大明电子股份有限公司（以下简称"大明电子"）于 11 月 6 日正式在上海证券交易所主板挂牌交易。此举标志着这家在汽 车车身电子电器控制系统领域深耕三十余年的企业，进一步获 得资本市场的认可，成功打通资本通道，迈入全新发展阶段。 作者：远观 封图：图片资料室 战略配售彰显产业资本信心，细分市场龙头地位稳固 在此次 IPO 过程中，大明电子的战略配售环节吸引了众多产业资本的青睐。本次 IPO 战略配售吸 引了多家产业资本重仓入驻，许多投资者都是与公司经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的 大型企业或其下属企业，具体包括南方工业资产管理有限责任公司、上海汽车集团金控管理有限公 司、广东广祺玖号股权投资合伙企业（有限合伙）、北京安鹏科创汽车产业投资基金合伙企业（有 限合伙）。这些投资者的引入，不仅为大明电子带来了资金，更嵌入了关键的产业链资源，为公司 后续的技术协同与市场拓展提供了强劲助力。 产业资本的信心，根植于大明电子坚实的业务基本盘。经过三十年的技术积累和市场开拓，大明电 子已经在汽车车身电子电器控制系统领域建立了稳固的市场地位。公司产品覆盖组合控制总成、方 向盘控制总成、前顶灯总成等多个细分领域，其中主驾 ...

募资4亿元加码主业，资本市场前景可期 大明电子此次IPO拟募资约4亿元，主要用于大明电子（重庆）有限公司新建厂区项目（二期）及补充流动资金，以进一步扩充产能、夯实产业布局。其中 厂区项目建设投资总额为约3亿元。 大明电子股份有限公司（以下简称"大明电子"）于11月6日正式在上海证券交易所主板挂牌交易。此举标志着这家在汽车车身电子电器控制系统领域深耕三 十余年的企业，进一步获得资本市场的认可，成功打通资本通道，迈入全新发展阶段。 战略配售彰显产业资本信心，细分市场龙头地位稳固 在此次IPO过程中，大明电子的战略配售环节吸引了众多产业资本的青睐。本次IPO战略配售吸引了多家产业资本重仓入驻，许多投资者都是与公司经营业 务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业，具体包括南方工业资产管理有限责任公司、上海汽车集团金控管理有限公司、广东广祺玖号 股权投资合伙企业（有限合伙）、北京安鹏科创汽车产业投资基金合伙企业（有限合伙）。这些投资者的引入，不仅为大明电子带来了资金，更嵌入了关键 的产业链资源，为公司后续的技术协同与市场拓展提供了强劲助力。 产业资本的信心，根植于大明电子坚实的业务基本盘。经过三十年的技术 ...

大明电子此次IPO拟募资约4亿元，主要用于大明电子（重庆）有限公司新建厂区项目（二期）及补充 流动资金，以进一步扩充产能、夯实产业布局。其中，厂区项目建设投资总额为约3亿元。通过该项目 的建设，大明电子拟新建生产车间及配套设施，优化生产布局，同时购置高速注塑机、SMT贴片机、 CNC加工中心、镜面火花机等先进设备，扩大生产规模和升级制造能力。项目建成后，公司将形成年 产1263.7万套车身电子电器控制系统的能力，进一步扩大产品市场份额、保持技术优势。此外，募投项 目实施后，公司的净资产和流动资金将大幅增加，可进一步优化公司的资产负债结构。（厉平） 资料显示，在此次IPO过程中，大明电子的战略配售环节吸引了多家产业资本入驻，其中不少产业资本 都是与公司经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业，具体包括南方工业资 产管理有限责任公司、上海汽车集团金控管理有限公司、广东广祺玖号股权投资合伙企业（有限合 伙）、北京安鹏科创汽车产业投资基金合伙企业（有限合伙）等。这些投资者的引入，不仅为大明电子 带来了增量资金，更嵌入了关键的产业链资源，有望为公司后续的技术协同与市场拓展提供强劲助力。 大明电子(6 ...

