文章核心观点 - 汇丰私人银行及财富管理环球投资委员会发布2026年第一季度全球投资展望，认为多元化策略是投资基石，并看好亚洲和新兴市场的增长机遇，同时指出人工智能的普及、数据中心扩建、供应链本土化以及黄金等另类资产是重要投资方向 [1][6] 全球与区域市场展望 - 亚洲和新兴市场展现出引人注目的增长机遇，受益于结构性改革、强劲的国内消费以及具吸引力的股市估值 [1] - 公司对中国内地、中国香港、新加坡以及韩国股市持偏高观点，认为亚洲市场是主要的增长引擎 [2] - 公司已调整投资策略，加大布局亚洲市场，适度降低美国市场的配置比例，但仍看好美股 [6] 中国经济与资本市场 - 预计中国将继续推出经济刺激政策，涵盖提振消费、改善民生和稳定房地产市场等举措 [2] - “反内卷”政策有望提升企业利润率，更多政策将着眼于实现科技自立自强战略 [2] - 海外投资者将继续增持中国资产，尤其因为外资目前仍持偏低比重 [2] - 得益于国内科技领域的发展以及投资者风险偏好的改善，未来预计将有更多资金流入A股股市和在岸债市 [2] - 中国科技整体的含金量和估值跃升具备中长期的发展趋势 [2] 亚洲其他市场 - 中国香港股市受益于强劲的资金流入及活跃的新股上市活动，并且政策上对人工智能的支持也有助于吸引企业投资 [2] - 新加坡股市凭借其防御性优势以及高股息回报，吸引关注 [2] - 韩国股市则受益于全球人工智能和信息科技的热潮 [2] 人工智能投资主题 - 人工智能和云计算或将以指数级的速度普及，因此需要加快扩建数据中心 [1] - 人工智能的迅速普及应用将继续成为2026年全球市场的重要主题，人工智能生态系统内的机遇有望在各行各业中进一步扩展 [3] - 金融板块将受益于中期降息的前景，金融机构尤其是大型银行对于AI的应用将有助于提升其基本面 [3] - 国内AI的优势在于应用的落地，市场环境支持AI的发展 [3] - 在AI生态系统的软硬件结合方面，中国的产业链已成为全世界最重要的科技硬件上游产业链的集群，在全世界是不可替代的 [3] - 中国有了大语言模型的本地化和更多下游的软件产业，上下游的软硬件结合成为巨大优势，加上成本优势和推广优势，将成为中国经济的一大亮点 [3] - 国内AI+（人工智能+）行情有望延续，AI仍将成为主要投资方向，尤其是AI上游产业链 [4] - 在人工智能发展的驱动下，云服务运营商将迎来资本支出的上行周期 [4] - 算力基础设施的国产替代将有望加速，半导体供应链国产化进程或将持续加速，国内半导体设备和零部件制造商也预计会持续扩大其产品覆盖范围 [4] 黄金与另类资产 - 黄金年初至今录得超过50%的升幅，创下了1979年以来的最佳表现 [6] - 在央行强劲的需求、美元贬值忧虑及大量资金流入黄金ETF的背景下，金价将有望继续获得支持 [6] - 中长期来看，黄金价格上行是一个结构性的趋势，黄金作为重要多元化资产的地位或依然稳固 [6] - 对冲基金提供多元化的策略，能够捕捉宏观经济变化，而人工智能将推动企业强弱分化，更多并购活动也将带来种种机遇 [6] - 私募股权正在新兴行业发掘增长潜力，而私募信贷市场则通过收益主导的借贷来提供稳定收入 [6] 投资策略总结 - 多元化策略是第一季投资主题的基石 [1] - 通过纳入相关性较低的资产（如黄金和另类资产）来深化多元化配置的重要性愈发凸显 [5] - 没有单一资产能在各种风险情境下提供完善的防御，因此将继续通过多元资产策略，在资产类别、地区、行业及货币之间进行多元化的配置，以应对风险管理 [6]

A股市场与政策环境 - 政策持续引导推动A股上市公司整体分红比例和频率料进一步提升 [1] - 国家"稳增长、稳股市"、"提振资本市场"的政策目标定调证券板块未来走向 [1] - 流动性适度宽松、资本市场环境优化及投资者信心重塑共同推动证券板块景气度上行 [1] 行业资金流向 - 主力净流入行业板块前五为军工、新能源汽车、PCB板、新能源车零部件、汽车零部件 [1] - 主力净流入概念板块前五为华为产业链、人工智能、5G、云计算数据中心、智能制造 [1] - 主力净流入个股前十包括东方财富、新易盛、中国长城等 [1] 自动驾驶与汽车智能化 - 上海发布行动计划推进高级别自动驾驶落地应用，小马智行、百度等公司获示范运营牌照 [3] - 随着法律法规完善，汽车智能化产业链有望受益 [3] 半导体产业 - AI时代晶圆厂先进制程产能需求增量明显，美国制裁倒逼国内先进制程需求回流 [3] - 中国大陆先进制程晶圆代工厂是全球产能扩张龙头，关注国内半导体设备和零部件企业 [3] - 先进制程或将持续紧缺，成熟制程供需相对平衡，关注国内稀缺的先进制程晶圆厂及头部成熟制程晶圆厂 [3] AI算力需求 - 市场对全球算力需求仍存在较大预期差，未来训练端算力需求仍有较大增长空间 [5] - 长期看好AI算力需求的持续增长 [5] 空调行业 - 2025年7月以来国内多地高温天气提升空调内生需求，推动首购与更新换代 [5] - 国补政策进一步增强了空调市场需求，看好2025年空调内销动能 [5] - 空调板块具备低估值、高分红特点，全球化产业能力不断外溢，中长期配置价值凸显 [5] 市场表现与基金业绩 - 上证指数突破去年10月高点，A股市场持续回暖，债券市场连续调整 [7] - 主动权益类基金近一年平均收益超27%，600多只基金复权单位净值近期创历史新高 [7] - 业绩领先基金主要重仓北交所、创新药、机器人等板块，机构对后市普遍乐观 [7]