计至2030年液冷温控市场空间达千亿级，汽车零部件企业以热管理、管路、快接头等技术切入 推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份 [54]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出汽车零部件或机器人行业的整体投资评级，但基于对“投资建议”部分的分析，其对汽车零部件板块持结构性看好的观点，对机器人板块则关注从“0→1”迈向“1→10”的确定性机会[54] 报告核心观点 * **汽车零部件板块**：2026年板块整体Beta（市场整体收益）预期较弱，投资应聚焦于结构性机会，优选具备高竞争力、能通过内生外延提升单车价值（ASP）的公司，以及优先布局海外产能、有望成长为全球龙头的公司[54] * **机器人板块**：板块正从“0→1”迈向“1→10”的产业化阶段，2026年需关注特斯拉Optimus V3等关键产品的订单落地时间节点及国内厂商的应用端落地进展，供应链相关环节将受益[3][54] * **投资主线**：报告建议从两个维度进行布局：1）**EPS维度**：关注汽车零部件领域能穿越周期、提升市占率和单车价值的公司；2）**PE维度**：关注机器人供应链（如执行器、减速器）及液冷温控赛道中具备技术同源和制造协同优势的汽车零部件龙头[54] 根据相关目录分别进行总结 一、 汽车零部件板块周度复盘 * **市场表现**：本周（截至2026年2月27日）申万汽车零部件指数上涨1.73%，在申万汽车一级行业中排名第1；2026年初至今累计上涨6.76%，排名第2[3][18][22] * **板块估值**：截至2026年2月27日，申万汽车零部件板块市盈率（PE-TTM）处于2010年以来历史数据的88.37%分位，市净率（PB-LF）处于81.92%分位，估值水平较高[3][28] * **交易热度**：板块成交额占万得全A的比例在2.6%至3.3%之间，年后开盘首日热度回升后，受下游需求景气度影响，交易热度有所下降[25] 二、 人形机器人板块周度复盘 * **市场表现**：本周万得机器人指数微涨0.08%，2026年初至今上涨2.63%；本周相对申万汽车零部件指数的超额收益为-1.65%[3][30] * **板块估值**：截至2026年2月27日，万得机器人指数市盈率（PE-TTM）处于近一年数据的81.07%分位，市净率（PB-LF）处于近一年数据的81.89%分位[3][40] * **交易热度**：本周板块交易热度因春晚表演有所回升，但仍在历史低位，单日成交额占万得全A的比例在4.20%至5.02%之间[3][37] * **行业动态**：本周重要事件包括：智元机器人与敏实集团签署战略合作协议以进军德国市场；宇树科技发布新款四足机器狗Unitree As2；荣耀将于3月1日展出首款人形机器人；小鹏汽车计划建设人形机器人全链条量产基地，其IRON机器人预计2026年底量产[3][41][43] * **订单跟踪**：2025年人形机器人下游订单边际变化显著，例如优必选人形机器人订单总金额已近14亿元[44][45] 三、 核心覆盖个股跟踪 * **本周涨幅**：涨幅前五的汽车零部件公司为：星源卓镁（+10.64%）、伯特利（+7.15%）、飞龙股份（+7.11%）、长华集团（+5.19%）、银轮股份（+4.73%）[3][48] * **重点事件**：敏实集团与智元机器人签署专项战略合作协议，加速机器人技术在欧洲的本土化落地与规模化部署[3][52] * **盈利预测**：报告列出了核心覆盖公司的盈利预测，例如福耀玻璃2026年预测EPS为4.26元/股，预测PE为14.19倍；拓普集团2026年预测EPS为1.96元/股，预测PE为34.60倍[5] 四、 投资建议 * **汽车零部件（EPS维度）**：建议寻找结构性机会，推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份[3][54] * **机器人及衍生（PE维度）**： * **机器人供应链**：推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份[3][54] * **液冷温控**：推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份[54]