11月6日，有一只新股上市，为沪市主板的大明电子（603376.SH）。公司主营业务为提供汽车车身电子 电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案。公司前身为1989年成立的华夏无线电厂，1993 年成功开发出车载收放机音量电位器，并正式进入汽车电子领域。 的企业之一。 客户资源方面，大明电子目前已拥有丰富的优质客户资源，与长安汽车、上汽集团、一汽集团、比亚迪 等国内销量前十名的汽车集团形成了长期稳定的合作关系，并进入了广汽丰田、一汽丰田、长安马自 达、上汽大众、上汽通用等合资整车厂商，以及福特汽车、丰田汽车、斯堪尼亚等知名外资品牌供应 链。 值得注意的是，大明电子持续拓展产品在新能源汽车领域的应用，并成功搭载了比亚迪仰望、王朝和海 洋系列、上汽荣威、一汽红旗、AITO问界、蔚来、小鹏、理想、零跑等品牌多款热销新能源车型。据 招股书预测，2025上半年公司主驾车窗控制总成、前顶灯总成，以及组合控制总成代表性产品的国内市 占率均达10%以上。 不过，大明电子也在招股书中提醒，公司存在产品价格波动及毛利率下降风险。具体来看，我国汽车产 业总体进入行业成熟期，下游议价能力逐步增强。汽车零部件行业存在价格"年降 ...

投资评级与申购策略 - 大明电子AHP得分剔除流动性溢价因素后为1.76分，位于非科创体系AHP模型总分的23.7%分位，处于中游偏下水平；考虑流动性溢价因素后为2.17分，位于38.4%分位，处于中游偏上水平 [7] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，网下A类配售对象的配售比例为0.0154%，B类为0.0134% [7] 公司业务与市场地位 - 大明电子是国内汽车电子电控系统优质供应商，深耕行业三十年，产品体系覆盖驾驶辅助、门窗控制、智能光电、座舱中控及座椅调节五大类 [8] - 2025年上半年，驾驶辅助、门窗控制、智能光电、座舱中控、座椅调节产品收入占比分别为28%、25%、20%、12%、9% [8] - 公司已进入福特、丰田、斯堪尼亚等国际品牌以及理想、蔚来等造车新势力的供应链体系 [9] - 公司是国内少数具备正向技术输出能力的汽车零部件供应商，拥有双生产基地和柔性产线，并实现了国产芯片的应用 [11] 财务表现与运营状况 - 2022-2024年，公司营业收入从17.13亿元增长至27.27亿元，年均复合增长率为26.16%；归母净利润从1.51亿元增长至2.82亿元，年均复合增长率为36.84% [8] - 2025年上半年，公司实现营业收入12.97亿元，同比增长11%；实现归母净利润1.14亿元，同比下滑2% [20] - 2025年上半年毛利率为18.13%，净利率为8.82%，较往年有所下滑，主要受新厂房折旧、价格“年降”及低毛利产品出货影响 [25] - 公司收现比从2022年的0.73提升至2025年上半年的0.89，资产负债率从2022年的68.76%改善至2025年上半年的57.94% [28] - 公司研发费用率从2022年的5.77%下滑至2025年上半年的4.35%，低于可比公司平均水平 [31] 行业前景与增长动力 - 截至2024年底，中国每千人汽车保有量为250辆，与发达国家相比仍有较大差距，汽车需求有提升空间 [16] - 预计到2030年，汽车电子价值量占整车成本将上升至约50%，全球汽车电子市场规模有望从2020年的2179亿美元增长至2028年的4003亿美元，年均复合增长率约为8% [16] - 汽车零部件国产化替代趋势为国内优质供应商带来发展机遇 [17] 募投项目与产能规划 - 公司本次拟公开发行不超过4000.10万股新股，募集资金净额4.00亿元，用于重庆新厂区项目（二期）及补充流动资金 [34] - 2024年及2025年上半年，公司主要产品产能利用率基本在90%左右，部分工序产能已接近饱和 [34] - 重庆新厂区项目（二期）建设期为3年，建成后将形成年产1263.70万套车身电子电器控制系统的能力，旨在缓解产能瓶颈 [34] 可比公司与估值 - 报告选取德赛西威、华阳集团、贵航股份作为可比上市公司 [19] - 截至2025年10月16日收盘，可比公司平均市盈率为29.66倍，区间为24.47倍至32.29倍 [19] - 大明电子所属行业（C36汽车制造业）近1个月静态市盈率为30.62倍 [19]