市场行情回顾 - 上周A股市场整体呈现下跌趋势，主要指数普遍回调：上证指数涨0.03%，深证成指跌0.89%，沪深300跌0.28%，创业板50跌2.66%，科创50跌2.99% [1][10] - 市场热点涵盖商业航天、算力硬件、锂电产业链等 [1][10] 创业板改革与定位 - 深圳市委金融办于12月15日召开会议，提出“支持创业板改革，持续推动资本市场、上市培育、并购重组、风投创投等系列专项行动” [1][10] - 方正证券首席经济学家燕翔认为，创业板改革将提高资本市场向国家战略科技力量、关键核心技术领域配置资源的有效性，推动经济创新驱动及新动能的培育壮大 [1][10] - 相关举措落地有望为资本市场不断输入源头活水，为投资者提供更加丰富的投资标的，增强资本市场的活力和韧性 [1][10] - 创业板为“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台 [1][10] 创业板50指数与ETF概况 - 创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹 [1][10] - 横向对比来看，创业板50指数的光模块含量、新能源光伏含量以及金融科技含量优于创业板指以及主流宽基指数 [3][12] - 创业板50ETF（159949）跟踪创业板50指数，汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业 [3][6][12][15] - 该指数基金最新规模265.96亿元，过去一年日均成交额14.54亿元，流动性充足，排名深交所ETF前列 [6][15] - 截至2025年12月19日，创业板50指数当前估值40.96倍，处于近十年41.51%分位 [3][12] 科技、AI与通信行业观点 - 创业板50指数涵盖47%的信息技术产业，其中包括20%权重的光模块板块，该板块上周出现回调 [3][12] - 谷歌全栈AI生态深耕加速行业进展，云厂商传统业务受大模型赋能，2023年以来业绩持续高景气，相关收入增长有望反哺资本开支 [3][12] - 1.6T光模块进入试商用阶段，CPO等集成光学技术有望逐步替代传统可插拔模块，光模块向高速率、高集成度、低功耗演进 [3][12] - 上游光器件环节缺货涨价逻辑强化，尤其是隔离器、法拉第旋光片等核心材料全球短缺，单模块用量随800G/1.6T通道数增加而放大，涨价幅度显著 [4][12] - 800G光模块已成主流，1.6T光模块加速放量，国产厂商在光芯片、光器件等环节逐步突破，中际旭创、新易盛等龙头具备从200G至1.6T的完整产品线 [4][12] 新能源光伏行业观点 - 上周新能源光伏板块下跌，产业链价格企稳：硅料、电池、玻璃价格持稳，组件与硅片小幅下调，银浆价格上涨超10% [4][12] - 政策端持续发力：国家能源局鼓励产煤区整合土地资源建设大型光伏基地，推动“光伏+”多元场景落地；山西启动“十五五”省级风光基地申报 [4][12] - 海外市场需求回暖：2025年10月，中国光伏组件出口20.29 GW，同比增长17%；累计出口226.45 GW，同比增长11% [4][12] 医药生物行业观点 - 上周医药板块整体回调，创新药公司跌幅尤为明显，主要因港股医药板块流动性偏弱、南下资金流出及年末IPO集中上市分流资金，后半周板块走势逐步回稳 [5][14] - 生物安全法案落地符合预期，CXO板块短期情绪压制因素释放 [5][14] - 基本面呈现向好趋势：外需CDMO订单和业绩延续强劲趋势，中国CDMO在全球供应链的位置难以替代；内需CRO景气度拐点明确，季度新签订单环比加速增长，Q4以来国内新签呈现“量价齐升”趋势，CRO利润端2026年有望触底反弹 [5][14] - 展望2026年，创新药产业趋势不变，全球竞争力持续加强、出海持续落地、商业化盈利兑现，进入2026年第一季度有较多催化剂可期待 [5][14] 创业板50ETF上周表现及权重股 - 上周（2025-12-15至2025-12-19）创业板50ETF（159949）净值为1.4850，上周日均成交额为17.60亿元 [7][16] - 指数前十大权重股中，仅新易盛（300502.SZ）上周录得1.47%的上涨，其余个股均下跌，其中阳光电源（300274.SZ）跌幅最大，为-6.25% [8][17] - 权重最高的宁德时代（300750.SZ）权重为23.99%，上周下跌4.54% [8][17]

