截至2025年一季报，共有323家机构持仓迈瑞医疗，其中基金315家、其他5家、券商3家，合计持股数 93763.20万股，持股市值2194.06亿元。 深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司的主营业务是医疗器械的研发、制造、营销及服务。公司的主要产 品是生命信息与支持类产品、体外诊断类产品、医学影像类产品、电生理与血管介入类产品、其他类产 品、其他业务。 7月7日，迈瑞医疗今日收盘216.41元，下跌3.30%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到23.56倍，总市值2623.84亿元。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入82.37亿元，同比-12.12%；净利润26.29亿元，同 比-16.81%，销售毛利率62.53%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)13迈瑞医疗23.5622.496.802623.84亿行业平均 51.4249.164.50106.60亿行业中值37.4437.842.5151.15亿1九安医疗10.2110.330.80172.35亿2英科医疗 10.4111.230.93164.55亿3新华医疗14.3013.251.1 ...

深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司的主营业务是医疗器械的研发、制造、营销及服务。公司的主要产 品是生命信息与支持类产品、体外诊断类产品、医学影像类产品、电生理与血管介入类产品、其他类产 品、其他业务。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入82.37亿元，同比-12.12%；净利润26.29亿元，同 比-16.81%，销售毛利率62.53%。 7月4日，迈瑞医疗今日收盘223.8元，上涨1.63%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到24.36倍，总市值2713.44亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的医疗器械行业市盈率平均51.05倍，行业中值36.62倍，迈瑞医疗排 名第53位。 资金流向方面，7月4日，迈瑞医疗主力资金净流出1028.21万元，近5日总体呈流出状态，5日共流出 14851.39万元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)13迈瑞医疗24.3623.257.032713.44亿行业平均 51.0548.784.55107.12亿行业中值36.6236.522.5051.67亿1九安医疗10.2610.380.81173.21亿2英科 ...

从行业市盈率排名来看，公司所处的医疗器械行业市盈率平均49.10倍，行业中值36.43倍，迈瑞医疗排 名第57位。 股东方面，截至2025年3月31日，迈瑞医疗股东户数92191户，较上次增加9446户，户均持股市值35.28 万元，户均持股数量2.76万股。 6月18日，迈瑞医疗今日收盘229.3元，下跌1.17%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到24.96倍，总市值2780.13亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)13迈瑞医疗24.9623.837.202780.13亿行业平均 49.1047.114.54105.10亿行业中值36.4336.872.3948.92亿1英科医疗9.5610.310.85151.03亿2九安医疗 10.1210.230.80170.79亿3新华医疗14.2213.181.1691.18亿4振德医疗14.6413.800.9353.16亿5康德莱 14.7414.751.2231.75亿6奥美医疗14.8614.571.5353.70亿7山东药玻15.7315.781.81148.78亿8九强生物 15.7414.641. ...

核心观点 - 迈瑞医疗2024年年报和2025年一季报显示营收和利润增速创新低，甚至出现负增长，主要受医疗行业整顿、财政资金紧张、价格战等因素影响 [2][4][16] - 公司面临三大挑战：医疗招标延迟、医保支付方式改革、行业价格战，导致业绩下滑 [4][8][13][14] - 公司尝试通过AI研发、海外扩张、管理层调整等途径寻求突破，但面临诸多不确定性 [21][22][25] 业绩表现 - 2024年营业收入367.26亿元，同比增速5.14%，扣非归母净利润114.42亿元，增速0.07%，均为近年最低 [4] - 2025年一季度营收82.37亿元，同比下滑12.12%，扣非归母净利润25.31亿元，同比下降16.68% [16] - 三大主营业务：生命信息与支持类135.57亿元（-11.11%）、体外诊断类137.65亿元（+10.82%）、医学影像类74.98亿元（+6.60%） [6] 行业挑战 - 医疗整顿导致招标延迟：2023年起医疗行业集中整治，医院采购谨慎，叠加地方财政紧张，医疗专项债发行减少 [8][11][12] - 医保支付改革：DRG改革使耗材从收入项变为成本项，检测量和价格下滑 [13] - 价格战加剧：部分设备价格降幅达60%-80%，公司毛利率从66.16%降至63.11% [14][17] 市场表现 - 国内业务下滑明显：推算2025年一季度国内业务下滑超20% [16] - 国际业务增长约5%，但北美收入占比从2018年10.83%降至2024年7.18% [22][24] - 库存压力增大：监护仪库存同比增52.47%，麻醉剂增110.25%，彩超增66.28% [19] 发展策略 - AI赋能：加强"设备+IT+AI"融合，推出重症大模型和AI产品，研发投入行业领先 [21] - 海外扩张：瞄准5700亿元国际市场空间，但新兴市场存在价格敏感、回款慢等问题 [22][24] - 管理调整：2024年董监高报酬总额1.39亿元，董事会秘书薪酬738.76万元居A股榜首 [25]

