报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [7] 报告核心观点 - 本次深化创业板改革是继注册制后服务新质生产力发展的又一项重大举措 旨在提升资本市场对科技企业全生命周期的支持力度 改革核心在于通过增设第四套上市标准等措施 与科创板实现错位发展 同时通过多措并举提升上市公司质量并深化投资端改革以增强市场稳定性 创业板作为驱动中国“新经济”发展的重要引擎 其投资逻辑将更加多元化 估值体系也将从注重“过往盈利水平”逐步转向“企业创新力和发展潜力” [4][15] 根据相关目录分别总结 事件与改革背景 - 2026年4月10日 证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》 深交所同步就首批配套业务规则公开征求意见 [3][14] - 创业板是资本市场贯彻创新驱动发展战略、服务新质生产力发展的重要平台 本次改革旨在顺应科技革命和产业变革 优化融资结构 [4][15] 核心改革举措：上市标准与定位 - **增设创业板第四套上市标准**：包含“预计市值≥30亿元+最近1年营收≥2亿元+最近3年营收复合增长率≥30%”和“预计市值≥40亿元+最近1年营收≥2亿元+最近3年累计研发投入≥1亿元且占营收比例≥15%”两项指标 [15] - **与科创板错位发展**：科创板更聚焦在关键核心技术上取得“从0到1”突破的企业 允许未盈利企业上市 创业板新增标准更注重前沿技术引入、转化和应用 “最近1年营收≥2亿元”保证了企业从“1到N”产业化扩张的能力 [4][15] - **扩大融资覆盖面**：积极支持优质未盈利创新企业和新型消费、现代服务业等领域优质创新企业在创业板发行上市 有利于扩大消费提振内需 并可能促使部分赴港上市的消费企业回流A股 [15] - **重构上市标准体系**：通过差异化标准为处于不同阶段的科技企业提供上市通道 完善资本市场对科技企业全生命周期的支持 [4][15] 提升上市公司质量 - **从源头提升质量**：试点地方政府推送拟发行上市企业信息 以更精准地将上市资源匹配到新质生产力领域 [5][19] - **严把准入关与压实监管**：严把发行上市准入关 压实全链条监管责任 强化注册环节审核把关 严惩违法违规行为 [5][19] - **完善市值管理工具**： - 推出再融资储架发行制度 允许“一次注册、多次发行” 简化流程并降低融资成本 [5][19] - 推动“并购六条”在创业板实施 支持上市公司向新质生产力方向转型升级 引导资源要素聚集 [5][19] - 支持规范运作、创新能力突出的创业板上市公司灵活设置股权激励考核指标 推动“科技—产业—创新—人才”深度融合 [5][19] 深化投资端改革 - **优化交易制度以降低波动**： - 引入做市商制度 为股票提供流动性并减少价格波动 提升定价效率和市场稳定性 [6][20] - 引入创业板相关ETF盘后固定价格交易机制 降低大额交易对二级市场的冲击 [6][20] - 将协议大宗交易调整为实时确认 提升中长期资金入市意愿 [6][20] - **丰富产品体系以引入中长期资金**： - 优化创业板宽基指数体系 适时推出创业板相关ETF、期权及股指期货品种 以丰富产品谱系吸引资金 [6][20] - 允许基金投顾配置创业板ETF 将创业板ETF纳入基金通平台转让 为ETF提供更多资金来源 [6][20] - 支持符合条件的中长期资金作为战略投资者参与创业板上市公司定增 [20] - 以易方达创业板ETF为例 在创业板指阶段性探底过程中 部分中长线资金借道该ETF入市 发挥了资本市场“稳定器”作用 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股受外围地缘风险缓和、国内通胀数据向好及资本市场政策利好影响偏强运行，风险偏好阶段性修复，大小盘指数同步上行，中小盘股指反弹幅度高于大盘，风格阶段性再平衡；短期市场处于外围扰动弱化、国内政策托底、经济数据逐步验证格局，股指预计震荡偏强，下方有支撑，上方受制约，走势或有阶段性波动调整；风格上，本周中小盘弹性占优，但中期沪深300指数仍具相对优势；后续需关注美伊谈判进展和国内3月多项金融及经济数据发布 [1] 行情回顾与分析 - 本周股指震荡偏强，中小盘股指表现强于大盘蓝筹，市场交投情绪回暖；沪深300指数涨4.41%，上证50指数涨2.44%，中证500指数涨5.76%，中证1000指数涨6.13%，反映资金风险偏好回升；两市成交额周三大幅放量至2.4万亿元以上，后续维持在2.1万亿元以上，交投活跃度提升 [3] - 期指基差先收敛后波动，周中期指贴水大幅收敛，除IF外其余品种成交量加权平均基差脱离10%以下历史低位，后半周受地缘局势反复影响贴水再度加深并回落至历史极低水平，表明外围不确定性制约市场情绪，市场整体情绪未完全修复 [3] - 本周A股行情受中东局势变化、国内通胀数据发布驱动；清明假期后首个交易日市场谨慎，4月8日美伊停火并将谈判，A股高开高走，4月9日地缘风险短暂升温，4月10日黎会谈计划释放积极信号叠加通胀数据向好，股指再度高开收涨；中东局势阶段性缓和降低全球避险情绪，为A股反弹创造外围利好条件，市场整体呈修复趋势 [6] - 4月10日公布的3月CPI、PPI数据显示CPI平稳运行、PPI强势转正，成为支撑A股基本面的核心利好；3月PPI同比转正，意味着工业领域通缩压力缓解，印证中游制造、上游资源等行业盈利端迎来修复拐点，对相关板块形成基本面支撑，强化经济复苏与盈利改善逻辑，提升A股风险偏好 [7][8] - 本周中东局势经历“紧张 — 缓和 — 反复 — 再稳定”过程，美伊停火协议与谈判计划逐步落地；短期局势缓和提振A股资金风险偏好，冲突反复波动幅度收窄，市场对外围扰动抵抗力增强；中长期本轮冲突带来的输入性通胀压力与流动性收紧预期已部分实质化，反弹持续性需依托国内经济数据持续验证 [12] 重点关注与策略推荐 - 证监会提出将推出更多创业板相关ETF和期权，适时推出创业板股指期货；短期该政策信号将提振市场情绪，对沪深300带动效应强于中小盘宽基指数；中长期有助于优化市场结构、提升定价效率，为创业板及相关成长标的提供更好发展环境，对股指形成持续正向支撑 [15] - 下周将公布3月社融、进出口、社零、固定资产投资、工业增加值及一季度GDP等核心数据，将检验经济复苏实际力度，影响后续市场走势；社融超预期将强化信用环境改善与经济复苏逻辑，数据偏弱会提升稳增长政策加码预期；经济数据向好推动反弹延续，数据偏弱市场重回政策托底逻辑，股指下方支撑依然有效 [16] - 短期A股处于有利环境，股指延续震荡偏强运行，下方有支撑，上方受制约，走势或有阶段性波动调整；风格上，本周中小盘弹性占优，但中期沪深300指数仍具相对优势 [17] - 趋势策略建议逢低买入，在股指回调过程中分批布局；套利策略推荐多IF空IM跨品种套利策略，把握市场风格分化带来的相对收益 [18]