金属市场行情 - 内盘基本金属普遍下跌，沪锡领跌3.15%至320,620元，沪镍跌2.36%至112,290元，沪铅跌1.44%至16,825元，沪锌跌1.62%至23,030元，沪铜跌0.79%至91,920元，沪铝跌0.21%至21,845元 [1] - 内盘其他工业品表现分化，碳酸锂主连上涨1.27%至100,600元，多晶硅主连上涨1.48%至58,600元，工业硅主连下跌0.59%至8,362元，氧化铝主连微跌0.2%至2,541元，铸造铝主连微涨0.14%至20,950元 [1] - 黑色系商品涨跌互现，铁矿石主连上涨1.06%至761.0元，焦煤主连上涨1.33%至1,067.5元，焦炭主连上涨1.34%至1,514.5元，热卷主连上涨0.68%至3,246元，螺纹钢主连上涨0.55%至3,081元，不锈钢主连下跌1.83%至12,320元 [1][3] - 外盘基本金属普遍下跌，伦锌跌0.99%至3,063美元，伦锡跌0.92%至40,570美元，伦铝逆势上涨0.45%至2,879美元，伦铅上涨0.15%至1,944美元 [1] - 贵金属市场普遍走弱，COMEX黄金下跌0.46%至4,315.2美元，COMEX白银下跌0.96%至62.980美元，沪金主连下跌0.60%至971.42元，沪银主连下跌0.30%至14,666元 [1][3] - 欧线集运主连下跌1.62%至1,686.8点 [1][3] 宏观政策动态 - 国家发改委发文强调加快健全扩大内需体制机制，提出推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，落实带薪错峰休假，并优化基础设施和公共服务设施布局 [4] - 国家发改委提出深化投融资体制改革，探索编制全口径政府投资计划，完善交通、能源等领域价格形成机制，并发挥新型政策性金融工具、基础设施REITs等作用以激发投资活力 [4] - 中国人民银行今日通过公开市场操作实现净投放180亿元，开展了1,353亿元7天期逆回购操作，利率维持在1.40% [5] - 深圳市委金融办会议强调支持创业板改革，将持续推动资本市场、上市培育、并购重组、风投创投等系列专项行动，以巩固提升深圳资本市场活力和竞争力 [6] 外汇与全球市场关注点 - 12月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0602元 [7] - 美元指数暂时持稳于98.28，市场在关键美国就业和通胀数据公布前态度谨慎，CME FedWatch工具显示交易商认为美国1月降息25个基点的可能性为76% [7] - 市场正等待本周晚些时候公布的美国每周申请失业救济人数、个人消费支出（PCE）指数以及合并发布的10月和11月非农就业报告 [7][8] - 日内将公布包括中国11月全社会用电量、欧美多国12月制造业PMI初值、美国11月非农就业人口变动及零售销售月率等一系列重要经济数据 [7] 能源市场动态 - 国际油价下跌，NYMEX原油下跌0.65%至56.45美元，布伦特原油下跌0.61%至60.19美元，市场担忧全球需求不足以吸收供应增长，且俄罗斯与乌克兰和平谈判前景可能放松制裁 [9][3] - 船舶监测数据显示，在美国扣押一艘运载委内瑞拉原油的船只后，多艘计划在委内瑞拉装载原油的油轮掉头 [9] - 初步调查显示，市场预估截至12月12日当周美国原油库存减少约22万桶，而馏分油和汽油库存可能增加 [10]

