公司荣誉与创始人成就 - 2025年12月11日，公司创始人李振国在普氏全球能源奖颁奖礼上荣膺“终身成就奖”，成为首位获此殊荣的中国企业家，同时公司也摘得“企业影响力奖” [2] - 2025年8月，李振国入选中国工程院院士增选有效候选人名单 [3] 公司发展历程与关键节点 - 2000年2月14日，李振国创办西安新盟电子科技有限公司，主营半导体级晶硅材料，当时中国多晶硅材料主要依赖进口，被国外七大厂商垄断 [4] - 2002年9月，成立西安隆基硅技术有限公司，处理后的多晶硅料因质量可靠稳定而备受市场青睐，并实现反向出口 [6] - 2004年德国修订《可再生能源法》后全球光伏需求激增，公司于同年4月成立西安矽美单晶硅有限公司，延伸至单晶硅棒等业务 [6][7] - 至2005年底，西安矽美单晶硅有限公司已形成年产30吨器件级单晶硅生产能力，并成为中国最大太阳能电池制造商无锡尚德的单晶硅片供应商 [7] - 2006年，钟宝申加盟公司，先后担任董事兼总裁、董事长，李振国转任总裁，初步形成现代化企业治理结构 [10] - 2010年，李文学加盟公司担任党委书记、副总裁，与李振国、钟宝申一同被外界誉为公司“三驾马车” [12] - 2012年，公司成功在上交所主板上市 [12] - 2013年，公司迅速发展成为全球最大的单晶硅制造企业 [13] - 2014年进入电池组件领域后，公司彻底解决了单晶初始光衰问题，并向行业公开领先的单晶低衰减技术LIR技术 [13] 技术路线选择与战略 - 自1995年投身太阳能领域起，创始人便笃定于单晶硅技术的研发与攻坚，坚守单晶硅实验室 [3] - 2006年，在行业主流选择多晶硅技术路线时，公司经过分析研究，选择聚焦光伏产业并笃定单晶硅技术路线，确立了“专业化、规模化、品牌化”的战略 [11][12] - 公司通过技术突破降低单晶电池和组件成本，并游说下游客户，2015年时创始人曾表示“多晶铸锭即使是零成本，单晶也能赢”，并指出公司单晶拉棒的非硅成本半年下降了33% [12][13] - 2023年9月，当多数同行押注TOPCon技术时，公司正式宣布将未来大量产品押注于BC类电池技术路线，旨在构建由“自主创新、协同合作、知识产权保护”组成的“技术护城河”以应对同质化竞争 [14] - 公司认为晶硅电池的终极技术形态必将与BC结构结合，并已基于此开发出HPBC、HIBC等多种衍生技术 [15] 创始人角色与公司理念 - 创始人李振国于2025年5月辞去公司董事、总经理职务，全身心回归研发与科技管理工作，专注于中央研究院院长及首席技术官的角色，全面主导前沿技术攻关 [15] - 创始人提出公司的目标是让所有人更便利地使用光伏和清洁能源，让绿色能源融入生活的每一处细微角落 [16] - 公司成立二十五年来，始终坚持以科技创新回应时代命题，在高效光伏技术、能源转型与绿色发展领域持续突破 [3] - 2018年12月11日，李振国在第24届联合国气候变化大会上提出光伏产品制造的“Solar for Solar”理念 [13] 行业背景与市场环境 - 2004年，德国政府修订《可再生能源法》提高了各类可再生能源固定上网电价，随后欧盟各国纷纷跟进，光伏市场迎来前所未有的发展，全球需求量激增 [6] - 近两年来，中国光伏产业深陷恶性竞争泥潭，产业链价格急剧下滑，企业普遍经营承压，叠加海外贸易摩擦加剧，行业面临严峻挑战 [15]

募集资金基本情况 - 2018年度配股公开发行证券募集资金总额38.75亿元，扣除发行费用后净额38.28亿元，截至2025年6月30日专户余额1.50亿元 [1] - 2019年度发行可转换公司债券募集资金总额50.00亿元，扣除发行费用后净额49.55亿元，截至2025年6月30日专户余额1.73亿元 [1] - 2021年度发行可转换公司债券募集资金总额70.00亿元，扣除发行费用后净额69.65亿元，截至2025年6月30日专户余额21.99亿元 [2] 募集资金使用情况 - 2018年配股募集资金直接投入募投项目26.82亿元，其中本年度投入0.79亿元，临时补充流动资金80.00亿元已全部返还 [1] - 2019年可转债募集资金直接投入募投项目41.57亿元，其中本年度投入1.18亿元，临时补充流动资金100.00亿元已全部返还 [1] - 