半导体前驱体材料

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中金电车先锋半月谈
中金· 2025-07-07 08:51
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年中国乘用车出口增速放缓但新能源占比提升,贸易政策和产能折旧影响海外盈利,全球汽车三四季度或负增长;海外HVDC市场发展迅速,中国厂商有望突破;复合集流体产业因新国标加快发展;新材料企业业绩向好、估值有优势;钨精矿价格上涨,政策影响供需和价格[1][9][15][20][31] 各部分总结 汽车行业 海外主要乘用车市场情况 - 2025年一季度欧盟新车注册量同比降2%,新能源车型销量恢复,纯电增24%,插电混动增1.1个百分点,油混渗透率超燃油车 [2] - 美国一季度轻型车销量394万辆,同比增5%,3月增速达11%,增长势头将延续 [2][3] - 南美巴西和阿根廷一季度销量同比增14.2%,俄罗斯一季度累计销量降25%,4月销量10.2万辆,同比涨幅未显著收窄 [3] 中国出口情况 - 2025年1 - 4月中国乘用车累计出口161万辆,同比增5%,3 - 4月增速放缓,新能源占比升至38% [1][4] - 对俄罗斯出口降40%,对拉美、欧盟等市场双位数增长,新能源出口增量来自西亚和墨西哥 [4] - 比亚迪出口接近翻倍,长城、长安平稳增长,昂跑、小鹏从0到1,特斯拉、上汽乘用车下降 [4] 中国汽车企业海外盈利情况 - 前两年海外单车盈利好,今年贸易政策成最大变量,盈利或分化 [1][5] 未来展望 - 第三、四季度全球及中国汽车行业基数提高或负增长,关注智能化机器人及边际改善 [6] - 短期关注产品周期强势企业,一季度高销量企业毛利率提升超预期 [6][7] 长期表现 - 比亚迪地位稳固,海外销量超预期;理想汽车有望通过新款和纯电车型反转 [8] 高压直流输电(HVDC)市场 海外市场发展情况 - 欧洲发展迅速,未来十年推进GW级项目,主要驱动因素是电网互联和资源调配需求 [9] - 美国偏向配电侧投资,在建4个项目,储备项目因争议进展慢,政策或推动前进 [12] - 亚非拉地区巴西领先,中东启动大型工程,摩洛哥规划与英国互联项目 [13] 欧洲深远海风电对HVDC需求影响 - 欧洲深远海风电需求增长,HVDC成海风送出首选技术,投资表明欧洲将成最大需求区域 [10][11] 换流系统市场空间及关键公司 - 2025 - 2030年换流系统价值量达100亿美元左右,日立能源等三家占90%海外份额 [14] - 普睿司曼等主导高端技术供给,国网南瑞等中国厂商已突破,有望获亚非拉订单 [14] 复合集流体产业 政策出台后进展 - 锂离子新国标推动产业加快发展,企业积极调研评估产业链进展 [15] 新国标核心内容及影响 - 新国标升级电池安全性,复合集流体技术是解决安全问题重要路线,供应链初步具备供货条件 [16][17] 技术应用情况 - 头部企业率先采用,十多家主流电商厂商量产导入,部分公司拓展产品价值延伸 [18] 未来发展趋势 - 预计三季度初主流材料厂商启动资本开支,设备环节是扩产瓶颈,推荐相关公司 [19] 新材料企业 业绩表现 - 2024年四季度和2025年一季度收入、毛利同比增长,扣非归母净利润一季度转正 [20] 资本开支与在建工程情况 - 与传统化工企业趋势类似,需长试错过程,资产减值大,但经营状况良好 [21] 企业资本开支情况 - 2024年四季度和2025年一季度资本开支同比下滑,重启大规模开支概率低 [22] 估值表现 - 