AIDC电力需求与北美缺电背景 - AI数据中心（AIDC）建设进入高速增长期，基于主要厂商芯片出货测算，2025至2028年北美AI需求带来的电力容量需求分别为19GW、32GW、49GW、71GW，期间复合年增长率（CAGR）约55% [3][35] - 2026至2028年三年间，北美AI电力需求累计将超过150GW [2][3][33] - 北美是AIDC建设主力，但当地缺电问题凸显，火电机组退役节奏平稳或加速，新增发电容量并网延迟，推动AI巨头自建电源成为大趋势 [3][35] 燃气轮机作为核心电源解决方案 - 燃气轮机凭借快速响应、高功率适配性、较低发电成本和高可靠性，成为AIDC主电源的优先解决方案，xAI、Google、Meta等人工智能巨头已纷纷订购燃气轮机用于AIDC电源建设 [2][3][35] - 全球燃气轮机市场呈现显著供需错配，头部整机厂商（如GE Vernova、西门子能源）在手订单规模远超现有产能，重型燃气轮机交付周期已从2023年的3.5年延长至2025年的5年以上 [6][36] - 海外上游供应链扩产谨慎，产业链紧缺加剧，为国产燃气轮机整机与核心零部件（如叶片、铸锻件、余热锅炉）产业链带来外溢需求机遇 [4][36] - 在重型燃气轮机交付困难的背景下，多台轻型燃气轮机并联以及关注航改燃、船用柴油中速机改燃等方案，成为填补电力缺口的补充方案 [5][36] AIDC电源技术革命与投资方向 - 单颗AI芯片功率持续提升，英伟达芯片功率已从Maxwell时代的250W提升至B200芯片的超过1000W，谷歌、微软、Meta等自研芯片也向单颗1000W以上迈进，推动单机柜功率向MW级迈进 [9][41] - AIDC电源正向大功率化、高压化、直流化迭代，英伟达800V供电白皮书和OCP组织的±400V标准均指向SST（固态变压器）为终极供电方案 [11][42] - 由此催生四大类投资机会：1）AIDC电源主机（PSU、HVDC、SST），价值量集中、技术壁垒高；2）电站级储能，成为并网刚需；3）核心零部件，如固态断路器、CBU/BBU、DC/DC设备、电子熔断器/继电器等新增环节；4）GaN、SiC等第三代半导体 [8][40] 储能成为解决电力缺口的必然选择 - 测算显示，考虑常规负荷与同时率后，2026至2028年北美AIDC所需的稳定可控电源净新增装机预计为40GW至68GW [20][53] - 供给端，预计每年可交付10-20GW燃气轮机，此外SOFC（固体氧化物燃料电池）在2026-2028年可贡献1-4.0GW，涡轮机改造可提供2.8-7.2GW，但仍存在24-37GW的需求缺口 [21][53] - AIDC配储是填补上述缺口的必然选择，考虑时长折合及电网冗余度，预计2026-2028年新增储能容量总计需要18-73GWh以上 [20][21][53] - 北美储能市场需求确定性强，盈利空间大，储能系统电池环节出货至海外的利润显著高于国内 [22][54] 北美缺电带动的其他产业链机遇 - 储能作为AIDC最佳支撑调节电源之一，放量确定性高，目前产业链利润向下游集成、运营环节集中，预计未来将通过中上游涨价向材料、电池等环节让渡利润，带来量利齐升机会 [27][58] - 北美缺电热度推高输变电板块景气度，出口北美的变压器等设备关注度高增，2025年1-8月中国电力变压器出口增速超过45% [28][59] - 锂电材料需求预计在26年保持30%以上增速，可能催生涨价，看好6F、VC等价格涨幅迅猛的环节，以及铁锂、负极、隔膜、铝箔的龙头公司 [29][60] - 全球SOFC（固体氧化物燃料电池）产业化加速，除北美外，欧洲、东南亚、日韩市场格局正在建立，关注价值量最大的整机环节及核心材料环节 [29][60]

文章核心观点 - 小鹏汽车人形机器人IRON在公开演示中意外跌倒的事件，揭示了前沿技术落地的复杂性与挑战，但不应以此否定产业的长期发展潜力，资本市场应理性看待科技创新过程中的挫折，以长远眼光和耐心支持技术迭代与产业成长 [1][2][3] 技术发展与资本视角 - 人形机器人技术密集且复杂，整合了环境感知、运动控制、实时决策等系统，公开演示中的意外是优化算法和改进硬件的宝贵反馈，能从中快速复盘并持续迭代的研发团队更具长期核心竞争力 [1] - 资本市场需要跳出“以单次演示论成败”的短期视角，更多关注企业的核心研发能力、技术迭代速度以及对复杂问题的系统化解决机制，包容技术迭代过程中的“试错” [1] - 企业需要在博取短期关注与坚守长期主义之间找到平衡，通过明确的技术路径、持续的研发投入和扎实的场景探索来构筑核心价值，着眼长远的“耐心资本”看重的是技术积淀厚度与可行的商业化落地逻辑，而非单次演示的完美与否 [2] 产业趋势与市场表现 - 个别产品在公开场合的“跌倒”是技术攻坚路上的小插曲，动摇不了人形机器人产业向前迈进的大趋势 [2] - 市场数据显示，2025年人形机器人概念板块累计涨幅超过70%，表明前瞻性资本对产业的未来保持充足信心，并持续看好其颠覆性的技术潜力与长远的商业前景 [2] - 产业正处在从实验室迈向规模化商业应用的关键爬坡期，需要资本的“长情”陪伴与包容，支持创新者直面失误并重新出发，这与国家“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”的战略方向高度契合 [2][3]

