Key Points Intel hired a new CEO earlier in 2025 who was able to help the company secure a much-needed financial victory in the third quarter. The company is trying to find new customers for its foundry business. 10 stocks we like better than Intel › Computing pioneer Intel (NASDAQ: INTC) began 2025 with two simple goals: find a leader and find some cash. In March, it found its leader when it hired new CEO Lip-Bu Tan. And during the third quarter of 2025, Tan found the cash. On Aug. 18, Intel got ...

核心观点 - 公司是全球领先的半导体代工厂，受人工智能需求激增推动，已连续9个季度实现营收与每股收益双超预期 [1][4][5] - 公司展现出卓越的盈利能力，其高毛利率、EBITDA率和净利润率远超行业平均水平，为当前估值提供了合理性 [1][21] - 公司财务实力雄厚，现金储备超900亿美元，并实现正净利息收入，使其能在各种利率环境下维持两位数增长 [1][19] - 基于人工智能驱动的强劲需求、主导的市场地位及持续的业绩超预期表现，公司被分析师评为“强力买入” [1][28] 财务业绩表现 - 2025年第二财季营收约为317.3亿美元，同比增长54%，较分析师预期高出4.38亿美元（超预期幅度1.38%）[1][5] - 2025年第二财季每股收益为2.47美元，较去年同期的1.48美元增长71% [1][5] - 公司2025年第二财季毛利率为58.6%，营业利润率为49.6%，净利润率为42.7% [6] - 过去12个月，公司营收增长约40%，净利润增长54%，远超行业中位数水平 [2][21] 业务板块与市场需求 - 高性能计算是公司最大业务板块，占第二财季总营收的60%，该板块季度环比增长14%，显示人工智能需求持续强劲 [6][7] - 智能手机领域是第二大业务板块，占总营收的27% [6] - 人工智能领域的高性能计算市场规模预计从2024年的1120亿美元增长至2029年的约3600亿美元，复合年增长率达26.3% [10] 未来业绩展望 - 管理层对2025年第三财季的营收指引中点为324亿美元，同比增长约38% [11] - 第三财季毛利率指引中点为56.5%，营业利润率指引中点为46.5% [11] - 华尔街分析师对第三财季的预期为营收314.5亿美元，稀释后每股收益2.66美元，净利润同比增长37% [13] - 公司自身的业绩指引高于市场预期，意味着该季度营收有望再次超预期 [13] 估值分析 - 公司远期市盈率约为31倍，相较于行业中位数（25.78倍）溢价约19%，相较于基准指数（22.97倍）溢价约38% [16][20] - 公司营收增速是基准指数成分股公司的近4倍，但估值仅溢价38%，若高增长持续，市场可能对其股价重新定价 [20] - 公司过去12个月的净利润率为42.48%，是行业中位数（4.51%）的9倍多，出色的盈利水平支撑其溢价估值 [21][23] 财务状况 - 公司现金储备达900.6亿美元，总负债为346.5亿美元，实现了丰厚的净利息收入，上一季度净利息收入达7.355亿美元 [19] - 稳健的资产负债表和正净利息收入为公司净利润持续增长提供了支撑 [1][19]

报告行业投资评级 - 中国工业行业观点为In - Line，即分析师预计该行业未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [10] 报告的核心观点 - 中国当局通过投资新兴产业推动价值链上移，实现可持续和高质量长期增长 [3][6][8] - 研究中国在研发、人才、资本、政策、市场需求和供应链基础六个关键领域的竞争优势，认为人工智能在中国广泛生态系统中有重大机遇，若政策解决经济均衡和地缘政治问题，中国可能从“1对N”创新转向“0对1”创新 [6][8] - 人工智能和具身智能、半导体、先进材料和设备预计稳健增长，识别出28只股票抓住机遇 [6][8] - 中国新兴产业和价值链升级得益于完善供应链蓬勃发展，虽面临挑战，但政府刺激和经济复苏将消除投资者对制造业产能过剩的担忧 [29] - 预计人工智能将重塑中国工业格局，在多领域带来变革并创造巨大价值 [37][39] 根据相关目录分别进行总结 六要素框架 - **持续的高研发投入**：研发对工业化后期产业升级至关重要，中国研发投入占GDP百分比相对较低，但各下游产业研发投入规模和强度增加，在机动车辆和机械领域研发强度领先美国，信息技术等领域正在追赶 [31] - **强大的人才库**：中国培养大量合格工程师，大学开设新兴专业，2022年工程专业毕业生约300万，超过所有发达市场 [31] - **充足的资本流入**：重点支持先进制造业，2021 - 24年资本流入人民币20万亿元，半导体和机械贡献大，新材料等行业增长率强劲，运输等领域资金流入下滑 [32][33] - **强大和持续的政府支持**：政府战略举措降低进入壁垒和长期资本风险，新能源、半导体和航空航天是常引用行业，2025年强调“AI +”计划 [33] - **有吸引力的市场需求**：需求激增推动企业扩大生产、投入研发，3C、汽车和电气机械是2024年制造业收入最大贡献者，可选消费品和医疗健康消费贡献将增加 [34] - **稳固的供应链积累**：看好位于价值链上游、国产化率低、下游基础强大且潜在市场规模有吸引力的行业，上游芯片和软件挑战大，半导体设备和高端制造业国产化进展良好 [34] 国产化率变动模式 - 国产化进程受多种因素影响，下游上行时速度加快，上游国产化取决于下游水平，国产化率达40％左右价格竞争加剧，多数行业国产化率从 <10% 到 >50% 约需10年 [35] 宏观挑战和突破性机遇 - 中国供应链展示“1到N”创新实力，未来“0到1”创新可能面临国内经济不均衡和非关税技术壁垒挑战 [36] 人工智能为中国带来重大机遇 - 到2035年，人工智能可为中国创造人民币11万亿元等值劳动力价值，占名义GDP的5.5％，中国人工智能生态系统强大，但计算实力在高端芯片方面相对落后，正通过多种方式缩小差距 [37][38] - 人工智能将加速自动驾驶，推动工业机器人应用，促进药物研究，管理金融资产，保障金融安全等 [39] 股票机会 - 在汽车、硬件、互联网、工业、材料和半导体六个关键行业寻找产业升级机会，确定28只股票，如地平线机器人、亿航、立讯精密等，并给出各股票的市值、日均交易量、收盘价、目标价、投资逻辑等信息 [42][44]