截至2025年5月23日,平均市净率约3.2倍,处于2015年以来最低水平 [23] 投资标的 - 半导体前驱体材料关注雅克科技、中巨芯;抛光材料关注鼎龙股份、安集科技 [24] - 功能型湿电子化学品关注上海新阳、艾森股份、新福电子;光刻胶关注彤程新材、上海新阳 [24][27] - 高端电子树脂关注盛泉集团、华海诚科 [27] 各领域进展 - 半导体前驱体材料:雅克科技覆盖12寸晶圆客户端,中巨芯业务销量增38% [25] - 抛光材料:鼎龙股份抛光垫和抛光液销售额增长,安集科技销售收入增长 [26] - 功能型湿电子化学品:上海新阳等公司营收增长,新福电子有产品突破 [28] - 光刻胶:彤程新材业务收入增长,上海新阳多款产品批量化销售 [27] - 高端电子树脂:盛泉集团和华海诚科营收增长 [27] 钨市场 价格走势 - 2025年3月低点至今钨精矿价格涨2.7万元/吨,年初至今涨2.45万元/吨,涨幅近17% [1][31] 中国政策影响 - 开采指标收紧,2025年第一批同比减6.5%;出口管制加强,约41%出口量受影响 [2][33] 海外政策影响 - 欧美将钨列入关键矿产清单,欧盟支持战略项目,美国加征关税并建安全库存 [34] 全球供需情况 - 未来五年全球供给增速约2.6%,需求端新兴产业和军费开支需求强劲 [35] 内外价差影响 - 中国政策或致内外价差扩大,刺激海外建安全库存,推升全球原钨消费需求 [36] 国内资源紧缺影响 - 国内钨矿资源紧缺,价格高于海外,海外冶炼端供给瓶颈刺激钨制品价格走强 [37][38] 出口情况 - 3月部分钨制品出口量降至零,钨铁和硬质合金刀具出口量保持十位数增长 [39] 企业成效 - 四家主要企业营收和毛利同比增长,现金流和资本开支增加,加大下游产线布局 [40] 投资建议 - 关注厦门钨业、中钢高新,章源物业和祥路物业也值得关注 [41]
雅克科技2024年净利8.72亿元增超5成 收并购布局半导体三年研发费用5.67亿元
长江商报· 2025-04-29 20:11
财务表现 - 2024年公司实现营业收入68.62亿元,同比增长44.84% [1] - 2024年净利润8.72亿元,同比增长50.41% [1] - 基本每股收益1.83元,拟每10股派发现金红利2.6元(含税) [1] 半导体业务 - 半导体前驱体材料输送设备(LDS)业务发展迅速,产品全面对标欧美竞争对手且局部领先,国内市场占有率持续领先 [1] - 半导体材料业务爆发,2024年HBM配套前驱体材料销量同比翻倍,带动半导体材料板块营收增长超60% [1] - 深度绑定SK海力士、三星、美光等国际巨头 [1] - 前驱体全球市占率超10%,国内市占率稳居第一 [3] LNG业务 - LNG领域表现亮眼,与沪东中华造船、江南造船等签订80余艘LNG运输船订单,全球市占率稳居前三 [2] 研发投入 - 2022-2024年研发费用分别为1.28亿元、1.90亿元、2.49亿元,三年累计5.67亿元 [2] - 重点布局先进制程前驱体材料、ArF光刻胶、第四代LNG板材等"卡脖子"技术 [2] 并购扩张 - 2024年11月完成对韩国SKC-ENF公司75.1%股权的收购,切入半导体湿化学品赛道,客户覆盖三星、SK海力士、台积电等 [2] - 2023年9月通过沈阳亦创平台收购SKC solmics Hong Kong 90%股权,切入泛半导体设备洗净服务市场,客户涵盖中芯国际、华虹半导体、台积电等 [2] - 通过系列并购形成"前驱体+电子特气+光刻胶+LNG板材+湿化学品+洗净服务"六大业务板块,覆盖半导体制造全流程 [3] 光刻胶业务 - 通过收购LG化学资产承接其全球14.2%的彩胶市场份额 [3] - 成功导入京东方、TCL华星等国产面板厂 [3]
