文章核心观点 - 化工板块经历长期筑底后，上行想象空间广阔，布局价值抬升 [4] - 政策推动落后产能退出，叠加内需复苏和出口支撑，行业或将迎来景气修复 [5] - 细分化工指数估值处于历史低位，安全边际充分 [7][8] 行业趋势与宏观环境 - 10月份全国工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨0.1%，为年内首次转涨 [4] - 伴随PPI进一步修复，工业品价格有望攀升 [4] - 高层近期频提“反内卷”，推动落后产能退出 [5] - 内需复苏和出口亚非拉市场为行业提供支撑 [5] 板块估值与市场表现 - 截至2025年10月末，细分化工指数自2021年9月高点以来回撤幅度已超44% [7][8] - 当前细分化工指数市净率仅为2.28倍，自2021年9月高点以来回撤幅度已超53% [8] - 细分化工指数近5个完整年度收益率分别为：2020年51.68%，2021年15.72%，2022年-26.89%，2023年-23.17%，2024年-3.83% [10] 投资策略与细分领域 - 聚焦行业龙头，龙头企业具备强劲研发能力和业绩韧性，可跨越周期实现持续增长 [11] - 掘金新材料，新兴科技产业材料投资成新趋势，高端材料国产替代预期明确 [11]

市场整体表现 - 市场全天震荡 沪指跌0.39% 深成指涨0.26% 创业板指跌0.75% [1] - 游戏 化纤行业 化肥行业等板块涨幅居前 小金属 医疗服务 生物制品等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流入光学光电子 游戏 电网设备等行业概念 [1] 生猪养殖行业 - 全国平均猪粮比价跌至6:1以下 进入三级预警区间 国家发改委开展中央冻猪肉储备收储1万吨 [2] - 2025年猪价同比或呈下行走势 年内相对平稳运行 成本下行带来利润超预期 [2] - 重点关注成本边际变化显著 资金面良好的优质猪企 黄鸡价格存上行可能 [2] - 相关ETF包括农业ETF易方达(562900) 农业ETF(159825) 农业50ETF(516810) 畜牧养殖ETF(516670) 养殖ETF(159865) [2] 游戏行业 - 8月166款国产游戏获得版号 另有7款进口游戏获得版号 [2] - 游戏产业高景气度持续验证 关注国内政策端改善及海外产业趋势变化带动的估值提升机会 [2][3] - AI技术持续赋能行业 多模态AI大模型及Agent工具有望提升游戏等领域应用落地 [3] - 相关ETF包括游戏ETF华泰柏瑞(516770) 游戏ETF(159869) 游戏ETF(516010) [2][3] 化工行业 - 十余家钛白粉企业发函宣涨 国内报价上调500-800元/吨 市场询盘交易氛围转暖 [4] - 反内卷政策通过规范政策 市场 企业经营等方面消除不公平竞争导致的内卷 [4] - 政策为业内企业行稳致远奠定基础 有望持续出台更多针对行业痛点的政策 [4] - 相关ETF包括化工50ETF(516120) 化工ETF(159870) 化工龙头ETF(516220) 化工ETF(516020) 化工行业ETF(516570) [4]

市场整体表现 - 沪指收涨0.83%报3696.77点，创2021年9月17日以来收盘新高，创业板指大涨2.61%刷新年内新高 [1] - 市场逾4600股上涨，成交额连续3日突破2万亿元 [1] - 7月经济数据出炉，宏观政策发力显效，非银存款同比大幅多增1.39万亿元，反映居民存款向金融产品转移趋势 [3] 金融科技板块 - 金融科技ETF（159851）飙涨5.45%，成交额21.07亿元环比激增98%，获资金净申购1.65亿份 [3] - 成份股表现亮眼：指南针20CM涨停，同花顺涨超16%，东方财富涨9.85% [3][9] - 催化因素包括香港证监会通函刺激、市场交投活跃度提升（沪深成交连续三日超2万亿元）及政策牛与技术牛共振 [4][6] - 金融科技板块具四大配置价值：高弹性（净利润增速达成交额增速2-3倍）、覆盖核心玩家（东方财富、同花顺等）、受益AI+金融发展、流动性优势（规模超80亿元） [7] 券商板块 - 券商ETF（512000）涨4.89%，成交27.47亿元创年内天量，主力资金净流入171.96亿元居行业首位 [7][11] - 龙头股表现：东方财富成交442.12亿元居A股第一，中信证券成交超百亿 [9][10] - 31家上市券商中期业绩均同比正增长，13家净利翻倍，华西证券增速达1025%-1353% [13][14] - 板块估值仍处低位：中证全指证券公司指数PB为1.59倍，近10年分位点47.65% [12] 化工板块 - 化工ETF（516020）涨1.81%，联泓新科涨停，金发科技等涨超6% [16] - 资金面强劲：基础化工板块单日主力净流入115.78亿元，近60日累计吸金1562.63亿元 [18] - 行业逻辑：供给侧改革改善竞争格局，细分领域如农药、有机硅、涤纶长丝景气度提升 [17][23] - 估值优势：细分化工指数PB为2.07倍，处近10年25.29%分位点 [21]