财务表现 - 公司上半年实现营业收入42.88亿元，归属于上市公司股东的净利润7.75亿元，同比增长16.97% [1] 主营业务与战略 - 主营业务为药品的研发、生产和销售，以研发创新为核心驱动力，致力于成为中国医药市场领先者 [1] - 围绕疾病发生发展的病理生理环节，以临床需求为导向，打造优质大品种并进行产品组合布局 [1] - 聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大核心领域 [1] 研发进展与管线 - 2025年上半年新增立项8项，拥有在研管线项目83项，其中创新药31项 [1] - 重点布局CGT(细胞与基因治疗)、抗体药物等生物药，已获得3项临床批件 [1] - 脂肪间充质基质细胞注射液是全球首款基于基质细胞原理获批美国IND的治疗产品 [1] - PDL1/VEGF双抗的实体瘤IIa、结直肠癌IIb期临床试验正在顺利入组中 [1] - 培重组人成纤维细胞生长因子21注射液临床试验已进入Ib期 [1] 中药研发 - 累计处于临床试验阶段项目29项，其中II、III期阶段项目21项 [2] - 1款中药申报生产，10款中药产品处于临床III期阶段，7款中药产品处于临床II期阶段 [2] - 安神滴丸申报生产获得受理，安体威颗粒III期、芪参益气滴丸治疗慢性心力衰竭II期完成全部受试者出组 [2] - 青术颗粒III期、芪参益气滴丸治疗糖尿病肾脏疾病II期完成全部受试者出组 [2] - 三黄睛视明丸启动III期临床，养血清脑丸治疗轻中度阿尔茨海默病II期临床完成入组 [2] - 普佑克(治疗急性缺血性脑卒中)完成CDE审评会，适应症拓展至急性缺血性脑卒中治疗 [2] 研发能力与合作 - 秉承"没有围墙的研究院"理念，加强对外合作，整合先进技术资源 [3] - 拥有从临床前研究到临床研究的完整体系，形成高学历、专业化人才团队 [3] - 构建覆盖创新药全生命周期的研发转化关键技术体系，形成四大核心研发能力 [3]

公司创新药管线布局 - 公司聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大核心领域 在研管线项目共83项 其中创新药达31项 [1][2] - 新增立项8项 持续加大研发创新力度 推进"疾病树"和"产品树"创新战略落地 [2] - 创新中药领域有近20款临床中后期产品持续推进 生物创新领域布局CGT及抗体药物 实现双线创新布局 [1] 生物药研发进展 - 重点布局CGT及抗体药物 已获得人脐带间充质干细胞注射液、脂肪间充质基质细胞注射液、双靶点CAR-T细胞注射液3项临床批件 [3] - 脂肪间充质基质细胞注射液为全球首款基于基质细胞原理获批美国IND的治疗产品 [3] - PDL1/VEGF双抗实体瘤IIa期及结直肠癌IIb期临床试验顺利入组中 培重组人成纤维细胞生长因子21注射液进入Ib期临床试验 [3] 创新中药临床进展 - 累计29项处于临床试验阶段 其中II/III期阶段项目达21项 [5] - 1款中药申报生产（安神滴丸） 10款中药处于临床III期阶段 7款中药处于临床II期阶段 [5] - 安体威颗粒III期、芪参益气滴丸慢性心力衰竭II期完成受试者出组 三黄睛视明丸启动III期临床 养血清脑丸治疗阿尔茨海默病II期完成入组 [5] 核心产品里程碑 - 普佑克适应症从心梗拓展至脑梗治疗 IIIc期研究结果发表于《Lancet Neurology》（IF：46.5）并在世界卒中大会做前沿报告 [6] - 完成CDE审评会 证明其有效性和安全性优势 [6] 行业政策与市场前景 - 中国《十四五生物经济发展规划》将生物医药列为战略性新兴产业 重点支持基因治疗、细胞治疗等技术研发与产业化 [2] - 2025年中国生物医药产业市场规模预计突破2.5万亿元 基因治疗与细胞治疗成为核心增长引擎 [2] - CGT领域因政策支持及广阔利润空间前景可观 化药市场饱和背景下小分子与单抗类新型治疗药物快速发展 [2] 研发体系与能力建设 - 公司构建覆盖创新药全生命周期的研发转化关键技术体系 形成四大核心能力：成药性验证及非临床研究、ARO模式临床转化（I-IV期）、国际注册申报、IPD项目管理 [6] - 拥有从临床前到临床研究的完整体系 组建高学历专业化人才团队 通过"没有围墙的研究院"理念整合外部技术资源 [6]

人事变动与股权变更 - 天士力副总经理李江山因工作变动辞职 同时辞去OTC与终端事业部总经理职务 [1] - 华润三九和国新投资完成受让天士力部分股份 华润三九成为新控股股东 实际控制人变更为中国华润有限公司 [1] - 行业关注华润三九入主后天士力管理层更替可能性及OTC业务整合前景 [1] 天士力集团业务发展历程 - 原天士力集团创建于1994年 以大健康产业为主线 形成"一体两翼"战略布局（医药+健康服务+酿酒） [2] - 医药板块拥有3个销售额过亿的独家OTC产品 2023年合计销售额超6亿元（穿心莲内酯滴丸/藿香正气滴丸/养血清脑颗粒） [2] - 国台酒业2017-2020年营收从5.73亿元飙升至40.05亿元 2021年含税销售额达百亿规模 带动集团净利润达23.59亿元峰值 [2] 业务颓势与战略调整 - 2024年原天士力集团营收84.98亿元（同比降2.03%） 归母净利润9.56亿元（同比降10.78%） 出现上市后首次业绩双降 [3] - 国台酒业2022年营收预估腰斩至50亿元 2023年进一步下滑至40亿元 2024年以20-50亿元营收跌出贵州白酒前三阵营 [3][4] - 集团已彻底剥离医药业务 白酒成为单一主业 [3] OTC业务整合方向 - 天士力OTC业务采用经销商主导的"B端渗透"模式 与华润三九擅长的"C端广告占领"模式存在差异 [4] - 行业预期华润系可能推动天士力OTC营销体系向999感冒灵式的高频广覆盖模式转型 [4] 国台酒业经营危机 - 产品价格体系崩坏 国台国标2019年版官网零售价699元/瓶 实际渠道价仅329元/瓶 [5] - 激进压货政策导致渠道库存积压 IPO失败引发经销商恐慌性抛售 厂家参与低价甩货形成恶性循环 [5] - 行业质疑其经销体系受损后缺乏新的市场开拓能力 [5]