雅克科技,半导体材料业务增长40.47%
搜狐财经· 2025-04-29 00:36
财务表现 - 2024年营业收入68.62亿元,同比上升44.84% [1][2] - 归母净利润8.72亿元,同比上升50.41% [1][2] - 扣非归母净利润9.01亿元,同比上升61.36% [1][2] - 经营活动现金流净额6.04亿元,同比微增2.51% [2] - 总资产147.97亿元,同比增长17.30% [2] - 加权平均净资产收益率8.76%,同比提升0.37个百分点 [2] 电子材料业务 - 电子材料收入45.07亿元,占总营收65.68%,同比增长40.47% [3] - 半导体前驱体实现12寸晶圆客户端全覆盖,新产品测试推进顺利 [3] - 光刻胶产品实现量产交付,客户包括京东方、华星光电等头部面板企业 [3] - 特种气体业务受益于高压输变电项目,六氟化硫需求跳涨 [4] - 半导体封装材料销售收入明显上涨,球形氧化铝实现突破 [4] - 半导体材料输送系统(LDS)业务发展迅速 [5] - 通过收购SKC-ENF子公司拓展半导体湿化学品业务 [5] LNG保温绝热板材业务 - 受益于LNG运输船舶和储运设施需求增长,订单大幅增加 [6] - 取得FLEX+380mm等新产品GTT认证 [6] - RSB、FSB次屏蔽层材料实现小规模生产 [6] - 参与的国家级高技术船舶科研项目通过阶段性验收 [6] 阻燃剂业务 - TCPP、辛酸亚锡等产品销售恢复性增长2.04% [8] - 滨海工厂部分阻燃剂品种取得生产许可 [8]
雅克科技,半导体材料业务增长40.47%
DT新材料· 2025-04-28 23:40
雅克科技2024年度报告核心数据 - 2024年营业收入68.62亿元,同比上升44.84% [2][3] - 归母净利润8.72亿元,同比上升50.41% [2][3] - 扣非归母净利润9.01亿元,同比上升61.36% [2][3] - 经营活动现金流净额6.04亿元,同比微增2.51% [3] - 总资产147.97亿元,同比增长17.30% [3] - 加权平均净资产收益率8.76%,同比提升0.37个百分点 [3] 电子材料业务表现 - 电子材料收入45.07亿元,占总营收65.68%,同比增长40.47% [3] - 半导体前驱体材料实现12寸晶圆客户端全覆盖,江苏先科宜兴工厂新产品量产 [3] - 光刻胶产品覆盖京东方、华星光电等头部面板企业,RGB光刻胶等实现量产 [3] - 特种气体业务受益于国内外高压输变电项目,六氟化硫需求跳涨 [3] - 华飞电子半导体封装材料销售收入明显上涨,球形氧化铝等新产品突破 [3] - 收购韩国SKC集团子公司75.1%股权,拓展半导体湿化学品业务 [3] LNG保温绝热板材业务进展 - LNG业务受益于运输船舶及陆地储运设施需求增长 [4] - 取得FLEX+380mm泡沫板等新产品GTT认证 [4] - RSB/FSB次屏蔽层材料实现小规模生产,新配方测试顺利 [4] - 与沪东中华造船合作项目通过国家级验收 [4] 阻燃剂业务恢复性增长 - TCPP、辛酸亚锡等阻燃剂销售同比+2.04% [4] - 滨海工厂部分品种取得生产许可 [4] 钙钛矿产业论坛信息 - 2025年5月23-24日在苏州举办第三届钙钛矿论坛 [9] - 议题覆盖大面积制备工艺、叠层电池、AI赋能研发等方向 [10][11][13] - 包含协鑫光电、正泰新能、通威太阳能等企业参与 [10][11][13]