2021年可转债募集资金直接投入募投项目45.79亿元，其中本年度投入3.11亿元，临时补充流动资金350.00亿元已全部返还 [2] 募集资金管理 - 公司与广发银行、交通银行等金融机构签订三方监管协议，严格执行专户存储制度 [2][7] - 监管协议规定专户仅用于募集资金存储和使用，保荐机构可随时查询专户资料 [3][4] - 银行需按月提供对账单，大额支取需及时通知保荐机构 [4][9] 募投项目变更情况 - 2018年配股节余资金12.17亿元变更用于泰州乐叶年产4GW单晶电池项目 [14][23] - 2019年可转债节余资金6.00亿元变更用于嘉兴光伏年产10GW单晶组件项目 [19][25] - 2021年可转债原计划投入宁夏乐叶电池项目的10.80亿元变更用于铜川隆基年产12GW高效单晶电池项目 [11][27] 募投项目效益表现 - 宁夏乐叶年产5GW高效单晶电池项目2025半年度实现效益-0.66亿元，未达预期 due to 行业供需错配 [28] - 泰州乐叶年产4GW单晶电池项目2025半年度实现效益-0.48亿元，未达预期 due to 电池片价格下降 [28] - 滁州乐叶年产5GW高效组件项目2025半年度实现效益-0.61亿元，未达预期 due to 组件价格下降 [28]

西咸新区发展策略 - 深化管理体制改革，加快转变发展方式，健全社会治理体系，推动更高质量更有效率更可持续的发展 [1] - 坚持"新区强统筹、新城强发展、镇街强治理、国企强支撑"的改革优化方向 [2] - 按照新区—镇（街）—村居的基本行政框架有序开展行政管理和经济开发活动 [2] 社区与安置房建设 - 空港新城底张街道幸福里社区是西咸新区规模最大的回迁安置社区，需优化服务体系，加强高频服务系统集成 [1] - 秦汉新城东风村安置房项目需压实主体责任，解决堵点难点问题，加快进度保证质量 [1] 产业发展与科技创新 - 泾河新城隆基年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目已实现首线投产，需聚焦企业需求优化政府服务 [1] - 帮助企业提升科技创新能力、拓展产品应用场景，进一步扩产能、降成本、增效益 [1] - 大力培育优势特色产业，着力增强科技创新驱动能力 [2] 资源与风险管控 - 高效集约利用土地资源 [2] - 有效防范化解债务风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅盘面弱势震荡，多晶硅注册仓单小幅增加；工业硅和多晶硅期货市场部分指标有变化，现货升贴水、价格、利润、库存等基本面数据呈现不同走势；隆基绿能西安项目建设有新进展；工业硅和多晶硅趋势强度均为 -1，处于看空状态 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：工业硅 Si2506 收盘价 8540 元/吨，较 T - 1 降 260 元/吨；多晶硅 PS2506 收盘价 37320 元/吨，较 T - 1 降 460 元/吨等 [2] - 基差：工业硅和多晶硅不同对标现货升贴水有变化，如工业硅对标华东 Si5530 升贴水 +955 元/吨，较 T - 1 增 175 元/吨 [2] - 价格：华东通氧 Si5530 为 9450 元/吨，较 T - 1 降 100 元/吨；多晶硅 - N 型复投料 40500 元/吨，较 T - 1 持平 [2] - 利润：硅厂利润亏损，如新疆新标 553 硅厂利润 -3327 元/吨，较 T - 1 降 260 元/吨；多晶硅企业利润 -2.9 元/千克，较 T - 1 增 0.5 元/千克 [2] - 库存：工业硅社会库存 60.2 万吨，较 T - 5 降 1 万吨；多晶硅厂家库存 25.9 万吨，较 T - 5 增 0.8 万吨 [2] - 原料成本：各原料价格有变动，如石墨电极 12700 元/吨，较 T - 22 增 450 元/吨 [2] 宏观及行业新闻 4 月 23 日消息，隆基绿能西安 12GW 高效 BC 电池项目厂房主体施工基本完成，计划 4 月底搬入设备，6 月底试生产；项目总投资约 125 亿元，分 3 期建设 [4] 趋势强度 工业硅和多晶硅趋势强度均为 -1，最看空 [4]