宏观政策与市场动态 - 深圳市委金融办召开会议，强调以科技金融为引领，支持创业板改革，并持续推动资本市场、上市培育、并购重组、风投创投等系列专项行动，以巩固提升深圳资本市场活力和竞争力 [1] - 市场普遍预计日本央行将把基准利率上调至1995年以来最高水平，即三十年来的最高水平，这可能增加日本政府的偿债成本并限制其财政支出空间 [2] - 根据CME“美联储观察”，美联储明年1月维持利率不变的概率为75.6%，降息25个基点的概率为24.4%；到明年3月累计降息25个基点的概率为43.5%，维持利率不变的概率为47.5%，累计降息50个基点的概率为9.1% [3] 能源与电力行业 - 国家能源局局长表示，预计2025年全国发电总装机将超过38亿千瓦，同比增长14%，年度全社会用电量将首次超过10万亿千瓦时 [4] - 我国离岸距离最远的海上风电项目——三峡江苏大丰800兆瓦海上风电项目全容量并网，该项目最远点离岸距离85.5千米，共安装98台风力发电机组，总装机容量800兆瓦 [6][7] 新能源材料与产业链 - 自12月上旬开始，磷酸铁锂正极材料生产厂商掀起集体提价潮，部分头部企业提出的提价诉求涨幅集中在2000~3000元/吨之间，且涨价趋势预计将持续至明年第四季度 [5] - 本轮磷酸铁锂提价受到储能等需求拉动及碳酸锂等原材料成本上涨驱动，碳酸锂价格每上涨1万元/吨，会直接推高正极材料成本约2300~2500元/吨 [5] 前沿技术与产业展望 - 华泰证券研报指出，随着国内外产业化目标聚焦，半固态电池设备有望在2026年实现放量，全固态电池设备有望在2027—2030年实现放量，相关设备厂商将率先受益 [8] - 平安证券认为，L3车型准入获批意味着智能驾驶在技术、政策端取得进步，为后续商业化进程奠定基础，2026年智能驾驶的商业闭环有望进一步打通 [8]

宏观政策与监管动态 - 国家层面强调建立和完善扩大居民消费的长效机制，以稳定收入、优化环境促进消费[1] - 证监会强调启动深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地，并大力发展权益类公募基金[2] - 国家电网强调加快建设新型电力系统和新型能源体系，以助力实现碳达峰目标[3] - 商务部等六部门印发计划，目标到2030年培育一批具有国际竞争力的服务外包龙头企业[4] - 国家外汇管理局强调加强外汇市场宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率基本稳定[5] 行业与市场发展 - 我国首批L3级自动驾驶车型获准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点[6] - 磷酸铁锂正极材料生产厂商掀起集体提价潮，部分企业预计涨价趋势将持续至明年第四季度[7] - 河南省邮政条例发布，规定快递企业未经用户同意投递至末端设施等行为最高罚款3万元[8] - 欧洲芯片制造商意法半导体已向SpaceX交付超过50亿枚射频天线芯片用于星链网络，预计到2027年交付量可能翻倍[17] - 纳斯达克计划申请将股票及ETF交易时长从每周五个交易日16小时延长至23小时[15] 公司资本运作与投资 - 航天电子拟对航天火箭公司增资7.28亿元[9] - TCL科技控股子公司TCL华星拟以60.45亿元收购深圳华星半导体10.77%股权[9] - 东方园林公告东方新能拟购买海城锐海100%股权和电投瑞享80%股权[9] - 长春高新下属公司签署独家许可协议，可至多获得13.65亿美元里程碑付款[9] - 一品红拟最高或达15亿美元出售参股公司美国Arthrosi公司13.45%股权[9] - 中钨高新子公司金洲公司拟投资3.19亿元实施微钻技术改造和新建AI PCB用超长径精密微型刀具产能[9] - 鹏鼎控股2026年拟向泰国园区投资合计42.97亿元并同步投建高阶HDI等产品产能[9] - 寒武纪拟使用27.78亿元资本公积金弥补亏损[9] 公司业务与声明 - 法尔胜公告不涉及“可控核聚变”、“超导”、“商业航天”等相关业务[10] - 飞沃科技公告其在商业航天领域的业务处于初期阶段，目前在主营业务收入中占比不足1%[10] - 康斯特公告客户Space X在2016-2024年采购的校准测试产品订单金额较小[10] - 百大集团公告第二大股东西子联合提前终止减持计划，未完成减持988.78万股[10] - 沐曦股份公告其股票将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市[11] - 景嘉微公告其控股子公司边端侧AI SoC芯片CH37系列已顺利完成流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作[12] - 万科A公告为控股子公司Intense Sunshine Limited提供担保[13] - 皮阿诺公告实控人将变更为尹佳音，股票今起复牌[14] 国际市场与科技动态 - 美国总统特朗普称其认为现在比以往任何时候都更接近达成实现俄乌和平的“和平协议”[16] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌0.59%，标普500指数跌0.16%[18] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.17%，热门中概股普跌[18] - COMEX黄金期货收涨0.14%，COMEX白银期货收涨3.42%[18] - 英伟达发布Nemotron 3开源模型系列[19]