机器人ETF市场表现 - 截至今日10:00，机器人ETF(562500)最新价报1.078元，较开盘价下跌1.911% [1] - 该ETF跟踪的66只成分股中，58只个股下跌，其中36只个股跌幅超3%，信邦智能、固高科技、禾川科技跌幅均超5% [1] - 少数标的微幅抗跌，中控技术上涨1.31% [1] - 流动性方面，该ETF成交额已达6.13亿元，换手率升至2.42%，成交活跃度维持高位 [1] 机器人ETF产品特征 - 机器人ETF(562500)是全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF [2] - 成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域，帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链 [2] - 随着成分股调整落地，该ETF跟踪的中证机器人指数人形机器人含量提升至近70% [2] - 此次调仓精准剔除近期走势疲软的个股，纳入表现尚可的优质标的，成功实现“去弱留强” [2] 行业动态与公司布局 - 理想汽车CEO李想召开线上全员会，强调2026年是AI头部公司入局的最后窗口期，最晚2028年L4级技术将落地 [1] - 理想汽车拟布局基座模型、芯片等多AI相关业务，并力争成为全球不超3家的相关企业之一 [1] - 理想汽车明确，除汽车业务外，公司一定会做人形机器人，且将尽快落地亮相 [1] - 小鹏汽车在2026年全球新品发布会上宣布开启物理AI落地与规模量产阶段，公布四大物理AI应用规划 [2] - 小鹏汽车2024年亮相的人形机器人IRON已完成首台下线调试，将于2026年启动规模量产 [2] - 小鹏人形机器人IRON具备82个关节自由度、2250TOPS有效算力，首发搭载小鹏第一代物理世界大模型，拥有三大高阶智能 [2] 机构观点 - 国元证券指出，随着国内主机厂商人形机器人量产确定性提升，建议关注相关产业链 [2]

公司战略定位与转型 - 公司已完成从“智能电动车新势力”向“面向全球的 AI汽车智能科技企业”的路径重构 其核心是围绕AI定义汽车构建“汽车+机器人+飞行汽车”三位一体的具身智能生态 [1] - 公司正从“技术领先但盈利承压”阶段 切入“批量爆款+技术输出”驱动的盈利拐点通道 [1] 产品与市场策略 - 公司正式推出“纯电+增程”双动力策略以解决用户里程焦虑 [1] - 首款增程车型X9 EREV已于2025年11月上市 搭载63.3kWh电池和油电转化率超3.6kWh/L的第三代增程器 实现452km的CLTC纯电续航 [1] - 2026年1月 G7与P7+两款车型增程版同时上市 2026年第一季度还将上市G6增程版 [1] - 2026年公司还将有4款全新车型上市 包括MONA平台两款SUV与全尺寸6座SUV等 [1] - 随着增程与全新车型陆续上市 公司整车销量有望持续攀升 [1] AI技术布局与商业化 - 公司展示向“物理AI”公司转型的决心和具体路径 [2] - 发布第二代视觉-语言-行动大模型VLA 2.0 通过砍掉语言转译环节实现从视觉到动作的直接映射 推理效率提升12倍 [2] - VLA 2.0计划于2026年第一季度在Ultra车型上全量推送 并有望技术外溢至机器人等其他具身智能领域 [2] - 公司发布中国首款全栈自研的前装量产Robotaxi 计划于2026年推出3款车型 并在2026年下半年开始试运营 [2] - 人形机器人IRON将于2026年底实现量产 并优先在导览、导购等商业场景试点 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年实现营收分别为758亿元、1321亿元、1663亿元 同比增速分别为85.5%、74.3%、25.9% [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-16.4亿元、24.0亿元、64.8亿元 [2]

机器人板块市场表现 - 2026年1月14日早盘，机器人板块震荡拉升，截至10:21，中证机器人指数(H30590)强势上涨2.37% [1] - 成分股表现突出，中控技术上涨11.87%，天智航上涨6.22%，科大讯飞上涨5.04%，云天励飞、科远智慧等个股跟涨 [1] - 机器人产业ETF(560630)上涨2.61% [1] 人形机器人产业进展 - 小鹏汽车宣布其量产版人形机器人IRON已完成首台下线调试，将于2026年启动规模量产 [1] - 该机器人拥有82个关节自由度，搭载3颗图灵AI芯片，有效算力达2250TOPS，并首发小鹏第一代物理世界大模型，具备“操作、行走、交互”三大高阶智能能力 [1] - 随着国内主机厂商量产确定性持续提升，产业链相关环节有望迎来发展契机 [1] 国内外人形机器人产业链现状 - 人形机器人海外当前处于小批量阶段，国产链已初步放量 [1] - 特斯拉链方面，主机厂已有小批量生产流水线，对零部件需求具备间歇性和实验性，马斯克规划明年年底开始建设100万台工厂产能，并建议供应链布局海外工厂准备产能 [1] - 国产链方面，在政策支持和融资双重驱动下，主机厂今年迎来数千台的出货，合计数十亿的订单额度 [1] 中证机器人指数与相关ETF - 截至2025年12月31日，中证机器人指数(H30590)前十大权重股分别为科大讯飞、汇川技术、拓普集团、大华股份、大族激光、双环传动、石头科技、中控技术、绿的谐波、机器人 [2] - 前十大权重股合计占比52.83% [2] - 机器人产业ETF(560630)紧密跟踪中证机器人指数，指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本 [2]