公司表现 - 6月5日收盘价235.3元，单日上涨2.82%，滚动市盈率25.62倍创43天新低，总市值2852.87亿元 [1] - 2025年一季报营业收入82.37亿元同比-12.12%，净利润26.29亿元同比-16.81%，销售毛利率62.53% [1] - 主营业务覆盖生命信息支持、体外诊断、医学影像、电生理与血管介入等医疗器械领域 [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率50.97倍，中值36.67倍，公司PE排名第55位 [1] - 公司市净率7.39倍高于行业平均4.68倍和中值2.47倍 [2] - 行业总市值跨度从13.20亿（睿昂基因）至131.18亿（热景生物），公司2852.87亿市值显著领先 [2] 资金动态 - 6月5日主力资金净流入1242.66万元，近5日累计净流入779.50万元 [1]

公司股价与估值 - 6月3日收盘价232.69元，上涨3.02%，总市值2821.23亿元 [1] - 滚动市盈率PE 25.33倍，创15天新低 [1] - 静态市盈率PE 24.18倍，市净率7.31倍 [2] 行业对比 - 医疗器械行业平均PE 50.80倍，中值36.71倍 [1] - 公司PE在行业中排名第55位 [1] - 行业平均市净率4.67倍，中值2.48倍 [2] 资金流向 - 6月3日主力资金净流出10575.28万元 [1] - 近5日资金净流入505.19万元 [1] 主营业务 - 主营医疗器械研发、制造、营销及服务 [1] - 主要产品包括生命信息与支持类、体外诊断类、医学影像类、电生理与血管介入类等 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入82.37亿元，同比-12.12% [1] - 净利润26.29亿元，同比-16.81% [1] - 销售毛利率62.53% [1] 同业估值对比 - 同业公司PE差异显著：天益医疗-1758.71倍，澳华内镜-655.90倍，诺唯赞-427.65倍 [2] - 同业市值跨度大：中红医疗50.55亿元，热景生物122.37亿元 [2]

公司表现 - 5月28日收盘价230.51元，上涨1.42%，总市值2794.80亿元 [1] - 滚动市盈率25.09倍，静态市盈率23.95倍，市净率7.24倍 [1][2] - 2025年一季报营业收入82.37亿元，同比下滑12.12%，净利润26.29亿元，同比下滑16.81% [1] - 销售毛利率62.53%，323家机构持仓，合计持股9.38亿股，持股市值2194.06亿元 [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率48.81倍，中值35.46倍，公司市盈率排名第57位 [1][2] - 行业平均市净率4.62倍，中值2.40倍，公司市净率7.24倍显著高于行业水平 [2] - 行业平均总市值105.75亿元，中值48.69亿元，公司总市值2794.80亿元为行业龙头 [2] - 可比公司中天益医疗PE-1731倍、澳华内镜PE-615倍、诺唯赞PE-394倍显示行业分化严重 [2] 业务构成 - 主营业务覆盖生命信息支持、体外诊断、医学影像、电生理与血管介入四大产品线 [1]