自动驾驶行业 - 中国首批L3级自动驾驶车型产品获得准入许可 [1] 资本市场改革 - 证监会启动实施深化创业板改革 [1] - 证监会加快科创板“1+6”改革举措落地 [1] - 港交所很快将开启每手买卖单位改革咨询 [1] 公司动态 - 沐曦股份公司股票将于12月17日在科创板上市 [1] 宏观经济与政策 - 国家外汇管理局表示将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1] - 6部门部署实施六大行动以促进服务外包高质量发展 [1] 海外市场 - 美股三大指数集体收跌 其中纳斯达克指数下跌0.59% [1]

资本市场“十五五”规划与战略引领 - 证监会将科学制定资本市场“十五五”规划体系，系统谋划未来五年发展目标、任务和举措 [1] - 积极配合编制国家“十五五”规划纲要，以钉钉子精神抓好落实 [1] 增强市场内在稳定性举措 - 开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度 [1][2] - 全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [2] - 加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市机制 [2] - 强化政策解读和预期引导，压实行业机构、上市公司的声誉管理责任 [2] 资本市场改革与制度开放 - 启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地 [1][2] - 推动私募基金行业高质量发展，尽快落地商业不动产REITs试点，研究推出新的重点期货品种 [2] - 坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构 [2] - 稳步扩大制度型开放，优化合格境外投资者制度和互联互通机制，提高境外上市备案质效 [2] 监管执法与法规建设 - 坚持严监严管，强化科技赋能监管，提升监管执法效能 [1][2] - 继续重拳惩治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等违法违规行为 [2] - 推动出台上市公司监管条例，积极配合修订证券公司、证券投资基金等重点领域法律法规 [2]

自动驾驶商业化 - 工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1][7] - 两款车型分别来自重庆和北京的汽车生产厂家，将在北京、重庆指定区域开展上路试点 [1][7] - 重庆企业生产的纯电动轿车可在交通拥堵环境下实现最高时速50公里的自动驾驶，功能限重庆市有关路段开启 [1][7] - 北京企业生产的纯电动轿车可实现最高时速80公里的自动驾驶，功能限北京市有关路段开启 [1][7] 资本市场改革 - 中国证监会启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地 [3][9][10] - 证监会将推动私募基金行业高质量发展，尽快落地商业不动产REITs试点，研究推出新的重点期货品种 [3][10] - 证监会坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构，稳步扩大制度型开放 [3][10] - 证监会全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [4][11] - 证监会积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度 [4][11] 公司资本运作 - 寒武纪拟使用母公司资本公积27.78亿元（2,778,372,367.65元）用于弥补母公司累计亏损，以2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限 [2][8] - TCL科技控股子公司拟以60.45亿元收购深圳华星半导体10.7656%股权，交易完成后持股比例将由84.2105%提高至94.9761% [5][12] - 根据资产评估报告，深圳华星半导体2025年6月30日净资产评估值为561.55亿元，交易定价参照该评估值 [5][12] - 此次收购旨在提升TCL科技在半导体显示行业的核心竞争力和盈利能力 [5][12] 汇率与房地产市场 - 在岸、离岸人民币对美元汇率创14个月以来新高，在岸即期汇率盘中最高升至7.0500，离岸汇率盘中最高升至7.046 [6][13] - 12月15日人民币对美元中间价报7.0656，调贬18个基点 [6][13] - 中信证券首席经济学家明明预计，2026年人民币汇率中枢或温和升至6.9-7.0左右 [6][13] - 2025年11月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大 [6][13][14] - 11月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，其中上海上涨0.1%，北京、广州和深圳分别下降0.5%、0.5%和0.9% [6][13] - 11月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降1.3%、0.8%、1.2%和1.0% [6][13] - 11月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中上海上涨5.1%，北京、广州和深圳分别下降2.1%、4.3%和3.7% [6][13][14] 消费品行业动态 - 贵州茅台股价连涨4日，盘中涨超1%，市场关注其可能推出的“控量”政策 [7][15] - 贵州茅台公司回应称，未来市场政策仍在研究中，具体策略可能会在28日左右的渠道商联谊会上正式发布 [7][15] - 对于飞天茅台价格走低，公司表示500毫升飞天茅台价格跌破1499元/瓶主要与平台补贴或博流量有关，当前价格已有所回升 [7][15]

资本市场改革与制度完善 - 坚持改革攻坚，不断提高资本市场制度包容性吸引力 [1] - 启动实施深化创业板改革 [1] - 加快科创板“1+6”改革举措落地 [1] 金融产品创新与市场发展 - 推动私募基金行业高质量发展 [1] - 尽快落地商业不动产REITs试点 [1] - 研究推出新的重点期货品种 [1] 金融机构建设与对外开放 - 坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构 [1] - 稳步扩大制度型开放 [1] - 优化合格境外投资者制度和互联互通机制 [1] - 提高境外上市备案质效 [1]

文章核心观点 - 中国证监会召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，并部署了未来资本市场改革与发展的五大重点工作方向，旨在增强市场稳定性、深化改革开放、强化监管，以服务经济高质量发展和“十五五”良好开局 [1][2][6][7][8][9] 资本市场战略规划 - 积极配合编制国家“十五五”规划纲要，科学制定资本市场“十五五”规划体系，系统谋划未来五年资本市场发展主要目标、任务和重要举措 [2][9] 增强市场内在稳定性举措 - 积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度 [3][9] - 全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [3][9] - 加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市机制 [3][9] - 强化政策解读和预期引导，及时回应市场关注关切，压实行业机构、上市公司的声誉管理责任 [3][9] 资本市场改革开放措施 - 启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地 [3][10] - 推动私募基金行业高质量发展，尽快落地商业不动产REITs试点，研究推出新的重点期货品种 [3][10] - 坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构 [3][10] - 稳步扩大制度型开放，优化合格境外投资者制度和互联互通机制，提高境外上市备案质效 [3][10] 监管执法与法规建设 - 强化科技赋能监管，继续重拳惩治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等证券期货违法违规行为 [3][10] - 推动出台上市公司监管条例，积极配合修订证券公司、证券投资基金等重点领域法律法规 [3][10] 近期工作重点 - 全力做好岁末年初工作，加紧推进“十四五”资本市场各项工作顺利收官，坚决守牢防风险、保稳定的底线 [5][10]

监管政策与市场建设 - 强化政策解读和预期引导 及时回应市场关切 压实行业机构及上市公司的声誉管理责任 持续讲好“股市叙事” [1] - 启动实施深化创业板改革 加快科创板“1+6”改革举措落地 [1] - 推动私募基金行业高质量发展 尽快落地商业不动产REITs试点 研究推出新的重点期货品种 [1] - 坚持扶优限劣 加快打造一流投资银行和投资机构 [1] 对外开放与市场互联 - 稳步扩大制度型开放 优化合格境外投资者制度和互联互通机制 提高境外上市备案质效 [1]