公司表现 - 5月23日收盘价231.9元 上涨2 79% 滚动市盈率25 25倍 总市值2811 65亿元 [1] - 2025年一季报营业收入82 37亿元 同比-12 12% 净利润26 29亿元 同比-16 81% 销售毛利率62 53% [1] - 主营业务为医疗器械研发制造 产品包括生命信息支持类 体外诊断类 医学影像类 电生理与血管介入类等 [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率48 79倍 行业中值35 20倍 公司排名第57位 [1] - 公司市净率7 29倍 高于行业平均4 62倍和行业中值2 39倍 [2] - 行业总市值平均106 25亿元 中值47 57亿元 公司2811 65亿元显著高于同业 [2] 资金动态 - 5月23日主力资金净流出14177 50万元 近5日累计净流出407 46万元 [1] 同业估值 - 同业公司PE(TTM)多为负值 如天益医疗-1728 18倍 澳华内镜-620倍 诺唯赞-406 09倍 [2] - 华大智造PE(TTM)-57 49倍 市净率3 96倍 总市值306 51亿元 [2]

股东方面，截至2025年3月31日，迈瑞医疗股东户数92191户，较上次增加9446户，户均持股市值35.28 万元，户均持股数量2.76万股。 深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司的主营业务是医疗器械的研发、制造、营销及服务。公司的主要产 品是生命信息与支持类产品、体外诊断类产品、医学影像类产品、电生理与血管介入类产品、其他类产 品、其他业务。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入82.37亿元，同比-12.12%；净利润26.29亿元，同 比-16.81%，销售毛利率62.53%。 5月20日，迈瑞医疗今日收盘223.72元，下跌1.01%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到24.36倍，总市值2712.47亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的医疗器械行业市盈率平均49.51倍，行业中值36.17倍，迈瑞医疗排 名第53位。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)53迈瑞医疗24.3623.257.032712.47亿行业平均 49.5147.734.57106.36亿行业中值36.1737.202.5148.58亿1天益医疗-1784.15-30 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][35] 报告的核心观点 - 2025年一季度业绩环比快速增长，国内业务有望逐季改善；体外诊断成为最大业务板块，种子业务表现亮眼；毛净利率有所下滑，各项费用率保持稳定；“三瑞”数智化方案高歌猛进，推出启元重症医疗大模型 [1][2][3][30] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024年公司实现营收367.26亿元（+5.1%），归母净利润116.68亿元（+0.7%）；单四季度营收72.4亿元（-5.1%），归母净利润10.3亿元（-41.0%）；2025Q1营收82.37亿（-12.1%），归母净利润26.29亿（-16.8%），环比改善明显；国内业务2024年同比下降5.10%，2025Q1同比下降超20%，但环比24Q4增长50%以上 [1][9] 业务板块 - 2024年生命信息与支持业务营收135.57亿（-11.1%），微创外科业务增长超30%，国内医疗新基建待释放市场空间超200亿；体外诊断业务收入137.65亿（+10.82%），首次位列第一，国际业务同比增长超30%，化学发光业务国内排第三，生化业务市占率超15%；医学影像业务营收74.98亿（+6.60%），国内超声业务市占率超30%，高端及超高端型号占比六成；并购惠泰医疗实现并表收入14.39亿，占比约3.9% [2][12][17] 费用与盈利 - 2024年毛利率63.11%（经追溯调整-1.07pp），销售费用率14.38%（经追溯调整+0.04pp），管理费用率4.36%（同比持平），研发费用率9.98%（+0.16pp），财务费用率-1.09%（+1.36pp），销售净利率31.97%（-1.18pp）；2025Q1毛利率62.53%（-3.43pp），净利率32.69%（-1.04pp），均显著环比改善 [3][25] 现金流 - 2024年经营性现金流净额为124.3亿（+12.38%），与归母净利润比值为107%；截至2025年一季度末，货币资金账面余额为177.11亿 [27] 数智化方案 - 截至2024年末，“瑞智联”生态系统国内装机医院超千家，2024年新增超600个项目，新增三甲医院超350家；“迈瑞智检”实验室解决方案全国近590家医院装机，约80%为三级医院，2024年新增380家；“瑞影云++”项目覆盖全国，累计装机超15600套，2024年新增近5000套；2024年12月发布启元重症医疗大模型 [30] 投资建议 - 下调2025 - 26年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 27年归母净利润为124.11/141.03/161.88亿（2025 - 26年原为151.07/176.40亿），同比增速6.4%/13.6%/14.8%，当前股价对应PE为22.7/19.9/17.4x [3][33] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标预测 [37]